La zona euro mantiene el crecimiento económico en el tercer trimestre

El PIB de la economía española se estancó en el tercer trimestre manteniendo la variación intertrimestral en el 0,0% mientras que la interanual se mantuvo en el 0,8% (pdf) según el INE en línea con la previsión del IMF (web, inglés) para todo 2011.

La demanda nacional habría mejorado cinco décimas hasta -1,2 mientras que la demanda exterior habría empeorado esas cinco décimas hasta 2.

A cierre del 3T el PIB de Francia se mantuvo en el 1,6%* y el de Alemania disminuyó 3 décimas hasta 2,6%, crecimiento que según los analistas podría ser negativo a cierre de octubre. 

A pesar de los datos destacan (1) que el 3T no recoge el impacto de la crisis de deuda y (2) que los datos PMI de octubre sugieren un crecimiento en octubre de -0,5% en la zona euro.

El EURUSD cotiza en 1,3478, el Nikkei cede un 0,20% y la prima de riesgo española sube 4bps hasta los 459bps.

*Interanual.

Según la Comisión Europea la inflación caerá en España al 1,1% en 2012

Ayer la Comisión Europea lanzó sus previsiones* en las que rebaja el crecimiento de la zona euro (2012 a 0,5% y en 2011 al1,5%) y también la inflación (2012 a 1,7% y en 2011 al 2,6%). Pinchar en el gráfico para ampliar.

En su nota de prensa indica que: (1) la falta de estabilidad financiera y (2) la debilidad de la demanda global como los factores determinantes en la caída del crecimiento.

La bajada de la inflación vendría por la disminución de los precios de las materias primas, tal y como adelantaba a principios de mes la Fed y el ECB constataba con su bajada de tipos.

La Comisión reduce la previsión de crecimiento de España al 0,7% en 2012 y la inflación del 3% en 2011 al 1,1% en 2012.

La prima de riesgo italiana cayó 42bps hasta los 511bps y la española se mantuvo en los 408bps.

El EURUSD se apreció a 1,3638 y el Nikkei sube un 0,43%

*Ver documento pdf.

Grecia: ¿Game over?

En su primera estimación la inflación de la zona euro permaneció en octubre en el 3%* (pdf, inglés), según el comunicado de Eurostats, dificultando una posible bajada de tipos en la primera comparecencia de Mario Draghi como presidente del ECB.

Ayer el primer ministro griego anunció sorpresivamente que someterá a referendo (posiblemente en enero/12) el rescate del gran plan de la zona euro que supondría mayor austeridad en el país heleno**. También se someterá a una moción de confianza*** que se votará este viernes.

Esto ha generado una vuelta a la incertidumbre anterior sobre el euro ante la falta de unión política en el país y el descontento de la población.

Ayer conocimos el informe trimestral del Banco de España (pdf) que señalaba a un crecimiento nulo en el 3T mientras en 2011 se mantiene un 0,7% (ver gráfico PIB más abajo, interanual). Según los datos**** la demanda interna habría caído compensándose con la exterior.

Las prima de riesgo española sube 22bps hasta los 373bps y las bolsas caen con fuerza por segundo día consecutivo (IBEX35, -3,1%).

Como consecuencia de todo esto el EURUSD cae a 1,3724.

*Igual que en España (3% en oct/11, pdf, INE), anulándose el diferencial con la zona euro.
**Según las encuestas el 60% de la población está en contra.
***Contando con 153 sobre 300 escaños en la cámara.
****Se confirmarán en noviembre.

El crecimiento será mayor y la inflación se moderará en el segundo semestre del año en EEUU según la Fed

Bernanke, en su comparecencia frente al Congreso (web, inglés), indicó que aunque algunas cuestiones han mejorado desde el final de la crisis la recuperación ha sido mucho menos robusta de lo esperado*.

La subida de las materias primas** ha restado capacidad de compra y crecimiento a la economía mientras que el terremoto/tsunami de Japón paró la cadena de producción de muchos productos en el primer semestre, manteniendo además altos niveles de inflación (3,8% en ago/11).

Según el presidente de la Fed en la segunda mitad del año EEUU crecerá más que en la primera parte*** y la inflación, como había adelantado la propia Fed, se mantendrá moderada.

La Fed continúa realizando el seguimiento del desarrollo económico y está preparada para tomar determinadas acciones (Vg. operación twist, tipos bajos hasta 2013) cuando sea apropiado para mantener el más fuerte crecimiento económico en un contexto de estabilidad de precios.

Bernanke reconoció que la política monetaria es poderosa pero no es la panacea dados los problemas actuales de EEUU. El Dow Jones cerraba en positivo (+1,44%) tras sus palabras.

La prima de riesgo española está en 337bps y la italiana en 377bps.

Hoy tendremos datos de PMI compuesto (ago/11, 49,2) y de servicios (ago/11, 49,1) en la zona euro (10:00), cambio de empleo ADP (E+70k; ago711, +91k) de EEUU (14:15) e ISM no manufacturero (ago/11, 53,3) en EEUU (16:00)

El EURUSD sube a 1,3295 y el brent cotiza ligeramente por encima de los 100 USD/barril mientras el Nikkei cede el 0,78%.

*Tanto a nivel de PIB como de creación de empleo, cuyo dato de sept/11 sabremos este viernes (14:30, E9,1%, ago/11, 9,09%).
**Motivada por las revueltas árabes, el crecimiento de los emergentes
***Contradiciendo al ECRY.

EEUU se encamina a una nueva recesión

Según el Economic Cycle Research Institute (ECRI) EEUU se haya al borde de una nueva recesión (web, inglés).

Al preguntarse cómo es posible si hace apenas 2 años que salió de la última (jun/09), responden que la gran moderación (1985-2007) ha sido un período atípico ya que la alta volatilidad y el bajo crecimiento provocan recesiones de forma más frecuente*.

De acuerdo a los datos del viernes la inflación en la zona euro ascendió al 3% (pdf, inglés) en septiembre/11 (vs. 2,5% en agosto/11) muy por encima de los esperado, dificultando la rebaja de tipos de interés por parte del ECB que se reune este jueves**.

Ayer por la noche se ha conocido que Grecia incumple las previsiones de déficit acordadas con la Troika tanto para 2011 (8,5% vs 7,6%e) como para 2012 (6,8% vs 6,5%e).

Aunque nadie pone en duda la concesión del siguiente tramo del préstamo***, cada vez se ve más clara la necesidad de establecer un recorte sobre la deuda emitida para ayudar al país heleno.

Hoy tendremos datos de PMI manufacturero de sept/11 en la zona euro (10:00; E48,4) y en EEUU (16:00; E50,5).

El EURUSUD cotiza en 1,3330 mientras el Nikkei cede un 2,5%.

*Ver últimos datos de crecimiento en zona euro.
**Y que será la última comparecencia del Sr. Trichet.
***Por la graves consecuencias a nivel contagio de un default de un país del euro.

La inflación se modera poco a poco en la zona euro

La inflación* en la zona euro fue en julio/11 del 2,5% frente al 2,7% registrado en junio/2011.

Los componentes que más subieron de precio fueron el transporte (5,5%), el tabaco y el alcohol (2,9%) mientras que la ropa (-2,9%) y las comunicaciones (-1,6%) los que menos aumentaron.

Entre los países del euro Irlanda está registrando una tasa interanual del 1% (la más baja) mientras que Estonia está en el 5,3%; España registró un 3%. 

Hoy tendremos a las 16:00 los indicadores adelantados (E0,2%; junio/11, 0,3%) en EEUU de julio/11 y encuesta de la Fed de Philapelphia(E2; junio/11, 3,2) de agosto/11.

El EURUSD cotiza en 1,4405 mientras la prima de riesgo española** sube 9bps hasta los 275bps y la italiana sube 3bps hasta los 273bps.

El Nikkei cede un 0,56% pero aguanta por encima de los 9.000 puntos.

*Denominada armonizada por llevar un listado de productos distinto al del IPC.
**A 10 años frente al bund alemán.

Los datos de inflación confirman el escenario de la Fed

Según los datos publicados ayer por la Bureau of Labor Statistics (web, inglés) la inflación en EEUU, medida por el Consumer Price Index (CPI), subió durante el mes de octubre un 0,2% (mensual, E 0,3%) y un 1,2% (E 1,3%) en los últimos doce meses.

El precio de la gasolina, que representa un 90% del índice de precios, subió un 4,6% desde el mes de septiembre y un 9,5% en términos interanuales.

La inflación subyacente en EEUU, sin alimentos ni energía, se mantuvo constante en el mes de octubre y acumuló una subida en el último año del 0,6%, los niveles más bajos desde 1957.

Pinchar en el gráfico para ampliar.

Estos datos confirman los riesgos deflacionistas que empujaron a la Fed a adoptar la QE2.

Hoy tendremos, a las 16:00, los indicadores adelantados de EEUU, el mercado espera un crecimiento en octubre del 0,5% (frente al 0,3% en septiembre).