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lunes, 17 de enero de 2011

El Eurogrupo hoy, y el Ecofin mañana deberían preparar el terreno para flexibilizar el Fondo de Estabilidad

Trichet afirmó este sábado, en una entrevista al periódico alemán Bild (web, inglés), que la crisis de deuda soberana no es debida al euro sino por causa del descontrol en las finanzas públicas de algunos países de la zona euro. Los países deben bajar sus niveles de deuda y mantener su fiscalidad en orden.

El presidente del ECB destacó que los niveles de déficit presupuestario europeos serán, esté año, la mitad que los de EEUU o Japón. También defendió la existencia de un sistema efectivo que garantice la estabilidad financiera en la zona euro, en referencia a la flexibilización del Fondo de Estabilidad.

El ECB no dudará en asegurar, como ya ha hecho anteriormente, la estabilidad de precios ya que es su objetivo y a la vez un pre-requisito para el crecimiento económico.

Por otro lado el FT publica hoy una entrevista a Zapatero (web, inglés) en la que indica que: “las comunidades autónomas deben cumplir sus obligaciones, y que en caso contrario el gobierno actuará”. “Ninguna puede emitir deuda, sin el respaldo del gobierno central. Por lo que mantenemos la llave”.

Entre hoy y mañana* la UE debe establecer las bases de flexibilización del Fondo de Estabilidad que limitaría el contagio de la crisis de deuda soberana a España, una vez se produjera** el rescate de Portugal y que ha sido hasta la semana pasada, uno de los mayores temores del mercado.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3335. Hoy el mercado de EEUU permanecerá cerrado por la festividad de Martin Luther King.

*Hoy se reúne el Eurogrupo y mañana el Ecofin; que deben preparar el terreno para la reunión del Consejo de la UE de principios de febrero (04/02).
**En el caso de que
se llegue a producir.

jueves, 13 de enero de 2011

La Comisión europea recomienda flexibilizar el Fondo de Estabilidad (EFSF)

La Comisión europea parece decidida a tomar cartas en el asunto de la deuda soberana proponiendo (web, inglés), en palabras de Durao Barroso en el apartado a la estabilidad financiera: “la UE debería reforzar la capacidad financiera del Fondo de Estabilidad (EFSF) y/o ampliar el alcance de sus objetivos”.

Barroso encuentra, según la nota de prensa, “perfectamente posible tomar dichas decisiones, no más tarde del próximo Consejo europeo” que se celebrará el 04/02. En línea con las declaraciones del alto funcionario, Oli Rehn, esto debería ser estudiado previamente por el Ecofin en su reunión del próximo martes, 18/01.

De fructificar la propuesta la zona euro podría entregar un marco de estabilidad financiera creíble a los mercados, antes de que se llegue a rescatar a Portugal** (en el caso de que sea necesario) y el efecto contagio sobre España supusiera una seria amenaza para el euro.

Hoy tendremos emisión de bonos españoles (5 años, 2.000-3.000 M de EUR) e italianos (5 y 15 años, 4.000 M de EUR).

Particularmente importante la reunión de hoy del Consejo de Gobierno del ECB (14:30) por (1) el reciente repunte de la inflación a corto plazo de la zona euro (E2,2%, dic/2010) y de los precios de las materias primas, que podrían endurecer el discurso de Trichet, y también por (2)las compras de deuda soberana portuguesa realizadas esta semana por medio del controvertido Securities Market Program.

El EURUSD subió a 1,3108 y el IBEX35 cerró una de sus mejores sesiones desde mayo con una subida del 5,42% (PSI20 portugués, +2,59%).

* Durante una conferencia de presentación de la encuesta sobre crecimiento económico (web, inglés), presentada ayer en Bruselas.
**Ayer pagó un 6,719% por su financiación a 10 años, un tipo menor de lo esperado pero insostenible dadas las perspectivas de crecimiento económica lusas para los próximos años.

miércoles, 12 de enero de 2011

Rehn: "el EFSF debe ser reforzado y el alcance de su actividad ampliado"

Oli Rehn, alto funcionario de asuntos económicos de la UE, dijo hoy que los ministros de finanzas (que se reunen en el Ecofin el próximo martes 18/01) deberían reforzar la capacidad de prestar del fondo de rescate europeo y hacerlo más flexible para calmar los mercados de deuda.

Por otro lado el éxito de la subasta portuguesa, con fuerte demanda y tipos mejor de los esperados (por debajo del 7%), da tiempo a la UE para reaccionar.

El diferencial de deuda del bono portugués (en negro, escala derecha) a 10 años con el alemán (en rojo, escala izquierda)* disminuía a 390 bps (vs. 407 bps ayer) y el español a 246 bps (vs. 258 bps ayer). Pinchar en el gráfico para ampliar.


Si Portugal tiene que acudir al Fondo de Estabilidad (EFSF), sin que se flexibilice o aumente previamente, el efecto contagio sobre España** podría ser peligroso para la estabilidad financiera de la zona euro.

El EURUSD cotiza en 1,3020 mientras el IBEX35 sube un 3,90% (el PSI20 portugués sube un 1,35%).

*La rentabilidad media exigida al bono alemán subía al 3%, desde el 2,92% exigido ayer.
**Cuyos bancos mantienen más de 60.000 M de EUR en activos portugueses.