El IRS a 5 años a 2,601% se situa a niveles de febrero 2010

La referencia utilizada en el mercado para pasar a tipo fijo a un plazo de 5 años su financiación variable (IRS, Interest Rate Swap) (frente al EURIBOR a 6 meses) en euros disminuye desde 2,691% del jueves pasado hasta el 2,601%.

Como vemos en el gráfico (pinchar para ampliar), la referencia tocó mínimos el 31/08 en 1,735%.

El diferencial de la rentabilidad implícita de la deuda española frente a la alemana a 10 años sube hasta los 255 bps (frente a los 249 bps del viernes), mientras la OCDE insta al ejecutivo español a afrontar la reforma de las pensiones (web, inglés).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones del 1,3150 mientras el IBEX35 sube un 1,45%.

Buenos datos de inflación e indicadores adelantandos en EEUU

La inflación a corto plazo (web, inglés) interanual en EEUU se mantuvo en noviembre en el 1,1% (frente al 1,2% de octubre). Pinchar en el gráfico para ampliar.

El mayor incremento se produjo en los precios de la energía que aumentó en dos décimas en noviembre (+3,9% interanual), los precios de los alimentos subían también dos décimas (+1,5% interanual). La inflación sin alimentos y energía (subyacente) ascendía en nov/2010 hasta el 0,8% interanual.

Los indicadores adelantados (pdf, inglés) de la economía de EEUU, +1,1% en noviembre*, muestran un avance en la expansión económica. Destacamos las expectativas en industria y consumo, motor de la economía USA.

El miércoles a las 14:30 tendremos la segunda previsión del PIB del 3T (2,8% interanual) y el jueves datos de confianza de diciembre a las 16:00.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3150.

*Frente a +0,4% en octubre, y + 0,6% en septiembre.

El Consejo de la UE no atiende las peticiones del mercado

Los miembros del Consejo de la UE reunidos en Bruselas esta semana promulgaron medidas a medio/largo plazo (conclusiones, pdf, inglés) para hacer frente a la inestabilidad financiera que azota a la eurozona.

El Consejo europeo insta al Ecofin a elaborar las bases del Mecanismo de Estabilidad Europea (ESM) para la reunión de marzo de 2011*.

El ESM se activará de común acuerdo entre los estados miembros (Eurogrupo), en cuanto exista un escenario de riesgo para la estabilidad del euro**. Cualquier asistencia financiera del ESM se realizará en una base condicional, caso a caso.

“Los eventos recientes han demostrado que dificultades financieras en un estado miembro pueden rápidamente amenazar la estabilidad de la UE a través de varios canales de contagio***”.

El ESM reforzará el governance económico, centrándose en una vigilancia efectiva y rigurosa, enfocado hacia la prevención y reducción de la probabilidad de que surjan este tipo de crisis en el futuro.

El Consejo anima a los estados de la UE a emitir su deuda a largo plazo para evitar picos de refinanciación.

Por el momento, la UE decide no responder a las peticiones del mercado de medidas a corto plazo para contener la espiral adversa entre la deuda y el sistema bancario.

El diferencial español a 10Y se mantiene en 249bps (lejos de máximos de 303 bps) y la rentabilidad implícita del bono exigida por los mercados ha subido sustancialmente (5,52% a 10 años).

El EUR se deprecia ante el USD a 1,319****.

*Una vez incluido un párrafo en el tratado de la UE que permite desarrollar el ESM.
**”designed to safeguard the financial stability of the euro area as whole”.
*** Esto es particularmente cierto en la zona euro donde la economía y el sector financiero están firmemente entrelazados.
**** A finales de noviembre (en el anterior repunte de la crisis) el EURUSD llegó a los 1,2995.

El diferencial de la deuda española se mantiene en 249 bps

El diferencial (spread) de la rentabilidad implícita del bono español (5,51%) a 10 años frente al alemán (3,02%) se mantiene en los 249 bps* ante la ausencia de medidas a corto plazo (pdf, inglés) que minoren las tensiones en los mercados de deuda desde el Consejo de la UE que se celebra en Bruselas.

El EURUSD cotiza en la inmediaciones de 1,3220 mientras el IBEX35 se deja hoy un 0,85%.

*249 bps = 2,59%

La primera sesión del Consejo de la UE se ciñe al guión

Tras la primera sesión del Consejo de la UE celebrado ayer, el presidente Van Rompuy publicó una nota de prensa (pdf, inglés) señalando las principales iniciativas.

Han incluido dos frases* en el Tratado de la UE para permitir la existencia del Mecanismo de Estabilidad Europea (ESM) para el euro y su funcionamiento, que se realizará en una base condicional, caso a caso. Esta decisión será confirmada en marzo/2011, y entrará en funcionamiento en junio de 2013**.

Respecto a la estrategia conjunta para mejorar el crecimiento económico y superar la crisis se basa en: (1) responsabilidad fiscal, (2) estimular el crecimiento y (3) Grecia e Irlanda deberán afrontar las reformas acordadas.

A partir del verano de 2011 se pondrá en funcionamiento los acuerdos del pacto de Estabilidad y vigilancia macroeconómica de octubre; y se realizarán nuevas pruebas de estrés a la banca europea, en una base anual.

Los países miembros harán lo que sea necesario para asegurar la estabilidad en la eurozona, aunque por el momento no se ha anunciado una solución creíble para los problemas de la deuda soberana a corto plazo (V.g. créditos a corto plazo del EFSF).

La sesión de hoy comienza a las 10:00.

*Las frases incluidas en el art. 136 del Tratado son: ”Los Estados Miembros cuya divisa sea el euro establecerán un mecanismo de estabilidad que será activado si resultara indispensable para la estabilidad de la zona euro. La garantía de cualquier ayuda financiera bajo el mecanismo se realizará sujeta a estricta condicionalidad”.
**Fecha en la que expira el Fondo de Estabilidad (EFSF). En referencia a su funcionamiento, el ESM seguirá los estándares de participación privada indicados por el IMF (CAC), y sus bases (pdf, inglés) son las establecidas por el Eurogrupo del 28 de noviembre.