Los datos PMI de la zona euro muestran recuperación en la periferia e inflación

Ayer Markit Economics indicó (web, inglés) que el índice PMI* subió en la zona euro durante el mes de enero/2011, a máximos de 9 meses, hasta 57,3** (E56,9) y revisó al alza la estimación previa de diciembre de 56,9 a 57,1. Un signo de que la recuperación en la zona euro gana momento.

El estudio muestra signos de recuperación en la periferia por medio de “un crecimiento más rápido en las economías más débiles” (V.g. España mostró el crecimiento más rápido desde abril/2010).

La inflación de costes aumentó en enero/2011 al ritmo más rápido (74,1) desde Junio/1997 (79,8) motivada por la subida de precios de las commodities***, y el aumento de la demanda (por encima de la oferta) y de los plazos de entrega. Recordamos que la inflación (HICP) en la zona euro ascendió en enero/2011 al 2,4% .

Estos datos impulsaron el apetito por el riesgo, la subida de los tipos de interés y la apreciación del EURUSD que ya cotiza en las inmediaciones de 1,3845.

Hoy tendremos, antes de la apertura del mercado, los resultados de BBVA (E4.600M de bfo. neto) y a las 14:15 la encuesta de empleo ADP de enero de EEUU.

*El índice de gestores de compra es una encuesta que mide el nivel de actividad económica, y otras variables percibido por 3.000 empresas a lo largo de la zona euro. Su análogo en EEUU es el ISM.
**Datos por encima de 50 indican expansión del índice.
***Combustible, alimentos y metales.

La tasa de desempleo en la zona euro desciende al 10%

La tasa de desempleo de la zona euro cae una décima hasta el 10%* en diciembre/2010, según publicó hoy Eurostats (pdf, inglés), frente a la previsión del 10,1% del consenso del mercado.

El número de desempleados cayó en 73.000 personas respecto al mes de noviembre (10,1%). La tasas más altas de desempleo general y para menores de 25 años son para España (20,2% y 42,8%) respectivamente, y las más bajas en Países bajos (4,3% y 8,2%).

Los tipos de interés a largo plazo** (línea negra, escala derecha) se mantiene en el 2,859% subiendo 4 bps desde ayer, y el EURIBOR a 6 meses en 1,331% (línea roja, escala izquierda). Pinchar en el gráfico para ampliar.


El EURUSD cotiza en las inmediaciones del 1,3740 y el IBEX35 sube un 0,70%.

*15,775 millones de personas. Recordamos que en EEUU se mantiene en el 9,4% y en Jap´´on en el 4,9%.
**Medidos a través del IRS a 5 años.

El consumo aumenta a costa del ahorro en EEUU

El departamento de análisis económico de EEUU indicó ayer (pdf, inglés) que el consumo personal (PCE) se incrementó en diciembre un 0,7% (69.500 M USD, E0,5%) mientras los ingresos personales subían un 0,4% (54.500 M USD, E0,4%).

El consumo representa el 71% del PIB en EEUU, y su aumento estaba descontado desde la publicación el viernes pasado del PIB 4T del 3,2%, apuntalado por el efecto consumo. En el mes de noviembre creció un 0,3%, por lo que el dato de diciembre representa un aumento significativo.

Los salarios aumentaron en EEUU en 15.500 M de USD, por lo que sugieren que el aumento del consumo es a costa del ahorro lo cual es una señal positiva para los mercados.

El índice manufacturero de Nueva York aumentó, según la encuesta del ISM local (pdf, inglés), a máximos de 8 meses ascendiendo las condiciones generales de negocio a 71,2* en enero de 2011 (vs. 63,8 en diciembre). Las perspectivas para los siguientes 6 meses siguen mejorando.

Hoy tendremos los datos de empleo de la zona euro (11:00, E10,1%; dic/10, 10,1%) y el índice manufacturero de EEUU a las 16:00.

En otro orden de cosas el EURUSD se aprecia ante temores de aumentos de tipos** hasta 1,3730 mientras el Brent supera los 100 USD/barril a pesar de que el tráfico en el Canal de Suez (Egipto) fluye con normalidad.

*Una lectura por encima de 50 indica expansión económica.
**Debido a los datos de inflación en enero/11 indicados ayer por Eurostats (2,4%).

La inflación armonizada de la zona euro sube al 2,4% en enero/2011

La primera estimación* de la inflación armonizada (HICP) de la zona euro ascendió en enero/2011, según Eurostats (inglés, pdf), al 2,4% (vs. 2,2% de dic/2010) seguramente motivada por el alza de los precios de las commodities (brent, alimentos) y subidas de los impuestos indirectos**.

Datos ya anticipados en la anterior reunión del ECB, que espera que la inflación a corto plazo repunte hasta mediados de 2011 para caer después.

Ewald Nowotny, miembro del Consejo del ECB, afirmó hoy según Reuters: “No espero subidas de tipos en la primera mitad del año”.


El EUR se apreció 1 figura*** frente al USD hasta los 1,3715 (línea roja, eje izquierdo) y el tipo de interés a 5 años (IRS) subió 3 bps hasta 2,829% (línea negra, eje derecho).

*El 28/02/2011 tendremos el dato definitivo.
**Para reducir el déficit presupuestario en muchos gobiernos europeos (V.g. España).
***Desde 1,3605 que cotizaba a primera hora.

Semana cargada de referencias para los mercados

Esta semana se presenta interesante ya que tendremos datos en todos los frentes, pero particularmente en relación a las expectativas de tipos de interés en la zona euro.

Hoy tendremos en Europa los datos de IPC previstos para enero, en España (9:00; dic/10, 2,9%) y en la zona euro (11:00, E2,4%; dic/10, 2,2%) presumiblemente al alza por las presiones de las commodities.

Los datos de inflación servirán de referencia al mercado para la reunión del ECB del jueves, 03/02, donde veremos el tono de Trichet ante la inflación. El consenso de mercado espera ya subidas de tipos en septiembre/2011 (25bps).

El martes, 01/02, tendremos la tasa de desempleo en la zona euro de diciembre (E10,1%; nov/10, 10,1%) y el viernes, 04/02, la de EEUU del mes de enero (E9,5%; dic/10, 9,4%).

El miércoles, 02/02, tendremos los resultados de BBVA y el jueves, 03/02, los del Santander; ese mismo día el Tesoro español emitirá bonos a 3 años tras la reciente reforma de las pensiones.

Cerraremos la semana, el viernes, con la cumbre de la UE, en la que los líderes de la zona euro debatirán el posible aumento del EFSF hasta su límite potencial de 440.000 M de EUR* y especialmente orientado al cumplimiento del governance europeo.

Las tensiones en Egipto mantienen el Brent en las cercanías de los 100 USD/barril (cotización) mientras el EURUSD se deprecia a niveles de 1,3605 (cotización).

*Recordamos que para mantener un 120% de garantías, y el máximo rating, el EFSF no puede prestar la totalidad de sus fondos disponibles.