Alemania presiona al ECB sobre los plazos para normalizar la política monetaria debido a la elevada inflación

Esta semana el Covid-19 ha resurgido a 1049 casos por cada 100.000 habitantes en Austria que ha anunciado un nuevo confinamiento* (english) mientras otros países como Alemania han visto aumentar las tasas y no descartan tomar medidas más restrictivas para contener los contagios, generando una huida del riesgo en los mercados.

El EUR cae por el resurgir del Covid-19 en Europa. Fuente: Bloomberg

Además el viernes conocimos que los precios industriales en Alemania subían un 3,8% en oct/21 respecto al mes anterior, y un 18,4% en términos interanuales (english) debido a los costes energéticos y los materiales; el mayor incremento producido desde noviembre de 1951. Esta semana Eurostats confirmaba los datos flash de inflación, hasta el 4,1% en oct/21 (máximos de 13 años).

Por ello Jens Weidmann** ha expresado sus dudas sobre la temporalidad de la inflación pronosticada por el ECB, indicando que llegado el caso se "debería normalizar la política monetaria" y que "los bancos centrales estarán cada vez con mayor presión para mantener las compras por parte de gobiernos y mercados". 

Lo cual no solo contradice las declaraciones realizadas por Lagarde esa misma mañana de "evitar contraer la política monetaria demasiado pronto" aduciendo a la transitoriedad de la inflación, sino que es todo una toma de contacto antes del consejo de dic-21.

Por si acaso esta semana el ECB ha publicado una nota de prensa anunciando la vulnerabilidad de los mercados de activos ante subidas de tipos de interés.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenía este viernes en los 73bps (+1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,38% (-0,07), el italiano en el 0,86% (-0,09), el alemán en -0,35% (-0,09) y el de USA en 1,55% (-0,01).

Caídas en el IBEX hasta los 8.753 puntos (-337), el DAX a los 16.159 (+65) y el Dow Jones en 35.601 (-499).

El EUR se dejaba una figura y media cambiándose a 1,1289 USD, con el Brent perdiendo 3,5 USD hasta los 78,47 USD por barril, el oro se deja 20 USD hasta los 1.847 USD por onza troy y el BitCoin consolidando niveles en los 59.295 USD ( - 5.005 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*De 20 días y que ha además obligará a su población a vacunarse a partir del 1 de febrero.
**El presidente saliente del Bundesbank y miembro del consejo del ECB.

¿Hasta donde llegará esta vez la espiral inflacionista global?

Nadie lo sabe* pero la inacción o acción mesurada de los guardianes de precios (bancos centrales), con sus argumentos sobre la temporalidad de los factores que lo suben, no son un buen augurio. Abróchense los cinturones por si acaso.

Esta semana conocimos que la inflación en USA tocaba nuevos máximos de 30 años al llegar al 6,2% en el mes de oct/21 (vs. 5,4% en sep/21), y es que el Gran Experimento monetario que comenzaran el Tesoro y la Fed**, ha tardado muy poco dar resultados inflacionistas pero aun se mantiene lejos de los dos dígitos del período conocido como la Gran Inflación en USA (english).

Recordamos que el crecimiento económico en USA en el 3Q se situaba en el 2%, y al restarle la inflación se sitúa en una tasa de crecimiento negativo (como ocurre en España y en otros muchos países).

Protestas en Nueva York por los precios de los alimentos. Octubre 1966. Fuente: WSJ

Aunque en este caso la Fed ya ha comenzado a disminuir las compras de activos, uno de los efectos más claros de la inflación es la pérdida de capacidad adquisitiva, unida a un empeoramiento de la confianza de los consumidores y de las expectativas, que según los datos de la Universidad de Michigan (pdf) ya están en mínimos de un año.

El consumo es el principal motor del crecimiento económico pero las subidas de precios lo ralentizan, sobre todo en economías con un fuerte componente de sector servicios, y si este disminuye no tarda en afectar al empleo y al crecimiento.

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa en los 72bps (=) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,46% (-0,15), el italiano en el 0,95% (-0,23), el alemán en -0,26% (-0,15) y el de USA en 1,56% (+0,01).

Ligeras subidas para el IBEX a los 9080 puntos (+23), el DAX a los 16.094 (+406) y el Dow Jones a los 36.100 (+281).

Nueva huida al refugio con el EUR perdiendo otra figura al cambiarse a 1,1444 USD, casi 2 USD abajo en el Brent que cerró el viernes en 81,99 USD por barril, el oro sube con fuerza +81 USD a los 1.867 USD por onza troy y el BitCoin sube a los 64.300 USD (+3.473 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Desde el 73 al 82 en lo que se conoce como la Gran Inflación, el máximo fue del 14,6%, y se tardó una década en volver a tasas por debajo del 5% . 

**Favorecido por las condiciones internacionales.

La Fed inicia la reducción de compras de activos tras el período de emisión de dinero más expansivo de la historia

Y es que la FED ha impreso más de 5,4 Trillones de USD desde ene/20, de tal manera que el 35% del total de los USD en circulación han sido emitidos en los últimos 2 años y a expensas de la subida de la inflación en USA (5,4% en sep/21) la Fed anunciaba esta semana que reducirá sus compras de activos en 15B de USD (english) a partir de finales de este mes.

Esto significa que mantendrá compras por 105B USD y que de mantener ese ritmo de reducción a mediados de 2022 su QE podría pasar a la historia (claro que eso dependerá de la evolución macro).

Esta vez parece lo apropiado... Fuente: Hedgeye

Su objetivo es ir subiendo poco a poco los tipos de interés a largo plazo para evitar promover más inflación, pero mantenerse expectante ante la evolución de los precios energéticos, alimentos y escasez de suministro, para ir adaptando su política sin dañar el crecimiento económico global o el de USA.

Una posición bien distinta a la de su homólogo el ECB que en su reunión de oct/21, ante las subidas de la inflación con bajo crecimiento en el 3Q en la eurozona, ha mantenido su política monetaria sin cambios.

Un dato muy relevante que conocimos esta semana fue la fuerte creación de 531.000 empleos en USA en oct/21, bajando la tasa de desempleo dos décimas al 4,6% en oct/21 y que en parte ha permitido este esperado gesto, por parte de la Fed.

Esto ha tranquilizado la deuda soberana esta semana que ha rubricado fuertes bajadas, con la prima de riesgo española a 10 años bajando a los 68bps (-4bps), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,40% (-0,21), el italiano en el 0,87% (-0,30), el alemán en -0,20% (-0,09) y el de USA en 1,45% (-0,10).

Ligeras subidas en el IBEX a los 9.130 puntos (+73), el DAX a los 16.054 (+366) y el Dow Jones en 36.327 (+507).

El EUR prácticamente plano en 1,1568 frente al USD, con el Brent 1,5 USD abajo hasta los 82,35 USD el barril, el oro +35 USD arriba hasta los 1.819 USD por onza troy y el BitCoin al alza hasta los 61.815 USD (+988 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La estanflación ya está aquí: el PIB español crece al 2,7% 3Q mientras la inflación asciende en oct/21 al 5,5%

La estanflación ya está aquí (bajo crecimiento con alta inflación), mucho antes de lo previsto y es que esta semana, para sorpresa de todos este jueves conocíamos que la inflación en España alcanzaba máximos de 37 años, al situarse en el 5,5% interanual en oct/21 (pdf), lo que supone un alza de 1,50 puntos porcentuales desde el dato de sep/21.

Y es que las subidas de precios reducen la capacidad de consumo (el principal componente de crecimiento del PIB en nuestro país), algo que ya se está trasladando de forma vertiginosa a la economía. Según los datos del INE el PIB de España en el 3er trimestre subía solo el 2,7% (pdf) lastrado precisamente por el consumo.

Los inmuebles sirven de cobertura a la inflación. Fuente: HedgeEye

Además el ECB, que compra la deuda española, está decidido a mirar para otro lado y faltar a su compromiso de mantener controlada la inflación, reiterando esta semana que va a seguir sin hacer nada a pesar de que el resto de bancos centrales sí están dando pasos para contener los precios.

Fuerte subida de los bonos europeos. Este viernes la prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 72bps (+8bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,61% (+0,08), el italiano en el 1,17% (+0,17), el alemán en -0,11% (+0,02) y el de USA en 1,55% (-0,08).

Subidas en el IBEX hasta los 9.057 puntos (+151), el DAX a los 15.688 (+146) y el Dow Jones en el 35.819 (+142).

El EUR se dejaban 1 figura al cotizar a 1,1558 USD, el Brent 2 USD abajo hasta los 83,68 USD por barril, el oro a la baja 9 USD hasta los 1.784 USD por onza troy y el BitCoin consolidando en los 60.827 USD (-218).

¡Suerte y feliz Halloween!

¿Por qué la inflación está disparando la adopción de Bitcoin y otras criptodivisas y cómo iniciarse empezando de 0?

La subida de los precios auspiciada por la falta de componentes, alza de precios energéticos y el cuello de botella en la oferta que ha traído la vuelta a "la normalidad" con el aumento de la demanda y la explosión de los balances de los bancos centrales está aquí, y no es transitoria en absoluto*.

Inflación mensual real. Fuente: Bancos centrales (pincha para ampliar)

Así, con tasas de inflación superiores al 4%** (España, sep-21) y los tipos de interés por los suelos, los fondos en nuestra cuenta en divisa fiduciaria (EUR o USD) se mantienen sin remuneración, perdiendo capacidad adquisitiva** (algo que es bueno para la deuda no lo es para los activos).

Tradicionalmente en estos períodos se invertía en suelo, vivienda... pero no todo el mundo tiene el ahorro necesario y el acceso al crédito para afrontarlo, por todo eso está subiendo la adopción del Bitcoin y proliferando los servicios financieros basados en criptodivisas, a los que cualquiera tiene acceso desde bajos importes. 

Últimamente he realizado una investigación en este ámbito, así que quería compartirlo. Esto no es un consejo de inversión, todo lo que tenga que ver con este tipo de activos está sujeto a una alta volatilidad por lo que recomiendo mesura, precaución y no operar a crédito.

1º) Para comprar criptodivisa necesitas hacerlo a través de un intermediario al que le mandas divisa fiduciaria (EUR o USD), se denominan exchanges, la mayoría de ellos aparte de la comisión ofrecen precios más altos sobre Bitcoin de los que cotizan (ganando la diferencia), por eso solo recomiendo Kraken o Binance. 

Es fundamental operar solo con exchanges auditados y respaldados por un trasfondo reputacional. Es recomendable no operar con tarjeta de crédito ya que cargan comisiones de entre el 2,99% al 4%.

2º) La mejor remuneración que he encontrado en exchanges (a cambio de mantener un % de activo en los tokens del propio exchange, es en Nexo (USA, auditada), con remuneraciones de hasta el 17% en PolkaDot y 8% en Bitcoin. Se pueden enviar las criptodivisas compradas en Kraken o Binance directamente a tu cuenta en Nexo y así disfrutar estas rentabilidades.

3º) Otra opción es enviar los tokens (Bitcoin) a un fondo de inversión que los presta a terceros, el que he encontrado más fiable es Ledn que ofrece el 6,10% para Bitcoin, paga los intereses mensualmente. Es una firma canadiense auditada y con los fondos custodiados en BitGo.

4º) Otra opción interesante es tener una tarjeta de débito VISA de Crypto.com en EUR y que nos devuelve hasta el 8% de lo que paguemos con ella (en la criptodivisa que seleccionemos), se puede fondear con cualquier tarjeta de débito o de crédito. El % de devolución depende del tipo de tarjeta que escojamos, que depende de la cantidad de tokens que bloqueemos con ellos (desde 350 EUR tenemos un 2% de devolución).

Se puede comenzar a utilizar con los números de la tarjeta que se ven en la app, antes de que te llegue físicamente a tu domicilio.

5º) Stablecoins son una categoría de criptodivisas que se mantienen en paridad con el dólar americanos, de esta manera si quieres tener USD pero no puedes abrir una cuenta bancaria en USD o simplemente limitar los tipos de cambio abusivos que ofrecen a particulares los bancos, puedes comprar USD Coin o el USD Tether. Además suelen estar remunerados por encima del 9%, tanto en Ledn como en Nexo.

En todos estos operadores que indico se puede operar en su página web y también tienen app, donde puedes seguir la situación de tus activos.

Este viernes la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 64bps (+1 bps) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,53% (+0,07), con la italiana en el 1% (+0,13), la alemana en el -0,11% (+0,06) y la de USA en el 1,63% (+0,06).

Bajadas semanales en el IBEX hasta los 8.906 puntos (-91), ligeras caídas en el DAX a los 15.542 (-45) y el Dow Jones con subidas a los 35.677 (+372).

El EUR se apreciaba ligeramente al cambiarse por 1,1642 USD, el Brent 1 USD arriba hasta los 85,72 USD por barril, el oro al alza 25 USD en los 1.793 USD por onza troy y el BitCoin arriba en los 61.045 (+220) tras tocar esta semana máximos históricos.

¡Suerte y feliz semana!

*Esta semana conocíamos que la inflación en Canadá subía al 4,4% mientras en Brasil el IPCA subía al 10,25%, suscitando la subida de la tasa SELIC en oct-21 al 6,25%, al subir el coste del dinero* se restringe la oferta (tb. el crédito), y se limita el ritmo de crecimiento económico.

País: Inflación: Tipo de interés (datos anualizados sep-21)

Brasil    10,3%    6,25%

México      6,0%    4,78%

Canadá      4,4%    0,25%

USA      5,4%    0,25%

Eurozona      3,4%    0,00%

**Mientras la inflación es buena para combatir el excesivo aumento de la deuda pública, resulta muy malo para los ahorradores y en el caso de que los precios lleguen a subir por encima del crecimiento económico o bien las reacciones de subidas de tipos sean excesivas, nos llevan a la contracción económica.