La Fed planea la estrategia de salida de su política monetaria expansiva

Ayer Bernanke dio su testimonio en la cámara de representantes de EEUU (web, inglés), indicando que a pesar de la debilidad del sector inmobiliario la recuperación económica aumentará su ritmo en 2011* impulsada por el aumento del consumo y la inversión empresarial**.

A pesar del aumento de precios de las commodities, por el aumento de la demanda de los países emergentes, la inflación permanece controlada*** (dic/2010, 1,2%) incluso a nivel de inflación central (core inflation, dic/2010, 0,7%).

Manifestó la eficacia de las compras de bonos para bajar los tipos de interés a largo plazo, y su papel fortalecedor del crecimiento económico y del empleo. La Fed saldrá despacio y en los tiempos adecuados de su política monetaria acomodaticia, indicando que, llegado el momento, podrá vender los bonos del tesoro en el mercado.

Bernanke se mostró preocupado por el deterioro presupuestario de EEUU, indicando que a pesar de que el déficit se reduzca al 5% en 2015, el ratio de deuda sobre PIB llegará al 90% en 2020 generando graves desequilibrios fiscales en EEUU. Por ello aconsejó reforzar la sostenibilidad presupuestaria reduciendo el déficit a 0 y revisando la estructura del gasto público, tarea que debe ser cuidadosamente medida en sus tiempos.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3695, el Brent en 102,5 USD/barril mientras el IBEX35 cerraba con una caída del 0,27%.

*La estimación del PIB de EEUU es para 2011 del 3,4%.

**Considerando clave la política monetaria y fiscal expansiva desarrollada en EEUU, y a pesar de que la recuperación de los 8,75 M de empleos perdidos en 2008-2009 llevará años.

***La estimación de la inflación de EEUU es para 2011 del 1,9%.

Los precios de la vivienda en España acumulan una caída del 19,6% en ene/2011

Según un informe publicado ayer por Tinsa (pdf), el precio de las viviendas libres en España cayó al mes de enero/2011, en términos interanuales, un 5% acumulando desde los máximos en septiembre de 2007 una caída del 19,6%.

Destaca la caída de precios* en la costa Mediterránea del 8,4% y de las grandes ciudades/capitales del 6,5%, tras el final de la deducibilidad en el IRPF por la compra de nueva vivienda.

Los bancos y cajas ya se han adjudicado inmuebles por importe de 61.576 M de EUR**, y mantienen como de dudoso cobro 42.000 M de EUR; por lo que en la medida que esos inmuebles salgan al mercado, los precios seguirán bajando.

El Economist cifraba el año pasado, en su encuesta sobre precios globales del mercado inmobiliario (web, inglés), una sobre-evaluación de la vivienda en España del 47,6% por lo que todavía queda un amplio margen de caída.

El EURUSD cotiza hoy en las inmediaciones de 1,3644, el Brent ha vuelto a los 100,28 USD/barril y el IBEX35 ascendía ayer un 0,39% manteniéndose por debajo de los 11.000 puntos.

*Del último mes, en términos interanuales.
**De los cuales ya se ha provisionado el 30%.

El banco central Chino sube los tipos al 6,06%

El banco central de China (PBC) decide subir, con efecto desde mañana, los tipos de interés de refinanciación al 6,06% (desde 5,81%) y los de depósito hasta el 3% (desde el 2,75%).

La medida persigue contener los crecientes riesgos inflacionistas (dic./2010, 4,6%*), por el elevado crecimiento de la economía China (9,8% en 2010, E9,3% en 2011), la subida de los precios de las commodities alimenticias y de la energía. Pinchar en el gráfico para ampliar.


Los analistas esperan que si la inflación sigue subiendo el PBC no dudará en seguir subiendo los tipos de interés.

El EURUSD cotiza en l,3620 mientras el IBEX35 asciende un 0,33%.

*El mercado espera que ascienda al 5,3% en enero/2011.

El crédito al consumo en EEUU sube por tercer mes consecutivo

El crédito a los consumidores, según lo indicado ayer por la Reserva Federal, disminuyó en el 2010 en un 1,6% hasta los 2.410 B de USD. En el mes de diciembre se expandía un 3% respecto a nov/2010, encadenando el tercer mes subida desde sept/2010.

El aumento de la financiación a los consumidores es una de las variables clave para la reactivación del consumo en EEUU, y en diciembre experimentó una subida tanto en la parte de tarjetas* (+3,5% en dic/10), en las que los consumidores devuelven al mes siguiente el importe consumido, como préstamos personales* (+2,8%, en dic/2010).

La rentabilidad de la deuda soberana española a 10 años cerró ayer a 5,25%, con una subida de 10 bps, mientras la alemana se mantenía en el 3,25% manteniendo el diferencial (spread) en los 200 bps. El Tesoro español emitirá el próximo martes letras del tesoro y el jueves 17 obligaciones a 10 y a 27 años.

En términos macro hoy tendremos la producción industrial alemana de dic/2010 (E11,5%, 12:00) y la propensión al consumo ABC de EEUU semanal (23:00).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3615, el brent se mantiene en 99,25 USD/barril y el Dow Jones cerró ayer en los 12.161 puntos (+0,37%, niveles de junio/2008).

*En términos intermensuales.

El indicador de confianza Sentix vuelve a máximos de Sept./2007

El indicador Sentix de confianza de los inversores europeos subió a 16,7 en febrero/2011 desde 10,6 alcanzado en enero/2011 (último punto de la gráfica) frente a la estimación de consenso de 14.

Los pedidos industriales alemanes subieron en el mes de diciembre/2010 un 19,7% (interanual) menos de lo previsto (E21,3%) y al 20,6% registrado el mes anterior; según los analistas esto fue debido a la caida de la demanda no europea.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3520, el brent está en 98,80 USD/barril y el IBEX35 sube un 0,3%.