Fitch cree que Grecia recibirá nueva financiación de la UE-IMF

El FMI aprobó el viernes (web, inglés) la ayuda de 26.000 M de EUR a Portugal* durante 3 años, para apoyar a las autoridades en el crecimiento y el ajuste económico. Al menos 6.100 M de EUR estarán disponibles inmediatamente para el país luso, que se ha comprometido a alcanzar un déficit del 3% del PIB en 2013.

El viernes pasado Fitch rebajó el rating de la deuda griega a B+ desde BB+ (siguiendo los pasos de S&P), en la nota de prensa la agencia explica que nuevas medidas de austeridad son requeridas para mantener el déficit en 2011 en el 7,5% debido a la disminución de los ingresos fiscales y al mayor déficit de 10,4% en 2010 (ver datos macro de Grecia).

La agencia ve problemas a la capacidad política y técnica de realizar privatizaciones por 50.000 M de EUR tal y como se estableció en el programa de la UE-FMI; por lo que cree que Grecia recibirá más financiación.

Una extensión de la fecha de vencimiento de los bonos emitidos será considerado como un default por parte de la agencia, aunque no cree que se vaya a realizar por los riesgos de contagio que implicaría.

El diferencial/spread de la deuda española a 10 años aumentó 14 bps hasta los 242 bps.

El EURUSD cayó a 1,4075, el brent se mantiene en 111,35 USD/barril y el Nikkei cae un 1,52%.

*La ayuda europea a Portugal fue apoyada a principios de semana pasada.

Los indicadores adelantados de EEUU disminuyen en abril/11

Los indicadores adelantados de EEUU, elaborados por la Conference Board (pdf, inglés), disminuyeron inesperadamente en el mes de abril/11 un -0,3% (E0,1%) (marzo/11, +0,7%), después de haber mantenido un aumento ininterrumpido desde Junio/10.

Estos datos reflejan una nueva ralentización en el crecimiento en abril/11, que la Fed ya reflejó en sus nuevas previsiones en su acta de su FOCM.

Por otro lado las peticiones iniciales de subsidos de desempleo (web, inglés) en EEUU disminuyeron en -29.000 en la semana que terminó el 14/05 (E-18.000) hasta las 409.000; reflejando una disminución de 69.000 en el mes de mayo/11*.

S&P espera un empeoramiento del nivel de deuda, liquidez y déficit en Cataluña sobre los niveles presupuestados, por lo que ayer rebajó su rating a largo plazo de A+ a A**. La agencia también indicó que la comunidad autónoma catalana deberá obtener fondos en los próximos meses para hacer frente a un importante vencimiento de deuda en Nov/11.

El EURUSD cotiza en 1,4311, el brent a 1 mes está en 111,75 USD/barril y el Nikkei asciende un 0,3%.

*La tasa de desempleo en EEUU se situó en abril/11 en el 9% de la población activa.
***Ver tabla de ratings de agencias.

La Fed rebaja sus expectativas de crecimiento al 3,2% para USA en 2011

La Reserva Federal publicó ayer las actas (pdf, inglés) de la última reunión de la Fed, que precedió a la primera rueda de prensa de Bernanke*.

En el acta hablan de los pasos que deberían seguir para normalizar ("normalizing") la posición y conducta de política monetaria de la Fed a medida que la economía se fortalece, refiriéndose particularmente a (1) la retirada de la política monetaria acomodaticia**, y (2) encoger el tamaño del balance de la Fed***.

En la misma acta indican que no significa que la normalización se vaya a hacer pronto y, que cuando se realice, será siempre de acuerdo al objetivo dual de máximo empleo (tasa desempleo, abril/11, 9%) y estabilidad de precios (IPC, abril/11, 3,2%****) (web, inglés).

La Fed rebajó sus expectativas de crecimiento del PIB al 3,2% (3,6%*****) y aumentó las de inflación (IPC) hasta el 2,4% (1,5%), en ambos casos, para 2011.

El EURUSD ha subido a 1,4290 tras las promesas de más austeridad presupuestaria griega de ayer y el brent se mantiene en 112,7 USD/barril, el Nikkei cae un 0,27%.

*Y en la que supimos la perspectiva transitoria de subida de precios de las materias primas de la Fed.
**Los tipos de la Fed están entre el 0-0,25% y está llevando a cabo compras de bonos del Tesoro de USA por 600.000 M de USD (lo que se denomina QE2).
***Una de las primeras señales sería cesar en la reinversión de los vencimientos de securities.
****La inflación subyacente, sin materias primas, fue del 1,3% en abril/11.
*****Proyecciones realizadas en enero/11.

El ECB y Francia poseen el 28% de la deuda griega

Ayer el Tesoro colocó un total de 5.474 M de EUR en letras a 12 y 18 meses, con rentabilidades medias de 2,546% (2,77%)* y 3,095% (3,364%) reflejando la buena demanda mostrada en los ratios de cobertura superiores de 2,5x (1,63x) y 4,12x (2,04x), respectivamente.

Al término de la reunión del Ecofin el ministro de finanzas griego junto con Olli Rehn, comisionado de Asuntos Económicos de la UE, indicó que una posible solución podría ser extender los vencimientos de la deuda de forma voluntaria (rescheduling)** (ver datos de estimaciones de deuda griega).

A continuación vemos los principales tenedores de bonos griegos (en miles de M de EUR) a Q3 2010:

Total: 284 (100%)
Total griegos: 90 (32%)
Total zona euro: 152 (54%)
ECB: 39 (14%)
Francia: 41 (14%)
Alemania: 25 (9%)
Bélgica: 10 (4%)
Italia: 9 (3%)
...
España: 1,6 (1%)
...

Los datos publicados ayer de la encuesta de sentimiento económico ZEW arrojaron una caida pronunciada (web, inglés) tanto a nivel alemán (3,1 en mayo/11 frente a 7,6 en abril/11) como europeo (13,6 en mayo/11 frente a 19,7 en abril/11).

Hoy tendremos la segunda previsión del PIB español del 1T (E0,3%) y a las 20:00 las actas de la reunión de la Fed.

El EURUSD se da una tregua y cotiza en 1,4270, el brent a 1 mes está en 111 USD/barril y el Nikkei sube un 1,1%.

*Entre paréntesis los datos de la subasta anterior, 18/04.
**A lo que Jean-Claude Junker, presidente de los ministros de finanzas de la zona euro, se ha referido como "soft-restructuring", siempre y cuando primero se realicen esfuerzos (en alusión a privatizaciones / ventas de activos) y reformas.

Merkel descarta re-estructurar la deuda griega

El Ecofin comunicó ayer la concesión de asistencia financiera a Portugal (pdf, inglés), después de su solicitud el pasado 7 de abril, durante tres años por un máximo de 78.000 M de EUR.

La asistencia será otorgada a partes iguales de 26.000 M de EUR por el Fondo de Estabilidad (web, inglés), el Mecanismo de Estabilidad* y el IMF.

Al recibir la ayuda Portugal deberá:

(1) recuperar la sostenibilidad fiscal y corregir el déficit para 2013 (reformando el sistema de pensiones, las administraciones públicas y realizando privatizaciones),

(2) mejorar el crecimiento y la competitividad (reformas en el mercado laboral, sistema judicial, sector servicios y el inmobiliario), y

(3) el fortalecimiento de su sistema financiero.

Ayer Merkel indicó que descartaba una re-estructuración de la deuda griega por ser "increíblemente dañina" a la credibilidad de la zona euro.

Eurostats confirmó la inflación armonizada de la zona euro en el 2,8% en abril/11 (pdf, inglés) y del 3,5% en España. Hoy tendremos la encuesta ZEW sobre el clima económico (11:00).

El EURUSD se recupera hasta 1,4160 mientras el diferencial de riesgo español disminuye hasta los 213 bps y el Nikkei pierde un 0,18%.

*Que sustituirá al EFSF a partir de junio/2013