La actividad económica podría crecer en la zona euro un 0,7% en el segundo trimestre según Markit

El índice de producción en la zona euro, elaborado por Markit, mostró ayer que en mayo/2011 la actividad económica continua expandiéndose por 22 mes consecutivo (+55,4) pero que lo hace a un menor ritmo que en abril/11 (57,8).

Según su economista jefe la tasa de crecimiento de la producción es consistente con un crecimiento del PIB del 0,7% en el 2º trimestre. En el informe (pdf, inglés) se aprecia la caída de precios de las materias primas en mayo/11, de acuerdo a la perspectiva de la Fed.

El diferencial / spread de los bonos españoles a 10 años respecto a los alemanes aumentó ayer 7 bps hasta los 250 bps (ver gráfico, máximos desde ene/11), mostrando los temores de contagio de la crisis de deuda de Grecia al resto de periféricos* y cuya única posibilidad es, por el momento,  una mayor financiación a Grecia.

El EURUSD cotiza en 1,4060 pero durante la noche ha tocado el 1,4006, el Nikkei sube un 0,06%.

*La re-estructuración de la deuda ha sido descartada por Merkel (Alemania posee el 9% del total de la deuda griega).
**Ante la imposibilidad de avanzar en las privatizaciones y emitir en el mercado, la ayuda sería por 50.000-60.000 M de EUR de acuerdo a las previsiones del FMI.

Fitch cree que Grecia recibirá nueva financiación de la UE-IMF

El FMI aprobó el viernes (web, inglés) la ayuda de 26.000 M de EUR a Portugal* durante 3 años, para apoyar a las autoridades en el crecimiento y el ajuste económico. Al menos 6.100 M de EUR estarán disponibles inmediatamente para el país luso, que se ha comprometido a alcanzar un déficit del 3% del PIB en 2013.

El viernes pasado Fitch rebajó el rating de la deuda griega a B+ desde BB+ (siguiendo los pasos de S&P), en la nota de prensa la agencia explica que nuevas medidas de austeridad son requeridas para mantener el déficit en 2011 en el 7,5% debido a la disminución de los ingresos fiscales y al mayor déficit de 10,4% en 2010 (ver datos macro de Grecia).

La agencia ve problemas a la capacidad política y técnica de realizar privatizaciones por 50.000 M de EUR tal y como se estableció en el programa de la UE-FMI; por lo que cree que Grecia recibirá más financiación.

Una extensión de la fecha de vencimiento de los bonos emitidos será considerado como un default por parte de la agencia, aunque no cree que se vaya a realizar por los riesgos de contagio que implicaría.

El diferencial/spread de la deuda española a 10 años aumentó 14 bps hasta los 242 bps.

El EURUSD cayó a 1,4075, el brent se mantiene en 111,35 USD/barril y el Nikkei cae un 1,52%.

*La ayuda europea a Portugal fue apoyada a principios de semana pasada.

Los indicadores adelantados de EEUU disminuyen en abril/11

Los indicadores adelantados de EEUU, elaborados por la Conference Board (pdf, inglés), disminuyeron inesperadamente en el mes de abril/11 un -0,3% (E0,1%) (marzo/11, +0,7%), después de haber mantenido un aumento ininterrumpido desde Junio/10.

Estos datos reflejan una nueva ralentización en el crecimiento en abril/11, que la Fed ya reflejó en sus nuevas previsiones en su acta de su FOCM.

Por otro lado las peticiones iniciales de subsidos de desempleo (web, inglés) en EEUU disminuyeron en -29.000 en la semana que terminó el 14/05 (E-18.000) hasta las 409.000; reflejando una disminución de 69.000 en el mes de mayo/11*.

S&P espera un empeoramiento del nivel de deuda, liquidez y déficit en Cataluña sobre los niveles presupuestados, por lo que ayer rebajó su rating a largo plazo de A+ a A**. La agencia también indicó que la comunidad autónoma catalana deberá obtener fondos en los próximos meses para hacer frente a un importante vencimiento de deuda en Nov/11.

El EURUSD cotiza en 1,4311, el brent a 1 mes está en 111,75 USD/barril y el Nikkei asciende un 0,3%.

*La tasa de desempleo en EEUU se situó en abril/11 en el 9% de la población activa.
***Ver tabla de ratings de agencias.

La Fed rebaja sus expectativas de crecimiento al 3,2% para USA en 2011

La Reserva Federal publicó ayer las actas (pdf, inglés) de la última reunión de la Fed, que precedió a la primera rueda de prensa de Bernanke*.

En el acta hablan de los pasos que deberían seguir para normalizar ("normalizing") la posición y conducta de política monetaria de la Fed a medida que la economía se fortalece, refiriéndose particularmente a (1) la retirada de la política monetaria acomodaticia**, y (2) encoger el tamaño del balance de la Fed***.

En la misma acta indican que no significa que la normalización se vaya a hacer pronto y, que cuando se realice, será siempre de acuerdo al objetivo dual de máximo empleo (tasa desempleo, abril/11, 9%) y estabilidad de precios (IPC, abril/11, 3,2%****) (web, inglés).

La Fed rebajó sus expectativas de crecimiento del PIB al 3,2% (3,6%*****) y aumentó las de inflación (IPC) hasta el 2,4% (1,5%), en ambos casos, para 2011.

El EURUSD ha subido a 1,4290 tras las promesas de más austeridad presupuestaria griega de ayer y el brent se mantiene en 112,7 USD/barril, el Nikkei cae un 0,27%.

*Y en la que supimos la perspectiva transitoria de subida de precios de las materias primas de la Fed.
**Los tipos de la Fed están entre el 0-0,25% y está llevando a cabo compras de bonos del Tesoro de USA por 600.000 M de USD (lo que se denomina QE2).
***Una de las primeras señales sería cesar en la reinversión de los vencimientos de securities.
****La inflación subyacente, sin materias primas, fue del 1,3% en abril/11.
*****Proyecciones realizadas en enero/11.

El ECB y Francia poseen el 28% de la deuda griega

Ayer el Tesoro colocó un total de 5.474 M de EUR en letras a 12 y 18 meses, con rentabilidades medias de 2,546% (2,77%)* y 3,095% (3,364%) reflejando la buena demanda mostrada en los ratios de cobertura superiores de 2,5x (1,63x) y 4,12x (2,04x), respectivamente.

Al término de la reunión del Ecofin el ministro de finanzas griego junto con Olli Rehn, comisionado de Asuntos Económicos de la UE, indicó que una posible solución podría ser extender los vencimientos de la deuda de forma voluntaria (rescheduling)** (ver datos de estimaciones de deuda griega).

A continuación vemos los principales tenedores de bonos griegos (en miles de M de EUR) a Q3 2010:

Total: 284 (100%)
Total griegos: 90 (32%)
Total zona euro: 152 (54%)
ECB: 39 (14%)
Francia: 41 (14%)
Alemania: 25 (9%)
Bélgica: 10 (4%)
Italia: 9 (3%)
...
España: 1,6 (1%)
...

Los datos publicados ayer de la encuesta de sentimiento económico ZEW arrojaron una caida pronunciada (web, inglés) tanto a nivel alemán (3,1 en mayo/11 frente a 7,6 en abril/11) como europeo (13,6 en mayo/11 frente a 19,7 en abril/11).

Hoy tendremos la segunda previsión del PIB español del 1T (E0,3%) y a las 20:00 las actas de la reunión de la Fed.

El EURUSD se da una tregua y cotiza en 1,4270, el brent a 1 mes está en 111 USD/barril y el Nikkei sube un 1,1%.

*Entre paréntesis los datos de la subasta anterior, 18/04.
**A lo que Jean-Claude Junker, presidente de los ministros de finanzas de la zona euro, se ha referido como "soft-restructuring", siempre y cuando primero se realicen esfuerzos (en alusión a privatizaciones / ventas de activos) y reformas.