La ausencia de acuerdo político podría llevarnos a tener que pedir dinero a la zona euro

Según el Economist existen varios factores que podrían empujarnos a tener que recurrir a la zona euro para recapitalizar el sector bancario (no para ser rescatados): 

1. el recorte del déficit del 8,5% en 2011 al 5,3% en 2012, deprimirá aun más el crecimiento (estimado al -1,7% en 2012),
2. el retraso del presupuesto, la cantidad de deuda española en manos de extranjeros y el elevado coste de los intereses, dificulta las renovaciones,
3. el desvanecimiento del efecto de los LTRO*, los bancos nacionales se quedan sin munición para comprar deuda, y
4. la baja probabilidad de que el ECB comience a comprar deuda de nuevo**.

La falta de unidad nacional*** y la disciplina de las Comunidades Autónomas son otros de los factores que generan incertidumbre entre los inversores.

La ausencia de determinación del ejecutivo español para recortar en partidas centrales de protección social (Vg. pensiones, desempleo, salarios...) durante un par de años para resolver la crisis, hace pensar que en España solo se ha cambiado de gestores y no de dirección.

La prima de riesgo está en 424bps**** tras la subida de 21bps el viernes, esta semana veremos los resultados de las subastas del Tesoro del martes y el jueves.

El EURUSD cotiza en 1,3077 y el brent está en 121 USD/barril.

*LTRO, Long Term Refinancing Operations a través de las cuáles el ECB prestó cerca de 1.000 B de EUR a las entidades financieras a 3 años.

**Tal y como dejó entrever Mario Draghi en su última comparecencia.

***Recordamos de dónde viene por las elevada deuda actual de España (del 78 a la actualidad).

****Los máximos están en 469bps el 23 de noviembre de 2011.

La economía china crece al menor ritmo de la última década

La economía china creció al 8,1%* (E8,4%) en el primer trimestre de 2012, la menor tasa de crecimiento desde el año 2000, según informó el departamento de estadísticas de China.

Los beneficios de la industria caen un 5,2% y las tasas de crecimiento de inversión en activos fijos e inversión inmobiliaria crecen a un ritmo elevado pero menor en 2,9% y 4,4% respecto al año anterior. El gigante asiático también a notado un debilitamiento de las exportaciones.

Recordamos que la semana pasada inyectaron 1.000 B de RMB a través de los bancos para estimular la financiación y que el primer ministro Chino, Wen Jiabao, anunció un crecimiento del 7,5%** para 2012 (el año del dragón***). 

El IPC en el primer trimestre fue del 3,6% mucho menor al del mismo período del año anterior (5%).

La prima de riesgo española cedió 6bps hasta los 403bps, la semana que viene tenemos emisiones de letras (17/04) y bonos/obligaciones (19/04).

El EURUSD cotiza en 1,3175 y el brent en casi 121 USD/barril mientras el Dow Jones subía ayer hasta los 12.986 puntos y el Nikkei sube un 1,38%

*Al 1,8% en términos trimestrales.
**El menor ritmo de crecimiento desde 1999 (7,1%).
***En el que consideran que trae buena suerte tener hijos.

El sentimiento inversor disminuye en la zona euro en abril/12

El sentimiento de los inversores de la zona euro medido a través del indicador sentix disminuyó tras 4 meses de mejoras hasta -14,7 en abril/12 (-8,2 en mar/12).

Las expectativas sobre la situación actual y la futura han caído al unísono con las peores perspectivas de crecimiento (ver últimas previsiones ECB) y el reciente agravamiento de la crisis de deuda.

A continuación los datos por zona geográficas de abril/12*:

Alemania: +19,1 (+23*)
Asia sin Japón: +21,8 (+28,8)
Japón: +0,6 (+1,7)
EEUU: +11,8 (+13,7)

Ayer, después de varias jornadas de tensiones y tras una declaraciones de un miembro del Consejo ejecutivo del ECB sobre posibles compras de bonos soberanos**, la prima española caía -24bps hasta los 409bps y la italiana -29bps hasta los 375bps.

El EURUSD sube a 1,3130 y el brent sigue en 119 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,15%

*El dato de mar/12, entre paréntesis.

**Por medio del programa vigente de Securities Markets Program (SMP) que cuenta con un saldo de 215.000 M de EUR a 6 de abril.

El FMI prevé una bajada del precio de las commodities en 2012

Según el FMI* posibles tensiones geopolíticas podrían elevar temporalmente el precio del petróleo pero, con toda seguridad, la bajada del crecimiento económico (ver previsiones) en 2012 llevará a una disminución del precio de las commodities. 

La prima de riesgo española a 10 años sube +31bps** alcanza los 433bps, como vemos en el gráfico a niveles de nov/11 tras las tensiones que comenzaron la semana pasada.

Según FT la aplicación de medidas de austeridad en 2012 podría rebajar aún más el crecimiento del PIB  español, por debajo del -1,7% proyectado por el gobierno, haciendo peligrar el objetivo de déficit del 5,3%.

La prima de riesgo italiana subió +33bps hasta los 404bps, a niveles de finales de oct/11.

Los expertos indican que los efectos de las inyecciones de liquidez del ECB se podrían estar diluyendo y apuntan a que el banco central compre deuda soberana en los mercados***, de la que ya tiene 215.000 M de EUR. 

El EURUSD se mantiene en 1,3088 y el brent cae a 119 USD/barril mientras el Nikkei cede un 1,15% ante los temores por la crisis de deuda europea.

*Ver capítulo 4 pdf, en inglés. El documento completo se publicará la próxima semana.
**Llegó a subir en la sesión hasta 38bps.
***Alternativa que el Bundesbank alemán no ve con buenos ojos.

La inflación española por debajo de la media de la zona euro en marzo/2012

La semana pasada el señor Draghi lo indicaba en su rueda de prensa: existen riesgos de una subida de la inflación en el corto plazo durante todo 2012, fundamentalmente por los precios de las materias primas y las subidas de impuestos indirectos (Vg. IVA*).

Eurostats indicaba hace unos días que en marzo la inflación de la zona euro ascendía a un 2,6%** (pdf, inglés), frente a la previsión del ECB del 2,1% para todo el año y al 2,7% en feb/12.

La inflación en España se espera que sea del 2,2%*** en mar/12, mejorando la competitividad del país respecto al exterior.

Todo ello a pesar del menor crecimiento esperado que vimos en los datos de PMI manufacturero de la zona euro de la semana pasada marcando un nuevo mínimo en 47,7

La prima de riesgo cerró la semana pasada en 402bps y hoy conoceremos su reacción al aluvión de noticias durante los festivos de semana santa.

El EURUSD se apreció media figura hasta los 1,3135 y el brent está en 121,9 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,77%.

*En Irlanda está al 23%.
**El próximo martes sabremos el definitivo.
***Armonizado. Lo sabremos este viernes.

El crédito al consumo aumenta febrilmente en EEUU en feb/12

El crédito al consumo aumentó en EEUU en 7,7 B de USD durante feb/12 hasta los 2.521* B de USD, mostrando una disminución en el saldo de tarjetas (por segundo mes consecutivo) y un aumento en los préstamos.

El aumento fue menor del estimado (E12 B de USD) y en términos no ajustados se produjo una reducción de 17,9 B de USD. Sin embargo la confianza siguió aumentando en mar/12.

Los estadounidenses se endeudan fundamentalmente para pagar coches y la educación, mientras la tasa de desempleo sigue disminuyendo en mar/12 al 8,2% de la población activa.

La prima de riesgo española partirá de los 402bps de este jueves, tras la solicitud de más reformas por el ECB y los mercados. No tendremos subastas hasta la semana que viene**.

Hoy los mercados europeos permanecerán cerrados.

El EURUSD cotiza en 1,3058 y el brent en 121 USB/barril mientras el Nikkei cede un 1% pero por encima de los 9.500 puntos.

*Datos ajustados.
**Lunes, letras del tesoro.

La economía de EEUU genera menos empleo del previsto en marzo

La tasa de desempleo disminuyó en EEUU en mar/12 al 8,2% (inglés) de la población activa desde el 8,3% en feb/2012 según la Bureau of Labor Statistics.

Sin embargo esto fue debido a la disminución de la fuerza de trabajo en 164 mil personas más que a la creación de empleo que fue de 120 mil puestos de trabajo en mar/2012, frente a la previsión de 209 mil indicada el miércoles pasado*.

Estos datos podrían estar indicando una pausa en el ritmo de crecimiento de la economía de EEUU, que prevé crecer** entre un 2,2-2,7% en 2012.

Recordamos que el viernes permanecieron las bolsas cerradas, y que el lunes abre la de EEUU pero no las europeas, donde además es festivo TARGET.

El EURUSD está en 1,3096 y el brent en 123 USD/barril, la prima de riesgo española cerró en 402bps y tras la presentación de los presupuestos pasó a un primer plano económico internacional.


*Por ADP.
**Según la Fed.

Los presupuestos de 2012 o ¿por qué sigue subiendo la prima de riesgo?

Tras la subida de tipos exigidos por el mercado* en la subasta del miércoles y la aparente inacción del ECB; la prima de riesgo sigue subiendo, ahora en máximos desde nov/11.

Y es que algunos se preguntan si en vez de los recortes en i+D+i y Educación que se consideran claves para el crecimiento económico: ¿no podrían haber reducido el tamaño del estado?, ¿rebajado más políticas de protección social**?...

La tardanza en el tiempo, la amnistía y las muy bajas perspectivas de crecimiento (-1,7%, IMF) son otros de los argumentos que generan desconfianza.

Aunque ayer subió la prima 12bps hasta los 402bps, en el intradía llegó a estar en 410bps, y finalmente el IBEX cerró en tablas. El lunes es festivo en los mercados europeos.

El EURUSD bajó a 1,3069 y el brent a 123 USD/barril mientras el Nikkei se dejaba un 0,81%

*Subida respecto anterior subasta según el plazo: 3 años, +44bps; 5 años, +89bps y 10 años, +17bps.

**El apartado central del estado de bienestar, que agrupa las pensiones, prestaciones de desempleo... en la pág. 173 del libro amarillo (pdf) está todo el detalle.

Según Draghi la reciente subida de la prima de riesgo española es una petición de los mercados al gobierno español

Ante una pregunta sobre si las recientes turbulencias en la prima de riesgo española podrían sugerir que los efectos de los LTRO* se están diluyendo, el presidente del ECB respondió que se trata de "una petición de los mercados al gobierno de entregar reformas estructurales y fiscales".

También indicó que la subida es un síntoma natural de que "el mercado presta atención a los fundamentales**".

La prima de riesgo sube 21bps hasta los 385bps alcanzado máximos de enero de este año como vemos en el siguiente gráfico.

El EURUSD cotiza en 1,3120 mientras el IBEX cede más de un 1% por debajo de los 7,750 puntos

*Financiación a 3 años ilimitada al 1%.
**Ver artículo.

Are U kidding me? (about the spanish situation)

Parece que medio mundo (FT, Wall Street Journal, Herald Tribune...) no tiene más que hacer que criticar los austeros presupuestos españoles, la amnistía, el recorte del déficit al 5,3%* y sacar a relucir las malas previsiones de crecimiento del PIB (que sabemos desde hace tiempo**).

La realidad es que a pesar de que las cosas están mal, si parece que están menos mal de lo que estaban el 21/nov/11 cuando nuestra prima estaba por los 477bps (y bajaba a golpe de talón del ECB), sin embargo nos vuelven a dar cera.

Si antes era Rajoy quien quería que se hundiera España parece que ahora es Rubalcaba y los sindicatos, que no hacen más que hechar leña al fuego, todos protestando... menuda pandilla... (va por ellos la siguiente imagen).

La pregunta es si ante la falta de unidad nacional y el oportunismo de algunos medios internacionales ¿nos ayudará el señor Draghi del ECB*** comprando más bonos españoles en el secundario?

La prima de riesgo soberano a 10 años subió 10bps hasta los 364bps, superando máximos de feb/12, y tenemos la emisión de 2.500 M de EUR del Tesoro.

El EURUSD ha perdido 2 figuras hasta 1,3190 y el brent está en 124 USD/barril mientras el Nikkei cede un -1,90% hasta los 9,858 puntos.

*Ojo, que es sin rebajar el objetivo del 3% para 2013.

**IMF el 20/01/2012: -1,7%, Gobierno el 02/03/2012: -1,7% y de la UE del 23/02/2012: -1% (en la pág. 25).
***Hoy hay reunión mensual del Consejo del ECB.

NOTA: El título se traduce como: "¿Estás de coña?"

Los datos de actividad manufacturera muestran la fortaleza de EEUU

El ISM manufacturero aumenta en EEUU a 53,4 en mar/12 desde 52,4 en feb/12 en EEUU por 32º mes consecutivo indicando que la economía de EEUU* sigue expandiéndose.

El índice de producción aumentaba 3 puntos porcentuales hasta 58,3 y el de empleo 2,9 hasta 56,1 mientras las commodities siguen subiendo. Este viernes santo conoceremos el crucial dato de empleo de EEUU de mar/12 (feb/12, 8,3%).

Por el contrario los datos PMI manufactureros de Markit para la zona euro resultaban en un nuevo mínimo en 47,7**, por tercer mes consecutivo en mar/12, mientras Francia y Alemania dan nuevas muestras de debilidad.

La prima de riesgo soberano española a 10 años bajó 1bps hasta los 354bps mientras el Tesoro planea emitir mañana al menos 2.500 M de EUR de bonos y obligaciones.

El EURUSD cotiza en 1,3330 y el brent en 125 USD/barril mientras el Nikkei retrocede un 0,64% aguantando por encima de los 10,000 puntos.

*También conocíamos los datos de confianza de los consumidores, también positivos.
**Por debajo de 50 significa contracción económica.

La confianza mejora en EEUU a espera de la tasa de desempleo de mar/12

El indicador por excelencia de la confianza de los consumidores en EEUU, el de la Universidad de Michigan*, indicó el viernes que el sentimiento de los consumidores habría mejorado 9 décimas en mar/12 hasta los 76,2** (pdf, inglés).

La confianza en los ingresos y en el empleo, que sabremos el viernes santo a las 14:30 (8,3% en feb/12), así como una mejora paulatina de la situación en las finanzas familiares.

La prima de riesgo española bajó 9bps tras la presentación de los recortes en los presupuestos de 2012 hasta los 355bps, este miércoles tendremos subastas del Tesoro.

El EURUSD se mantiene en 1,3330 y el brent en 123 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,54% por encima de los 10,100 puntos

*Publicado con la colaboración de Reuters (ver índice).

**Recordamos que según la Conference Board disminuía en mar/12.

Deuda emitida por España de 1978 a 2011

Los ajustes que vienen en los presupuestos de 2012 son consecuencia de haber vivido por encima de nuestras posibilidades durante muchos años, es decir generando déficit y emitiendo nueva deuda.

La pila de deuda formada año tras año, junto con la falta de crecimiento y consecuentemente el paro actuales, amenazan el estado de bienestar en España.

Esta responsabilidad es obviamente de los políticos que dirigieron la política económica del país y fomentaron la cultura de gastar más de lo que se ingresa desde 1978 hasta la actualidad.

En el gráfico vemos cuánta deuda se emitió cada año en verde (UCD), rojo (PSOE) y azul (PP).

Que cada uno saque las conclusiones que considere, los datos son bastante reveladores.

El indicador de sentimiento económico se mantiene en la zona euro en mar/12

El indicador de sentimiento económico de la zona euro permanece estable al caer una décima en mar/12 hasta 94,4.

Si vemos la evolución por países:
Italia (+3,5), Polonia (+2,2) y Francia (+2)
Alemania* (-2,4), Países Bajos (-1,3) y España (-1,1)

Si vamos al detalle de nuestro país empeora especialmente el consumo (-4,2) y la construcción (-2,3) mientras mejoran los servicios (+1,7).

La prima de riesgo subió 16bps durante la huelga general de ayer, y se sitúa en los 365bps antes de la presentación de presupuestos del Gobierno hoy.

El EURUSD cotiza estable en 1,3350 y el brent baja a 122,7 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,32% por encima de los 10.050 puntos.

*Único país que el indicador está por encima de su media a largo plazo.

Los bienes duraderos sugieren un crecimiento del PIB inferior al 2% en el 1er trimestre en EEUU

Los envíos y nuevos pedidos de bienes duraderos aumentaron un 2,2% (pdf, inglés) en feb/2012 en EEUU según el Census Bureau después de que en ene/12 registraran una caída de -3,6%

Los que más aumentaron fueron los nuevos pedidos de bienes de defensa (+12,4%), aeronaves y repuestos (civiles: +6%, defensa: +12,5%), computadoras y equipos electrónicos (+2,7%).

Según los expertos las compañías mantienen mucha caja sin utilizar, susceptible de aplicarse en este tipo de bienes. El crecimiento del último trimestre de los bienes de capital sugiere un lento aumento del PIB en EEUU en el primer trimestre*.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó 3bps hasta los 349bps, pendiente de los presupuestos españoles y del Eurogrupo de mañana.

El EURUSD está en 1,3325 y el brent en 124 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,62%

*Inferior al 2%.

La confianza de los consumidores de EEUU cae ligeramente en marzo

La confianza de los consumidores de EEUU disminuyó 1,4 puntos hasta 70,2* en marzo/2012 (inglés) según los datos publicados ayer por la Conference Board.

La disminución en el corto plazo, después de la fuerte subida de febrero, contrasta con la mejora del índice de situación actual hasta 51 en marzo/2012 desde 46,4. Situándose en sus mayores niveles desde sept/2008.

La expectativas sobre los empleos empeoran ligeramente, el 17,3% espera que haya más empleo en los próximos meses frente al 18,8% del mes anterior. 

Los consumidores creen que la inflación en el próximo año será del 6,3% frente al 5,5% del mes anterior.

La prima de riesgo soberana española a 10 años subió 9bps hasta los 346bps.

El EURUSD se cede un poco hasta 1,3328 y el brent baja un poco de los 125 USD/barril, el Nikkei cede un 1,01% manteniéndose por encima de los 10.150 puntos.

*1985=100

El clima empresarial alemán se mantiene en marzo/12

La encuesta de clima empresarial en Alemania aumenta de nuevo en marzo/12 por sexta vez consecutiva hasta 109,8 (desde 109,7 en feb/12) mientras la economía alemana pierde el vigor de crecimiento de inicio de año*.

Vemos que por sectores solo mejora la venta al por menor:

Manufacturas: 14 (vs 14,3 feb/12)
Construcción: 2,3 (vs 3,3)
Venta por mayor: 12,8 (vs 15)
Venta por menor: 10,6 (vs 3,7)

Hoy tendremos emisión de letras del Tesoro a 3 y 6 meses por 2.000 M de EUR y también sabremos a las 16:00 la confianza del consumidor de EEUU de marzo/12 (E70, vs 70,8 de feb/12).

La prima de riesgo soberano española a 10 años cede 13bps hasta situarse en los 337bps, recordamos los argumentos de la subida.

El EURUSD subió a 1,3350 y el brent sigue en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 1,75% siguiendo la estela del Dow Jones.

*En base a los PMI de marzo.

La prima de riesgo española a 10 años sube "de mentirijilla"

Los mercados empujan la prima de riesgo española hasta los 350bps el viernes pasado (1) con motivo del Eurogrupo de esta semana*, para presionar y que se amplíe del fondo de rescate, aprovechando la parada en sus compras del Banco Central Europeo** (ECB).

Y lo hacen (2) con la excusa de la reducción del objetivo de déficit al 5,3% en vez de 4,4% para 2012 acordada por el Gobierno, de forma retardada, mientras el de 2013 se mantiene en el 3%. 

También porque acaban las elecciones de Andalucía (y Asturias) por lo que (3) deben llegar los presupuestos y nuevas medidas de recorte para ajustar los 5.000 M de EUR que faltaban***.

Alcanzábamos el piquito el jueves en los 358bps, superando brevemente los máximos de mediados de febrero, los motivos perduran por lo que no podemos descartar más presión sobre la prima española esta semana.

Sin embargo es de mentirijilla porque es inocua para el euro, mientras en ocasiones anteriores (al ser una  amenaza seria) el euro se depreciaba con fuerza.

El EURUSD se mantiene en 1,3265 y el brent en casi 125 USD/barril mientras el Nikkei sube 0,14%.

*El 30/03 en Copenhage.
**Ver epígrafe de Programa de Compra de Valores.
***El Gobierno quería un 5,8% de déficit, por lo que falta por recortar 5 décimas.

La zona euro encadena dos trimestres de decrecimiento económico

El indicador PMI compuesto que conocimos ayer para la zona euro, se situó en 48,7* en mar/12 (pdf, inglés) disminuyendo cinco décimas desde feb/12.

Los decepcionantes datos** sugieren un decrecimiento de entre el 0,1-0,2% del PIB*** y el segundo trimestre de decrecimiento seguido por lo que la zona euro habría entrado en lo que se conoce como recesión técnica.

La prima española sube otros 16bps hasta los 358bps ante la cercanía del Eurogrupo y el Ecofin de finales de mes en el que se discutirá el aumento del fondo de rescate.

El EURUSD se mantiene en 1,3205 y el brent en 123 USD/barril mientras el Nikkei cede un 1,05% pero aguanta por encima de los 10.000 puntos.

*Por debajo de 50 indica contracción económica.
**Los PMI de manufacturas y servicios mostraron los peores resultados en 3 y 4 meses.
***En el gráfico por sus siglas en inglés, es GDP.

El PMI manufacturero chino continua bajando en mar/12

El PMI de manufacturas disminuye hasta 48,1* en mar/12 (desde 49,6 en feb/12) en China por cuarto mes consecutivo, debido a los menores nuevos pedidos y sin mostrar signos de mejora en el corto plazo.

El indicador elaborado por HSBC y publicado por Markit (pdf, inglés) muestra una nueva caída en la producción del gigante asiático (recordamos previsiones para 2012**).

Hoy conoceremos los datos de PMI de la zona euro (10:00).

Por otro lado aumentan las tensiones sobre la deuda española subiendo la prima de riesgo 23bps hasta los 342bps, niveles de mediados de feb/12.

El EURUSD cotiza en 1,3020 y el brent está en 123,69 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,01%

*Por debajo de 50 indica contracción económica.
**Y la inter-relación entre China y Brasil.

Crecimiento en UK: mes 48 de recuperación

Ayer conocimos el IPC de UK (inglés, pdf) que bajó dos décimas al situarse en el 3,4% en feb/12, el nivel más bajo desde nov/10, mientras el crecimiento del PIB se estimó en el 0,1% en el mismo mes.

Como podemos ver a continuación, el ritmo de recuperación (inglés, pdf) de la crisis actual (X) comparado con otras anteriores, es mucho más bajo en el mes 48 desde el inicio de la recesión*, según el Instituto Nacional de Investigación Social y Estadística (NIESR).

La prima de riesgo española subió 5bps hasta los 319bps.

El EURUSD cotiza en 1,3267 y el brent en 124 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,48% manteniéndose por encima de los 10.000 puntos.

*Calculado con la media del PIB cada 3 meses.

El mercado inmobiliario de EEUU continúa estancado

La confianza de los constructores (inglés) de EEUU medida por el índice NAHB* se mantiene sin cambios en 28 durante el mes de marzo, en sus máximos niveles desde junio de 2007.

Según el presidente de NAHB "los mercados comienzan a moverse en la situación correcta y las previsiones de ventas mejoran en el futuro".

Hoy conoceremos las construcciones iniciadas y los permisos concedidos en el mes en EEUU para feb/12.

La prima de riesgo soberano española a 10 años se mantiene en los 314bps.

El EURUSD cotiza en 1,3235 y el brent sigue en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,12% por debajo de los 10.150 puntos.

*En inglés siglas de Asociación nacional de constructores de casas.

El bajo crecimiento económico contrarresta el alza del 9,5% del brent en lo que va de año

La inflación de mantiene estable en feb/12 por tercer mes consecutivo, a pesar de la fuerte subida del brent, debido al menor crecimiento* económico en la zona euro y también en España.

Si consideramos las cotizaciones medias del euro contra el dólar de EEUU y la del barril de brent, el precio del barril aumentó desde diciembre/11 un 9,5% hasta los 90 euros mientras la inflación se ha mantenido constante en el 2,7% (pdf, inglés).

Por otro lado los analistas apuntan al 1,29-1,30 como una zona de soporte para la apreciación del USD dado el actual contexto internacional (tras la quiebra griega).

La prima de riesgo española a 10 años desciende 7bps hasta los 314bps.

El EURUSD cotiza en 1,3167 y el brent en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,12%

¡Feliz día del padre!

*Recordamos que la OCDE espera una mejoría para la 2a mitad del año.

La cultura de "pan para hoy y hambre para mañana" arrasa el estado de bienestar en España

La austeridad, el recorte de prestaciones sociales y empobrecimiento de la clase media actuales vienen porque hemos gastado más de lo que ingresamos durante muchos años hasta formar la pila de deuda que tenemos en la actualidad.

Nuestros políticos han endeudado al estado español hasta límites insostenibles y la economía española ya no puede más.

A dic/11 debemos un total de 734.000* M de EUR (68,5% PIB) mientras que a dic/1978 eran apenas 9.000** M de EUR (13% PIB***). La deuda del Estado ha aumentado durante la democracia más de 726.000 M de EUR según el siguiente detalle:

En el horizonte tenemos recortes de servicios y prestaciones (Vg. copago sanitario), subidas de impuestos y un tamaño del estado más acorde con lo que nos podemos permitir.

¿Se acabó la cultura del "pan para hoy y hambre para mañana"?

*Boletín estadístico, Banco de España.
**Presupuesto y gasto público, Instituto de Estudios Fiscales, Ministerio de Economía y Hacienda
***Contabilidad nacional, INE.

La actividad manufacturera crece a buen ritmo según la Fed de NY

Según la encuesta Empire State de la Fed de NY (pdf, inglés) las manufacturas crecen a un ritmo moderado en el mes de marzo de 2012, mientras los precios se contienen y el empleo continúa mejorando.

Índice general
Mar/12: 20,21
Feb/12: 19,53

Los datos a 6 meses revelan un alto grado de optimismo y unos precios pagados más altos.

Hoy conoceremos los datos de IPC de feb/12 de EEUU (13:30, E2,9%) y la confianza de la Universidad de Michigan de mar/12 (14:55, E76).

La prima de riesgo española se mantiene en los 321bps.

El EURUSD cotiza en 1,3090 y el brent está en 123,25 USD/barril mientras el Nikkei se mantiene en los 10.120 bajando un 0,03%

La OCDE señala una mejora del crecimiento en la zona euro para la 2a mitad del año

Esta semana conocimos los indicadores adelantados de la OCDE (pdf, inglés) que señalan puntos de cambio de tendencia*en el crecimiento, en las economías desarrolladas y emergentes con una antelación estimada de 6 meses.

La noticia sorprendió al apuntar a un cambio positivo en la zona euro, India y Rusia, una mejora del ritmo de subida en EEUU y Japón mientras señala un claro empeoramiento en China y un crecimiento por debajo de tendencia en Brasil.

La prima de riesgo a 10 años cedió 10bps hasta los 321bps, hoy tendremos una emisión de al menos 2.500 M de EUR del Tesoro español a 3,4 y 6 años.

El EURUSD cotiza en 1,3029 y el brent en 124,61 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,79% por encima de los 10.125 puntos.

*Considerando 100 la tendencia a largo plazo, indica si el crecimiento del país está por encima o debajo de la tendencia y si mejor o empeora.

Crecimiento moderado en EEUU para 2012 según la Fed

La Fed mantuvo ayer los tipos (inglés) en el 0,25% e indicó, de nuevo, que estarán excepcionalmente bajos hasta 2014.

Hizo hincapié en el crecimiento moderado de la economía*, la mejora de las condiciones laborales, el mayor gasto de empresas y familias, el mal estado del sector inmobiliario y un posible repunte de la inflación en el corto plazo.

Espera que en los siguientes meses la tasa de desempleo disminuya, menores tensiones financieras y subida de precios del petróleo y la gasolina.

La prima de riesgo española a 10 años subió 1bps hasta los 331bps.

El EURUSD cotiza en 1,3074 y el brent se mantienen en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 1,74% por encima de los 10.000 puntos.

*Previsiones Fed. 2012: PIB entre 2,2% y 2,7% e inflación entre 1,5% y 1,8% 

¿Y si existiera una burbuja de liquidez en Brasil?

La liquidez proporcionada por los bancos en Brasil ha estado creciendo a un ritmo del 20% anual ayudada por la entrada de capitales al país y la fortaleza de su divisa, el real brasileño.

Ayer el ministerio de Fazenda anunció una subida del plazo de 3 a 5 años (portugués) de las operaciones de financiación externas que se ven afectadas por el IOF* para desincentivar la entrada de capitales con fines especulativos en el país.

Si se confirma la disminución del crecimiento en el país y continúa bajando la tasa Selic**, lo ha hecho 275bps desde el pasado verano, es posible que la abundancia de dinero disminuya.

La inflación subió al 5,84% en feb/12 y según el banco Itau se espera la tasa Selic baje*** al 9% en 2012.

Ayer la prima de riesgo española subió 10bps hasta los 330bps.

El EURUSD está en 1,3179 mientras el brent se mantiene en 125 USD/barril y el Nikkei sube un 0,91%

*Impuesto a las operaciones financieras, y es del 6%.

**La tasa Selic es el tipo de interés fijado por el Banco Central do Brasil, y actualmente está en el 9,75%.

***Su banco central ha expresado en varias ocasiones su deseo de bajar sus tipos de interés a niveles razonables, aprovechando la situación internacional.

La economía de EEUU crea 428.000 empleos en feb/12

Según el departamento de estadísticas del trabajo el empleo no agrícola aumentó en EEUU en 227.000 empleados*, tal y como adelantó el empleo ADP, y el agrícola en 201.000; elevando el número de empleados en feb/12 en 428.000 personas.

Aun así la tasa de desempleo se mantuvo, como en enero, en el 8,3% (inglés) de la población activa debido al aumento de la fuerza de trabajo en 476 mil personas.

El número de personas empleadas a tiempo parcial en EEUU asciende a 8,1 millones.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 6bps hasta los 320bps, tras la tensión por la quiebra ordenada griega, y el Tesoro subastará bonos y obligaciones este jueves.

El EURUSD cotiza ligeramente por debajo de 1,31 y el brent se mantiene en 124,75 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,36% acercándose a los 10.000

*Liderado por servicios financieros, salud y asistencia social, restauración y bebidas, manufacturas...

Y Grecia quebró... ordenadamente

Grecia quebró por tercera vez en su historia, esta vez dentro del euro.

Esta semana el 95,7% de tenedores de 206 mil M de EUR deuda griega* aceptaron** la quiebra de Grecia al intercambiar bonos por valor de 197,1 mil M de EUR por:

1.- Un pago en dinero por 15% de su valor, 29,5 mil M de EUR
2.- Nuevos bonos griegos por el 31,5% de su valor, 62,1 mil M de EUR, remunerados entre el 17%-21%.

Por cada euro aceptan 46,5 céntimos.

Es decir la deuda griega se reduce en 105,5 mil M de EUR y desbloquea el segundo rescate*** de 130 mil M de EUR de la zona euro y el préstamo del Fondo Monetario Internacional de 28 mil M de EUR.

Ahora está todo listo para las reformas y la vuelta al crecimiento, ¿aprovecharán esta oportunidad?

Os dejo una lectura de los defaults (quiebras) de países (pdf, inglés), muy interesante.

*El total de la deuda griega era antes de la operación de 350 mil M de EUR, ahora se ha reducido hasta los 244,5 mil M de EUR.
**Voluntariamente y más tarde obligados por las cláusulas de acción colectiva.
***Al alcanzar más del 95% de la quita se espera alcanzar el objetivo de deuda del 120% del PIB para 2020 en Grecia (requisito para el rescate).

El ECB proyecta menos crecimiento y más inflación para 2012

Ayer el ECB actualizó sus previsiones para la zona euro*, considerando: (1) la caída del crecimiento global en el último trimestre de 2011 (V.g. emergentes), (2) la subida de precios de las commodities y (3) el impacto de la crisis de deuda en la confianza al consumo y empresarial (V.g. PMI).

En el lado positivo de la balanza: la mejora de la demanda global, la depreciación del euro y el efecto positivo de las medidas monetarias no estándar en el crecimiento.

Por todo ello el ECB pronostica (pdf, inglés) para la zona euro un débil primer semestre, una mejora en el segunda parte de año y un mejor 2013.

La prima de riesgo soberano español a 10 años baja 5bps hasta los 326bps.

Hoy conoceremos a las 14:30 la tasa de desempleo de EEUU de feb/12 (ene/12: 8,3%).

El EURUSD mejora 1 figura hasta 1,3265, el brent repunta a 125,58USD/barril y el Nikkei sube un 2,09%.

*Respecto a las realizadas en dic/11.

Según el empleo ADP el sector privado generó 216.000 empleos en feb/12 en EEUU

El cambio de empleo privado ADP arrojó +216.000 nuevos puestos (pdf, inglés) en el EEUU durante el mes de feb/12, según los datos de Macroeconomic Advisers en línea con las estimaciones y mejorando la subida de +173.000* del mes de ene/12.

Pequeños negocios: +108.000
Empresas medianas: +88.000
Grandes empresas**: +20.000

La creación de empleo se ha concentrado en el sector servicios. Recordamos que este viernes conoceremos la tasa de desempleo de EEUU de feb/12 (ene/12: 8,3%).

El Copom de Brasil rebajó 75bps la tasa Selic hasta situarla en el 9,75%, tras los datos de crecimiento de esta semana.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 5bps hasta los 331bps, a expensas de la reunión del ECB de hoy.

El EURUSD se situa en el 1,3166 mientras el Brent cotiza en 124,20 USD/barril y el Nikkei sube un 1,48%

*Revisada.
**Más de 500 empleados.

Brasil e India mantienen su previsiones de crecimiento para 2012

Brasil creció en 2011 a un 2,7% con una inflación efectiva del 6,5% (pdf, portugués) por lo que se espera que el Copom* rebaje la tasa Selic 50bps, actualmente en el 10,50%. 

En el caso de India la previsión de crecimiento hasta marzo/12** es del 6,9% con una inflación que redujeron al 6,5% y un tipo de interés bancario, según la Reserva de la India, del 9,5%

Para 2012 se rebajan se mantienen las expectativas del crecimiento del PIB ligeramente por encima de 2011, como vemos en la siguiente tabla.

La prima de riesgo soberana española a 10 años subió 22bps hasta los 336bps ante las preocupaciones de los inversores sobre el la evolución de la "quiebra ordenada" griega.

El EURUSD bajó a 1,3140 y el brent en 122,33 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,76%.

*Reunión del Banco Central de Brasil en la que se decide sobre la política monetaria del país.
**Considerando el año que va de marzo a marzo.

El indicador de actividad compuesto sugiere una contracción del 0,1% del PIB para el 1T en la zona euro

Los datos de Markit para sector servicios* en Europa junto con los indicativos del sector no manufacturero en China e ISM de EEUU muestran una caída en todo el mundo, como vemos a continuación:

Y como resultado en la zona euro el indicador compuesto** se contrae a 49,3 (pdf, inglés) en feb/12, con un evidente giro bajista en España e Italia, estimado para la zona euro según Markit en un -0,1% de PIB para el primer trimestre de 2012.

La prima de riesgo española a 10 años subió 4bps hasta los 314bps, mientras en los mercados se especula con la posibilidad de un período de euro débil.

El EURUSD cotiza en 1,3195 y el brent en 123,58 USD/barril mientras el Nikkei se deja un 0,84%.

*La semana pasada teníamos los datos del sector manufacturero.
**Agrupa producción, manufacturero y servicios.

La vivienda pierde en EEUU el 33,8% de su valor desde 2T 2006

El índice de precios de la vivienda Case/Schiller de EEUU mostró en dic/11 un nuevo deterioro mientras el resto de la economía mejoraba, dejándose en 4% (pdf, inglés) en el último año.

En el caso de 10 y 20 ciudades de EEUU la situación es similar con un declive del 3,9% y del 4%, respectivamente.

Ni la economía ni el consumo ha sido capaz de mejorar o estabilizar el sector, que desde el 2º trimestre de 2006 ha cedido un 33,8% de su nivel de precios como vemos en el gráfico anteior.

La prima de riesgo española a 10 años subió 10bps ante el anuncio del déficit hasta los 310bps.

El EURUSD cotiza en 1,3195 y el brent en 123,75 USD/barril mientras el Nikkei cede 0,59%.

La clase media española pierde más de un 10% de poder adquisitivo en la crisis

Nos encaminamos al cuarto año de crisis y de sufrir también sus efectos en nuestro poder adquisitivo.

Las subidas salariales vienen al año después, es decir la de 2008 a primeros de 2009... así que este año nos toca la de 2011 y considerando el IPC medio, desde 2009 hemos perdido un 8,8% de poder adquisitivo* vía inflación.

También tendríamos que contar con la subida del 2% de IVA desde 2010, y con la subida del IRPF de un 2% a un 7% desde enero de 2012.

Hagan sus cuentas, estamos como mínimo en un -10,8% y subiendo.

De alguna forma es un "alivio" que el Gobierno se negara a cumplir con un déficit irreal y masoca en 2012** que nos habría hundido más en el recorte a nuestros ingresos y capacidad adquisitiva***.

*En el caso de los funcionarios es peor aun.
**Previsto del 4,4% y que han fijado en el 5,8%, sin variar el objetivo del 3% para 2013.
***Mermando también el consumo y aumentando el decrecimiento previsto para 2012.

Gestores de compra, feb/12: ¿estabilización o deterioro?

Los datos finales de los índices de gestores de compra apuntan a una estabilización de las condiciones económicas en China y la zona euro* (pdf, inglés) mientras UK y EEUU sufren un ligero deterioro.

Alemania (50,2) crece a un ritmo menor, Francia (50) da signos de mejora tras meses de deterioro mientras en Italia (47,8) y España (45) continúa la contracción**; apuntando, de no cambiar la situación, a una tasa negativa de crecimiento en el primer trimestre.

La inflación en la zona euro de feb/12 subió una décima hasta el 2,7% (pdf, inglés) y la tasa de desempleo de ene/12 subió otra décima hasta el 10,7% (pdf, inglés).

La prima de riesgo española a 10 años bajó con fuerza 17bps hasta los 300bps.

El EURUSD cede hasta 1,3300 y el brent cotiza en 125,5 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,72% al entorno de los 9.775 puntos.

*Recordamos los datos estimados anteriores de feb/12.
**Por debajo de 50 indica contracción económica y por encima expansión.

Bernanke se muestra cauteloso en el Congreso

El crecimiento del PIB de 2011 de EEUU se ha revisado al alza, pasando del 2,8% al 3% (inglés) fundamentalmente por la inversión privada y el consumo personal.

Aun así en la comparecencia de Bernanke ayer en el Congreso (inglés) indicó que los factores que sostienen el gasto son débiles, el crédito restringido y las expectativas bajas. Reconoció una mejora en la tasa de desempleo, pero también que sigue siendo muy elevada*.

Defendió sus previsiones de 2012 para EEUU del PIB de un 2,2-2,7% y de una inflación entre el 1,5-1,8%.

Finalmente el ECB inyectó 529.530 M de EUR en el sistema financiero en su segunda operación de financiación a 3 años, hoy tendremos emisión de bonos españoles con objetivo mínimo de 3.500 M de EUR.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 6bps hasta los 317bps.

El EURUSD cedió 1 figura hasta los 1,3340 y el brent subió a 122,73 USD/barril mientras el Nikkei pierde los 9.700 al ceder un 0,32%.

*En el 8,3%.

¿Cuestión de confianza?

El indicador del clima de negocios (BCI*) en la zona euro mejoró seis décimas en feb-12 hasta -0,15 (pdf, inglés) desde -0,21 en ene-12, principalmente por una visión más positiva en expectativas de producción, pedidos y stocks según la Comisión Europea.

Como vemos en el gráfico alcanzó mínimos de -0,42 en nov-11.

La confianza de los consumidores en EEUU aumentó** 8,3 puntos en feb-12 hasta 70,8 (inglés) desde 61,5 en ene-12, movidos por el menor pesimismo en relación al mercado laboral y las mejores condiciones actuales de negocio según indicó la Conference Board.

A partir de las 11:00 sabremos el importe de la segunda financiación a 36 meses*** del ECB, según diversas entidades la demanda que supere los 492.000 M de EUR estaría destinada a carry trade (compra de deuda soberana) y el montante total podría subir unos 200.000 M de EUR la anterior.

La prima de riesgo española a 10 años subió 5bps hasta los 323bps.

El EURUSD mejoró a 1,3480 y el brent cedió hasta 122,30 USD/barril mientras el Nikkei sube un 1,14% por encima de los 9.800 puntos.

*Business Climate Indicator
**Se encuentra en máximos de un año.
***Vemos la anterior.