El Tesoro español adjudica 1.713 M de EUR a 10 años al 5,446%

El diferencial (spread) de la rentabilidad implícita del bono español (en negro, eje derecho) respecto al alemán (en rojo, eje izquierdo) a 10 años sube hasta los 249 bps*.

En la subasta de hoy el Tesoro español adjudicó bonos a 10 años por 1.713 M de EUR sobre 2.858 M de EUR solicitados (1,7x) a un tipo de interés medio (implícito) de 5,446% (frente a los 4,615% de la subasta anterior).

En el caso de los bonos a 15 años se adjudicaron 552 M de EUR sobre 1.380 M de EUR solicitados (2,5x) a un tipo de interés medio (implícito) de 5,953% (frente a los 4,541% de la subasta anterior).

El EURUSD cotiza a 1,3240 mientras el IBEX35 cede un 0,57%, a expensas del Consejo de la UE que comienza a las 16:30 (acceso web, inglés).

*Frente al diferencial de 242 bps al que cerró ayer.

¿Llegará el respaldo definitivo al euro?

Ayer, tras poner en revisión con perspectiva negativa* de Moodys (Aa1), la rentabilidad implícita de la deuda soberana española a 10 años subió a máximos de noviembre 5,58% para acabar la sesión en 5,45%** (- 7 bps respecto al día anterior).

En 2011 el estado español deberá emitir aprox. 185.000 M de EUR***, las comunidades autónomas 30.000 M de EUR y los bancos 90.000 M de EUR; elevando el total de las necesidades de España aprox. hasta los 305.000 M de EUR****.

Hoy el Tesoro emite bonos a 10 y 15 años, con un importe de entre 2.000-3.000 M de EUR, las rentabilidades ofrecidas en anteriores subastas fueron de 4,615% y de 4,541%, respectivamente. El coste de las emisiones de hoy será mucho mayor, retroalimentando las dudas sobre la economía española.

El Consejo de la UE se reúne hoy y mañana para desarrollar el Mecanismo de Estabilización Europea (ESM) mientras el FMI y la OCDE reclaman a Europa una solución creíble a la crisis de deuda que atenaza Europa.

En los últimos días la posibilidad de que el EFSF facilite créditos a corto plazo a ciertas economías gana adeptos, junto con acelerar el proceso de integración europea.

La posibilidad para este Consejo de la UE es que Europa presente un respaldo definitivo al euro, veremos si son capaces de aprovechar la oportunidad.

*Es decir que es posible que en la próxima revisión Moodys reduzca el rating de España.
**El diferencial (spread) frente Alemania cerró en 242 bps. 100 bps = 1%
***De los cuales 122.000 M de EUR serían refinanciación de vencimientos y 63.000 M de EUR vienen dados del déficit del 6%.
****¿Cómo afrontaremos esta financiación con el anémico crecimiento previsto y la elevada tasa de desempleo de España?

La rentabilidad implícita del bono español a 10 años toca máximos de noviembre

Tras la decisión de Moodys de poner en revisión el rating de España (Aa1)*, la rentabilidad implícita del bono español a 10 años ha subido durante esta mañana hasta el 5,58% (ahora cotiza a 5,54%), tocando los máximos históricos de noviembre.

El diferencial español respecto a la deuda alemana, se mantiene en los 251 bps debido a la subida de la rentabilidad del bono alemán, lejos de los 303 bps alcanzados a finales de noviembre. Pinchar en gráfico para ampliar.

Las principales preocupaciones indicadas en el informe de Moodys son: (1) la refinanciación de la deuda soberana (aprox. 122.000 M de EUR), regional y bancaria, y (2) la financiación del déficit (estimado 6% sobre PIB**) en el año 2011.

En cualquier caso, la agencia “no espera que el gobierno español tenga que pedir liquidez al Fondo de Estabilidad (EFSF)”.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,334 mientras el IBEX35 cae un 1,80%.

*Actualmente está en Aa1 (Moodys, 15/12/2010), en AA (S&P, 28/04/2010) y en AA+ (Fitch, 28/05/2010). Ver equivalencias (web, inglés).
**Según los presupuestos generales del Estado.

La tasa de crecimiento en EEUU es insuficiente para generar empleo

Ayer el FOCM de la Reserva Federal decidió continuar con su programa de compra de bonos (QE2, web, inglés) a un ritmo de 75.000 M de USD al mes (hasta los 600.000 M de USD).

Según la nota de prensa la recuperación económica continua pero la tasa de crecimiento es insuficiente para generar empleo (desempleo EEUU nov/2010, 9,8%), la inflación a largo plazo permanece estable mientras que la de corto plazo mantiene presiones bajistas (1,2% en oct/2010, web, inglés).

El consumo aumenta a un ritmo moderado debido a la restricción de crédito, alto desempleo, y bajo aumento de sueldos. El gasto en equipos y software crece a un ritmo inferior al año anterior, y la inversión no residencial sigue siendo débil. El sector inmobiliario se mantiene deprimido.

Las ventas al por menor y de comida (pdf, inglés) aumentaron en EEUU, un 0,8% de octubre a noviembre* (7,7% en términos interanuales) destacando en el mes el aumento del sector textil (2,7%), y los grandes almacenes (2,8%) de cara a final de año.

En otro orden de cosas, el Tesoro español colocó ayer 1.990 M de EUR a 12 meses (3,449% frente a 2,363% de la anterior) y 520 M de EUR a 18 meses (3,721% frente a 2,664% de la anterior). Reflejando una gran subida de precios.

Hoy tendremos datos de IPC de noviembre de EEUU y la encuesta manufacturera de NY (14:30).

*Se revisó al alza octubre a +1,7% (frente a +1,2% de la previsión anterior).

El diferencial de la deuda española a 5 años aumenta hasta los 285 bps

El diferencial de la deuda pública española respecto a la alemana a 5 años aumenta* hasta los 285 bps (2,85%, frente a los 271 bps del viernes).

La rentabilidad implícita de los bonos a 5 años sube hasta el 4,83%, cerca de los máximos de finales del 30/11 (4,908%)**. Pinchar en el gráfico para ampliar.

El EURUSD se aprecia hasta 1,3469 mientras el IBEX35 se deja un 0,66%.

* En vísperas de la reunión del Consejo de la UE aumenta el riesgo país, a falta de una alternativa comprensible para los mercados.
** Este jueves, el Tesoro español emitirá entre 2.000 y 3.000 M de EUR a 10 y 15 años.