La eurozona crecería apenas un 0,1% en el primer trimestre de 2019

Esta semana Markit publicaba el PMI (indicador adelantado) de la eurozona que mejoraba en 4 décimas hasta 51,4* compatible con un crecimiento del PIB de apenas el 0,1% trimestral. Tanto que hace parecer optimista el 1,3% previsto por la Comisión Europea hace un par de semanas para todo el año.

El coyote y el correcaminos, mágicas lecciones. Fuente: WB

El estancamiento en Francia y la coyuntura de recuperación en Alemania tiran del sector servicios elevando su PMI sectorial a 52,3 en feb/19 (vs 51,2 en ene/19); mientras el resto de países sufren su peor período desde fines de 2013 (Vg. Italia, que acumula 2 trimestres de decrecimiento). 

La debilidad de la demanda desinfla el PMI manufacturero a mínimos de 69 meses, hasta niveles recesivos en 49,2 en feb/19 (vs. 50,5 en ene/19); impactando en una fuerte reducción de los nuevos pedidos y atenuando (aun más) las presiones sobre los precios (que nos preparan para un posible entorno de reducción de precios) pero sin afectar al empleo.

La última previsión de Eurostats para los precios de la eurozona situaba la inflación de ene/19 en el 1,4% (con la subyacente en el 1,1%)**; conoceremos los datos de feb/19 el próximo viernes 1.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba hasta los 108 bps (-0,05) con la rentabilidad del bono (al mismo plazo) en el 1,17% (-0,05), el italiano en 2,84% (+0,05) y el de USA en 2,65% (-0,01).

Los mercados de acciones se giran al alza, felices con el parón de las subidas de tipos en USA, con el IBEX en máximos anuales por los 9.204 (+81), el DAX en 11.457 (+158) y el Dow Jones hasta los 26.031 (+148).

El euro subía media figura frente al billete verde hasta los 1,1344 mientras el Brent ascendía medio dólar hasta 66,94 USD por barril, el oro subía otros 6 USD hasta los 1330 por onza troy y el BitCoin rebota a los 4.230 USD (+527).

¡Suerte y feliz semana!

*Registrando su tercer máximo consecutivo, tirado por la pujanza del sector servicios y del empleo. El mismo índice en USA se encuentra en 55,8 en feb/19 (vs 54,4 en ene/19).
**Recordamos la inversión de los precios en USA debido a los precios de la energía.

El sector servicios debilita el impulso económico en la eurozona al inicio del tercer trimestre

Y adivinen qué país es el que depende más del crecimiento del sector servicios...

El viernes supimos que el PMI compuesto de la eurozona se reducía seis décimas en jul/18 hasta 54,3 (vs. 54,9 mes anterior). Una nueva pérdida de impulso en el ritmo de la actividad (fundamentalmente en el sector servicios) que podría reducir el crecimiento económico del 3Q18 al 0,3%* (similar al del 2Q, consistente con un 2,1% interanual).

La incertidumbre en el mercado mundial, con la creciente guerra comercial entre China-USA, pesa en la eurozona pero aun se podría ver compensada con una mejora en la demanda interna (aun demasiado débil y dependiente de las subidas salariales) y el descontado mantenimiento de la política monetaria expansiva del ECB.

¿Les suena? Fuente: Inkcinct

Mientras, seguimos con buenas señales del otro lado del Atlántico con menos creación de empleo de la esperada (+157k vs. e193k) pero manteniendo la tasa de desempleo de jul/18 en el 3,9%, con un ritmo de crecimiento salarial anual del 2,7% y un leve retroceso del PMI compuesto de jul/18 a 55,7 (vs. 55,9 mes anterior).

Así y todo** la Fed no  mueve ficha, mantiene tipos entre 1,75%-2%, sin prisa (mientras la inflación permanece controlada) pero preparada para una nueva subida en septiembre.

Esto ha llevado de nuevo al fortalecimiento del USD ante EUR que vuelve a probar la zona de soporte en 1,1550-75***, para desesperación de la administración Trump (que quiere un USD más débil para mejorar su balanza comercial) y el temor de los importadores.

La prima de riesgo española a 10 años asciende esta semana hasta los 102bps (+0,06) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,42% (+0,06) con el italiano en 2,92% (+0,19) y el de USA en 2,95% (=).

El IBEX perdía fuelle hasta los 9.739 (-128) con el DAX también abajo hasta 12.615 (-245) y el Dow Jones levemente arriba hasta los 25.462 (+11).

El EURUSD bajaba una figura hasta los 1,1568 con el Brent perdiendo 1 USD hasta 73,36 USD por barril, el oro plano en los 1221 USD por onza troy y el BitCoinb abajo hasta los 7.036 USD (-1028).

¡Suerte y feliz semana!

*Zona baja del crecimiento previsto por el ECB y Eurostats
**Recordamos la buena marcha de la economía de USA

***El EURUSD se cotiza desde mayo-18 en un rango lateral entre 1,1525 y 1,1800, si lo rompe por abajo tendría fuertes implicaciones bajistas para el euro

Los nuevos datos macro acercan el riesgo de desaceleración a la eurozona

Los datos del PMI compuesto de mayo-18 traen nuevas dudas sobre los riesgos de una desacelaración del ritmo de crecimiento en la eurozona en el 2T, que aunque aun se mantiene consistente con un 0,4% (mensual) alcanza su mínimo dato en PMI compuesto de 18 meses en 54,1 (pdf) vs 55,1 en abril.

El propio Draghi aducía hace 1 mes a factores temporales ante la bajada generalizada de actividad en la eurozona a expensas de más información, ahora que la tenemos, junto con una inflación que sigue sin dar señales de mejoría, veremos qué nos cuenta el ECB el próximo 14-jun.

Así, mientras las expectativas de subidas de tipos se alejan en la eurozona, las actas de la Fed (pdf, english), que conocimos este miércoles, preparan a los mercados para una nueva subida de tipos el próximo 13-jun en USA, que los llevaría al rango del 1,75%-2%*.

Edificio ECB iluminado un día lluvioso en Frankfurt. Fuente: Europeansting

Con este panorama el EUR ha marcado nuevos mínimos frente al USD situándose este viernes en 1,1650, niveles no vistos desde oct-17 y cerca ya de la importante zona de soporte en 1,1550.

Esta semana, última de mayo, veremos la evolución de los riesgos polítivos en la eurozona (Italia y España) junto a datos de confianza (miércoles), inflacion (jueves) y tasa de desempleo USA (viernes).

La prima de riesgo española a 10 años subía hasta los 104bps (+19) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en 1,44% (+0,02), con el italiano en el 2,44% (+0,22) y el de USA en 2,93% (-0,13).

El IBEX caía con fuerza esta semana ante la moción de censura en el parlamento hasta los 9.826 (-286), con el DAX también perdiendo posiciones hasta 12.938 (-139) y el Dow Jones subiendo a los 24.753 (+38).

El EUR una figura abajo frente al USD cerrando en 1,1650, el brent 2 USD abajo hasta 76,47 USD por barril, con el oro 14 USD arriba hasta 1301 USD por onza troy y el BitCoin cayendo a los 7.304 USD (-1.028).

¡Suerte y feliz semana!

*Actualmente en 1,5%-1,75%.

La decepción en la creación de empleo un USA y la "debilidad" macro europea dejan las cosas como estaban

Después del buen dato de nóminas ADP (+241k empleos) la tasa de desempleo en USA se mantuvo en el 4,1%* (Vs. E4%).

La decepción vino por una menor subida de los empleos no agrícolas (+103k vs +185k) que ha llevado a la debilidad del USD en zona clave** al cierre semanal (soporte del canal alcista de medio plazo).

Tras el fuerte inicio de año, el crecimiento económico en la eurozona se desaceleró en marzo, según Markit, por (i) los menores nuevos pedidos, (ii) el mal tiempo (en el norte) y (iii) la caída en la capacidad de suministro (por la rápida expansión anterior). 

Su indicador compuesto PMI se situó en el 55,2 (pdf) (vs. 57,1 en feb.) que sigue apuntando a un alto crecimiento (0,6% trimestral vs. 0,8% de principios de año). Nada como tomar un respiro para seguir subiendo.

La inflación en la eurozona subía tres décimas en marzo hasta el 1,4% (pdf) (tras los malos datos adelantados por los países la semana pasada) mientras la subyacente*** permanecía constante en el 1%, unos datos que constantan la ausencia de crecimiento en los precios salvo por la subida de la energía.

Los datos macro dejan en tablas la batalla semanal. Fuente: Pavel.

En el plano político sigue el sube y baja de declaraciones sobre la "guerra comercial", las últimas este domingo por parte de Trump apostando a que el conflicto se resolverá (english).

El miércoles 11 conoceremos las actas de la Fed y la tasa de inflación de USA de marzo (E2,3% y subyacente 2,1%). Estaremos atentos.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años aumentaba 6bps hasta los 72bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,21% (+0,06) con el italiano en 1,78% (+0,04) y el de USA en el 2,77% (+0,03).

Las bolsas europeas han subido con el IBEX cerrando en los 9682 (+82), el DAX en  12.241 (+145) menos el Dow Jones en 23.932 (-171) que sigue agitado por la tensión en las tecnológicas y la "guerra comercial".

El USD ha ganado media figura hasta 1,2280 frente al EUR mientras el brent ha perdido más de 2 USD hasta los 67,04 USD por barril, el oro ha subido 12 USD hasta los 1.337 por onza troy y el Bitcoin ha subido hasta los 7.065 USD (+515).

¡Suerte y feliz semana! 

*Y los salarios subían un 2,7% tal y como estaba previsto.
**El par llega a la zona de soporte con ganas y la macro le da la vuelta (igual que hace un par de semanas). 
***Datos anualizados. Sin energía, comida, alcohol y tabaco.

 

Los mercados temen que se acabe la gasolina

A pesar de que subidas de tipos significan que la economía está creciendo de forma solvente, los mercados demandan más gasolina para seguir subiendo y varios datos de esta semana están anticipando un cambio de actitud por parte de los bancos centrales.

Esta semana el ECB dejó entrever que solo extendería las medidas de compra de deuda a partir de marzo de 2017, si llegara a ser necesario, decepcionando a los mercados tras los datos PMI que indican que la economía podría estar perdiendo impulso.

La confianza de los consumidores europeos repuntó en septiembre a 5,6 según Sentix, desde 4,2 en agosto. Esto coincide con la mejora que también se está produciendo en USA.

Adicionalmente supimos que el PMI compuesto para la zona euro en agosto bajó 4 décimas a 52,9 (pdf, english) al son de una bajada en el ritmo de crecimiento alemán* sugiriendo un crecimiento para el 3T del 0,3%.

El pasado viernes en USA hubo una fuerte caída de los mercados (english) de valores por los temores de subidas de tipos en septiembre (20-21) por parte de la Fed, provocando también una fuerte subida en las rentabilidades de los bonos**.

Así que veremos cómo responden los mercados asiáticos y europeos mañana.

Muy atentos en la semana a datos de encuesta manufacturera de NY, seguros de desempleo semanal y panorama de negocios USA del jueves y la inflación también de USA (viernes).

La prima de riesgo española a 10 años subía 11bps poniéndose en 107bps con la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,08%, el italiano en 1,25% y el USA en el 1,67%.

La noticia es que el bono alemán a 10 años subía al 0,01% tras un montón de tiempo en terreno negativo.

Esta semana el IBEX35 subía 117 puntos hasta los 9025 mientras el Dow Jones se dejaba 406 puntos para cerrar en 18085.

El USD perdía casi una figura para ponerse en 1,1235 frente al EUR, con el Brent subiendo 1 USD hasta 47,86 por barril y el oro con 3 USD arriba hasta 1331 por onza.

¡Saludos y suerte!

*
España. 54,8 máximos de 2 meses
Alemania 53.3 (flash: 54.4) mínima en 15 meses
Francia 51.9 (flash: 51.6) máxima en 10 meses
Italia 51.9 mínima en 3 meses
**Normalmente cuando caen los mercados de acciones suben los de bonos y viceversa.

La Fed confirma la debilidad de la economía USA

La semana pasada los datos de PIB de USA supusieron una decepción para los inversores al registrar en el 1Q2016 un crecimiento del 0,5% frente al 0,7% previsto, unido con los datos de la semana anterior y el mensaje ambiguo de la Fed, que se pliega a la gradualidad data-dependiente para subir tipos.

El indicador PMI manufacturero mejoró en España una décima en abril hasta 53,5 apuntando a que las empresas están comenzando a retrasar sus inversiones a un marco político estable.

El PMI manufacturero retrocede 7 décimas en abril. Fuente: Markit

El dato PMI manufacturero de USA en abril fue de 50,8 desde 51,5 en marzo sugiriendo que la producción está cayendo a un ritmo del 3% anualizado mientras cae la demanda y el stock.

Atentos a las referencias macro procedentes de USA y a las reacciones del SP500, podrían agravar la sana corrección actual a los mercados de renta variable.

La prima de riesgo española a 10 años retrocede 4bps hasta los 132bps situando el bono español a dicho plazo en el 1,58%, con el italiano en 1,47% y el bono USA en 1,84%.

La semana pasada el IBEX perdió 207 puntos hasta los 9025 mientras el Dow Jones perdía 226 puntos hasta los 17777.

El dólar USA se deprecia ante el euro hasta 1,15 mientras el brent cotiza en 46,20 USD por barril y el oro sube a los 1294,50 por onza.

¡Saludos y suerte!

Los indicadores adelantados apuntan a un rápido empeoramiento económico en USA

Esta semana conocimos que el número de casas comenzadas en el mes de marzo* disminuía un 8,8% (pdf, english) respecto al mes anterior en USA pero manteniéndose por encima del año pasado. 

El panorama de negocios de la Fed de Philadelphia disminuía este jueves, por sorpresa, desde 12,4 en Marzo a terreno negativo en Abril en -1,6 por la caida de los nuevos pedidos indicado por las empresas mientras siguen cayendo los inventarios. Sin embargo las perspectivas futuras siguen mejorando.

La actividad económica empeora en USA. Fuente: Fed.

El indicador líder apunta a un bajo crecimiento en la economía de USA en los próximos 6 meses, mejorando en marzo tan solo un 0,2% apuntando a que la mejora en las bolsas se ve compensada por el empeoramiento en el sector inmobiliario.

El PMI manufacturero en mínimos de 6 años. Fuente: Markit.

 

El indicador PMI de manufacturas se encamina en abril a sus niveles más bajos en seis años hasta 50,8 apuntando a un nuevo empeoramiento en la producción en USA.

La semana que viene tendremos importantes referencias de USA: lunes, venta de viviendas nuevas (marzo) y actividad manufacturera (abril) Dallas; el martes, los índices case & shiller (marzo),  PMI compuesto (abril) y confianza del consumidor (abril); el miércoles, la Fed; el jueves, PIB USA (1T) y el viernes, gastos e ingresos personales (marzo).

La prima de riesgo española a 10 años repite en 136 puntos básicos esta semana, colocando la rentabilidad del bono español en el 1,59% con el italiano en 1,47% y el USA en 1,86%.

El IBEX35 subió esta semana 382 puntos para situarse en los 9232 puntos mientras el Dow Jones subía 106 puntos hasta los 18003.

El billete verde se apreciaba media figura a 1,1223 con el brent subiendo 2 USD hasta 45,13 y el oro repitiendo en 1235 USD por onza.

¡Saludos y suerte!

*Usualmente marzo suele ser un mes alcista (ver datos históricos).

La incertidumbre política en España comienza a afectar al crecimiento económico del 1T16

La incertidumbre política empieza a empeorar las expectativas españolas con un dato de PMI compuesto* en febrero de 54,5 frente al 55,3 del mes anterior y que apunta a un aumento del PIB en el 1er trimestre de 2016 cercano al 0,5% trimestral (ver gráfico inferior).

El crecimiento del sector servicios (pdf) en España, que aunque sigue creciendo alcanza el ritmo más febril desde noviembre-14, al situarse en 54 frente a 54,1 en enero. 

El PMI compuesto da muestras de menor crecimiento. Fuente: Markit.

Según los datos recopilados del 12 al 24 de febrero la eurozona está experimentando una ralentización en su ritmo de crecimiento en febrero a mínimos de 1 año según los datos del pasado jueves publicados por Markit (pdf). 

Mientras Alemania, Italia y España sufren una reducción del ritmo, Francia está contrayéndose; en un entorno de caída de precios y de aumento moderado del empleo. Así que se incrementan las expectativas sobre la acción monetaria que podría anunciar el ECB este jueves, 10 de marzo, en su reunión de política monetaria.

El PMI compuesto de USA de febrero/16 se fue a 50** desde 50,1 en enero, mientras el viernes conocíamos que se había generado 242k empleos en USA, mucho más de lo esperado, y la tasa de desempleo se mantenía en el 4,9%.

La prima de riesgo española a 10 años disminuyó en 11bps para ponerse en los 131 puntos básicos, colocando la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,55%, frente al italiano en 1,46% y al USA en 1,86%.

El IBEX35 mejoró esta semana en 462 puntos para cerrar en los 8811 puntos, mientras el Dow Jones aumentaba en 615 puntos para cerrar en los 17006.

El USD se dejaba esta semana 1 figura hasta los 1,1006 tras tocar niveles de 1,0830, el oro subía 37 USD hasta los 1259,9 por onza y el brent mejoraba casi 4 USD hasta 38,94 por barril.

¡Suerte!

*Indicador adelantado del ritmo de crecimiento del PIB.
**Por debajo de 50 apunta a contracción.

Los precios siguen cayendo mientras la actividad económica se ralentiza en la zona euro

Este viernes conocimos que la inflación en febrero descendió al -0,8% (pdf) en España según el INE, mientras confirmaba un PIB de 2015 del 3,5% (pdf). El martes y jueves conoceremos datos PMI de España sobre la evolución de manufacturas y servicios en febrero/16.

Demanda interna y exterior. Fuente: INE.

El lunes pasado conocíamos que la actividad económica en la zona euro sigue expandiéndose (52,7, pdf), pero al menor ritmo de los últimos 13 meses, compatible con un crecimiento económico cercano al 0,3% según los datos del PMI compuesto Markit. 

Junto con la disminución del crecimiento de nuevos pedidos, se limitan el número de contrataciones, mientras las manufacturas siguen bajando pedidos y exportaciones. Los precios medios también ceden posiciones.

Esto contribuye a mayores expectativas de acción por el ECB, mañana lunes conoceremos la inflación estimada en la eurozona para febrero (E 0,1%).

Esta semana Moodys rebajó el rating de Brasil al grado de especulativo.

La prima de riesgo española a 10 años disminuyó esta semana en 8bps para ponerse en los 142bps, poniendo el bono español a dicho plazo en el 1,57%*, el italiano en 1,47% y el USA en 1,74%.

El IBEX35 mejoró en 156 puntos hasta los 8349 y el Dow Jones subió 248 puntos hasta los 16391.

El USD se apreció 2 figuras hasta 1,0932 mientras la onza troy perdía 3 USD hasta 1223 y el brent ganaba 2 USD hasta los 35,16 por barril.

*El bono alemán a 10 años cerró en 0,15%.

El PMI servicios de USA pierde fuelle en mayo

La revisión a la baja del crecimiento de la economía de USA en el 1er trimestre de 2015 hasta el -0,7% (en tasa interanual) da aun mayor importancia a los renqueantes datos de PMI de Mayo. 

Todos esperábamos malos datos para el 1T por la situación climática, de hecho en años anteriores sucedió lo mismo, por eso necesitamos confirmar que en los siguientes meses la actividad se recompone y que así la Fed puede normalizar tipos ( y evitar la formación de burbujas de activos).

Evolución del PMI servicios USA hasta mayo/15. Fuente: Markit.

Aunque los datos PMI siguen arrojando crecimiento este cada vez es más bajo*. Tanto el manufacturero (mayo: 53,8) como el de servicios (mayo: 56,4) apuntan, junto con la baja inflación (-0,2%), a una fuerte debilidad en la economía norteamericana.

Varios economistas americanos creen que esta será la tónica para los próximos años en USA: bajo crecimiento con algunos trimestres de crecimiento negativo. Las malas sorpresas climáticas, problemas políticos o fuertes fluctuaciones del tipo de cambio serán más decisivas para influir en el signo del crecimiento**.

La próxima semana estará cargada de referencias macro de USA: el lunes, el gasto personal y el ISM manufacturero; el miércoles, ADP de empleo y nuevos PMI y el viernes, la tasa de desempleo.

La prima de riesgo española a 10 años subió 17bps*** hasta los 134bps situando el tipo de interés a 10 años en 1,83%, frente al 1,84% italiano y en 2,12% el bono USA.

El IBEX se dejó en la semana 337 puntos para cerrar en los 11217 y el Dow Jones se dejó 222 puntos para cerrar en los 18010.

El USD está plano en niveles de 1,0989 y el brent también en 65,56 dólares por barril.

*En el gráfico siguiente vemos la elavada correlación entre el PIB y el PMI compuesto en el caso de USA.

Pinchar para agrandar.

**Un motivo más para que el tema griego se solvente en las próximas semanas, los "yanquis" no van a permitir que su economia descarrile por el "caos" negociador europeo (ver porqué Grecia no puede caer).
***Al calor de los rumores frente a las negociaciones con Grecia. Ver fechas claves de Junio.

El PMI adelanta mejora económica en USA y la zona euro para el 1T de 2015

La semana pasada conocimos los buenos datos PMI* de la zona euro de enero con el indicador compuesto (que aglutina todos los sectores) en 53,5 (máximo de 7 meses) (pdf, español).

El crecimiento del sector manuafacturero y del sector servicios significó un aumento en los volúmenes de pedidos. Los indicadores a futuro apuntan al mantenimiento de la mejora hasta marzo y adelantan un crecimiento del PIB en el 1T2015 del 0,3% para la zona euro.

Este lunes a partir de las 9:15 conoceremos los PMI de febrero de España, Francia, Alemania y zona euro.

El PMI adelanta el crecimiento del PIB en la zona euro. Fuente: Markit

En USA conocimos la revisión a la baja de cuatro décimas hasta 2,2% del PIB en el 4T2014, mientras el PMI manufacturero de febrero subió hasta 54,3 mostrando la mejora de las condiciones de mercado (tras la caída de enero).

Este mes entra en vigor el programa de compra de deuda soberana del ECB.

El miércoles conoceremos los empleos ADP USA de febrero, el jueves reunión del Banco central de Inglaterra y del ECB (no monetaria) y el viernes la tasa de desempleo USA.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 20bps para situarse en 93bps con el bono español al mismo plazo en 1,25%, frente al italiano a 1,33% y el USA en 1,99%.

El IBEX35 subió 299 puntos para situarse en 11178, máximos desde junio-14, y el Dow Jones se dejaba 8 puntos para cerrar la semana en 18132.

El euro se dejaba 2 figuras frente al USD al cerrar la semana en 1,1195** mientras el brent subía 2 USD por barril hasta 62,21.

¡Suerte y feliz semana!

*Indicadores adelantados del crecimiento económico.
**Ya casi en los niveles que adelantamos en septiembre de 2014.

La Fed seguirá estimulando el crecimiento económico

La semana pasada ha estado marcada por el lanzamiento de las proyecciones de invierno de la Reserva Federal de USA* (pdf, english) y el anuncio en el acta de su última reunión de un ritmo "más suave" en la esperada subida de tipos.

Sus últimas estimaciones sitúan** los tipos de referencia en USA entre el 0,75% y 1,25% para finales de 2015.

Previones del a Fed sobre la economía USA. Fuente: Fed.

El PMI manufacturero de USA se fue en diciembre a 53,7 desde 54,8 en noviembre, registrando el valor más bajo de 11 meses como resultado de una mayor incertidumbre (tipos de interés y de cambio) sobre las perspectivas económicas.

Los riesgos abiertos para semana que viene son: 1) el riesgo político con la 2ª votación en Grecia (23)*** para evitar elecciones, y 2) el seguimiento de la situación en Rusia.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 15bps hasta los 110bps, situando el bono español en el 1,69%, el italiano en 1,95% y el de USA en 2,16%.

El IBEX35 recuperó 228 puntos para situarse en los 10363, con un fuerte aumento de la volatilidad. Os dejo las perspectivas técnicas para el IBEX de R4 en el siguiente enlace.

El Dow Jones mejoró 624 puntos hasta los 17804 puntos.

El brent cerró en los 62 USD, sirviendo como impulsor de una mayor mejora del PIB para España, si continúa en estos niveles en 2015.

El EUR perdió 2 figuras frente al USD para situarse en 1,2227.

¡Feliz semana y Feliz Navidad!

*Ver las previsiones del ECB para 2015.
**De la mayoría de los miembros del consejo (board) de la Fed.
***En la que se necesitan 200 votos para evitar la tercera votación del próximo 29, en la que se precisarán 180 (en la primera vuelta se obtuvieron 160). Las elecciones arrojarían muy buenos resultados para la izquierda griega encabezada por Syriza y que prende la llama Podemos en España (como vimos en semanas anteriores).

El crecimiento en la zona euro se estanca en el 3er trimestre

Esta semana conocimos los datos PMI de la zona euro que muestran un empeoramiento del ritmo de crecimiento económico ubicando el indicador compuesto en 52 en septiembre (pdf, español) frente al valor de agosto de 52,5.

Datos PMI y PIB. Fuente: Markit.

Esto significa una parálisis de la actividad económica durante el tercer trimestre, tal y como adelantó el ECB con sus medidas adoptadas a principios de septiembre; que al no concretar compras de deuda soberana puso en tensión los mercados europeos con fuertes caidas el jueves pasado.

Evolución de los datos PMI por países. Fuente: Markit.

Los datos de inflación se mantuvieron según Eurostats en un 0,3% (pdf, english) en septiembre.

La prima de riesgo española a 10 años se situó el viernes en los 117bps, con una bajada de 5bps desde la semana pasada. El precio del bono a 10 años se fue al 2,10%, frente al 2,31% italiano y el 2,43% de USA.

El IBEX35 cedió 284 puntos hasta los 10567 y el Dow Jones se dejó 104 puntos cerrando en los 17009. Algunos analistas auguran para el IBEX un objetivo en los 10300-10200, al cerrar un h-c-h.

El EURUSD perdió una figura hasta los 1,2515.

La zona euro debería estar creciendo en junio a un 0,4% según el PMI

La actividad económica en la zona euro parece bajar su ritmo de crecimiento según Markit, acumulando su PMI compuesto el 2º mes de descenso hasta 52,8* en junio. 

PMI (azul) y PIB (naranja). Fuente: Markit.

A pesar de todo es el mejor resultado del 2º trimestre del año en 3 años, apuntando a un crecimiento del PIB en la euro zona del 0,4%. Destaca el crecimiento de Alemania y el fuerte ímpetu en los periféricos mientras Francia parece que entra en otro giro bajista.

Esta semana conocimos que los precios armonizados subieron un 0,1% (pdf) en España y un 0,4% en Alemania en junio.

De cara a la semana entrante: el lunes, el IPCA zona euro; el martes ISM USA y desempleo zona euro; el miércoles, empleo ADP USAy el jueves, reunión del ECB. El viernes es festivo en USA.

La prima de riesgo española cedió 1bps para situarse en los 137bps, manteniéndose 20bps por debajo de la italiana y 10bps por encima de la de USA.

El IBEX 35 se dejó 196 puntos esta semana para cerrar en los 10959, mientras el Dow Jones perdía 95 puntos hasta los 16852.

El euro se apreciaba media figura ante el dolar USA hasta 1,365 y la libra se mantenía prácticamente plana en 0,8006.

*53,5 en mayo. Los niveles por encima de 50 apuntan crecimiento económico.

El PMI sigue marcando una buena dirección al PIB de la zona euro

Durante la semana conocimos la pequeña mejora (+1,5) en la confianza del consumidor de la zona euro (pdf, english) de mayo, que aun se mantiene en terreno negativo (-7,1) según la Comisión europea.

El indicador compuesto PMI de Markit mostró una décima de caida en mayo, desde máximos de 3 años, en la zona euro. Muesta aumento de pedidos y de capacidad en las empresas por el empuje de la demanda, que no se concreta en el empleo.

PMI (azul) y PIB de la zona euro. Fuente: Markit

Alemania sigue empujando junto con el resto de la eurozona mientras Francia parece empeorar. No he podido evitar la tentación de poneros la siguiente gráfica de inflación anual en la zona euro.

Los caminos de la inflación son inexcrutables. Fuente: Markit.

La semana que viene conoceremos el lunes, la confianza del consumidor alemán Gfk; el miércoles, datos de sentimiento económico de la euro zona; el jueves, confirmación del PIB USA y España del 1T* y el viernes, datos de ingresos, gastos y PCE de USA.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 5bps hasta los 157bps, ya 17bps por debajo de la italiana.

El IBEX subió 81 puntos para cerrar en los 10558 puntos, aun sin fuerza para superar los 10600. El Dow Jones mejoró 117 puntos hasta los 16606 a cierre del viernes.

El USD se apreció media figura hasta los 1,3631 y la libra también hasta 0,8099.

¡Feliz semana!

*Recordamos los buenos datos.

Buenas señales para España

Esta semana ha sido una confirmación de los riesgos deflacionistas para la eurozona, capitaneado por el IPC interanual a marzo* que bajó 2 décimas (para sorpresa de todos) situándose en el 0,5% (pdf, english) fundamentalmente por los precios de la energía.

Además los precios industriales de febrero/14 caían un 0,2% (pdf, english) según Eurostats, y Markit confirmaba los PMI manufacturero, compuesto y servicios que se mantenían o disminuían un poco respectoal mes anterior en la zona euro.

La buena noticia es España su PMI manufacturero (52,8) y servicios (54) de marzo subía adelantando crecimiento, a pesar de que la semana santa es en Abril y, lo mejor, el número de afiliados a la Seguridad Social subía en 83.984 personas en marzo, el mejor dato desde 2007 (mira la tabla).

Esto es de verdad. Fuente: Ministerio de Empleo

La próxima semana tendremos el miércoles las Actas de la Fed y el jueves la reunión de dos días del G20.

La prima de riesgo española baja 9bps hasta los 159bps, con una diferencia respecto a la italiana de 3bps.

Vuelve a lucir el sol en la capital española, mientras el IBEX se mantiene en máximos** subiendo 339 puntos en la semana para llegar a los 10677 puntos. El Dow Jones subía 79 puntos hasta los 16412.

El euro se debilita tras el mensaje del ECB y cede media figura frente al USD hasta 1,3703 y en el mimso nivel frente a la libra a 0,8269.

*¿Por qué es la deflacción un riesgo?
**Desde febrero de 2011

¿Hará lo que debe el ECB?

Esta semana tenemos la reunión del ECB el jueves... Mi opinión la he dejado escrita hace semanas*, el banco central debería aumentar la liquidez, utilizar alguna herramienta no convencional... y de paso que el euro se deprecie un poco... 

Eso nos va bien a todos (incluso a los alemanes) y evita riesgos sobre la incipiente mejora económica.

Los PMI de marzo de la zona euro fueron ligeramente inferiores a febrero pero se mantienen dentro de la zona de crecimiento, mientras aumentan los pedidos**, Francia se une al crecimiento y la "periferia" sigue mejorando trazando un horizonte de "recuperación robusta"***.

¡Que la línea naranja siga a la azul! Fuente. Markit

En USA mejoraron la previsión de PIB situándola en el 2,6% según la BEA, mientras los precios se mantenían en el 1,3% (PCE) para cierre de 2013(en feb/14 estaban en el 1,1%). También tienen mejores perspectivas en el desempleo, que se situaba en febrero en el 6,7% según la BLS.

En España el indicador adelantado de IPC augura una caída de precios interanual del 0,2% en marzo/14.

La semana que viene: el lunes tendremos precios y el martes desempleo de marzo de la zona euro, el miércoles ADP de USA, el jueves decisión del ECB y el viernes tendremos el desempleo de USA.

La prima de riesgo española  a 10 años bajó 4bps para situarse en 168bps, 7bps por debajo de los italianos.

Buena semana para el IBEX que ascendía 265 puntos para situarse sobre los 10328, mientras el Dow Jones cerraba en los 16323 apenas 21 puntos por encima del cierre semanal anterior.

El USD se apreció media figura hasta los 1,3752 y la libra se apreció 1 figura hasta los 0,8264.

Suerte a tod@s!

*Ver ¿Por qué es mala la inflación baja en la zona euro?
**Al ritmo más alto desde mayo de 2011.
***También hablan de riesgos de caida de precios, especialmente en la periferia.

La zona euro sigue creciendo en febrero

Me da alegría porque los que están leyendo mi nueva novela les gusta, dicen cosas como que "tiene un toque a Asimov" o que "lo han leído de un tirón". Después de 2 años de trabajo me siento contento. ¡Oeehhh!

El indicador PMI de output total de la zona euro señala una mejora en el crecimiento, a pesar de una caída de 3 décimas en febrero hasta 52,7*, según los expertos sería compatible con un PIB de 0,5% en el 1T.

PMI y PIB de Markit para febrero zona euro. Fuente: Markit.

Los nuevos pedidos, la mejora en la periferia con Alemania tirando, la demanda interna y las exportaciones; mientras los precios permanecen controlados** son los principales factores del cambio.

Sin embargo el elevado desempleo lastra la confianza del consumidor que sigue en negativo y en febrero habría empeorado en 1 punto hasta -12,7 (pdf, english) según la Comisión Europea.

Para esta semana tenemos la confianza de los consumidores (USA) el martes 25, el clima empresarial y confianza del consumidor en la zona euro el jueves 27 e inflación en España y zona euro de febrero junto con la confianza de la Univ. de Michigan (USA) el viernes 28.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 2bps hasta 188bps, ampliando la distancia hasta 16bps respecto a los italianos al mismo plazo; reflejando la mejora del rating de Moodys a España hasta Baa2*** con perspectiva positiva.

El IBEX cerraba el viernes en los 10071 perdiendo 61 puntos en la semana mientras el Dow Jones perdía 51 y cerraba en 16103.

El USD perdió media figura para cerrar en 1,3739 y la libra se dejaba una figura hasta 0,8266.

¡Feliz semana!

*Cerca de máximos desde mediados de 2011.

**E incluso en niveles demasiado bajos.***Basado en los cambios en el modelo de crecimiento y en la mejora de las condiciones de acceso al mercado de deuda (ver informe en inglés aquí, es necesario registrarse).

El crecimiento de la zona euro se debilita en noviembre

Y finalmente habrá ajustes en los presupuestos españoles del 2014, al menos es lo que ha trascendido tras la reunión del Eurogrupo (english) de ajustar (via reformas) unos 2500 millones de euros de gasto para no poner en riesgo el objetivo* de déficit público del 5,8% para 2014.

Los datos PMI** europeos siguen creciendo pero apuntan a un leve debilitamiento de la mejoría económica (english, pdf), con el indicador compuesto en 51,5 (vs. 51,9 en octubre) Markit señala un debilitado crecimiento del 0,2% del PIB para la región.

¿Un PIB europeo positivo en el 4º trimestre? Fuente: Markit.

La semana que viene conoceremos los datos del índice Case Shiller y datos de confianza de USA (martes), índice manufacturero y confianza Michigan (miércoles) y datos de IPC de la zona euro*** (jueves y viernes).

Esta semana conocimos de Draghi la discusión en el ECB de una tasa negativa (pasaría de 0% al -0,10%) en la zona euro, que gravaría los depósitos de los bancos en el ECB, para que estos se animen a prestar a empresas y familias.

El IBEX cerró la semana con -18 respecto al viernes anterior en los 9677 mientras sus indicadores técnicos apuntando a una salida (¿hacia arriba del rango lateral?), y el Dow Jones marcaba un nuevo máximo histórico en los 16064 este viernes (+103 puntos en la semana).

La prima de riesgo española cedió 1bps hasta los 235bps con +3bps respecto a la italiana también a 10 años.

El dólar USA se apreció 2 figuras hasta 1,3556 y la libra se mantuvo en los 0,8355.

*Tras la desconfianza hacia la tasa de crecimiento del PIB prevista en el 0,7% por el gobierno español.

**Referencia del crecimiento económico.

***Muy relevante desde la baja inflación anual registrada en octubre (0,7%) que fue motivo de bajada de 25bps de los tipos de interés en la zona euro.

Fin de la recesión pero continuidad de la crisis en España

Finalmente esta semana, el IBEX35 corrigió 185 puntos cerrando este viernes en los 9815,5 tras la pronunciada subida desde Agosto y los resultados de los grandes bancos. Según los expertos la corrección podría continuar durante la semana que viene.

El jueves conocimos los datos PMI* de la zona euro, que sufrieron una leve y decepcionante caida pero que se mantuvieron en la zona de expansión económica (por encima de 50). El indicador compuesto sugiere un crecimiento del 0,2% en el PIB de la zona euro en el 3T.

Esto denota la frágil recuperación y la necesidad de nuevos pasos por parte de las autoridades europeas para consolidar la recuperación (Vg. Unión bancaria).

EL PMI se da una pausa en Octubre. Fuente: Markit

El Banco de España anunció el miércoles en su boletín económico de octubre el fin de la recesión tras un crecimiento en el 3T del PIB de 0,1%**, mientras la inflación tras la subida del 0,3%*** en sept/13 marcaba un nuevo diferencial frente a la zona euro (-0,6%).

Los números. Haz click en la imagen para ampliar. Fuente: BdE

Sin embargo la crisis continúa mientras la tasa de paro se mantenga en los espeluznantes niveles de 2 dígitos. Según el INE en septiembre bajó hasta el 25,98% de la población activa manteniéndose en los 5,9 millones de personas (ver previsiones hasta 2018). 

El Dow Jones subía 171 puntos en la semana cerrando el viernes en los 15.570 (+0,39%), en dirección a los máximos históricos alcanzados el pasado 16/09 en los 15.676,94 puntos.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 239 puntos (-2 bps respecto a la semana anterior) y siete puntos por debajo de la italiana.

El dólar USA se iba a los 1,3805 ante las expectativas de mantenimiento de la laxitud monetaria por la Fed y la libra se dejaba 1 figura hasta los 0,8538.

*Purchase Manager Index, indicadores adelantados de la actividad económica.

**En términos anuales estaríamos en un -1,2%, tras 9 trimestres de caida del PIB.
***Frente al 1,5% de agosto/13.