Los salarios aumentan en USA un 2,5% en promedio en 2016

La tasa de paro aumentó en una décima en USA hasta el 4,7% en diciembre de 2016, reflejando el aumento de la población activa con la creación de 156.000 empleos* en el mes.

En todo el año la economía norteamericana creo 2,1 millones de empleos, lo que supone una media de 175k empleos mensuales. Su peor marca anual desde 2011.

Los salarios aumentaron en promedio 0,10 cts/hora en diciembre hasta los 26 USD/hora situando el incremento anual de los mismos en el 2,5% (añadiendo más leña al fuego).

Dos días antes de la entrada en funcionamiento de la administración Trump, el 18 conoceremos los datos de inflación anual en USA. Fundamentales para el escenario de normalización monetaria de la Fed.

Componentes de la inflación en la euro zona. Fuente: Eurostats.

En la euro zona supimos que la inflación subía al 1,1% (pdf, engluish) interanual desde el 0,6% registrado en nov-16 por el alza de precios de la energía, acompañada de servicios y comida no procesada.

La prima de riesgo española a 10 años subía en 6bps hasta los 124bps colocando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,53%, con el italiano en el 1,96% y el bono de USA en 2,42%.

El IBEX cerraba con una subida semanal de 163 puntos hasta los 9515 puntos y el Dow Jones acercándose a los 20k puntos en 19.963 puntos (+199 puntos).

El USD se mantenía en los 1,0533 frente al EUR con el brent también plano en 56,83 USD por barril y la onza troy 20 USD arriba hasta los 1172 USD.

¡Suerte y feliz semana!


*Empleos no agrícolas.

La inflación sube de golpe en España al 1,5% en diciembre de 2016

Este viernes conocíamos que el IPC de España se alzaba en diciembre  al 1,5% frente a las previsiones del 0,9% y frente al 0,7% del mes anterior, motivado fundamentalmente por la subida de los precios de la energía, que en los próximos meses se podría redistribuir al resto de productos.

Las consecuencias son un empobrecimiento de los trabajadores públicos y jubilados para los que el gobierno ha anunciado subidas mucho menores a las de los precios.

Mientras el banco central europeo (ECB) no se vea obligado a restringir su política macroexpansiva esto no tendrá efectos sobre los niveles de tipos de interés (inusualmente bajos) que liberan renta disponible para el gasto de los ciudadanos.

Evolución de los previos en España. Fuente: INE.

Mañana los mercados de contado estarán cerrados en USA y el UK así que tendremos como referencia las cotizaciones de los futuros. 

Esta semana tendremos datos de IPC del resto de países de la eurozona, con riesgo al alza, para conocer el miércoles la inflación de la eurozona junto con las actas de la Fed de mediados de diciembre.

Las noticias de subidas en los IPC podrían presionar el euro al alza. La semana pasada vimos el jueves una fuerte subida del euro en los mercados asiáticos.

Además el jueves tendremos los datos de cambio de empleo ADP de USA y datos PMI procedentes de China. El viernes clima empresarial en europa y tasa de desempleo de diciembre en USA.

La prima de riesgo española subía la semana pasada en 2bps hasta los 118bps colocando la rentabilidad del bono español a cierre de 2016 en el 1,38%, el italiano en 1,81% y el de USA en el 2,44%.

El IBEX perdía esta semana 15 puntos para cerrar el viernes en los 9352 con la presión a la baja procedente del otro lado del Atlántico con el Dow perdiendo 171 puntos para cerrar el año en 19762.

El euro se apreciaba media figura hasta 1,0518 frente al USD, con el brent casi un dólar arriba en 56,74 USD por barril y el oro 18 USD arriba hasta 1152 por onza troy.

¡Suerte y Feliz 2017!

¿Se acaba el chollo de darle a la maquinita?

La política monetaria ultraexpansiva tanto de la Fed como del ECB se puede ver amenazada en los próximos meses por las expectativas de inflación, de las que son guardianes absolutos*.

Los bancos centrales, tras la gran crisis de 2008, han adoptado el papel de facilitadores del crecimiento porque  la amenaza deflacionista generada por la recesión lo ha permitido.

Los datos de este último trimestre particularmente en USA serán fundamentales para determinar sus siguientes pasos y esta semana tendremos pistas relevantes: ¿podrán seguir pisando el acelerador?, ¿cómo afectará esto al EURUSD?, ¿y a los activos cotizados?

Terminamos esta semana conociendo que la inflación (IPC) ascendía en España hasta el 0,7% (pdf) en octubre desde el 0,2% el mes anterior, fundamentalmente por la subida de los precios del combustible, con el PIB en un 3,2% interanual.

Pincha en los gráfico para ampliar.

Evolución de la inflación en España. Fuente: INE.

Mañana lunes a las 11:00 Eurostats publicará la inflación de octubre de la zona euro (vs. 0,4% en septiembre) junto con el PIB del 3er trimestre (0,3% en 2Q16), aunque esto no sorprenderá a nadie después de la conferencia de prensa de la semana anterior del ECB. 

El impacto de la subida de carburantes en la inflación podrá servirnos de estimador para los próximos meses.

El viernes supimos que la economía de USA crecía en el 3T a un 2,9% anualizado frente al 1,4% del trimestre anterior, con el consumo personal en el 2,1% (cayendo desde el trimestre anterior).

Atentos el miércoles que viene a la nueva decisión de la Fed* (justo antes de las elecciones), ya con los datos de empleo ADP y el viernes a la tasa de desempleo de octubre.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 4bps pero la rentabilidad del bono español subía al 1,23%, el italiano a 1,58% y el de USA al 1,85%.

El IBEX35 subía 101 puntos esta semana consolidando en el entorno de los 9201 puntos mientras el Dow Jones subía 16 puntos hasta los 18161.

El USD perdía 1 figura hasta el 1,0986 mientras el Brent se dejaba 1,5 USD hasta 50,68 por barril y la onza de oro ganaba 8 USD para cerrar la semana en los 1275.

¡Suerte y feliz semana!

*Su objetivo principal es mantener ancladas las expectativas de inflación en el medio plazo.

**Recordamos que la inflación fue del 1,5% (interanual) y el desempleo del 5% ambos de septiembre. Para la inflación de octubre en USA tendremos que esperar a mediados de mes.

La inflación de septiembre en España sube a máximos de abril de 2014

En el mes de septiembre el sentimiento económico (ESI) de la zona euro rebotó al alza, tras tres meses de caídas, situándose en 104,9 frente a 103,5 del mes anterior.

Además la inflación armonizada de la zona euro subía +0,4% (pdf) en septiembre, desde los 0,2% de agosto, por el aumento de precios de los servicios (+1,2%) y los alimentos (+0,7%). La inflación subyacente* se situaba en el 0,8%.

La sorpresa en España que el IPC pasa al terreno positivo por el efecto de la subida de los carburantes y alimentos, respecto a lo ocurrido en 2015, quedándose en el +0,3% (pdf) (ver tabla con datos históricos).

El IPC anualizado en España 2015-16. Fuente: INE.

La tasa de desempleo estaba en el mes de agosto en el 10,1% en el conjunto de la zona euro, a pesar de lo elevado es la más baja desde julio de 2011. A continuación el detalle por países:

La tasa de desempleo en los países de la UE. Fuente: Eurostats.

El viernes conocimos que la balanza de pagos (saldo de cuenta corriente y de capital, la diferencia entre lo que entra y lo que sale al país fue de 3600 M de EUR (pdf) en julio de 2016 según el Banco de España.

Adicionalmente hubo turbulencias en los mercados ante la potencial multa, después rebajada, al Deutsche Bank por parte de las autoridades de USA. Los datos macro, nuevas noticias sobre la banca europea y la gobernabilidad en España marcarán el devenir de los mercados durante la próxima semana.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en 8bps hasta los 100bps situando el bono español a dicho plazo en el 0,88%, el italiano en el 1,18% y el de USA en 1,59%. El alemán ante el aumento de incertidumbre bajó a -0,12%.

El IBEX35 se recuperó del susto quedándose finalmente en los 8779 puntos**, perdiendo solo 43 puntos en la semana. El Dow Jones subía hasta los 18308 puntos, mejorando 47 puntos en esta semana.

El EURUSD cerraba el mes en 1,1240 (apenas 13 puntos forward por encima de la semana pasada), el brent subía casi 4 USD hasta los 50,01 por barril brent y la onza troy perdía 23 USD hasta los 1318.

¡Feliz semana!

*Sin energía ni alimentos.
**Después de llegar a los 8500 tras el susto del Deutsche Bank.

La economía española saca pecho en el 2º trimestre

Esta semana conocimos los datos de PIB adelantado del 2º trimestre del año, y como preveíamos, los datos son alentadores por dos motivos:

1.- Seguimos creciendo en el 2º trimestre a un ritmo mayor que el primero (y queda el verano por delante),

2.- El ritmo de crecimiento es de un 3,1% interanual*, mientras el desempleo sigue disminuyendo con fuerza aunque con ciertas salvedades**.

A la par los niveles de precios siguen controlados debido a los precios de los carburantes, y según el indicador adelantando del INE a cierre de julio/15 el IPCA*cedió un -0,1%.

El crecimiento del PIB de España. Fuente: INE.

Del otro lado del atlántico, la Fed decidió mantener los tipos de interés en los mismo niveles aunque con un claro mensaje de posible subida en la última parte del año. 

Los datos de crecimiento de un 2,3% a cierre del 2º trimestre y de desempleo son buenos, (5,3% en junio/15) y además el mercado de valores se está recalentando.

El único freno parece ser los niveles de precios que se mantienen en el +0,3% en junio/15 y que podrían deprimirse aun más si la Fed sube tipos.

La prima de riesgo española disminuyó en 1bps hasta los 119bps*** situando el bono español a 10 años en el 1,83%, frente al 1,77% italiano y al 2,18% de USA.

El IBEX35 se dejó 129 puntos hasta los 11180 con los resultados empresariales y el Dow Jones subió 121 puntos hasta los 17689.

Curiosamente el USD está exactamente igual que la semana anterior en 1,0984 y el brent cede casi 3 USD por barril hasta los 51,81 USD/Barril.

¡Feliz semana!

*El mayor de las economías avanzadas.
**La aun elevada tasa de desempleo y la precariedad del nuevo empleo generado.
***Se calcula por diferencia entre las rentabilidades del bono alemán y español a 10 años.

¿Por qué la caída del petróleo no debe preocuparnos?

Aparte de que esto supone un fuerte empujón al crecimiento de la economía española en 2015* (y para los importadores de la zona euro), según los expertos no hay visos de que el precio suba ya que la producción solo va a disminuir un 4% en 2015.

Según la Agencia Internacional de la Energía (ver informe IMF, english) la caída del petróleo desde los 112,36 USD/barril de junio de 2014 a los actuales 56,44 USD/barril del pasado viernes se debe fundamentalmente a un problema de oferta, es decir del número de barriles producidos.

Se ha producido una bajada inesperada de la demanda a la que los productores** no solo no han respondido con recortes, sino que una serie de factores coyuntarales*** han aumentado aún más la oferta, inundando el mercado.

Previsiones WTI, los colores indican probabilidades. Fuente: staff IMF.

Hay varias posibilidades que propiciarán una subida de precios: (1) recortes de producción de Arabia Saudí, (2) aumento de tensiones Ucrania, Libia, Irak o Rusia y (3) que las bajadas de precio provoquen una disminución de la extracción de petróleo donde es más caro y reduzca la producción de otras fuentes alternativas (más costosas, por ejemplo gas natural).

Para la semana que viene veremos si con una tasa de inflación de la zona euro en negativo o cercana a 0%**** (después de la caída de la inflación en España en un -1,1% en Diciembre), los mercados retoman las expectativas de acción por parte del ECB y (tenemos nuestro regalo de Reyes) con subidas en los mercados de renta variable.

La prima de riesgo española a 10 años perdió 2bps para situarse en los 99bps, dejando el bono español al mismo plazo en el 1,48%, el italiano en 1,74% y el de USA en 2,11%.

El IBEX35 se dejó 131 puntos para cerrar el viernes en los 10350, mientras el Dow Jones cedía 221 puntos para cerrar en los 17832.

El EUR se dejó casi 2 figuras al cerrar en 1,2004.

*Contrariamente a lo ocurrido en 2008, cuando la caída anticipaba la dureza de la corrección económica.
**Esto es lo que se llama corta elasticidad de la oferta de petróleo.
***Adicionalemente la rápida recuperación de la producción en Libia, la falta de recortes por los disturbios en Irak y la sostenida producción iraní.
****La conoceremos el 7 de enero, precisamente por la fuerte caída del petróleo.

El ECB espera un 2015 similar al 2014 para la zona euro

Junto con el lanzamiento de la operación de financiación a 4 años*, conocida como "teltro" (TLTRO), el ECB lanzó su boletín mensual (pdf, english). 

En el se indica que el banco central espera llevar el tamaño de su balance (inyectar dinero en el sistema) hasta los niveles que tenía a principios de 2012 y que evaluará a primeros del próximo año, el impacto que la caída del crudo tiene sobre la inflación** (para adoptar más medidas).

En sus previsiones (pág. 85) el banco ha rebajado significativamente sus expectativas para 2015 (respecto Septiembre) por la reciente caída de inversión y de exportaciones (ver previsiones IMF y OCDE). 

Lo vemos en el siguiente cuadro:

La prima española a 10 años subió 21bps hasta los 125bps, movida por las tensiones en Grecia y la evaluación del riesgo político del año que viene*** en España, situando el bono español a 10 años al 1,87% mientras el italiano sigue a 2,06% y el de USA en 2,08%.

A nivel renta variable el IBEX35 se dejó 765 puntos para cerrar en 10145, y el Dow Jones se dejó 678 puntos para cerrar en 17280; en una de las peores semanas del año.

El brent se dejó 3 USD para cerrar a 62 USD/barril y el euro subió 2 figuras hasta 1,2462.

¡Feliz semana!

*En la que los bancos se financiaron por un total de 129.840 millones de EUR al 0,15%, que más les vale utilizar sino quieren ver penalizado su margen.

**Tal y como ya avisaron en la reunión anterior.
***El año que viene votamos.

La salida de la gran depresión no es moco de pavo

Es cierto que la recuperación no está siendo como debería; la salida de la gran depresión* implica un lento crecimiento, lenta generación de empleo** y bajas tasas de inflación. Seamos conscientes de ello.

El negativo cariz periodístico aupado por la falta de noticias en Agosto comete todo tipo de tropelías, es cierto que el PIB alemán*** decreció en el último trimestre un 0,2% pero aun así creció un 0,8% (web, english) en tasa interanual.

La baja inflación que en Julio se constató del 0,4% en la zona euro (pdf, english), es una consecuencia directa de la caída de precios y la diversificación de fuentes de energía (-1%). Y eso es algo que puede cambiar si se recrudece la crisis con Rusia, que es el gran proveedor de energía a la zona euro.

Sigue la línea de baldosas amarillas, Dorothi. Fuente: Eurostats

Por eso y porque como último recurso el ECB ha prometido, llegado el caso, que actuará contra la baja inflación. Adicionalmente para todos nosotros, que caigan un poco los precios (-0,4% en Julio en España) tampoco es tan mal negocio, ¿o no?

La prima de riesgo española a 10 años bajó 6bps hasta los 144bps mientras el bono cotizaba a 2,39%, solo 5bps por encima del bono USA al mismo plazo y 19bps por debajo del italiano.

El IBEX subió 118 puntos para cerrar la semana en los 10222 puntos, según muchos confirmando el rebote, y el Dow Jones subía 109 puntos para cerrar en los 16662 puntos.

El euro se mantiene en 1,3401 es decir casi plano desde la semana pasada.

¡Ánimo y feliz semana!

*Recordamos lo que se ha dado en llamar "la crisis" pero que es la gran depresión de 2009-2013.

**Impulsado en USA, por ejemplo, por la salida de trabajadores de la fuerza laboral y el retraso de los jóvenes en su incorporación en el mercado.

***España en ese 2T creció un 0,6% e interanualmente un 1,2% (pdf).

¿La semana de las sorpresas?

Sorpresas durante la semana que termina y también para la que se avecina...

Esta semana conocimos que la inflación en España caía dos décimas en mayo hasta el 0,2%, niveles de inflación muy baja (ver efectos inflación baja), por la bajada de los alimentos y bebidas alcohólicas. 

El INE revisaba* una décima abajo hasta el 0,5% (pdf) el crecimiento del PIB del 1er trimestre del año, lejos aun de las previsiones para 2014.

Una nueva caida en mayo. Fuente: INE

Además USA sorprendió esta semana con la revisión del PIB del 1er trimestre del año hasta  el -1%** como consecuencia de una caida de las exportaciones y de la inversión privada en inventarios (provocada por los temporales de nieve y descontada por el mercado).

En el caso de Japón la sorpresa vino por el lado de la inflación*** que subió hasta el 3,4% en mayo (desde el 2,1% en abril) después de la actual expansión monetaria del Banco Central de Japón.

La próxima semana: el lunes conoceremos el IPC alemán, el martes la inflación de la zona euro, el miércoles empleo ADP de USA, el jueves previsiones macro y la esperada decisión de política monetaria del ECB**** y el viernes la tasa de desempleo USA.

La prima de riesgo a 10 años española bajaba 8bps hasta los 157bps manteniéndose a -11bps de la prima italiana, en una semana de bajada generalizada de primas de riesgo a nivel europeo.

El IBEX subía 240 puntos hasta los 10798 y el Dow Jones subía 111puntos hasta los 16717, con el S&P en máximos históricos.

El USD se mantiene plano esta semana en niveles de 1,3634 y la libra, también sin cambios, a 0,8137.

*Respecto a la previsión anterior.

**Interanual desde el año anterior.

***Datos preliminares.

****Conocer nuestra perspectiva sobre lo que puede pasar este jueves.

Como era esto… ¡Ahh si!

Esta semana conocimos que la tasa de inflación, según la estimación de Eurostats, en abril/14 subía dos décimas, pasando al 0,7% (pdf, english) desde el 0,5% del mes anterior por la atenuación de los precios de la energía y el tirón de servicios.

Así que, al aligerarse las tensiones desinflacionistas*, es posible que la reunión de esta semana (jueves 8 de mayo) del ECB se caracterice por un nuevo episodio de "esperar y mirar" con alguna declaración de intenciones para contener la fortaleza del euro frente al usd (por debajo de 1,40) y nada más.

Del otro lado del Atlántico la tasa de desempleo bajaba tres décimas hasta el 6,3% en abril según la BLS mientras en la eurozona sigue en el 11,8% en marzo (pdf, english) con España de segunda con un 25,3% de desempleo** (click en la imagen para ampliar).

El desempleo en la zona euro (% sobre población activa). Fuente: Eurostats.

Para la semana tenemos: el lunes las previsiones de la Comisión europea, el martes datos PMI de abril, miércoles con PMI de China y el jueves la cita con el ECB.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 5bps hasta los 152bps, con una diferencia de -7 respecto a la italiana.

El IBEX35 subió 168 puntos para cerrar en los 10474 mientras el Dow Jones subía 161 puntos hasta los 16512.

El USD se cerró sin cambios desde la semana anterior en 1,3869 y la libra en 0,8219.

¡Suerte con la semana!

*Ver en qué consisten esos riesgos.
**Vs. 25,93% según el INE.

¿Ha marcado USA el camino a seguir?

Según los datos confirmados por Eurostat la inflación se mantuvo en la zona euro en el 0,8% en diciembre, una décima menos que en noviembre (0,9%). Como indicamos la semana pasada de mantenerse la misma tendencia podría desencadenarse más política monetaria en la zona euro.

En España la inflación cerraba, según el INE, en el 0,3%, manteniendo la mejora competitiva que esto genera* respecto al resto de países de la zona euro.

La inflación en España. Fuente: INE.

En USA cerraba el año en el 1,5%, según la BLS, posibilitando el mantenimiento de la política cuantitativa mientras el desempleo se reducía de nuevo, esta vez en tres décimas al 6,7%. Mostrando una vez más el camino a seguir a la zona euro con un desempleo en diciembre de 2013 en el 12,1%.

Para esta semana poca cosa, hoy el mercado de USA está cerrado, mañana expectativas y el jueves indicadores PMI de enero.

La prima de riesgo española a 10 años baja 2bps hasta los 194bps, manteniendo la mejora de -11bps respecto a Italia.

El IBEX sigue consolidando en el entorno de los 10.450 puntos después del rally que arrancara en Reyes, el Dow Jones partirá de los 16.458 puntos.

El USD cotiza en 1,3560 y la libra en 0,8252.

*Al tener el resto de países tasas de inflación más elevadas.

¿Se va a dar un "piñazo" el Dow Jones?

Esta semana supimos que la inflación (HICP) en la zona euro se mantiene estable en el 1,6%* (pdf, english) en Julio (igual que en Junio) mientras en España desciende 3 décimas hasta el 1,9%**.

Como sorpresa positiva el crecimiento del PIB (por primera vez desde el Q4 de 2011) de la zona euro en el 2º trimestre de 0,3% (pdf, english), pero que en términos anuales se traduce en un -0,7%.

¡Al fin un trimestre en verde! Fuente: Eurostats.

En EEUU los precios subieron 2 décimas en Julio hasta el 2% según la oficina de estadísticas americana fundamentalmente por los precios de la energía. 

Adicionalmente la encuesta manufacturera de Nueva York empeoraba con fuerza respecto al mes anterior y el dato preliminar de confianza de los consumidores elaborado por la Universidad de Michigan caía 5 puntos en Agosto.

Esto se traduce en nuevas dudas sobre el crecimiento en EEUU y en la posibilidad del mantenimiento de la política de compra de bonos de la reserva Federal. 

Por lo de pronto el Dow Jones ya ha retrocedido hasta los 15.081 puntos este viernes desde los máximos históricos alcanzados el pasado 2 de agosto en los 15.658 puntos.

¿Ahora le toca caer al Dow Jones? Fuente: Google Finance.

Está claro que todo esto puede afectar a la débil recuperación europea y, en el corto plazo, a las Bolsas de todo el mundo.

La prima de riesgo española a 10 años sigue bajando y se sitúa ya en los 246 puntos mientras el IBEX supera los máximos anuales alcanzando el viernes los 8.821 puntos.

El EURUSD cotiza en 1,3327 mientras la libra se apreció a 0,8530.

*Todos los datos anuales.
**La inflación media de los últimos 12 meses fue de 2,6%.

¿Está todo tan mal por allá?

Estoy unos días fuera de España y me asombra ver cómo la actitud fuera es tan distinta frente al agujero de falta de esperanza política y económica en el que estamos sumidos en España.

 

Me preguntan si: "¿Está todo tan mal por allá?" porque solo llegan noticias pésimas y suelo decir que "Sí, que los trabajadores estamos pagando el pato de crecer a base de deuda... que nuestros políticos se creyeron ricos... y que levantaremos al país". ¿O alguien lo duda?

 

Esta semana el Tesoro español emitió un bono de 7.000 millones de € a 278 bps sobre el tipo de referencia a 10 años y el 48% fue suscrito por inversores extranjeros (el resto por nacionales)... así que continúa el imparable suma y sigue de emisiones.

Supimos que la inflación de abril/13 fue del 1,4% (pdf) lo cual significa que se mantienen los precios estables pero que continúa la atonía de la actividad económica, que ya a nadie sorprende habida cuenta las previsiones del gobierno.





El IPC en España. Fuente: INE.

La próxima semana conoceremos los indicares adelantados de mayo PMI, que anticipan la actividad económica, de USA, China y zona euro. Os dejo el calendario de Markit (pdf, english).

La prima de riesgo a 10 años aumentó 6 bps hasta los 286 bps respecto a la semana pasada y el IBEX cerró cerca de los 8600 puntos. El mercado mantiene niveles.

El EURUSD cotiza en el entorno de los 1,2830 (una figura y media por debajo de la semana pasada) y la libra estable en 0,8460.

 

¡Buena semana!

La recuperación en España pasa por el empobrecimiento de la población

La inflación de la zona euro, medida por el IPC armonizado, fue en agosto del 2,6% (pdf, inglés) según los datos de Eurostats, y en España del 2,7% (pdf) según el INE.

La inflación subyacente, sin alimentos y productos energéticos*, está en España en el 1,4%. Esto significa que aporta un 1,3% a la inflación, mucho más que en la zona euro**.

La inflación general podría subir al 3,5%-4,5% en septiembre. Imagen del INE.

¿Por qué esta diferencia? La falta de competencia, el gran número de intermediarios***, los impuestos especiales y la dependencia de la economía española del petróleo. ¿Alguien intenta solucionarlo? No.

 

Además la subida del IVA disparará la inflación en España en septiembre cuyo indicador adelantado conoceremos a finales de mes (28/09). Algunos expertos la sitúan entre el 3,5%-4,5%, lo cual (junto con las medidas de contención del déficit****) seguirá minando el ya debilitado poder adquisitivo de los españoles.

 

El EURUSD sigue apreciándose hasta el 1,3130 ante los planes de la Fed mientras la prima de riesgo española a 10 años cerró el viernes en 408bps.

 
*Han subido con fuerza en los últimos meses (ver gráfico).
**En la zona euro la inflación subyacente es del 1,7% por lo que aporta 0,9% a la inflación.
***En los alimentos suben mucho los precios de venta al público.
****A finales de mes (27/09) el ejecutivo presentará nuevos recortes para cumplir con el objetivo del 4,5% de déficit en 2013.

La inflación cede una décima en abril en la zona euro

Ayer tuvimos la confirmación de la inflación en la zona euro, que en abril/12 disminuyó una décima hasta el 2,6% (pdf) según Eurostats; a pesar del estancamiento del crecimiento en la zona euro.

Recordamos que en España se mantuvo en el 2,1%, mientras que en Grecia fue del 1,5%. Las principales subidas fueron alcohol y tabaco (+4,7%) y transporte (+4,3%).

Según distintas informaciones (inglés) el ECB habría dejado de proveer liquidez a 4 bancos griegos que operaban con fondos propios negativos.

Hoy el Tesoro emitirá entre 1.500-2.500 M de EUR en Bonos y Obligaciones a 3* y 4 años.

La prima de riesgo española a 10 años bajó ayer 5bps cerrando en 482bps, pero sigue en máximos históricos.

El EURUSD cotiza en 1,2745 y el brent en 109 USD/barril mientras el Nikkei sube 0,06%.

*Anteriormente al 4,037%.

España sigue mejorando su competitividad vía inflación

La inflación (IPC) en marzo/12 fue de 1,9% según el Instituto Nacional de Estadística, lo cual es una reducción de una décima respecto al mes anterior, la más baja desde agosto/2010. 

Mientras que la inflación armonizada, con una cesta de productos similar, fue del 1,8% y la de la zona euro del 2,6%; haciéndonos ganar competitividad frente a la zona euro por cuarto mes consecutivo como vemos en el gráfico.

Cada vez hay mas voces que apuntan a que España podría necesitar ayuda internacional, hoy en FT indican que el ajuste necesario para cumplir con el déficit* sería, en vez de los 32B de EUR aplicados, de entre 53-64B de EUR.

La prima de riesgo parte de los 424bps, recordamos los máximos de 469bps en nov/11, y las emisiones de esta semana del Tesoro.

El EURUSD se sitúa en 1,3025 y el brent en 119 USD/barril mientras el Nikkei cede un 1,19% ante los temores de la crisis de deuda europea.

*Dada la contracción del PIB al aplicar la austeridad.

La inflación española por debajo de la media de la zona euro en marzo/2012

La semana pasada el señor Draghi lo indicaba en su rueda de prensa: existen riesgos de una subida de la inflación en el corto plazo durante todo 2012, fundamentalmente por los precios de las materias primas y las subidas de impuestos indirectos (Vg. IVA*).

Eurostats indicaba hace unos días que en marzo la inflación de la zona euro ascendía a un 2,6%** (pdf, inglés), frente a la previsión del ECB del 2,1% para todo el año y al 2,7% en feb/12.

La inflación en España se espera que sea del 2,2%*** en mar/12, mejorando la competitividad del país respecto al exterior.

Todo ello a pesar del menor crecimiento esperado que vimos en los datos de PMI manufacturero de la zona euro de la semana pasada marcando un nuevo mínimo en 47,7

La prima de riesgo cerró la semana pasada en 402bps y hoy conoceremos su reacción al aluvión de noticias durante los festivos de semana santa.

El EURUSD se apreció media figura hasta los 1,3135 y el brent está en 121,9 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,77%.

*En Irlanda está al 23%.
**El próximo martes sabremos el definitivo.
***Armonizado. Lo sabremos este viernes.

El bajo crecimiento económico contrarresta el alza del 9,5% del brent en lo que va de año

La inflación de mantiene estable en feb/12 por tercer mes consecutivo, a pesar de la fuerte subida del brent, debido al menor crecimiento* económico en la zona euro y también en España.

Si consideramos las cotizaciones medias del euro contra el dólar de EEUU y la del barril de brent, el precio del barril aumentó desde diciembre/11 un 9,5% hasta los 90 euros mientras la inflación se ha mantenido constante en el 2,7% (pdf, inglés).

Por otro lado los analistas apuntan al 1,29-1,30 como una zona de soporte para la apreciación del USD dado el actual contexto internacional (tras la quiebra griega).

La prima de riesgo española a 10 años desciende 7bps hasta los 314bps.

El EURUSD cotiza en 1,3167 y el brent en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,12%

¡Feliz día del padre!

*Recordamos que la OCDE espera una mejoría para la 2a mitad del año.

La depreciación del euro evita la caída de la inflación

Las principales economías del mundo registran descensos en sus indicadores anuales de inflación durante el mes de enero/12, tal y como vemos en la siguiente tabla:

En el caso de China el aumento vino por la subida de los alimentos,  en el resto de países (Vg. USA) se explica la disminución por la relativa estabilidad de los combustibles* mientras en la zona euro se mantuvo por la depreciación del euro** frente al USD.

Con los precios actuales del brent (121,08 USD/barril) y un euro débil podríamos ver un repunte de la inflación en febrero ya que el año pasado se mantuvo en 105 USD/barril*** con un EURUSD en 1,35.

La prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 343bps.

El EURUSD cotiza en el entorno de 1,32 mientras el Nikkei sube un 1%.

*Y el bajo crecimiento de final de año.
**Buena para el crecimiento pero mala para la inflación.
***En marzo y abril de 2011 se mantenían en 115 y 125 USD/barril, con un euro en 1,4 y 1,45 USD/EUR.

Markit no descarta una mayor contracción económica en la zona euro durante el 1Q de 2012

Según Markit la actividad económica en la zona euro continuó contrayéndose en dic/11 aunque a un ritmo menor al de meses anteriores.

El indicador de producción ascendió a 48,3 en dic/11 (pdf, inglés) frente a 47,9 del mes anterior, siguiendo la senda marcada por manufacturas y proveedores de servicios. 

En donde se han tomado medidas de austeridad (Vg. recortes) Italia (44,2) y España (42,1) el indicador PMI está en terreno contractivo* y mejora levemente hasta terreno expansivo en Alemania (51,3) y en Francia (50).

Según el economista de Markit a pesar de la mejora es posible* que en el primer trimestre de 2012 haya un mayor deterioro.

La inflación armonizada en la zona euro descendió al 2,8% en dic/11 (pdf, inglés) desde el 3% de nov/11.

La prima de riesgo española subió (+12) a 351bps y la italiana cedía (-1) hasta los 501bps.

El EURUSD bajaba a 1,2930 mientras el Nikkei va cediendo un 0,70% en su segunda sesión del año.

*Si los pedidos de bienes y servicios continúan cayendo.