El sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan repunta en octubre

Los datos de sentimiento de los consumidores de octubre, elaborados por la Universidad de Michigan (pdf, inglés), ascendieron a 60,9 frente a 59,4 (sept/11) resultando en mejor de lo esperado pero en niveles de 1T de 2009.

Según el informe si no se materializa la mejora (recordamos mejora del PIB3T) en índice retrocederá de nuevo, la mayor parte de los hogares esperan que en el próximo año disminuyan sus ingresos ajustados por la inflación* (es decir que no suban**).

Esta semana tendremos datos ISM manufacturero (martes) en EEUU, reunión del ECB (jueves) y tasa de desempleo de EEUU (viernes).

El EURUSD retrocede a 1,3990 después de la euforia inicial y a expensas de que se concreten los detalles del gran plan de la zona euro.

*La inflación interanual en EEUU está en el 3,9% en septiembre (web, inglés).
**Una conclusión que coincide con la Conference Board

El PIB del tercer trimestre de EEUU mejora a niveles de 2010

Ayer la Oficina de Análisis Económico, del departamento de Comercio de EEUU, indicaba que el PIB de EEUU había avanzado un 2,5%* en el tercer trimestre de 2011 una mejora relevante frente al crecimiento del 1,3% en el segundo trimestre.

Durante el tercer trimestre aumentó el consumo (PCE) hasta el 2,4% (frente al 0,7% del 2T), los servicios un 3% (frente 1,9%), las adquisiciones de bienes duraderos aumentaron un 4,1% (frente a la disminución del 5,3% del 2T) y las de software y equipos subieron un 17,4% (frente al 6,2% anterior).

El índice de precios que mide las compras en el PIB fue del 2% frente al 3,3% del trimestre anterior.

Por otro lado las bolsas celebraron el gran plan de la zona euro para superar la crisis de deuda, auunque quedaron algunas cuestiones por definir. La prima de riesgo española caía 31bps hasta los 312bps.

El EURUSD sube hasta 1,4168 mientras que el Nikkei asciende un 1,36%.

*Dato trimestral, anualizado.

La deuda soberana fortalece el compromiso entre los miembros del euro

El Consejo de jefes de estado de la zona euro desvela hace cuarenta y cinco minutos su gran plan integral (pdf, inglés) para recuperar la confianza de los mercados.

Tras una maratoniana noche de reuniones los líderes de los países de la zona euro acuerdan un conjunto de medidas que ponen de relieve el firme compromiso de los estados en resolver la crisis de deuda.

1. Bancos: A primera hora de la noche la UE indicaba (pdf, inglés) el acuerdo sobre la necesidad de los bancos de mantener un ratio de capital del 9%* a 30 de junio de 2012 ante lo cual podrían restringir aún más el crédito.
2. Grecia: Acuerdo de un descuento privado del 50% de la deuda griega, aportación de los miembros de la zona euro de 30.000 M de EUR y nuevo préstamo zona euro-FMI de 100.000 M de EUR para finales de año. Con el objetivo de alcanzar una deuda del 120% del PIB en 2020.
3. Fondo de estabilidad (EFSF): Se podrá financiar en el mercado y su capacidad verse incrementada hasta x4 o x5 veces los 440.000 M de EUR. Se definirán los términos en el Eurogrupo de noviembre/2011.
4. Unión económica: Se presentará un informe en diciembre con posibles medidas para fortalecer la integración y unión económica, que será definitivo a finales del primer trimestre de 2012.

El mercado acoge el plan con la apreciación del EUR frente USD hasta 1,3962 y avances en el Nikkei del 1,30%.

*Activos ponderados por riesgo/capital, incluyendo los bonos convertibles.

La confianza de los consumidores de EEUU desciende a niveles de oct/2008

El índice de confianza de los consumidores de EEUU, publicado ayer por la Conference board, mostró en oct/11* una nueva caída hasta 39,8 (web, inglés) desde 46,4 en sept/11.

Según los datos historicos estamos en niveles de oct/2008 (web, inglés), con un marcado pesimismo por parte de los consumidores**. Sus perspectivas de aumentar los ingresos también han empeorado. A continuación vemos el gráfico hasta agosto/11.

Quienes consideran que las condiciones para hacer negocios son malas aumentó de 40,5% al 43,7%, y los consumidores aseguran que el mercado laboral ha empeorado.

El % de personas encuestadas que consideran que la perspectiva del consumo a corto plazo puede mejorar pasó del 11,8% en sept/11 al 9,1% en oct/11.

El EURUSD se mantiene en 1,3918 ante las esperanzas de un gran plan para la crisis de deuda de la zona euro.

El Nikkei cede un 0,16% y la prima de riesgo española subió 5bps hasta los 348bps.

*La fecha de corte fue del 13/10.
**El consumo es e el 70% del PIB de EEUU.

Los indicadores PMI alertan de una nueva recesión en la zona euro

Según Markit los indicadores PMI de la zona euro (pdf, inglés) muestran una nueva caída de la actividad en el mes de octubre, por segundo mes consecutivo, hasta niveles de jul/2009.

El indicador de producción desciende hasta 47,2 desde 49,1 en septiembre sugiriendo una tasa de crecimiento del PIB negativa (-0,5%).

El indicador manufacturero también descendió, fruto de una menor demanda de bienes y servicios también desde el sector exterior. Las expectativas de crecimiento, confianza, descendieron a niveles de marzo/2009 y los precios sufrieron la mayor caída desde marzo/2010.

El ECB compró 4.300 M de EUR de deuda soberana del 14/10 al 21/10, situando el montante total en su balance en los 169.499 M de EUR (ver compras anteriores).

El EURUSD se mantiene en 1,3908 mientras el Nikkei cede un 0,36% y la prima de riesgo española sube 6bps hasta los 342bps.

La banca podría restringir más el crédito ante las mayores exigencias de capital

Ayer Herman Van Rompuy convocó una nueva reunión* para este miércoles (inglés, pdf) en la que se ofrecerá una solución comprensible al problema de la deuda soberana europea.

En el Ecofin (reunión de Ministros de Finanzas del sábado) poco se comunicó (pdf, inglés), aunque de acuerdo a algunas declaraciones supimos que apuntalaron la necesidad de que los grandes bancos de la zona euro se recapitalicen hasta alcanzar un core capital** del 9%.

Según distintos medios (FT) tendrán un período de entre 6-9 meses para acudir a los mercados en busca de capital o bien recurrir a los gobiernos nacionales*** para fortalecer el sistema financiero.

Muchos banqueros mostraron la semana pasada su disconformidad con esta noticia y potencial beligerancia, que podría llevarles a reducir aún más los créditos a empresas (para reducir su necesidad de ampliar capital en un momento especialmente negativo en términos de valoración).

Hoy tendremos datos de PMI de la zona euro (oct) a las 10:00.

El EURUSD reaccionó positivamente apreciándose a 1,3880 mientras el Nikkei sube un 1,71%.

*Ver conclusiones del Euro Summit (pdf, inglés) del domingo.
**Capital que cubre los activos ponderados al riesgo (Vg. préstamos a empresas).
***Que podrían usar el Fondo de Estabilidad.

El gran plan podría retrasarse hasta el miércoles

Según diversas informaciones sería posible que los líderes europeos tengan que celebrar un segundo encuentro antes o el propio miércoles 26, tras la reunión de jefes de estado y de gobierno de este domingo 23, debido a la ausencia de acuerdo entre Francia y Alemania.

De acuerdo a fuentes europeas si el Fondo de Estabilidad (EFSF) cubriera el 20% de la deuda soberana*, como una especie de seguro de impago, podría no ser efectivo**.

La prima de riesgo francesa se mantenía ayer en 115bps (máximos históricos) tras informaciones que ponían en cuestión su AAA esta semana.

Los mercados tomaron con fuertes caídas estas noticias llevando al euro hasta 1,3656 ayer por la tarde, mientras el mundo fija sus ojos en las noticias sobre el plan que la zona euro debe entregar para resolver la crisis de deuda.

La confianza de los consumidores de la zona euro*** cae en oct/11 hasta -19,9 (pdf, inglés) frente a -19,1 en sep/11 según el estimador del Ecofin.

El EURUSD cotiza en 1,3775 mientras el Nikkei cede un 0,11% y la prima de riesgo española subía 18bps hasta zona de nerviosismo en los 353bps.

*No solo la griega.
**La tesis de una posible mayor integración bajo una misma dirección presupuestaria europea gana fuerza.
***Al igual que la de los de EEUU.

La actividad económica en EEUU crece de forma moderada según el libro Beige de la Fed

Según la información publicada (pdf, inglés) en el último libro Beige* del año (web, inglés) de la Reserva Federal, la actividad económica en EEUU continúa expandiéndose en septiembre aunque en algunos distritos lo hace de forma moderada.

El turismo y la venta de autos ha impulsado ligeramente al alza el consumo**, mientras que el gasto de los negocios ha aumentado y en algunos distritos se ha debilitado sin la existencia de planes de gasto. 

Mejoran manufacturas y transporte mientras que siguen estancados o las condiciones son menos favorables en construcción, inmobiliario, financiación y agricultura. Son de signo mixto otros servicios no financieros (Vg. telecomunicaciones, medios, educación).

La presión de precios y salarios ha disminuido en todos los casos, aunque conocimos el dato de IPC de EEUU y en sept./11 se mantuvo en el 3,9% (web, inglés).

En la zona euro el mercado sigue especulando respecto al Fondo de Estabilidad. Hoy tendremos la confianza de los consumidores de la zona euro (16:00, oct. E-20) y los indicadores adelantados de EEUU (16:00, sept. E+0,3%).

El EURUSD cotiza en 1,3713 mientras el Nikkei cede más de un 1% y la prima de riesgo española se mantiene en los 334bps.

*El libro Beige ofrece un análisis por parte de las sucursales de la Fed de la situación regional del país.
**Recordamos que los niveles de confianza están en mínimos.

El Fondo de Estabilidad podría cubrir el 20% de la deuda griega

Según un funcionario de la zona euro las informaciones publicadas por The Guardian (web, inglés) y Expansión sobre una posible ampliación del Fondo de Estabilidad de 440.000 hasta 2.000.000 M de EUR son erróneas.

Aunque sí es posible que se aumente y se apalanque el Fondo de Estabilidad (EFSF, web, inglés) con la finalidad de que cubra el 20% de la deuda griega, actuando como una especie de seguro de impago de la deuda.

En cualquier caso no tendremos noticias hasta el Eurogrupo* de este viernes o el Ecofin de este sábado.

La prima de la deuda soberana española aumentó ayer 12bps hasta los 334bps a pesar de las compras, que según los operadores ha realizado el ECB cuyo banace tenía a 14/10 un total de 165.200 M** de EUR de deuda soberana.

El EURUSD cotiza en 1,3802 mientras el Nikkei sube un 0,15%

*Reunión de ministros de finanzas de la UE (Eurogrupo) y de la zona euro (Ecofin).
**Ver histórico de compras realizadas por el ECB.

El sector manufacturero de Nueva York sigue cayendo por 5º mes consecutivo

Según la encuesta sobre el sector manufacturero de Nueva York (inglés, pdf) las condiciones económicas siguen deteriorándose al estar en terreno negativo por quinto mes consecutivo (web, inglés).

Los datos facilitados por la Fed de Nueva York sitúan el índice de condiciones generales para negocios en -8,5 en oct/11 frente a -8,82 en sept/11.

Los precios pagados cayeron con fuerza diez puntos hasta 22,5 en oct/11 frente a 32,6 en el mes anterior.

El índice que mide las condiciones económicas esperadas a 6 meses cayeron de 13,04 en sept/11 hasta 6,74 en oct/11, niveles no vistos desde feb/2009.

Acabamos de saber que el PIB* chino creció en el 3T al 9,1% (E9,2%) (web, chino**) frente al 9,5% del 2T y el 9,7% en el 1T. Hoy tendremos datos de clima económico (ZEW, 11:00) en la zona euro para oct/11.

El EURUSD cotiza en 1,3775 mientras el Nikkei cede un 1,57% y la prima española subía ayer 17bps hasta los 321bps.

*Los precios subieron un 6,1% a sep/11
**Diccionario recomendado de chino a inglés

La confianza de los consumidores en EEUU desciende a niveles de marzo/2009

La confianza de los consumidores de EEUU en el mes de octubre se situó, de acuerdo al índice preliminar* de la Universidad de Michigan/Reuters, en 57,5 comparado con 59,4 (pdf, inglés) de sept/11.

De confirmarse estos datos (a finales de mes) estaríamos en niveles de marzo/2009.

La expectativas de los consumidores descendieron a 47 frente a 49,4 en sep/11. La inflación estimada a 1 año se redujo a 3,2% frente al 3,3% anterior y la de largo plazo** pasó al 2,7% desde el 2,9% anterior.

Hoy conoceremos los resultados trimestrales de Citi y de IBM y a nivel macroeconómico tendremos a las 14:30 la encuesta manufacturera de NY de oct/11.

El EURUSD cayó hasta 1,3830 mientras el Nikkei sube un 1,61% y la prima de riesgo partirá hoy desde los 304bps.

*Datos preliminares, los definitivos los tendremos a final de mes.
**De 5 a 10 años.

La OCDE lanza la satisfacción vital para medir el bienestar ciudadano

Dado que el PIB o producto interior bruto, es decir la cantidad de bienes y servicios que se producen en 1 año en una zona geográfica, no refleja la realidad social de la población la OCDE (web, inglés) acaba de publicar una nueva medida alternativa del bienestar de los ciudadanos.

Se llama satisfacción vital y podemos verla en el siguiente gráfico por país para 2010.

La satisfacción vital* (pinchar para ampliar) recoge oportunidades, calidad del trabajo, equidad, riqueza, respeto al medio ambiente, niveles de confianza en los demás, seguridad... elementos que, en definitiva, hacen más felices a los ciudadanos.

España se situa en 6,2** por debajo del nivel de 6,7 promedio de satisfacción de los países de la OCDE, mientras que Dinamarca alcanza el máximo nivel (7,8) y China el más bajo (4,7).

Hoy tendremos (11:00) la confirmación de la inflación en la zona euro de septiembre (E3%) y (15:55) la confianza de Michigan de octubre (E60,2).

El EURUSD cotiza en 1,376 mientras el Nikkei cede un 0,75% y la prima de riesgo española sube 17bps hasta los 310bps.

*Buscar aquí los códigos de los países.
**Escala de 0 a 10.

La Fed dejó la QE3 para otra ocasión según el acta de la reunión

La Fed consideró*, en su pasada reunión del 21-22/sept, realizar más compras de activos del tesoro americano (QE3) para reactivar la economía.

Descartó la medida, en favor de la operación Twist, ya el aumento del tamaño del balance de la Fed (1) podría utilizarse más adelante en caso de "ser necesario un mayor apoyo a la economía" y (2) resulta más adecuada en un entorno de riesgo deflacionista de acuerdo al acta de la FOCM (web, inglés).

Según el Comité la actividad económica en EEUU se ha ralentizado y es baja pero no está contrayéndose apuntando a factores reversibles a corto plazo como causantes de la desaceleración.

La prima de riesgo española descendió hasta los 292bps tras los planes expuestso por Barroso para la recapitalización** de la banca europea.

El EURUSD se apreció hasta el 1,3790 y el Nikkei sube un 1,21% ante el posible cambio de escenario en la crisis de la deuda de la zona euro.

*Entre las medidas propuestas de política monetaria acomodaticia.
**Que deberá incrementar capital o reducir su exposición a riesgo para cumplir, según los rumores, con un ratio de capital del 9% bajo pena de no poder repartir dividendos ni primas hasta cumplir con este ratio.

Grecia no llega pero se le dará el siguiente tramo del préstamo

Todo parece indicar, de acuerdo al comunicado lanzado ayer (web, inglés) por la misión a Grecia (CE, ECB e IMF), que el siguiente tramo de 8.000* M de EUR podrá ser desenvolsado a primeros de noviembre, siempre y cuando se aprueben** las conclusiones por el Eurogrupo y el Consejo Ejecutivo del IMF.

La recesión será más dura de la inicialmente prevista dificultando alcanzar el objetivo de déficit*** sobre PIB (al caer el PIB) apesar de las mayores reducciones del gasto realizadas por el gobierno heleno, sin embargo la misión cree que sí alcanzará el objetivo de 14.900 M de déficit (6,5% del PIB) en 2012.

La recuperación económica helena se espera para 2013 en adelante.

Debido a las malas condiciones de mercado no han podido llevar a cabo las privativaciones previstas aunque se creó un fondo privado independiente al efecto.

Hoy tendremos las actas de la Fed (20:00) mientras a pesar del festivo la bolsa española permanece abierta.

El EURUSD cotiza en 1,3630 y el Nikkei cede un 0,22% mientras la prima de riesgo española está en los 293bps.

*5.800 M de la zona euro y 2.200 M del IMF,
**Recordamos las medidas aprobadas en el segundo rescate a Grecia en julio/2011
***Para 2011 el déficit será del 8,5% vs 7,6% esperado.

Rumores de mercado: ¿Dinero a cambio de mayor integración económica?

Tras el avasallamiento que supuso una caida del 10% del valor del euro frente al usd en 1 mes* por un posible impago de la deuda Griega [escenificado con la salida de los observadores de la Troika (UE-FMI-ECB)], los líderes europeos parecieron (para sorpresa de todos) entender parte del problema la semana pasada.

Los planes de recapitalizar de forma ordenada la banca europea**, poniendo según la canciller alemana "el dinero que haga falta", indican que se puede hacer frente al problema de Grecia en otro frente (el de las pérdidas) y hacen aumentar las probabilidades de un default selectivo de al menos un 50% de la deuda griega.

Esta es la causa de la recuperación de 5 figuras en el EURUSD (desde mínimos) y de la subida de las bolsas europeas.

Francia y Alemania anunciaron una solución antes del próximo G20 (3-4 nov, Cannes) que podría involucrar una mayor integración*** económica en la zona euro por parte de los estados y dotar de un verdadero gobierno económico-presupuestario al euro. Verdadera raíz de la desconfianza de los mercados.

Ayer algunas fuentes indicaron que la reunión de jefes de estado de la UE se retrasaría del 17 al 23 de octubre, de cara a poder presentar ese plan.

El EURUSD se recupera hasta 1,3630 mientras la prima de riesgo española sigue bajando y está en 291bps y el Nikkei sube un 2,07%

*Pasó de 1,45 el 31/08 a 1,315 el pasado 03/10
**Poseedora de la deuda soberana griega (ver reparto en datos).
***A nivel presupuestario, fiscal...

La tasa de desempleo en EEUU desciende una décima hasta el 9,08% en sept/11

Según los datos del Bureau of Labor Statistics de EEUU el desempleo descendió una décima en sept./11 en el 9,08% (web, inglés) de la población activa, que aumentó en algo más de 400 k personas.

La sorpresa llego del empleo privado que generó 103 k empleos en el mes (frente al ADP +91), y que eleva la creación de empleo en el áño 2011 hasta los 622.000 puestos. Estos datos son importantes después de la recientes dudas sobre una posible vuelta a la recesión (ir a visión de la Fed).

El número de desempleados aumentó hasta los 13.992 miles de personas y el de empleados se situó en los 140.025 miles de personas.

Hoy tendremos la confianza Sentix de la UE de oct/11 (10:30; -15,4 anterior) y  posiblemente alguna novedad sobre los planes franco-alemanes para la recapitalización bancaria.

Según los datos de Bloomberg la prima de riesgo española cotiza en 298bps (por debajo de 300bps), después de la rebaja de 2 escalones en el rating de su deuda hasta AA- del pasado viernes por Fitch.

El EURUSD cotiza en 1,3450 mientras el Nikkei sube un 0,98%

El ECB mejora la financiación bancaria en la zona euro

En su última reunión el ECB mantuvo los tipos de interés en el 1,5% debido a los altos niveles de inflación a corto plazo (3%, sept/11) y lanzó 2 nuevas medidas para sostener la liquidez en la zona euro.

1. Nuevas operaciones de financiación ilimitada (web, inglés) a los bancos. Una a 12 y a otra a 13 meses* para salvar el fin de año y otras cuatro de 3 meses* hasta julio de 2012.
2. Nuevo programa de compra de bonos** por 40.000 M de EUR (web, inglés) hasta octubre/2012.

Trichet, también indicó en su última compadecencia, que el crecimiento será muy moderado y que la inflación se mantendrá por encima del 2% en el segundo semestre del año (ver previsiones ECB).

Hoy a las 14:30 conoceremos la tasa de desempleo de EEUU de sept/11 (Ago/11: 9,09%), que dificilmente podría haber mejorado tras el dato ADP de esta semana (+91 k empleos).

La prima de riesgo española cotiza en los 307bps (-26bps) mientras la italiana está en los 351bps (-16bps).

El EURUSD está en 1,3432 y el brent subió hasta los 106 USD/barril, el Nikkei asciende un 1,51%.

*Denominadas Long term refinancing operations (LTRO). también mantendrán la financiación ilimitada para las que se hacen semanalmente a 7 días (MRO).
**En el mercado primario y secundario.

La sorpresa que no llega

Los datos de inflación del mes de septiembre de la zona euro (3%, pdf, inglés) limitan las posibilidades de una rebaja de tipos de interés (act. 1,5%) en la reunión de hoy (13:30 y 14:30) del ECB, de acuerdo a lo comentado en su anterior reunión.

Sin embargo los expertos ven posible que Trichet, en su última comparecencia*, anuncie nuevas medidas para facilitar liquidez** a las entidades financieras de la zona euro cuyo capital*** será fortalecido ante la posibilidad de de tener que recortar en un 50% la valoración de la deuda griega.

Los datos de empleo ADP mostraron un aumento del empleo privado en EEUU de +91.000 (pdf, inglés) un dato mejor que la previsión (+71.000) pero inferior a lo necesario para hacer disminuir la tasa de desempleo que conoceremos este viernes.

La prima de riesgo española cotiza en los 324bps y la italiana en los 369bps, mientras las bolsas celebraban ayer con subidas las posibles medidas de recapitalización bancaria en la zona euro.

El EURUSD cotiza en 1,3331 y el brent está en los 102 USD/barril al tiempo que el Nikkei asciende un 1,59%.

*Elpróximo mes será sustituido por Mario Draghi.
**Esta medida sería una nueva barra libre de liquidez a 1 año.
***Refuerzo conjunto en la zona euro evaluado entre 100 y 200 mil millones de EUR.

El crecimiento será mayor y la inflación se moderará en el segundo semestre del año en EEUU según la Fed

Bernanke, en su comparecencia frente al Congreso (web, inglés), indicó que aunque algunas cuestiones han mejorado desde el final de la crisis la recuperación ha sido mucho menos robusta de lo esperado*.

La subida de las materias primas** ha restado capacidad de compra y crecimiento a la economía mientras que el terremoto/tsunami de Japón paró la cadena de producción de muchos productos en el primer semestre, manteniendo además altos niveles de inflación (3,8% en ago/11).

Según el presidente de la Fed en la segunda mitad del año EEUU crecerá más que en la primera parte*** y la inflación, como había adelantado la propia Fed, se mantendrá moderada.

La Fed continúa realizando el seguimiento del desarrollo económico y está preparada para tomar determinadas acciones (Vg. operación twist, tipos bajos hasta 2013) cuando sea apropiado para mantener el más fuerte crecimiento económico en un contexto de estabilidad de precios.

Bernanke reconoció que la política monetaria es poderosa pero no es la panacea dados los problemas actuales de EEUU. El Dow Jones cerraba en positivo (+1,44%) tras sus palabras.

La prima de riesgo española está en 337bps y la italiana en 377bps.

Hoy tendremos datos de PMI compuesto (ago/11, 49,2) y de servicios (ago/11, 49,1) en la zona euro (10:00), cambio de empleo ADP (E+70k; ago711, +91k) de EEUU (14:15) e ISM no manufacturero (ago/11, 53,3) en EEUU (16:00)

El EURUSD sube a 1,3295 y el brent cotiza ligeramente por encima de los 100 USD/barril mientras el Nikkei cede el 0,78%.

*Tanto a nivel de PIB como de creación de empleo, cuyo dato de sept/11 sabremos este viernes (14:30, E9,1%, ago/11, 9,09%).
**Motivada por las revueltas árabes, el crecimiento de los emergentes
***Contradiciendo al ECRY.

El PMI manufacturero desciende en la zona euro a niveles de ago/09

Según Markit el índice PMI* manufacturero en la zona euro cayó ayer hasta 48,5 en sept/11 (49, ago/11), alcanzando niveles de ago/09.

La caída de la demanda interna y de las exportaciones hace que únicamente Alemania se mantenga por encima de 50, zona expansiva, como vemos a continuación.

En EEUU tuvimos el índice ISM** manufacturero, que sorprendió positivamente al mercado al situarse en 51,6 en sep/11 frente a 50,6 de ago/11. Movido por el aumento de las exportaciones y de los inventarios, frente a la visión recesiva el ERCY.

La prima de riesgo española se mantiene en los 330bps y la italiana en los 372bps ante las tensiones del nuevo tramo a Grecia, la ausencia de decisiones en el Eurogrupo, y las expectativas de un posible recorte en sus activos emitidos.

El EUR sigue cayendo a 1,3190 frente al USD y el Nikkei está cayendo un 2,01%.

*Índice de Gestores de Compra, por debajo de 50 indica contracción económica mientras que por encima indica expansión.
**Homólogo estadounidense del PMI.

EEUU se encamina a una nueva recesión

Según el Economic Cycle Research Institute (ECRI) EEUU se haya al borde de una nueva recesión (web, inglés).

Al preguntarse cómo es posible si hace apenas 2 años que salió de la última (jun/09), responden que la gran moderación (1985-2007) ha sido un período atípico ya que la alta volatilidad y el bajo crecimiento provocan recesiones de forma más frecuente*.

De acuerdo a los datos del viernes la inflación en la zona euro ascendió al 3% (pdf, inglés) en septiembre/11 (vs. 2,5% en agosto/11) muy por encima de los esperado, dificultando la rebaja de tipos de interés por parte del ECB que se reune este jueves**.

Ayer por la noche se ha conocido que Grecia incumple las previsiones de déficit acordadas con la Troika tanto para 2011 (8,5% vs 7,6%e) como para 2012 (6,8% vs 6,5%e).

Aunque nadie pone en duda la concesión del siguiente tramo del préstamo***, cada vez se ve más clara la necesidad de establecer un recorte sobre la deuda emitida para ayudar al país heleno.

Hoy tendremos datos de PMI manufacturero de sept/11 en la zona euro (10:00; E48,4) y en EEUU (16:00; E50,5).

El EURUSUD cotiza en 1,3330 mientras el Nikkei cede un 2,5%.

*Ver últimos datos de crecimiento en zona euro.
**Y que será la última comparecencia del Sr. Trichet.
***Por la graves consecuencias a nivel contagio de un default de un país del euro.

La evolución del IPC en sep/11 limita la capacidad de bajada de tipos del ECB

Ayer los datos de IPC de España (al igual que los alemanes del miércoles) sorprendieron al alza, lo cual previsiblemente dejará poco margen de actuación al Banco Central Europeo en su decisión de tipos de interés la próxima semana (jueves)*.

En su primera estimación alcanzó el 3,1% interanual en septiembre (pdf),  originado por la variación cercana al +40% de los precios del combustible (brent) en términos interanuales**.

Hoy (11:00) conoceremos el IPCH estimado de la zona euro (ago/11; 2,5% y E2,5%).

Ayer la revisión del PIB del 2T (del 1% al 1,3%, web, inglés) de EEUU, motivada por la revisión al alza del consumo*** (0,4% al 0,7%), junto con la aprobación alemana de la ampliación del Fondo de Estabilidad animó las bolsas.

La prima de riesgo soberano español se mantiene en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 356bps (-7bps).

El EURUSD cotiza en 1,3534 mientras el Nikkei asciende un 0,15%.

*Algunos agentes especualaban con una posible rebaja de 25-50bps del precio del dinero, o del lanzamiento de nueva financiación ilimitada a 12 meses.
**El promedio de sept/10 fue de 78 USD/barril y en sept/11 ha sido de 109 USD/barril, cotizando hoy en 104,3 USD/barril.
***Representa el 70% del PIB de EEUU.

La inflación alemana sube al 2,8% en sept/11

De acuerdo a los datos publicados ayer por la Oficina de Estadísticas de Alemania (web, inglés) la inflación armonizada, en términos interanuales, para septiembre será del 2,8% mientras que en agosto/11 fue del 2,5% y el mercado esperaba un 2,6%.

A finales de esta semana Eurostats nos ofrecerá una estimación de la inflación armonizada de la zona euro (agost/11, 2,5%; E2,5%).

Recordamos que hoy el parlamento alemán (web, ínglés) deberá aprobar la ampliación* acordada en junio de las garantías del Fondo de Estabilidad, a las 9:00 tendremos los datos de España IPC (Ago/11, 3%; E3%) e indicadores de confianza de la zona euro (11:00).

La prima de riesgo española cotiza en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 366bps (+3bps).

El EURUSD cotiza en 1,3630 mientras el Nikkei subió un 0,99% por las esperanzas de un voto positivo del Bundestag sobre el Fondo de Estabilidad.

*Lo sabremos a las 11:00 más o menos.

El ritmo de caída de precios de la vivienda en EEUU se frena en jul/11

El índice de S&P Case-Schiller (web, pdf) sobre los precios de las casas en EEUU arrojó de nuevo un saldo positivo en julio/11, tanto en su medida sobre 10 como sobre las 20 principales ciudades.

Los precios de las viviendas en EEUU crecieron un 0,9%* desde junio/11 hasta julio/11. En términos interanuales continúa la corrección en julio/11 con una disminución del 4,11%** respecto al mismo mes de 2010 (-4,4% en junio/2011).

Como vemos en el gráfico el ritmo de caída en los precios de la vivienda podría haberse frenado a nivel interanual en jul/11, sin embargo aún queda mucho para la recuperación del sector***

Buena jornada para las bolsas, alentadas por posibles aumentos del Fondo de Estabilidad Europeo y la vuelta de los observadores internacionales a Grecia.

La prima de riesgo española mejoró hasta los 309bps (-24bps) y la italiana hasta 367bps (-14bps), hoy tendremos los datos del IPC de Alemania de sept/11 (E2,4%).

El EURUSD está en 1,3560 mientras el Nikkei sube un 0,16%

*En términos intermensuales.
**En el índice de 20 ciudades.
***Fundamental para la recuperación del consumo del país.

Las expectativas del clima de negocios en Alemania caen a niveles de julio/2009

El índice del clima de negocios Ifo (web, inglés) en Alemania de septiembre/2011 disminuyó por tercer mes consecutivo hasta 107,5* (línea roja) y las expectativas a 6 meses cayeron abruptamente a 98 (línea naranja), niveles de julio/2009.

Las condiciones para hacer negocios en las manufacturas alemanas son consideradas como buenas** pero no tan favorables como anteriormente, aumentando el escepticismo en las empresas.

El índice general de actividad (web, inglés) de la Fed de Dallas mostró una caída por quinto mes consecutivo en septiembre hasta -14,4 mientras que el índice de actividad futura cayó a -1,5 obteniendo la primera lectura negativa desde abril/2009.

La prima de riesgo española baja a los 333bps (-11bps) y la italiana en los 381bps (-5bps).

El EURUSD cotiza en 1,3540 y el Nikkei escala un 2% por encima de los 8.500 puntos.

*2005=100
**Realizado a través de 7.000 encuestas.

El oro ya no "mola"

Tras el empeoramiento de las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2011 y 2012 por parte del IMF y la operación Twist de la Fed los inversores huyen del oro (1611,55 USD/onza), el brent (103,5 USD/barril)... es decir de activos "protectores" de la inflación*.

El mercado está descontado una nueva caida del crecimiento confirmado por las encuestas de gestores de compra de sept/11, ausencia de nuevas políticas expansivas de la Fed y asiste con preocupación e inquietud a la situación griega**.

Y se refugian en el USD que está recuperando cierta fortaleza y cotiza ya frente al EUR en 1,3390

Esta semana tendremos los datos de inflación de sept/2011 (zona euro el viernes), datos de actividad manufacturera de EEUU (lunes, martes y viernes), confianza del consumidor EEUU (martes) y en la zona euro (jueves).

La prima de riesgo española parte de los 346bps tras la caida del viernes (-16bps) y la italiana de los 388bps (-10bps el viernes). El Nikkei cedió hoy un 1,69%.

*Porque descuentan que en una situación de menor crecimiento habrá menos presiones inflacionistas.
**Que cade vez más agentes creen que podría hacerse una reestructuración ordenada (en todo caso a partir de junio/2013, bajo el Mecanismo de Estabilización Europea).

¿Otra vez al hoyo?

El resultado de la encuesta de gestores de compra* (PMI, en inglés) manufacturero de China fue de 49,4 permaneciendo por debajo de 50** por tercer mes consecutivo.

Según el informe de Markit-HSBC (pdf, inglés) a pesar de que la caída es similar al año anterior la menor demanda global y la mayor incertidumbre financiera hacen pensar que no remontará el vuelo como ocurrió en 2010.

Tal y como vemos en el cuadro anterior, el indicador de producción (Compuesto, pdf, inglés) sugiere una contracción en el PIB durante el mes de septiembre, por debajo de 50 por primera vez desde julio/2009.

La producción en Alemania y Francia se mantuvo estancada mientras hubo una profunda caída en el resto de la zona euro.

El indicador adelantado de la confianza de los consumidores (pdf, inglés) de la zona euro continuó cayendo en el mes de septiembre (tendremos datos definitivos el 29/09).

El EURUSD cotiza en 1,3505 mientras la prima de riesgo española cae 7bps hasta los 354bps y el selectivo español, IBEX35, sube tímidamente un 0,15%.

*Que a primeros de agosto dieron la alarma temprana sobre el posible parón en el crecimiento.
**Por debajo de 50 indica contracción económica.

La Fed intenta reactivar el crecimiento en EEUU

La Fed decició ayer (web, inglés) vender 400.000 M de USD de treasuries* que tiene con un vencimiento inferior a 3 años para comprar treasuries con un vencimiento mayor de entre 6 a 30 años y se ejecutará hasta junio/2012.

Los medios y la propia Fed han denominado "operation twist", en referencia a una operación similar llevada a cabo en los 60 y que pretende invertir la pendiente de la curva de tipos.

De esta forma la Reserva Federal aumenta la duración/extensión de los activos que tiene en su balance (sin aumentar el tamaño de su balance Vg. QE2), y así mantendrá los tipos de interés a largo plazo en niveles muy bajos** para favorecer la ya tenue recuperación económica.

Esto demuestra la preocupación por parte de la Fed ante la ralentización del crecimiento de los últimos meses, que llevó al IMF (ver previsiones) a recortar el crecimiento previsto de EEUU para 2011 al 1,5% (frente al 2,5% anterior) y del 1,8% para 2012 (frente al 2,7% anterior).

Tras el anuncio de la operación el EUR perdió ante el USD 2 figuras y ahora cotiza en 1,3546, mientras la prima de riesgo española abre con +7bps hasta los 370bps y el Nikkei caía un 2,07%.

Hoy a las 10:00 tendremos indicadores de gestores de compra de la zona euro (PMI).

*Treasuries: Letras y obligaciones del Tesoro de EEUU.
**Los intereses que se pagan los consumidores en EEUU por las hipotecas, se calculan en función de estas referencias de tipos a largo plazo.

El IMF recorta cinco décimas las previsiones de crecimiento de la economía española para 2012

Ayer, tal y como adelantamos, el IMF rebajó las previsiones de crecimiento para 2011 y 2012 en la zona euro y EEUU de acuerdo al siguiente cuadro (ver datos reales 1T y 2T):

En un artículo publicado hoy (web, inglés) recalcan la incidencia de la crisis de deuda soberana en el aumento de los costes de financiación de los bancos europeos y el aumento del riesgo soberano en sus balances*.

Inciden especialmente sobre la necesidad en Europa de:

1. Reducir niveles de deuda y déficits en los próximos años, y
2. Fortalecer la estructura de capital del sistema bancario.

El mercado permanece a la espera hoy de las conclusiones de la reunión de la Fed (20:15), con la esperanza de que la Reserva Federal aumente la duración de los activos del Tesoro que mantiene en su balance**.

El EURUSD cotiza en 1,3675 mientras la prima de riesgo española aumenta 3bps hasta los 363bps y las bolsas ceden por encima de un punto porcentual.

*Que estiman aumentó en 200.000 M de EUR en los últimos 2 años.
**Reinvirtiendo los activos que venzan a corto plazo en otros de largo plazo, esto podría frenar la depreciación del euro.

Las bajas perspectivas de crecimiento y la escasa capacidad política sirven a S&P para rebajar el rating a Italia

La pasada noche Standard and Poors rebajó el rating de Italia hasta A con perspectiva negativa debido a la debilidad en las expectativas de crecimiento, y a la limitada capacidad política de acometer las reformas necesarias para mejorar ese crecimiento/reducir el déficit.

Moodys lo mantiene en Aa2 con perspectiva negativa y Fitch en AA- con perspectiva estable.

En el informe (inglés, pdf) destaca los altos niveles de deuda que alcanzará el 117% del PIB a finales de 2011 y augura el incumplimiento del plan de reducción del gasto en 60.000 M de EUR de 2011-2014 del ejecutivo italiano (pdf, inglés).

En el gráfico anterior (pinchar para ampliar) vemos cómo la prima italiana* llegaba a primera hora a los 399bps, y ahora se mantiene en los 386bps (+8bps), la española está en los 356bps (+2bps).

La Agencia de Gestión de la Deuda de Grecia ha colocado hoy letras a 13 semanas (3 meses) por 1.650 M de EUR a un 4,56% (frente 4,5% de la del 16/08) y con una cobertura de 2,84 (frente a 2,95 anterior).

El EURUSD se iba durante la madrugada a los 1,3599 y ahora mejora hasta 1,3680 (ver gráfico) mientras los stocks suben más de medio punto porcentual.

*Respecto al bund alemán a 10 años.

Los créditos de dudoso cobro del sistema financiero español ascienden a 125.700 M de EUR

Según las estadísticas publicadas hoy por el Banco de España (pdf) la tasa de mora de los bancos españoles ascendió al 6,9% en jul/2011, en máximos de 16 años* de acuerdo a diversas fuentes.

A continuación vemos la evolución del total de préstamos** concedidos por el sector financiero y los créditos de dudoso cobro***, cuyo porcentaje es la tasa de mora.

En los datos del cuadro anterior vemos la explosión del préstamo inmobiliario de 2005 a 2007, en el total de préstamos. También observamos la fuerte contracción de los préstamos desde 2008 a 2011.

Por otro lado siguen los temores a un impago en Grecia ante la falta de liquidez del estado heleno, y las exigencias de la UE-IMF-ECB para desembolsar un nuevo tramo de la financiación.

El EURUSD cotiza en 1,3636 mientras la prima española subía hoy 12bps hasta los 355bps y la italiana subía 14bps hasta los 379bps.

*Tendríamos que remontarnos a Febrero de 1996.
**A cierre de cada ejercicio.
***Aquellos préstamos concedidos a deudores que ya han incumplido alguna de las obligaciones asumidas contractualmente, siempre y cuando el primer incumplimiento tenga una antigüedad mínima de tres meses.

Rumores de rebaja de rating a Italia por Moodys

Después de la medida anunciada ayer de barra libre de liquidez en USD por el ECB en coordinación con la Fed, el Banco Central de Japón, el de Suiza y el de Inglaterra; hoy, según varios operadores de mercado, el ECB continúa comprando deuda soberana de españa e italia.

La prima de riesgo española cae 14bps hasta los 333bps.

Con vistas según diversos rumores de mercado a una posible rebaja de calificación crediticia de Italia (Aa2) por parte de Moodys.

El EURUSD cotiza en niveles de 1,3837 mientras las bolsas se mantienen en terreno positivo.

69.000 M de EUR y 1 mes después estamos a solo 31bps de los niveles en los que el ECB intervino

Según el informe publicado por el ECB esta semana, las compras de bonos soberanos del ECB fueron, bajo el Securities Market Programme, de 14.000 M de EUR desde el 02/09 al 09/09.

El ECB ha comprado 68.899 M de EUR de deuda soberana desde principios de agosto* hasta el viernes pasado y estamos a 31bps de cuando decidió intervenir.

En el siguiente cuadro podemos ver las compras de bonos soberanos por el ECB y cómo ha variado la prima de riesgo del bono español a 10 años**.

El Tesoro español ha emitido con éxito hoy obligaciones a 10 años por 3.950 M de EUR a un tipo medio  ponderado del 5,05% y un ratio de cobertura (también ponderado) de 2,04x (veces que la demanda superó la oferta).

Estos resultados son mucho mejores de los obtenidos en la subasta anterior el pasado 21/07, y la prima de riesgo cae 8bps hasta los 340bps.

El EURUSD sube hasta el 1,3915 y las bolsas suben.
*Cuando la prima de riesgo española en el bono a 10 años tocó los 400bps
**En puntos básicos, 338 puntos básicos es un 3,38%. La prima de riesgo mide el coste añadido que debe pagar España al emitir deuda a 10 años frente a Alemania.

La tasa de pobreza en EEUU alcanza en 2010 el 15,1% de la población

Según los datos publicados ayer por el Census Bureau un total de 46,2 M de personas viven por debajo de la pobreza en EEUU en el año 2010. Aumentando en 2,6 M de personas el número de pobres en EEUU desde 2009, tras la baja creación de empleo en la recuperación.

Este índice, cuyos datos se remontan a 1959*, sube por tercer año consecutivo y alcanza niveles de pobreza del año 1993. Es destacable porque es el año de después de la crisis, que recordamos finalizó en junio/2009 en EEUU.

En EEUU son pobres aquellas personas que viviendo solas y siendo menores de 65 años** ingresan menos de 11.344 USD/año.

Según los datos del censo una familia media (2,58 personas/hogar***) en EEUU cobraba 49.445 USD/año en 2010, un 2,3% menos que en 2009.

La prima de riesgo española está en los 350bps (-8bps) y la italiana en los 377bps (-14bps).

El EURUSD cotiza en 1,3719 tras los renovados temores a la crisis de deuda soberana, dando la impresión de que muchos agentes económicos han descontado ya un default en Grecia.

*En 1959 la tasa de pobreza era del 22,4% de la población.
**Podeis encontrar las tablas en función de componentes de la familia aquí, pulsando en el año.
***Según los datos del Censo para 2010.

La crisis que no cesa

El viernes pasado Jurgen Stark renunció a su cargo en el Governing Council del ECB según los rumores por ser contrario a las compras de deuda soberana cometidas por el banco central.

A esto se unían los comentarios del mercado sobre que "este fin de semana Grecia suspendería pagos", cuestión tajantemente negada por un responsable del ministerio de Finanzas griego.

Según diversas fuentes Alemania se podría estar preparando para afrontar un default (web, inglés) en Grecia.

Todo esto ha provocado que la prima de riesgo española se vaya a los 338bps (+21bps) y la italiana a los 364bps (+23bps).

El EURUSD cotiza ya en los 1,3588 y el IBEX35 caía hasta los 7.910,2 puntos (-4,44%) el viernes pasado. El Nikkei cede un 2%.

El ECB mantendrá los tipos bajos a corto plazo en un entorno de bajo crecimiento e inflación

El ECB mantuvo ayer los tipos de interés en el 1,5% pero aseguró que seguirá apoyando (web, inglés) el funcionamiento del sector financiero y mantendrá* los tipos a corto plazo bajos en los siguientes meses.

A continuación las proyecciones del ECB en promedio (siempre dan un rango):

La inflación se mantendrá por encima del 2% (ago/11: 2,5%)** en los próximos meses y caerá el próximo año, de acuerdo a los datos actuales sobre la posible evolución de los precios del petróleo.

La zona euro mantendrá un ritmo de crecimiento moderado (2T: 0,2%)*** en un entorno incierto debido a: (1) la moderación del crecimiento global, (2) caída de bolsas y de confianza en los negocios y (3) las tensiones en los mercados de deuda (ver análisis previo).

La prima de riesgo española subió 7bps hasta los 317bps y la italiana subió 5bps hasta los 340bps.

El EURUSD se ha ido a 1,3895 mientras el Nikkei cede un 0,5%

*Como consecuencia de las previsiones de crecimiento, alejando cualquier subida del horizonte a corto plazo y dando fuerza a las estimaciones de los analista de bajadas de tipos en noviembre.
**Recordamos que el objetivo del ECB es sobre la inflación a medio plazo.
***Trimestral, frente al 0,8% del 1T.

Los expertos vaticinan que el ECB mantendrá hoy los tipos en el 1,5%

Hoy se reunirá en Consejo de Gobierno del ECB para indicar posibles cambios (13:45) en la política monetaria de la zona euro y las previsiones de crecimiento e inflación para 2011-2013.

Como recordamos, hace meses, ante las perspectivas de crecimiento y la subida de precios de las materias primas*, el ECB se embarcó en un proceso de subidas de tipos (abril/11 y julio/11) que elevaron los tipos de interés desde el 1% al 1,50%.

Ahora las expectativas de crecimiento han disminuido (ver datos PIB 2T, previsiones IMF y gestores de compra) y la inflación continúa en niveles (agosto/11, 2,5%, pdf, inglés) superiores** al objetivo a medio plazo (2%).

Las turbulencias financieras llevaron en el último mes a que el ECB haya comprado 54.899 M de EUR de deuda soberana desde el 04/08 hasta el 02/09 para estabilizar la prima de riesgo española e italiana llevando el saldo del Securities Market Program a los 128.899 M de EUR.

La principal conclusión de todo esto es que el mercado ha pasado de descontar subidas de tipos, a creer que en esta reunión los mantendrá y que incluso en noviembre podría llegar a bajarlos.

La prima de riesgo española cede 24bps hasta los 309bps mientras la italiana cede 29bps y se queda en los 335bps.

El EURUSD se queda en 1,4050, el brent está en los 115 USD/barril y el Nikkei sube 0,10%

*Y consecuentemente de la inflación.
**Debido a los altos precios en los que permanece el barril de petróleo (110 USD/barril vs 80 USD/barril hace un año) y a las subidas de impuestos.

El ISM no manufacturero de EEUU mejora 0,6 en agosto

El PIB de la zona euro según Eurostats (inglés, pdf) creció un 0,2% en el segundo trimestre de 2011, frente al 0,8% del primer trimestre. Entre los principales factores del bajo crecimiento la caída del consumo en 0,2% el el último trimestre.

En términos interanuales* tuvimos un crecimiento del 1,6%, según el detalle que podemos ver a continuación.

El sector no manufacturero se expandió a un ritmo más rápido en EEUU durante el mes de agosto según el ISM no manufaturero hasta un 53,3 (web, inglés) desde 52,7 del mes de julio.

La prima de riesgo** española cayó 7bps hasta los 334bps y la italiana cedió 6bps hasta los 365bps, mientras los mercados especulan con un cambio de política monetaria del ECB que se reúne este jueves.

El EURUSD se va a 1,4040 y el brent se mantiene en 113 USD/barril***, el Nikkei sube un 1,69%.

*Comparado con el segundo trimestre de 2010.
**A 10 años frente al bund alemán.
***Frente a los 80 USD/barril de sept/2010.

Las primas de riesgo se dirigen a máximos de 05/08

El índice PMI de sector servicios (pdf, inglés) en la zona euro para el mes de agosto/11 se mantuvo en 51,5 cayendo una décima desde el mes de julio/2011 y llegando a mínimos de septiembre de 2009.

En todos los países sigue cayendo la actividad menos en Francia que aumenta por tercer mes consecutivo. En España e Italia continúa la contracción.

Ayer resurgieron las primas de riesgo en toda la zona euro, ante diversas declaraciones que invitan al desánimo respecto a la situación en Grecia* y la nuevas dudas sobre el crecimiento.

La prima de riesgo española** subió 30bps hasta los 341bps dirigiéndose a máximos de 05/08 (398bps).

El ECB lleva hasta el 02/09 un total de 128.899 M de EUR (web, inglés) de compras de deuda soberana, por lo que lleva desde el 19/08 un total de 18.628 M de EUR.

EL EURUSD está en 1,4078 mientras el Nikkei cede un 1,38%

*La semana pasada la CE+FMI+ECB abandonaron la misión en el país para volver a mediados de mes.
**A 10 años frente al bund alemán, y la italiana subió 44bps hasta los 371bps.

El desempleo en EEUU se mantiene en el 9,09%

El viernes pasado la tasa de desempleo a agosto/11 en EEUU se mantuvo en el 9,09% (web, inglés) con 13,9 M de desempleados, decepcionando a los mercados por la baja creación de empleo del sector privado (+17.000*).

Como dato positivo la reducción del número de parados de larga duración en 151.000** personas y la alta creación de empleo agrícola (+331.000).

Hoy permanecerá cerrado el mercado en EEUU por ser el día del trabajo, mientras en Europa tendremos los datos PMI de servicios (10:00) y confianza del inversor (10:30).

El EURUSD zotiza en 1,4169 mientras la prima de riesto española subió 21bps hasta los 311bps y la italiana 27bps hasta los 327bps.

*Peor cifra desde ene/11.
*Más de 27 semanas sin empleo, ligeramente por encima de los 6 M de personas.

Más dudas sobre la segunda mitad del año en la zona euro

Las encuestas de gestores de compra* (PMI) manufacturero mostraron ayer un estancamiendo** de la economía en la zona euro (pdf, inglés) y contracción*** del índice de producción (49 en agosto/11) llevándolo a niveles de agosto/2009.

Sin embargo en EEUU el índice ISM (web, inglés, asimilable al PMI), a pesar de mostrar la menor lectura desde julio/2009, sigue indicando expansión económica (50,6 en agosto/11) aunque a un ritmo más bajo.

Hoy tendremos los datos de la tasa de desempleo de EEUU (9,1% julio/11) después de los datos ADP de anteayer (91.000 empleos nuevos).

Ante las dudas sobre el crecimiento en la segunda mitad de 2011 en la zona euro, el EURUSD cotiza en 1,4265.

El Nikkei cede un 1,47% y la prima de riesgo española subió 8bps hasta los 290bps mientras la italiana autmentó 9bps hasta los 300bps.

*Indicadores adelantandos de la evolución futura del PIB.
**Estos indicadores desencadenaron que los mercados descontaran menores ritmos de crecimiento el mes pasado.
***Lecturas por debajo de 50 indican contracción económica, mientas que por encima indican expansión.