Esta semana se produjo la inversión de la curva de tipos en USA. ¿Qué es eso? Los tipos de interés* a 5 años están por debajo de los de 3 años en USA. Y después viene el "ya estaba descontado", que lo hace aun más preocupante.
Generalmente cuando existe crecimiento hay inflación y hay por tanto una expectativa de mayores tipos a mayores plazos, porque los inversores exigen más rentabilidad para compensar la inflación. Por eso sirve de indicador de recesiones, anticipa menor inflación y menor crecimiento.
En las siete anteriores ocasiones la inversión de las curvas de tipos en USA ( plazo de 3 meses bills vs 10Y treasuries) anticipó la llegada de una nueva crisis, la última en 2005, 28 meses antes de la gran crisis financiera de 2008.
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| La pantera rosa en la cresta de la ola. Fuente: Pink Panther. |
Por el momento el de 3 meses está en 2,39% y el 10 años en 2,85%, por lo que hay 46bps de diferencia. La pregunta es si esta situación podría hacer que la Fed, tras el largo ciclo de crecimiento de 11 años, se replantee su ritmo de subidas (ya que las subidas de tipos se trasladarán más en el corto que en el largo plazo) mientras las cosas aun van bien en USA.
En todo caso no parece demasiado halagüeño, imagináis si USA entra en una nueva crisis, ¿qué puede pasar en la eurozona (donde ni siquiera hemos comenzado a subir tipos?, además algo ven los organismos internacionales que se dedican a rebajar al unísono las perspectivas de crecimiento para los próximos años mientras la inflación sigue desparecida (especial hincapié en la Eurozona).
Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subió 1bps hasta los 120bps colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 1,45% (-0,05), con el italiano en 3,12% (-0,09) y el de USA en 2,85% (-0,14).
Semana de sustos en las bolsas con el IBEX cediendo hasta los 8.815 puntos (-252), el DAX cerrando en los 10.788 (-469) y el Dow Jones hasta los 24.388 (-1250).
El euro se apreciaba frente al USD media figura hasta los 1,1379, con el Brent arriba 2 USD hasta 61,31 USD por barril, la onza troy de oro arriba con fuerza hasta los 1254 (+26 USD) y el BitCoin abajo hasta los 3.442 USD (-796 USD).
¡Suerte y feliz semana!
*Nos referimos a la rentabilidad de las emisiones de bonos a 5 y 3 años en USA.
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