Lo revolucionario sería gastar menos de lo que ingresas

Según los datos del banco de España a junio/2015 la deuda pública se situaba en el 99,5%* del producto interior bruto español, porcentaje que seguirá aumentando mientras se sigan generando déficit y el tipo medio de la deuda** sea superior al crecimiento del PIB (actual es 3,4%).

Ahora en tiempo de pre-campaña, los partidos se rasgan las vestiduras por defender el estado de bienestar y hacen sus cálculos apurados sobre los ingresos necesarios para ejecutar sus políticas "sociales" o "liberales" de captación de votos.

Aunque hay nuevos partidos, lamentablemente no ha habido ninguno lo suficientemente revolucionario para practicar lo sano, gastar menos de lo que ingresas. Parece que todos van a seguir haciendo lo mismo, gastarse un dinero que no tenemos.

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Desde el 78 todos los gobiernos han recurrido a la deuda, cada vez más.

El déficit está asegurado, la política de gastar más de lo que se tiene sigue en auge. Así que probablemente igual que hace 4 años, añadiremos en el futuro una nueva "cajita" de color que se sumará a las anteriores.

Que nadie se preocupe, estamos a salvo, al menos mientras el mundo siga girando suponemos que se aceptará esta dinámica. 

Además el ECB está de nuestro lado, compra deuda, lo hará en el futuro y seguirán disminuyendo los tipos que pagamos por la misma (algo esencial con bajos crecimientos y al menos hasta que se genere inflación).

Por todo lo demás quédate con la cifra de deuda pública: 1.053 miles de millones de euros. Como alguien diría desde "miña terra": "Manda carallo".

¡Feliz semana!

*La deuda pública de administraciones públicas a junio de 2015 asciende a 1.053.996 millones de euros (pdf, punto 11.6) y el PIB a precios de mercado a 1.059.4289 millones de euros (pdf, punto 11.2).

**Dato que no he localizado pero que te puedes hacer una idea mirando la página 2, cuadro central, en el informe mensual del Tesoro (pdf).

El sentimiento económico se mantiene estable en la zona euro en noviembre

El sentimiento económico en la zona euro se mantuvo estable en noviembre en 106,1 (pdf, english) según la comisión europea: por componentes mejora la confianza en los servicios financieros (+6,3), construcción (+2,9) y consumo (+1,6).

Sentimiento económico nov/15. Fuente: Comisión europea

En España el mismo indicador aumentó 2 décimas hasta 109 puntos empujado por servicios, consumo y comercio retail. El INE confirmó el crecimiento del PIB en el 3T situado en el 3,4% con una inflación armonizada en noviembre del -0,4%.

Semana de continuación de tendencia en los mercados sobre el próximo estímulo del ECB del jueves día 3 y la aclamada subida de tipos de la Fed* de la semana siguiente, con el dólar americano escalando posiciones, los tipos de interés europeos bajando y las bolsas encarando resistencias.

Como novedad el arranque de la campaña electoral el 4 de diciembre, así que llegan las promesas (dentro de lo humanamente creíble) en la ajustada recta final hacia las elecciones del 20-D.

La prima de riesgo española a 10 años descendió 19bps hasta los 106bps situando el bono español al mismo plazo en el 1,52%, con el italiano en 1,40% y el bono USA al 2,22%.

El IBEX34 (hasta la incorporación de un sustituto para Abengoa) mejoró 20 puntos hasta los 10310, el Dow Jones descendió 25puntos hasta los 17798.

El euro se deja media figura frente al billete verde hasta los 1,0593 mientras el brent sube 1 USD hasta los 44,89 y el oro pierde 21 USD hasta los 1056 USD por onza.

¡Suerte y feliz semana!

*Atención a la tasa de desempleo de USA de este viernes.

El ECB posiblemente aumentará su programa de compra de activos el próximo 3 de diciembre

Esta semana Draghi anunció que el ECB hará lo necesario para mantener el objetivo de inflación del banco central*, y es que los datos de octubre afloran una inflación interanual del 0,1% en octubre/15 según Eurostats (english) bien lejos del "cerca pero debajo del 2%".

La inflación de octubre/15 en Europa. Fuente: Eurostats.

Las razones del banquero central (english) para "ajustar" el grado de política monetaria (de compra de activos) el próximo 3 de diciembre son:

(1) al rápido dererioro del entorno global, concretamente en los países emergentes.

(2) la fortaleza de la recuperación es muy endeble, la califica de muy primaria,

(3) esa debilidad significa muchos trimestres de recuperación para volver a los niveles previos a la crisis, por ejemplo a nivel salarial (Vg. USA precisó 14 trimestres de crecimiento).

El bajo crecimiento y muy baja inflación harían al ECB tomar cartas en el asunto, aumentando las compras de activos, que ya hacen que los países se financien a tipos negativos y el euro se deprecie con fuerza frente al USD.

La prima de riesgo española a 10 años subió 2bps hasta los 125bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,63%, el italiano en 1,49% y el USA en 2,24%.

El IBEX se alejó de su soporte en los 10 mil puntos y subió 179 puntos hasta los 10290** y el Dow Jones mejoró 578 puntos hasta los 17823, celebrando el fin de la incertidumbre con las declaraciones de miembros del FOMC que apuntan a subida de tipos en diciembre.

El euro se dejó 1 figura frente al USD hasta los 1,0663 mientras el brent sigue en los 44 USD/Barril*** y el oro se dejó 5 USD hasta los 1077 por onza.

¡Feliz semana!


*Y es que la subida de tipos en USA, baja el precio de materias primas (Vg. petróleo) que cotizan en USD y eso genera más caídas de precios. Como sabemos la inflación negativa sube los tipos de interés reales, cosa bien contraria a lo que quiere hacer el banco central para mantener la estabilidad de precios.
**Su resistencia se sitúa en los 10450-10500. ¿Tendremos rally de navidad superando esos niveles?
***Un montón de analistas hablan de potenciales caídas del oro negro en la recta de fin de año dadas las enormes reservas de crudo de los páises productores y el exceso de oferta.

El mercado se posiciona ante la normalización de tipos en USA

Las recientes especulaciones sobre subida de tipos por parte de la Fed han provocado la apreciación del USD, bajada de precios en materias primas (que cotizan en USD) y ha afectado durante esta semana a las cotizaciones de los emergentes (que se han deteriorado*).

Los mercados de acciones han caido, los bonos se han relajado y todo el mundo se está pensando qué posiciones tomar de cara a final de año con los posibles movimientos de política monetaria de bancos centrales serán el 03/12 (ECB) y el 16/12 (Fed). 

Y es que los analistas no solo cotizan una subida de tipos de la Fed en diciembre, sino el pistoletazo de salida a la normalización de tipos (y eso son 2 o 3 subidas adicionales para 2016). 

Esto nos afectará encareciendo las importaciones y las materias primas (dependerá de su cotización en precio**) mientras las exportaciones europeas serán más competitivas. A nivel precios podría generar inflación en la eurozona, algo bueno dado los niveles de octubre que se situó en el 0,00% (pdf, english) y el bajo crecimiento en el 3T a un 1,6% *** (pdf, english).

La inflación de la zona euro. Fuente: Eurostats.

Así que Draghi lo tendrá difícil el próximo 03/12, tendrá que hablar antes con Yellen o afinar en su bola de cristal o postergar la decisión al 21/01.

La prima de riesgo española a 10 años baja 3bps para ponerse en los 123bps con la rentabilidad del bono español al mismo plazon en el 1,79%, el italiano en 1,59% y el USA en 2,27%.

El IBEX ha perdido 342 puntos para poner a prueba el nivel de los diez mil y quedarse en los 10111; el Dow Jones se ha dejado 665 puntos para cerrar en los 17245.

El billete verde cotiza plano en 1,0774 frente al euro, el brent se ha dejado 4 USD por barril hasta los 44,47 y el oro ha perdido 10 hasta 1083 USD/onza.

¡Feliz semana y suerte!

*Si suben tipos en USA muchas inversiones volverán de los emergentes a USA, toda su deuda en USD será más costosa...
**Veremos cuánto tiempo siguen aguantando semejantes déficits los productores de petróleo.
***El motor es España con un crecimiento del 3,4% mientras el resto de grandes se quedan rezagados (Alemania: 1,7%, Francia: 1,2% e Italia: 0,9%).

Los bajos precios del combustible, los bajos tipos de interés y la caida del tipo de cambio con el USD están permitiendo cierto tirón de la demanda interna (consumo), exportaciones y algo de inversión en bienes de equipo.

La Comisión europea aumenta la previsión de crecimiento para España al 3,1% en 2015

La semana pasada el desempleo de USA de octubre descendió una décima hasta el 5% y los salarios aumentaron (en promedio) un 2,3% (interanuales) así que el mercado celebra por un lado que la economía USA mantenga el tono y por otro lado la certidumbre sobre una potencial subida de tipos en diciembre.

La Comisión europea publicó sus previsiones (pdf, english) de crecimiento para la zona euro, aumentando en 3 décimas su objetivo para España del 3,1% para 2015 y 2,7% para 2016. Siendo el consumo privado el principal motor de la economía, gracias a la mejora del empleo y la reducción del IRPF.

Pinchar sobre la imagen para ampliar y ver el resto de países.

Previsiones de la Comisión EUropea. Fuente: Comisión.

El ECB nos dejó un informe (pdf, english) donde queda muy claro la limitada capacidad de influencia de la economía China vía exportaciones en la zona euro, tal y como adelantó Draghi en su reunión de política monetaria hace un par de semanas.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en 9bps para situarse en 126bps poniendo el bono español al mismo plazo en el 1,95% frente al 1,83% del italiano y el 2,34% del mismo bono para USA.

El IBEX mejoró en 93 puntos para encarar esta semana desde los 10453 puntos, el Dow Jones mejoró 147 puntos para cerrar en los 17910. 

El euro perdió 3 figuras frente al USD que se cambia a 1,0778, con el brent cediendo medio dólar a 48,51 USD/barril y la onza de oro bajando 48 dólares hasta 1093 USD/onza.

¡Feliz semana!

España mejora las previsiones de crecimiento del IMF en el 3T

Esta semana conocimos que la Fed se plantea seriamente subir tipos (english) en su reunión del 15-16 de diciembre, debido a: (i) la mejora de la economía USA, (ii) la estabilización de la crisis de los emergentes y (iii) el potencial efecto inflacionista de los precios del petróleo (que el año pasado en diciembre y enero estaban en el entorno de los 45 USD/barril).

En España supimos que el PIB del 3T crece al 3,4% (pdf) respecto al mismo período del año anterior, por encima de las previsiones del IMF (3,1%), fundamentalmente gracias al consumo* cuyo tirón resultará difícil de mantener también en 2016.

Crecimiento PIB España. Fuente: INE.

Al mismo tiempo la inflación se situó en el -0,9% (pdf) en octubre según el IPCA adelantado del INE que conocimos la semana pasada.

La prima de riesgo a 10 años bajó 7bps para situarse en 115bps y poner la rentabilidad del bono español al mismo plazo en 1,67%, el italiano en 1,48% y el de USA, reflejando una sustancial subida, en el 2,14%.

El IBEX35 perdió 116 puntos para cerrar la semana en los 10360 mientras el Dow Jones subía 17 puntos hasta los 17663.

El usd se mantiene en los 1,1004 frente al euro mientras el brent sube 1,5 USD hasta los 49,46 por barril y el oro baja 23 USD hasta 1141 por onza.

*Y también a los bajos tipos de interés, la depreciación del euro, el precio del petróleo, el turismo... tal y como avanzamos a principios de año.