El sector servicios augura un crecimiento trimestral en la eurozona en el 2Q del 0,6%*

De acuerdo el informe de Markit de esta semana, el crecimiento de la eurozona se mantiene robusto cerca del 0,6% en el 2Q (vs. 0,3%* en 1Q) gracias a la pujanza del sector servicios (en máximos de 8 meses- por la reapertura de la economía tras las restricciones de Omicron-) a pesar de la guerra de Ucrania, los problemas de oferta y el aumento del coste de la vida (por las subidas de precios).

El sector industrial mejoró solo un poco, de forma modesta en la producción, constreñido por las restricciones de oferta, aumentadas por la guerra y los confinamientos en China. El alargamiento de los plazos de entrega junto con dudas por parte de los consumidores están debilitando la producción haciendo caer por 1ª vez los nuevos pedidos desde jun/2020.

Sólido crecimiento en el 2Q con dudas sobre el futuro. Fuente: Markit

Sin embargo las perspectivas futuras se deterioran por segundo mes consecutivo reflejando las preocupaciones por el escenario futuro y los precios suben a la 2ª tasa más alta, jamás registrada a pesar de que durante el mes mayo la inflación podría haber disminuido vs. 7,4% de abril/22 (este martes conoceremos la tasa de may-22).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 107bps (-5bps) con el bono español al mismo plazo en el 2,03% (-0,04), el italiano en el 2,89% (-0,10), el alemán en 0,96% (+0,02) y el de USA en el 2,74% (-0,04).

El Euribor a 12 meses se mantiene plano en 0,358% (+0,005), el IBEX con alzas a los 8.933 (+449), el DAX en los 14.462 (+480) y el Dow Jones en 33.212 (+1.951).

El EUR ha subido casi dos figuras hasta los 1,0735 USD con la perspectiva de la subida de tipos en jul/22 por el ECB, el Brent sube 2,4 USD a los 115,32 USD por barril, el oro arriba +6 USD a los 1.851 USD por onza troy y el BitCoin en los 28.996 USD (+1.072 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Trimestre vs trimestre anterior

¿Nos dirigimos a una recesión económica en España para 2023?

Según el informe publicado el miércoles pasado (pdf, english) por el BIS, el alza* de precios de las commodities energéticas, alimentarias y de metales no solo impactará limitando el crecimiento global sino que intensificará las presiones inflacionistas** y la inflación subyacente por los efectos de 2ª ronda.

En el informe del BIS muestran, igual que en el informe de BdE (pdf), cada vez más probabilidad de que las dificultades de suministro perduren durante 2023 e incluso más allá, cronificando la elevada inflación y acercándonos a la recesión económica; en un entorno donde los precios ya suben más que el crecimiento económico.

Inflación media (países avanzados). Fuente: BIS

Aunque las previsiones para España auguran un crecimiento este año de 4,5%  (informe Banco de España) los verdaderos riesgos están a la vuelta de la esquina, en 2023 con el PIB apenas creciendo un 2,9%.

La clave es si la demanda interna resistirá: la duración de las subidas de precios de los productos básicos (>4% desde sep/21), la pérdida de poder adquisitivo por las bajas subidas salariales (<1,5% en 2021 con el IPC al 6,5%), la restricción de las condiciones de crédito, la caída de la valoración de activos (Vg. bolsas) y la subida de los tipos de interés (Vg. hipotecas, riesgo soberano...)***.

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa en los 113 bps (+8bps) con el bono español al mismo plazo en el 2,07% (+0,08), mientras el italiano los tiene en el 2,99% (+0,15), el alemán en el 0.94% (=) y USA en el 2,78% (-0,14). 

El Euribor a 12 meses se dispara a 0,353% (+0,169), el IBEX en los 8.484 (+150), el DAX en los 13.982 (-55) y el Dow Jones en 31.261 (-935).

El EUR está rebotando figura y media desde mínimos de la semana pasada a 1,0562 USD, el Brent sube más de 1,5 USD a 112,91 USD el barril, el oro sube 35 USD a 1.845 USD por onza troy y el BitCoin ligeramente al alza en los 30.168 USD (+566 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Estas alzas están generadas tanto por el aumento de la demanda como por la restricción de la oferta provocada por los confinamientos en China y sobre todo por la guerra de Ucrania (petróleo, gas, trigo y paladio con porcentajes de producción sobre la producción mundial entre el 10-35%).

**También provocada por ausencia de producción en productos refinados y fertilizantes en relación a la fuerte demanda.

***Por que el ECB no va a poder aguantar hasta que caiga la demanda con la inflación en la eurozona en el 7,5%

Las criptodivisas ya tienen su Lehman-Brothers+ con la pérdida de 36,3B de USD por el colapso de USTerra-Luna

Esta semana ha sido muy convulsa en el ámbito de las criptodivisas debido al colapso de USTerra, una stablecoin algorítmica* que mantenía la paridad con el dólar USA, gracias a su criptodivisa hermana LUNA que ejercía como sistema de compensación**, y a sus reservas de más de 3.500M de USD en BitCoin.

Si 1 USTerra valía más de 1 USD, se hacía arbitraje comprando LUNA; haciendo bajar el precio de UST y subir el de LUNA; y cuando 1 USTerra valía menos de 1 USD, ocurría lo contrario, se vendía LUNA bajando su precio y se recuperaba la paridad entre USTerra y USD. En caso de urgencia los BTC se podía prestar para comprar más USTerra y recuperar la paridad.

Todo esto estaba dirigido por Lunsa Foundation Guard (LFG), la blockchain TERRA, formada por LUNA y USTerra, se encontraba a inicio del pasado lunes en el Top 10 de las criptodivisas por capitalización conjunta cotizando en 0,98 USD y  65,10 USD respectivamente capitalizando 40,6B de USD el lunes antes del colapso.

El colapso de USTerra-Luna ha arrastrado BitCoin. Fuente: HedgeEye

El ataque a USTerra comenzó este lunes con la venta de 2.000 M de USTerra a mercado, provocando la pérdida de valor frente al USD, mientras LUNA caía por la situación de mercado y las ventas del sistema de compensación. Más agentes se unieron a las ventas.

El martes USTerra cotizaba a 0,75 USD el martes, a pesar de las actuaciones de LFG, las ventas a mercado se multiplicaron y provocaron el colapso del sistema USTerra-LUNA, añadiendo aun más inestabilidad con la venta/liquidaciones de los holdings de BTC.

Actualmente la capitalización conjunta de USTerra y LUNA es de 4,3B de USD, que cotizan en 0,19 USD y 0,00031 USD respectivamente, la mayor destrucción de riqueza en la historia de las criptodivisas en apenas unos días.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 105bps (-6bps) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en 1,99% (-0,24bps), el italiano en 2,84% (-0,29), el alemán en 0,94% (-0,19) y el de USA en 2,92% (-0,21).

Bajadas en el EURIBOR a 12 meses a 0,182% (-0,081), el IBEX plano en los 8.338 (+16), el DAX cerrando la semana en 14.027 (+353), el Dow Jones en 32.196 (-703).

El EUR se ha dejado algo más de una figura cotizando a 1,0412 USD, el Brent pierde 2 USD a los 111,22 USD por barril, caídas de 72 USD en el oro que cotiza a 1.810 USD por onza troy y el BitCoin en los 29.602 USD (-5.096 USD).

¡Suerte y feliz semana!

+Lehman Brothers capitalizaba 60B de USD en 2007 antes de su quiebra.

*Habitualmente una stablecoin mantiene su paridad emitiendo tokens solo si recibe los USD, en el caso de las stablecoins algorítmicas lo hacen asumiendo una serie de supuestos y con un sistema de compensación, usando otros activos.

La escasez del diésel amenaza con disparar aun más la inflación en 2022

La elevada demanda en todos los países tras la pandemia y la baja producción de diésel, debido a los elevados costes para rebajar su nivel de sulfuro*, el bajo número de refinerías y la guerra en Ucrania, está disparando sus precios y minorando las reservas en todo el mundo (en la costa este en USA ya están en mínimos de 30 años).

Los precios del diésel han subido un 37% en los últimos 6 meses en US, situándose en máximos históricos, en los 5,509 USD por galón** (media en USA) esto son 2,36 USD más que hace un año, precios superiores incluso a cuando el Brent superó los 150 USD en 2008.

Precios combustibles US 02-mayo-22. Fuente: EIA

El uso masivo*** del diésel y la escasez de oferta mundial tiene el potencial de mantener los niveles de precios altos en el medio-largo plazo, ya que causaría efectos de segunda ronda al aumentar los costes de producción de bienes y servicios (que ya vemos en la elevada inflación subyacente, p.e. 4,4% en España).

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa esta semana en los 110bps (+7bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 2,23% (+0,26), el italiano en 3,13% (+0,36), el alemán en 1,13% (+0,09) y el de USA en 3,13% (+0,20). 

Por su lado el Euribor a 12 meses sube al 0,246% (+0,08). Bajadas en las bolsas con el IBEX a los 8,322 puntos (-262), el DAX en los 13.674 (-423) y el Dow Jones en 32.899 (-98).

El EUR podría haber marcado suelo y se mantiene plano en 1,0548 USD, el Brent sube +7 USD a los 113,22 USD, el oro -14 USD a los 1882 USD por onza troy y el BitCoin bajando a 34.698 USD (-3.310 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Que utilizan gas para producir hidrógeno que rebaja la cantidad de sulfuro.
**1 Galón = 3,73 litros.
***Los vehículos y máquinas desde 2007 utilizan diésel con ultra bajos niveles de sulfuro. Contiene un 97% menos de sulfuro que el diese con bajo nivel de sulfuro.

La debilidad del euro, en mínimos de 5 años frente al USD, podría agravar las subidas de precios

Los cuellos de botella en energía, materias primas y oferta se mantienen, alargando el período de alta inflación mientras el crecimiento se resiente a un +0,2% (QoQ), y es que esta semana conocíamos un nuevo alza de la inflación en abril/22 en la eurozona hasta el 7,5%* (vs. 7,4% en mar/22) y la subyacente llega al 4,2% (vs. 3,4% en mar/22).

Ahora se le unirá el efecto de importación de inflación provocado por la debilidad del euro frente al USD que se encuentra en niveles mínimos de 5 años, en el entorno de 1,055; en la zona baja del canal lateral que ha respetado en los últimos 20 años.

¿Ya hemos llegado al pico de inflación? Fuente: Hedgeeye

Mientras, desde el Banco Central Europeo, que sistemáticamente ha errado en sus previsiones (tal y como reconocen esta semana), auguran una nueva revisión de sus previsiones para jun/22 que valora subidas de tipos potenciales en julio/septiembre.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenían este viernes en los 103bps (+10) con la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,97% (+0,20), el italiano en el 2,77% (+0,29), el alemán en el 0,94% (+0,10) y el de USA en 2,93% (+0,10). También el EURIBOR a 12 meses subía el pasado 29-04 en 0,166% frente al 0,084% de hace una semana.

El IBEX cedía posiciones hasta los 8.584 (-115), el DAX a los 14.097 puntos (-166) y el Dow Jones en los 32.977 (-1.474).

El EUR cedía 3 figuras hasta 1,0543 USD, el brent se dejaba 5 USD a los 106,08 USD, el oro caía 81 USD a los 1.896 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 38.008 USD (-2.379 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Mientras en España se reducía al 8,3% (desde el 9,8% en mar/22).