La escasez del diésel amenaza con disparar aun más la inflación en 2022

La elevada demanda en todos los países tras la pandemia y la baja producción de diésel, debido a los elevados costes para rebajar su nivel de sulfuro*, el bajo número de refinerías y la guerra en Ucrania, está disparando sus precios y minorando las reservas en todo el mundo (en la costa este en USA ya están en mínimos de 30 años).

Los precios del diésel han subido un 37% en los últimos 6 meses en US, situándose en máximos históricos, en los 5,509 USD por galón** (media en USA) esto son 2,36 USD más que hace un año, precios superiores incluso a cuando el Brent superó los 150 USD en 2008.

Precios combustibles US 02-mayo-22. Fuente: EIA

El uso masivo*** del diésel y la escasez de oferta mundial tiene el potencial de mantener los niveles de precios altos en el medio-largo plazo, ya que causaría efectos de segunda ronda al aumentar los costes de producción de bienes y servicios (que ya vemos en la elevada inflación subyacente, p.e. 4,4% en España).

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa esta semana en los 110bps (+7bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 2,23% (+0,26), el italiano en 3,13% (+0,36), el alemán en 1,13% (+0,09) y el de USA en 3,13% (+0,20). 

Por su lado el Euribor a 12 meses sube al 0,246% (+0,08). Bajadas en las bolsas con el IBEX a los 8,322 puntos (-262), el DAX en los 13.674 (-423) y el Dow Jones en 32.899 (-98).

El EUR podría haber marcado suelo y se mantiene plano en 1,0548 USD, el Brent sube +7 USD a los 113,22 USD, el oro -14 USD a los 1882 USD por onza troy y el BitCoin bajando a 34.698 USD (-3.310 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Que utilizan gas para producir hidrógeno que rebaja la cantidad de sulfuro.
**1 Galón = 3,73 litros.
***Los vehículos y máquinas desde 2007 utilizan diésel con ultra bajos niveles de sulfuro. Contiene un 97% menos de sulfuro que el diese con bajo nivel de sulfuro.

La inflación en España sube a máximos de 30 años hasta el 6,7% en dic-21

Según el INE el indicador adelantando de inflación en España se situó en dic-21 en el 6,7% (YoY) frente al 5,5% en nov-21, tasas inéditas de inflación en la economía española desde marzo-1992. Mientras la inflación subyacente se alzaba cuatro décimas hasta el 2,1%.

El aumento de los precios de la electricidad, la alimentación (en menor medida al año pasado) y de los bienes y servicios, que ya registran efectos de segunda ronda en sus subidas de precios, ha disparado el índice de precios* mientras la economía crecía a sep-21 al 3,4% (muy por debajo del los precios)**.

Los precios alcanzan máximos de 30 años. Fuente: Hedgeye

Estas subidas de precios podrían trasladarse al resto de la economía en ene-22, tradicionalmente utilizado para actualizar impuestos, tarifas mensajería, contratos alquiler... A pesar de que comenzamos el año con la inflación en el 0,5%, estos últimos datos han subido la media de subida de inflación en 2021 al 3,1%.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 75bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,56% (+0,06), el italiano en el 1,17% (+0,06), el alemán en -0,19% (+0,07) y el de USA en 1,51% (+0,02).

Ligeras subidas en las bolsas con el IBEX en los 8.713 (+149), el DAX en los 15.884 (+128) y el Dow Jones en 36.338 (+388).

El euro se apreciaba media figura hasta 1,1370 dólares USA, el Brent subía 1 USD a los 77,86 USD, el oro ascendía 20 USD hasta los 1.830 USD por onza troy y el BitCoin con ligeras caídas a lo 47.225 (-2-775).

¡Saludos y feliz entrada en 2022!

*Recordamos que la inflación reduce la capacidad adquisitiva de los consumidores, suponiendo una amenaza al consumo que es la base del crecimiento económico.
**La semana pasada destacábamos las preocupaciones del ECB sobre el crecimiento en el 1T22.

El ECB sube los tipos de interés después de mantenerlos casi 2 años al 1%

El ECB ha subido 25 bps los tipos de referencia* hasta el 1,25%, después de que la inflación armonizada alcanzara en la zona euro el 2,6%** en marzo/11 y ante las presiones inflacionistas derivadas de los precios de las materias primas, que Trichet ha definido como “shock de precios”.

Según Trichet “no se ha decidido que esta sea la primera de una serie de subidas de tipos de interés”, en clara referencia a las dos subidas restantes que descuenta en 2011 el mercado.

El ECB está decidido, dados los niveles de inflación actuales y ante la situación de “shock de precios”, es importante “a evitar efectos de precios de segunda ronda”.

El EURUSD se mantiene 1,4290 y el IRS a 5 años se mantiene en 3,12%.

*Tal y como esperaba el mercado desde la reunión anterior, ver histórico de tipos de referencia del ECB.
**Siendo el objetivo del ECB mantener los tipos cerca pero por debajo del 2% en el medio plazo.