¿Por qué el EURUSD podría llegar a niveles de 1,30 en 2018?

Varios factores, junto con la buena marcha macro, están a favor del euro: (i) tanto las expectativas de normalización monetaria* por desvelarse en la eurozona** durante 2018 y (ii) como el fin de las incertidumbres políticas*** (Vg. elecciones en Italia en marzo y el gobierno en Alemania) sobre la construcción Europea.

En el otro lado de la balanza, si el efecto de la reforma fiscal en USA fuera sorprendentemente bueno  la Fed debería reaccionar, pero el calendario de subida de tipos en USA (tres según la última reunión) y las recomendaciones del IMF auguran (salvo sorpresas****) previsibilidad.

Este año el EURUSD pasó de 1,0541 a 1,1993 según los datos del ECB, eso corresponde con una subida del 13,77% en el año o dicho de otra forma, un millón de USD vale 115k EUR menos hoy que el 31-dic-16.

Si lo observamos desde el análisis técnico, a corto plazo el euro se está recuperando de las cesiones realizadas desde sep-17, dentro de un canal alcista (en azul) en el siguiente gráfico diario y acaba de superar una zona de resistencia (línea roja). Pincha en el gráfico para ampliar.

EURUSD diario, dentro del canal alcista (azul). Fuente: E. propia.

El 3? está en el entorno de 1,21.  Pasamos a un gráfico semanal (con datos desde 2009), vemos una importante zona de resistencia en 1,21-1,23 (línea verde discontinua y línea roja) que de ser superada daría paso a niveles cercanos a 1,30. Pincha en el gráfico para ampliar.

EURUSD semanal, atacando resistencias históricas. Fuente: E. Propia.

Nadie lo sabe pero y si sí, ojo con el EURUSD este año que las sorpresas pueden continuar.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana 10bps hasta los 113bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,55% (+0,12) con el italiano en el 2% (+0,10) y el de USA en 2,41% (-0,07).

El IBEX35 se arrastraba durante la última semana del año para cerrar en los 10.043 (-39) mientras el DAX también perdía posiciones hasta los 12.917 (-165) y el Dow Jones acababa en los 24.717 (-47).

El USD se precipitaba otra figura ante el euro hasta los 1,2003 mientras el Brent cerraba en 66,63 USD por barril y el oro ascendía 26 USD hasta los 1305 por onza troy.

¡Os deseo lo mejor para el 2018!

*Limitación de las compras de bonos y deuda y primera subida en los tipos de interés para el 4Q18.
**Mientras en USA ya han subido los tipos y el ciclo es claramente alcista.
***No incluimos a Cataluña por el escaso efecto que ha tenido sobre el EURUSD pero el fin de la incertidumbre debería llegar en 2018.
****Que podrían venir por el lado de la inflación, esa gran desaparecida.

El IMF y el Gobierno pronostican un crecimiento para España de entre el 2,3%-2,5% para el 2018

Esto son entre 6-8 décimas menos que este año, que cerraríamos con un crecimiento del PIB del 3,1%.

¿Las causas? Tanto por la moderación del crecimiento global* (solo una décima arriba) y del consumo privado (cuyo crecimiento pasaría del 2,5% al 1,8%**) como la incertidumbre política (Vg. aprobación de presupuestos 2018).

Y es que claro, si los sueldos no suben (crecen al 1,1%**) y la tasa de desempleo no baja drásticamente (está en el 16,38% en 3T17), no se puede seguir aumentando el consumo privado*** aunque tengamos el beneplácito de los bajos tipos de interés y el gran apetito financiador bancario.

Crecimiento e inflaicón proyectada para España en 2018. Fuente: IMF

Entre los factores positivos, se mantiene la confianza de la población que sigue aumentando y los grandes países desarrollados están creciendo todos y cada vez a mayor ritmo (con la Eurozona aumentando previsiones al 2,3% y USA con su enorme rebaja fiscal).

Tras el mandato de los ciudadanos catalanes en la urnas esperamos que "desencalle" el inmovilismo político, tal y como refleja la mejora de los bonos a 10 años.

La prima de riesgo a 10 años caía esta semana 12bps hasta los 103bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,43% (-0,03), el italiano en el 1,90% (+0,10) y el de USA en el 2,48% (+0,13).

El IBEX35 subía hasta los 10.182 (+32) mientras el DAX cedía posiciones hasta los 13.072 (-31) y el Dow Jones imparable arriba en los 24.754 (+103).

El USD perdió otra figura hasta los 1,1864 con el brent 1,5 USD arriba hasta 64,73 USD por barril y el oro 22 USD arriba hasta los 1279 por onza troy.

¡Felices fiestas y feliz Navidad!

*Que subiría del 3,6% en 2017 al 3,7% en 2018 según el IMF.
**De acuerto al plan presupuestario del Gobierno.
***Que es el motor del crecimiento económico.

El ECB sube el crecimiento del PIB de la euro zona del 1,8% al 2,3% para 2018

La proyecciones macro de la euro zona mejoran sustancialmente para 2018 (english, pdf) (el PIB al 2,3% y la inflación al 1,4%) mientras el Draghi mantiene el tono "dovish" y espera comenzar a aplicar las medidas aprobadas en octubre (la reducción de las compras), en menos de dos semanas. 

Algunas teorías auguran un crecimiento parabólico con margen de subida para el Bitcoin*.

Si vemos las asunciones del modelo de previsiones del ECB para 2018 sitúan el EURUSD en el 1,17 (en sept. lo ponían en el 1,18) y el Euribor a 3 meses en el -0,3% (niveles muy cercanos a los actuales).

Esta semana la Fed aumentó un cuartillo el precio del USD hasta el 1,25%-1,5% (pdf, english), tal y como estaba previsto, aclarando que el bajo dato de inflación al consumo del 1,6% en oct-17 (más bajo que el año anterior) podría ser un efecto transitorio a expensas de un repunte en 2018.

El miércoles la Fed se amilanó en sus predicciones de subidas de tipos para el próximo año a pesar del robusto crecimiento de USA y de la mejora del empleo y los salarios. Situó la tasa de referencia en el 2,1% a finales de 2018 por lo que quedarían 3 subidas y no 4 como esperaban muchos agentes de mercado.

Wall Street sigue en máximos históricos tras la presentación este viernes del "tax bill" con el detalle de las medidas (english) que será aprobada la próxima semana en el Congreso, significando recortes en impuestos por valor de 1,46 trillones de USD en 10 años.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana en 6bps hasta los 115bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,45% (+0,06) con el italiano en el 1,80% (+0,16) y el de USA en el 2,35% (-0,03).

El IBEX perdía posiciones por la cercanía de las elecciones en cataluña hasta los 10.150 (-171) mientras el DAX caía ligeramente hasta los 13.103 (-49) y el Dow Jones ampliaba ganancias para subir a los 24.651 (+322).

El EURUSD se mantiene en 1,1749 con el brent en 63,23 USD por barril, también plano, y el oro sube 7 USD hasta los 1257 por onza troy.

¡Mucha suerte a todos el 22 y feliz semana!

*Iba a dejaros las previsiones del ECB pero es más interesante ver hipótesis sobre la potencial burbuja del Bitcoin, esta previsión fue realizada el 5 de dic y auguraba niveles de 22k para el 13 de dic con continuidad hasta los 32k a 01/01/18.

¿Por qué el 2018 se postula como el año del fin de los tipos negativos en la euro zona?

Aparentemente 2017 terminará en 3 semanas exactas (igual que en su día terminó el 2016 pero "económicamente" mucho mejor) con las principales bolsas mundiales arriba (el DAX y el Dow Jones en máximos históricos*), fortaleza en los datos macro y algo de inestabilidad política. 

La paradoja es que nos seguimos preguntando si el ECB dejará de inflar el globo monetario que la Fed está tratando de pinchar, para no asustarnos a todos, "despacito" (porque este miércoles 13, a pesar de las dudas, subirán los tipos en USA otro cuartillo).

Si suben los tipos, ¿puedes sostener tu deuda actual? Fuente: Telegraph

El crecimiento se acelera en el mundo "desarrollado" (3Q17: 3,3% en USA y 2,6% en la UE), la  inflación** crece gracias (sobre todo) a la energía (oct-17: 2% en USA y nov-17: 1,5% en la euro zona) y todos los organismos internacionales están en alerta.

La tesis es que si se puede que se siga "imprimiendo dinero", la financiación con tipos bajos fomenta el consumo, el crecimiento y baja el desempleo (nov-18: 4,1% en USA y 8,8% en la euro zona) pero claro, llega un momento en el que habrá que parar y el 2018 se postula como tal.

Y es posible, que al fin (para el sector bancario), lamentablemente (para familias, empresas muy endeudadas y para el estado***) y felizmente (para el crecimiento****) ocurra todo a la vez, y que el próximo año sea el último con tipos de interés Euribor negativos. Claro, todo eso tendrá montones de consecuencias...

Lo veremos, pero lo deseable en el corto plazo es la formación de gobierno en Alemania y una buena participación en el 21-D en Cataluña (a ser posible con un receso de la uniteralidad).

La prima de riesgo española a 10 años bajó esta semana otros 2bps para ponerse en los 109bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,39% (-0,02), el italiano en el 1,64% (-0,07) y el de USA en 2,38% (+0,02).

Esta semana el IBEX ha recuperado terreno para cerrar en los 10.321( +236), con el DAX en 13.152(+292) y el Dow Jones en 24.329(+98).

El EUR se ha dejado una figura hasta cambiarse 1,1774 USD con el Brent plano en 63,33 USD por barril y el oro 29 USD abajo en los 1250 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*Pero casi 5k puntos más arriba
**Y grandes dudas a nivel internacional de por qué la inflación subyacente no sube más.
***Que es el mayor deudor de todos.
****Porque ya no estaremos en la trampa de la liquidez japonesa.

¿Esclavos de nuestros deseos y víctimas de nuestras emociones?

Ante las múltiples peticiones de una visión más completa de la novela "Ideando libertad" me complace publicar la siguiente reseña, lo más objetiva posible y libre de "spoilers". ¡Ahí va!

Ideando libertad. Luis J. Pérez.

Ese apocalipsis que las mayores religiones predicen e incluso muchos individuos previenen con búnkeres atestados de comida sucede a finales del siglo XXI pero es silencioso e inexplicable. Los Gobiernos no son capaces de detectarlo, lo confunden hasta que el Dr. Claus descubre su naturaleza.

Ideando libertad se despierta tras esa tremenda catarsis colectiva de la que la humanidad se recupera pero que sigue sin comprender y cuyas cicatrices siguen abiertas, por ejemplo, en la toma diaria de Propilium promovida desde el monopolio estatal Shatfarma.

La posibilidad de que todo pueda ir a peor está presente, es una amenaza latente que se puede palpar como nunca antes había sido posible. Existe una terapia global basada en el miedo que, por seguridad, lo justifica todo y en el placer que, esta vez sí, está al alcance de cualquiera. El culmen de la sociedad de consumo ha llegado.

La frontera entre la ficción y lo real se desvanece en la acción de los personajes, que llevan vidas auténticas, atrevidas y en distintos ambientes sociales para mostrar la dimensión de la época. Estamos en un futuro que es demasiado actual y donde la tecnología sirve para analizar la complejidad humana.

Bernie Closs es un joven recién licenciado, obligado a sacarse el graduado Cepeó para poder subsistir. Su idealismo choca con la necesidad de trabajar para Resnet Corporation ideando emociones en aplicaciones para dispositivos, que engancharán a la irrealidad a millones de seres humanos. Lucha contra el sistema desde el propio sistema.

Ideando libertad entre otras de mis novela preferidas.

Keylor Mayo es un maduro periodista que como consecuencia de uno de sus reportajes se ve obligado a residir en la Estación Espacial Helios, por cortesía de la CNBC y de una resolución de Naciones Unidas. Solo puede bajar a la Tierra para rodar un esteril y globalmente famoso programa semanal de entretenimiento, el “Show de Keylor”, que es lo único que queda de su ansiada carrera periodística. Seguramente su abuelo, Enrico Mayo, estaría orgulloso de que se mantuviese fiel a sus principios pero él haría cualquier cosa por volver a vivir en la Tierra.

Roona Hill es una atractiva alta funcionaria que es todo lo que los demás quieren que sea y un poco más. Inaccesible, inteligente, imprevisible, adicta a sí misma y al poder, necesita cumplir sus objetivos por encima de todo. Más allá de la libertad está ella, debe decidir por todos. Es seguro tomará la decisión acertada.

DATOS DE IDEANDO LIBERTAD

Edición bolsillo
Precio: 10,99 € (Gastos de envío España gratuitos)
Nº de páginas: 296 págs.
Editorial: UNO EDITORIAL
Lengua: CASTELLANO
Encuadernación: Tapa blanda con solapas
ISBN: 9788469756898
Año edición: 2017


Edición electrónica
Precio: 1,80 € (Formatos incluidos: Kindle, ePub y Pdf)
Longitud de impresión: 385
ISBN: 9788469774410
Uso simultáneo de dispositivos: Sin límite


SOBRE EL AUTOR

Luis J. Pérez (1978, La Coruña) es un escritor y economista gallego de novelas ciencia ficción de carácter distópico, futurista y aventurero. Nacido en una familia humilde en A Coruña y residente en Madrid.

Durante sus estudios en CC. Económicas y Empresariales colaboró con la revista universitaria 4Gatos (1998-2001) y locutor en la emisora local CUAC FM, también inició su proyecto como director de la extinta Revista Voces (2000-2008), precursora de obras de autores noveles y de tirada mensual, en la que frecuentemente colaboraba.

Al completar sus estudios universitarios se fue a vivir a Madrid para estudiar una maestría, probablemente escapando del servilismo laboral provinciano.

Voraz lector de ciencia ficción destaca entre sus títulos predilectos: Soy leyenda de Richard Matheson,  Sueñan los androides con ovejas eléctricas de Philip K. Dick, Mercaderes del espacio de Frederik Pohl, Las estrellas mi destino de Alfred Bester y películas de culto como Matrix o Equilibrium.

Desde 2009 compatibiliza su labor como economista con la de escritor independiente, publicando tres novelas con notable difusión: La mínima verdad (2011), Sin alternativa (2014) e Ideando Libertad (2017).

Dos semanas de decisiones del otro lado del Atlántico

Según Eurostats los datos de inflación de la Eurozona siguen en la misma línea, dándole la razón al ECB en relación a su muy tenue retirada de estímulos, subiendo apenas una décima en nov-17 al 1,5% (english, pdf) mientras la inflación subyacente* sigue en el 0,9% (como ya comentamos esto es motivo de preocupación).

En USA revisaron tres décimas al alza el crecimiento del PIB del 3Q hasta el 3,3% impulsado por el consumo personal, la inversión privada, residencial y no residencial.

En la madrugada del sábado se aprobó tan discutida reforma fiscal en USA (english), por una minoría republicana de 51-49 votos en el Senado (english), que entre otras cuestiones rebaja el impuesto de sociedades del 35% al 20% y la tasa impositiva a los tramos altos de renta con el objetivo de impulsar el crecimiento.

El Senado de USA aprueba la reforma fiscal. Fuente: USA Today.

Además antes de este viernes 8 debe alcanzarse un acuerdo para aumentar el límite de deuda emitida por el Tesoro y poder dotar de fondos al Gobierno de USA para que no cierre (recordad el famoso shutdown de 2013).

Y la semana siguiente, el 12-13***, conoceremos la muy anticipada subida de tipos de la Fed y sus proyecciones de crecimiento para 2018. Tras los tibios datos de inflación que en oct-17 que se situaba en el 2% y de que este viernes varios miembros de la Fed sostuvieran, el pasado viernes, nuevas dudas debido a la reducción del diferencial entre la curva del tesoro a 2 y a 10 años**.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 111bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,41% (-0,06), el italiano en el 1,71% (-0,09) y el de USA en 2,36%(+0,02). 

El IBEX cerró esta semana en los 10.085 (+32) mientras el DAX lo hacía en los 12.861 (-198) y el Dow Jones en 24.231 (+673).

El EUR se mantiene fuerte en 1,1896 frente al USD, el brent cerca de los niveles de la semana pasada en 63,62 USD por barril y el oro 9 USD abajo en los 1279 por onza troy.

¡Suerte y feliz (y corta) semana!


*Sin energía, alimentos, alcohol y tabaco.
**Los inversores compran más deuda a 10 años suben los precios de los bonos pero baja el rendimiento que ofrecen, haciendo menos rentable prestar para los bancos y si se aplana el diferencial respecto al bono a 2 años marca un contexto recesivo.
***El del ECB será el 14 aunque aparte de las nuevas previsiones del staff no debería haber sorpresas, Draghi lo dijo todo en octubre.