Usar el Euribor a 3 meses en vez del Euribor a 12 meses abarataría hasta 108,23 EUR/mes una hipoteca media de 200.000 EUR a 30 años

Durante estos meses, me han llegado bastantes preguntas sobre los tipos variables o fijos y mi reflexión actual es la siguiente, aunque la inflación sigue elevada (10,7% en la eurozona) y suben los tipos de interés, con la economía en el vértice de una recesión (3Q crecimiento 0,2% en la eurozona), ¿es posible que se revierta la situación y de tomar ahora tipos fijos nos estemos comprometiendo en lo alto de la curva de tipos de interés?

Lagarde en fase de subida de tipos de depósito al 1,5%. Fuente: RTVE

Sin embargo en la parte de los tipos variables, hace un par de semanas hablaba con un colega de los Euribor, y es que aparte de formar parte del precio que pagamos (por ejemplo. Euribor a 12 meses +0,80%, o el margen que sea), el plazo del Euribor (a 12 meses o a 6 meses...) también determina cuándo se vuelve a revisar el Euribor.

Por ello fíjense en el siguiente ejercicio, donde calculamos las cuotas para una hipoteca de 200.000 EUR a 30 años, solo con los distintos Euribor a plazo:

Euribor a 1 mes: 1,395% - 680,21 EUR/mes
Euribor a 3 meses: 1,734% - 712,92 EUR/mes
Euribor a 6 meses: 2,278% - 767,35 EUR/mes
Euribor a 12 meses: 2,794% - 821,15 EUR/mes
(Euribor a 4 de noviembre de 2022. Fuente: Euribor-rates)

Algunas entidades ignoran ese plazo y utilizan el Euribor a 12 meses (el más caro) en la hipoteca pero lo revisan, en vez de cada 12 meses, cada 6 meses, manifiestamente injusto con el consumidor.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este mes en los 105bps (+1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,34% (+0,21), el italiano en el 4,45% (+0,19), el alemán en 2,29% (+0,20) y el de USA en el 4,16% (+0,15).

Nuevos máximos del Euribor a 12 meses hasta el 2,794% (+0,23), con el IBEX en los 7.942 (+26), el DAX en 13.459 (+216) y el Dow Jones en 32.403 (-458).

El euro en tablas respecto a la semana anterior en 0,9958 USD mientras el brent sube +4,7 USD a los 98,75 USD el barril, el oro al alza +37 USD a los 1.685 USD por onza troy y el BitCoin con subidas semanales a 21.276 (+570 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La Fed podría subir hasta 100bps como respuesta a la inflación más alta en 40 años en USA

Los datos de inflación de USA marcaban esta semana un nuevo máximo de 40 años hasta el 9,1% en jun/22 (desde el 8,6% en may/22) debido a la presión de la energía y de los alimentos, que anticipa posibles levantamientos en países emergentes como el vivido esta semana en Sri Lanka.

La fortaleza del USD, que baraja una nueva subida de tipos de entre 75-100bps para el 27 de julio que actualmente está entre el 1,5%-1,75% (tras la subida de 75bps en jun/22). Esto aumenta la tensión sobre los precios de las commodities que cotizan en USD, añadiendo mayor presión a los bancos centrales con objetivos de inflación sobre los tipos de interés.

Fortaleza en el USD. Fuente: Hedgeye

La comisión europea lanzó esta semana una nueva rebaja de previsiones de crecimiento de la eurozona al 2,6% en 2022 y 1,4% en 2023; mientras los precios medios se esperan en el entorno del 7,6% en 2022 y en el 4% en 2023. Con el crecimiento por debajo y la inflación por encima de donde la proyectaba el ECB hace apenas 1 mes.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 115bps (+9bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en 2,27% (-0,13), el italiano en el 3,26% (-0,01), el alemán en 1,12% (-0,22) y el de USA en 2,92% (-0,16).

El euribor a 12 meses con nuevos ascensos a 1,057% (+0,085), con bajadas en el IBEX a los 7.945 puntos (-155), el DAX a 12.864 (-151) y el Dow Jones a los 31.288 (-50).

El euro se dejaba una figura y se cambia por 1,0086 USD, el brent bajaba 6 USD hasta 101 USD el barril, el oro caía 34 USD hasta los 1.706 USD y el BitCoin con subidas a los 21.353 USD.

¡Suerte y feliz semana! 

La Fed sube 75bps y espera un "soft landing" en 2023 con el crecimiento al 1,7%

Esta semana la Fed subió los tipos de interés 75bps hasta el 1,50%-1,75% aunque sus activos aumentaban en 14 billones de USD en la última semana*. Los tipos de interés seguirán subiendo en USA con objetivo de reducir la inflación al 2%, que actualmente se sitúa en el 8,6% en mayo/2022, y mantener el máximo empleo, en el 3,6% en mayo/22.

De acuerdo a sus previsiones esperan que los tipos de interés acaben 2022 en el entorno del 3,25%-3,50%, junto a un empeoramiento del crecimiento anual al 1,7% y la inflación PCE en el 5,2% en este año. Menor crecimiento e inflación más alta que podría estarse sobreestimando considerando el nivel de alta incertidumbre que declaran en su propio comunicado (pág. 10).

Previsiones de jun-22 de la Fed. Fuente: Fed.

Las fuertes subidas de precios energéticos y alimenticios, junto con los efectos de segunda y tercera ronda están provocando una reducción de la capacidad de compra de los consumidores en USA, que llevará a una destrucción de demanda (como la que espera el ECB para frenar los precios) y pérdida de crecimiento económico; que algunos economistas ya adelantan como recesivo para 2023.

Tras el anuncio del ECB bajaron las primas de riesgo con la española en 109bps (-18bps) dejando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 2,74% (-0,03), el italiano en el 3,57% (-0,18), el de Alemania en 1,65% (+0,14) y el de USA en 3,23% (+0,07).

El Euribor a 12 meses asciende al 1,124% (+0,44), el IBEX con descensos a los 8.145 (-155), el DAX en 13.126 (-595) y el Dow Jones a 29.888 (-1.504).

El EUR plano a 1,05 frente a USD, el Brent cae 8 USD a los 113,61 USD por barril mientras el oro cae -34 USD a los 1.841 USD por onza troy y el BitCoin sigue su caída hasta 19.020 USD (-8.882 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*15 de junio 

La #Fed prevee un crecimiento del 2,5% con una inflación del 2% para 2019

Este miércoles Jerome Powell, el presidente de la Fed hizo su trabajo (english) anunciando una nueva (y descontada) subida de tipos de 25 puntos básicos hasta la horquilla de 2,25%-2,5%.

La economía de USA crece a un ritmo del 3,4% en el 3er trimestre, con la inflación en bajos niveles, el 2,2% (nov/18), los salarios suben, la confianza de los agentes permanece fuerte, y el desempleo también está en niveles muy bajos en el 3,7% (nov/18).

Según Powell, el movimiento gradual de los tipos de interés (video, english) favorece que podamos ver cómo absorbe la economía estas subidas, limitando un potencial impacto negativo sobre las mismas (que llevan realizando en los últimos 3 años).

Los Fraggle acudían a la Montaña Basura en busca de consejo y sabiduría

La Fed está tranquila con la inflación y sube su previsión de crecimiento una décima para 2019 

Las previsiones para USA de la Fed para 2019 muestran una inflación cercana al 2%, crecimiento en el 2,5%, con el desempleo en el entorno del 3,5%, y se basan en cómo entiende la Fed que funciona el proceso inflacionista actualmente, de tal manera que se muestra no reactiva con la mejora del empleo y las expectativas (inflacionarias) parecen muy ancladas.

El proceso inflacionista ha cambiado dramáticamente a tal y como funcionaba antes, vigilaran a como reacciona la inflación y ajustarán la política monetaria acorde a esto. Su política monetaria trata de evitar dos efectos sobre la economía: el sobrecalentamiento, si no suben los tipos a tiempo, y el enfriamiento, si lo hacen demasiado rápido.

Un mensaje "optimista" sobre la economía de la Fed que se ha traducido en una subida de tipos menos para 2019 (2 en vez de 3) y con caídas en los mercados de renta variable.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 115bps (-1bps) con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,39% (-0,02), mientras en Italia se ponía en el 2,82% (-0,11) y en USA en el 2,79% (-0,10).

Esta semana el IBEX cedió posiciones hasta los 8.556 puntos (-330) con el DAX también abajo hasta los 10.633 (-252) y el Dow Jones cerrando en los 22.445 (-1.655).

El euro subía media figura hasta el 1,1370 frente al USD, con el Brent cediendo 7 USD hasta 53,50 USD por barril, el oro +17 USD arriba hasta los 1259 USD por onza troy y el BitCoin en los 4049 USD (+699 USD).

¡Feliz semana y feliz Navidad!

¿Por qué el 2018 se postula como el año del fin de los tipos negativos en la euro zona?

Aparentemente 2017 terminará en 3 semanas exactas (igual que en su día terminó el 2016 pero "económicamente" mucho mejor) con las principales bolsas mundiales arriba (el DAX y el Dow Jones en máximos históricos*), fortaleza en los datos macro y algo de inestabilidad política. 

La paradoja es que nos seguimos preguntando si el ECB dejará de inflar el globo monetario que la Fed está tratando de pinchar, para no asustarnos a todos, "despacito" (porque este miércoles 13, a pesar de las dudas, subirán los tipos en USA otro cuartillo).

Si suben los tipos, ¿puedes sostener tu deuda actual? Fuente: Telegraph

El crecimiento se acelera en el mundo "desarrollado" (3Q17: 3,3% en USA y 2,6% en la UE), la  inflación** crece gracias (sobre todo) a la energía (oct-17: 2% en USA y nov-17: 1,5% en la euro zona) y todos los organismos internacionales están en alerta.

La tesis es que si se puede que se siga "imprimiendo dinero", la financiación con tipos bajos fomenta el consumo, el crecimiento y baja el desempleo (nov-18: 4,1% en USA y 8,8% en la euro zona) pero claro, llega un momento en el que habrá que parar y el 2018 se postula como tal.

Y es posible, que al fin (para el sector bancario), lamentablemente (para familias, empresas muy endeudadas y para el estado***) y felizmente (para el crecimiento****) ocurra todo a la vez, y que el próximo año sea el último con tipos de interés Euribor negativos. Claro, todo eso tendrá montones de consecuencias...

Lo veremos, pero lo deseable en el corto plazo es la formación de gobierno en Alemania y una buena participación en el 21-D en Cataluña (a ser posible con un receso de la uniteralidad).

La prima de riesgo española a 10 años bajó esta semana otros 2bps para ponerse en los 109bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,39% (-0,02), el italiano en el 1,64% (-0,07) y el de USA en 2,38% (+0,02).

Esta semana el IBEX ha recuperado terreno para cerrar en los 10.321( +236), con el DAX en 13.152(+292) y el Dow Jones en 24.329(+98).

El EUR se ha dejado una figura hasta cambiarse 1,1774 USD con el Brent plano en 63,33 USD por barril y el oro 29 USD abajo en los 1250 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*Pero casi 5k puntos más arriba
**Y grandes dudas a nivel internacional de por qué la inflación subyacente no sube más.
***Que es el mayor deudor de todos.
****Porque ya no estaremos en la trampa de la liquidez japonesa.

Aumentan las posibilidades de subidas de tipos en USA en Junio

El Conference Board Leading Economic Index de abril en USA subió un 0,6% (pdf, english) tras mantenerse plano en marzo con mejoras en todos los indicadores* salvo en las expectativsa de consumo (que aparentemente podría estar mejorando en mayo).

La inflación USA anual en abril subió hasta el 1,1% frente al 0,9% en marzo.

Según las minutas de la Fed (english) de su reunión de finales de abril, los inversores habrían sobreestimado la política acomodativa de la Fed mientras los riesgos en los mercados financieros** globales han disminuido desde marzo.

Tal vez no sea tan malo que suban tipos en USA Michael... Fuente: Csmonitor

Los riesgos bajistas para el crecimiento del PIB en USA han disminuido, según los participantes, la aparente debilidad del consumo en el primer trimestre no continuará en los siguientes debido a la mejora en salarios y en el mercado de trabajo*** mientras la salud financiera de los hogares es alta y la financiación accesible.

Respecto a los precios de la energía la Fed indica que la sobreoferta durará hasta 2017, por lo que se mantendrán los precios bajos con la inflación en niveles inferiores a su objetivo del 2%. 

Por todo ello los miembros de la Fed creen que las condiciones económicas evolucionarán favorablemente de tal forma que garantizan subidas de tipos de interés en el futuro.

La prima de riesgo española a 10 años subió 3bps hasta los 140bps colocando el bono español al mismo plazo en el 1,56%, con el italiano en 1,47% y el bono USA en 1,84%.

El IBEX subió esta semana 50 puntos hasta los 8771, manteniendo posibilidades de subir por encima de los 8800 (y salir del rango lateral de las últimas 2 semanas) la próxima semana. El Dow Jones cerraba el viernes en 17.500 con una bajada de 35 puntos, asumiendo que la Fed podría subir tipos y la economía estabilizarse.

El USD subía 1 figura hasta 1,1223 frente al EUR mientras el brent ganaba 1,80 USD hasta 48,80 por barril y el oro se desinchaba 22 USD hasta los 1252 por onza troy.

¡Saludos y suerte!

*El leading indicator incluye entre otros: ISM manufacturing, Average weekly hours, Initial claims, SP500, Interest rate 10 years, Average consumer expectations...
**Pero requieren continuo seguimiento.
***Cuya tasa de desempleo está en el 5% mientras sigue aumentando la fuerza de trabajo.

La Fed podría subir tipos hasta dejarlos en el 1,50% a finales de 2016

Esta semana la Fed subió tipos en USA, basándose en los buenos datos de empleo y consumo, la presidente de la Fed se mostró comprometida (ver transcripción, english) con acometer la normalización de tipos en 2016 en función de la evolución económica.

Además también conocimos las previsiones macroeconómicas de la Fed para USA con el PIB en el 2,4% y la inflación en 1,6% para 2016, con esos datos los miembros del FOMC preveen 3-4 subidas de tipos para el año que viene situándolo mayoritariamente entre el 1,25%-1,5%.

Previsiones para USA de la Fed. Fuente: Fed.

En España estamos de día electoral, lo cual afectará mañana a la volatilidad de la bolsa y a la prima de riesgo; en unas horas sabremos los resultados.

La prima de riesgo española a 10 años subió 6bps hasta los 114bps situando el bono a plazo a 1,69% mientras el italiano se situa en el 1,57% y el USA en el 2,20%.

El IBEX cerró la semana con una subida de 87 puntos hasta los 9717 y el Dow Jones bajó 497 puntos hasta los 17128 puntos.

El euro se dejó una figura frente al USD para ponerse en los 1,0866, el brent se dejó casi 2 USD hasta los 36,67 USD por barril y el oro 9 USD menos para ponerse en los 1065.

¡Felices fiestas y feliz navidad!

¿Está la Fed a punto de subir tipos en el pico máximo del crecimiento de USA?

Todo parece indicar que este jueves 16 a las 20:00 CET tendremos la esperada 1ª subida de tipos de interés por parte de la Fed, lo que nos importa es la expectativa que generará de cuán agresiva será la normalización en 2016* cuando los mercados apuntan a 2-3 subidas adicionales.

Si como defienden algunos economistas (ver video) la economía USA está en la parte de retorno del ciclo** (#latecyle) caracterizado por: picos en consumo y empleo (5% desempleo nov/15) mientras los resultados empresariales comienzan a caer y la inflación se mantiene baja (0,2% en octubre/15), la Fed estaría subiendo tipos en el inicio de un entorno recesivo (lo cual no es muy recomendable e ilustra muy bien la siguiente imagen).

¿Está la Fed subiendo tipos en el pico máximo del ciclo de crecimiento de USA?

Además una subida agresiva puede resultar especialmente dañino para las economías emergentes ya que generá un fuerte retorno de capitales (menor inversión), bajadas en los precios de materias primas y aumento de los intereses a pagar por la deuda en USD.

Todo esto, obviamente, preocupa al influir directamente en las perspectivas de crecimiento global y refuerza la perspectiva del ECB de esperar.

Así que toca estar atentos a los datos macro procedentes de USA y a la reunión de 2 días de la Fed.

La prima de riesgo a 10 años subió en 3bps hasta los 108bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,62%, el italiano en 1,53% y el USA en 2,13%.

El IBEX se ha dejado esta semana 458 puntos para cerrar en los 9630 mientras el Dow Jones se dejaba 582 para terminar la semana en 17625.

El USD se dejó 1 figura frente al euro hasta 1,0993, el brent perdió 5 USD por barril hasta los 38,35 y el oro se dejó 9 USD para cambiarse por 1074 USD/onza.

*Es decir del resto de subidas de tipos que realicen (ver fechas de reuniones de la Fed).
**Como sabemos el crecimiento economía sube durante unos años y después comienza a bajar, cuando está en el pico máximo estña en la parte de retorno del ciclo. 

La mejora del desempleo no es suficiente para subir tipos en USA

El viernes pasado conocimos que la economía americana generó 173.000 empleos, menos de lo esperado, pero dada la disminución de la población activa la tasa de desempleo bajó del 5,3% al 5,1% (english), es decir vuelve a niveles de marzo de 2008.

El desempleo ha sido alguno de los argumentos centrales pro-subida de tipos de la Fed, cuyas posibilidades de subida en la reunión del 16-17 de septiembre aumentaron al 30% según los expertos (de ahí el nuevo batacazo en emergentes y bolsas).

¿Déjà vu?. Fuente: US News

Según la Fed una vez que se alcanza la cifra de "pleno empleo", subirán los salarios con fuerza y a la vez la inflación (a su objetivo del 2%). Las dudas razonables son: ¿Dado el gran número de empleos a tiempo parcial* está la economía americana cerca de esa cifra de pleno empleo? 

La respuesta es no, aun queda mucho*.

Adicionalmente una subida de tipos impulsaría un escenario deflacionista, mientras la inflación USA sigue en niveles del +0,2% anual en Julio, y la antes preocupante euforia de las bolsas, ahora parece contenida.

Los factores externos** también desaconsejan la subida ya que supondría un nuevo revés a los países emergentes** y más incertidumbre al actual entorno de bajo crecimiento global. Por eso parece que una subida ahora sería un paso en falso.

De todas maneras Draghi ya dijo este jueves que, si es necesario, habrá más medidas monetarias así que en la zona euro estamos listos para cualquier cosa.

La prima de riesgo española a 10 años subió 8 puntos hasta los 140 bps poniendo el bono a dicho plazo en el 2,07%, mientras el italiano se mantiene en el 1,87% (ahí vemos el efecto de las enésimas elecciones catalanas) y el USA em 2,12%.

Esta semana el IBEX se dejó 531 puntos para cerrar en 9821 mientras el Dow Jones perdío 541 puntos hasta los 16102.

El euro sigue en los 1,1151, el brent se mantiene en 49,28 USD y la onza de oro en los 1120 USD.

*Según el informe de empleo de julio son 6,5 millones de personas que trabajan a tiempo parcial porque no encuentra un trabajo a tiempo completo.

**La consideración del USD como divisa reserva global implica responsabilidades.

***Que debido al menor crecimiento de China (aprox. 6% en 2015) han visto caer las cotizaciones de la materias primas, sus exportaciones y sus divisas (Vg. Brasil).

La Fed a expensas de factores externos para subir tipos

Mientras los índices de valores americanos siguen algo recalentados*, los precios suben un 0%** en mayo y el desempleo se sitúa en el 5,3% (a niveles anteriores a la crisis) en junio; la Fed sigue manteniendo las expectativas de subida de tipos... pero para finales de año.

Así aseguró Yellen el viernes pasado que "esperaba un punto apropiado a finales de año para subir los tipos y normalizar la política monetaria". 

Aunque claro está deben considerar la evolución de la, por todos conocida, crisis griega y las caídas de los índices chinos***; que afectan a la evolución del USD y del petróleo.

Esta semana conocimos las actas de la Fed (pdf, english) de la pasada reunión de Junio.

15 sobre 17 miembros de los consejos de la Fed prefieren subir en 2015

La prima de riesgo española a 10 años cedió 18 puntos al calor de las cesiones griegas hasta los 123 bps, situando el interés del bono a 10 años en el 2,12%, el italiano en 2,13% y el bono USA (al mismo plazo) en 2,40%.

El IBEX recuperó 257 puntos hasta los 11036 mientras el Dow Jones recuperaba 30 puntos hasta los 17760.

El euro se mantuvo en 1,1158 y el brent cedió 1 USD hasta los 59 por barril.

Esperemos que los líderes europeos lleguen a alguna declaración conjunta para mantener a Grecia en euro y se dejen de tanto rollo...

¡Saludos y suerte!

*Si consideramos PER o PER ajustado.
**Términos interanuales.
***Por si realmente están desenmascarando una crisis mayor en el gigante asiático.

La caida de la inflación en marzo retrasa la subida de tipos en USA

Esta semana conocimos la inflación de USA de marzo/15 que en términos interanuales*, por primera vez desde 2009, se va al -0,1% (english) a pesar del aumento de precios de la energía de este mes. Un argumento más, junto la ralentización del primer trimestre, para retrasar la subida de tipos.

Así que con toda probabilidad, tras la brusca apreciación del USD, o cambia mucho el panorama (por ejemplo: un empeoramiento del tema griego) o parece que tardaremos aun un tiempo en llegar a la tan ansiada paridad.

Esta semana el ECB mantuvo una reunión de política monetaria que se vio alterada por la irrupción de una activista de Femen. Se subió a la mesa y arrojó confeti sobre un asustado Mario. 

Activista de FEMEN en la reunión del ECB. Ir a vídeo en Youtube

Para la semana que viene tendremos: el jueves, los datos de desempleo del 1er trimestre en España; el viernes, actualización de Fitch del rating de España y la reunión de los ministros de finanzas el 24-04.  

Además durante toda la semana habrá multitud de presentaciones de resultados del primer trimestre.

La prima de riesgo española a 10 años subió 29bps hasta los 137bps colocando el bono al mismo plazo en el 1,44%, el italiano en el 1,47% y el USA, al mismo plazo, en 1,87%.

El IBEX cedió 390 puntos hasta los 11359 puntos por las renovadas tensiones con Grecia, vigilamos soporte de 11250, y el Dow Jones se dejó 231 puntos hasta los 17826.

El dólar se dejó 2 figuras frente al EUR para cerrar en 1,0808 y el brent subió 4 USD hasta los 63,71 por barril.

¡Feliz semana!

*Antes del ajuste de estacionalidad

¿Se pegará la Fed un tiro en el pie este miércoles?

Una de las variables que debería considerar la Fed, antes de decidir aplicar una subida de tipos de interés en USA, es cómo afectara ésta al nivel de precios y la realidad es que los precios bajaron un -0,1% en enero-15 (en términos interanuales) según la BLS.

Y es posible que este miércoles quite la palabra "paciente" para poder aplicar una subida en junio, pero aun así quizás ni las mejoras en empleo* ni un PIB cada vez más convaleciente ante la fuerte apreciación del USD recomienden esa subida.

Muchos economistas pronostican la paridad e incluso una caida mayor del euro frente al billete verde, pero se olvidan que para eso USA (la Fed) debe permitirlo, y nadie es tan ingenuo como para pensar que lo vaya a hacer a costa de sus intereses. 

En serio, quita esa palabra pero no subas tipos tan pronto.

La cita importante de la semana para los mercados será la comparecencia a partir de las 19:30 del miércoles por parte de la Fed.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 1bps para situarse en los 88bps, con la rentabilidad del bono en 1,14% igual que el italiano mientras que el USA está en 2,11%.

El IBEX cerró en los 11.033 consolidando sobre la clavicular de un pequeño h-c-h-i con proyecciones en los 11700; y el Dow Jones sufrió lo suyo esta semana perdiendo aprox. 100 puntos hasta 17.749.

El euro se dejó tres figuras y media hasta los 1,0496 frente al USD y el brent cerró en 55 USD/barril perdiendo 4 USD en la semana.

¡Suerte a todos!

*Con una tasa de desempleo del 5,5% en febrero-15.

El sector privado en EEUU creó más empleo del estimado en junio/2011

La mejora en 157k empleos (pdf, inglés) en junio/2011 en EEUU según el informe de empleo ADP, por encima de los 70k esperados, sugieren una reactivación del empleo al iniciarse la temporada de verano.

El sector servicios habría contrado 130 k personas en junio, casi triplicando la contratación del mes de mayo; mientras que la producción de bienes habría aportado los 27k restantes.

Estos datos no tienen porqué significar una mejora sustancial* en la tasa de desempleo de Junio que conoceremos hoy (mayo/2011: 9,05%) a las 14:15, aunque sin duda es un buen augurio.

El ECB subió los tipos de interés 25bps hasta el 1,50% en la zona euro desde el 13/07, por otro lado el banco central respaldó los bonos emitidos por la Tesourería portuguesa al quitar la aplicación del umbral de rating** para determinarlos como colateral***.

El EURUSD cotiza en 1,4350 mientras el Nikkei sube un 0,88% y el diferencial de la deuda española a 10 años se situó en 265bps.

*El informe ADP es una muestra sobre 21 M de pagos de nóminas.
**Dada la rebaja del rating de la deuda portuguesa esta semana realizada por Moodys.
***Esto significa que los bancos, a la hora de financiarse en el ECB, podrán seguir aportando bonos portugueses como garantía.

La crisis de deuda demuestra la necesidad de instaurar un gobierno económico más amplio en la zona euro

Ayer Trichet dio una conferencia (web, inglés) en la London School of Economics en la que dijo algunas cosas interesantes, haciendo especial hincapié en la necesidad de reforzar el gobierno económico en la zona euro.

En relación a la política monetaria destacó los riesgos alcistas respecto a la estabilidad de precios en el medio plazo, que llevaron al ECB a subir los tipos al 1,25% en la reunión de abril/11.

1) El ECB actuó para evitar que los aumentos de precios en el petróleo y en otras materias primas se incorporaran a las expectativas de inflación a largo plazo, y esto a su vez generaría efectos de segunda ronda en salarios y precios.

2) Por otro lado destacó la separación de medidas convencionales de política monetaria y no convencionales (Vg. el mantenimiento de la financiación ilimitada 3 meses más).

Según Trichet en el plano del gobierno económico, la crisis de deuda ha mostrado insuficiente el actual pacto de crecimiento y estabilidad europeo (Vg. en los desequilibrios generados por la pérdida persistente de competitividad en algunas economías).

El ECB defiende su desarrollo en los siguientes ámbitos: (1) la creación de nuevos indicadores sobre competitividad, (2) reforzar la vigilancia fiscal y presupuestaria, y (3) crear un marco de sanciones y de vigilancia macroeconómica.

El EURUSD cotiza en 1,4425 y el brent está a 118,58 USD/barril.