Al margen del enorme tamaño del mercado de deuda y las posibilidades de que el ECB recorte el programa de compra de activos que son potenciales amenazas al crecimiento los datos son concluyentes, crecimiento tímido (ver previsiones Eurozona) al ritmo de la inflación*.
Es lo que tenemos, en España las reformas implantadas y la inestabilidad geopolítica de otros destinos generan empleo, pero de poca calidad con lo que no estimula suficientemente el consumo y además, los salarios no suben (a pesar de que el beneficio de las empresas sí lo hace, al menos en teoría).
Si los beneficios no se trasladan a los salarios, con la medida de la productividad, la gente no va a gastar más dinero y entonces se rompe el círculo virtuoso del crecimiento en este país.
Así de simple, y el año que viene lo pintan más oscuro (por lo del esperado menor estímulo monetario del ECB) y la rentabilidad exigida a la deuda española empieza a mostrarlo.
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| La inflación en España, mes a mes. Fuente: INE. |
El PIB en España creció al 3% (1T17) y el IPC de marzo en el 2,3% (en junio al 1,5%) con un desempleo del 18,75% (1T17) pero con el paro registrado mejorando en junio al reducirse en 100k personas hasta los 3,363 M de personas. Veremos las EPA de Junio.
Supimos que en USA la tasa de desempleo de junio subía una décima hasta el 4,4%, por las incorporaciones al mercado laboral, con un crecimiento de los salarios del 2,5% y 222k puestos creados en un mes. Buenas noticias, ojalá.
La prima de riesgo a 10 años subía 10bps esta semana hasta llegar a los 115bps con el bono español subiendo 26bps** hasta el 1,72%, el italiano en el 2,33% y el de USA en el 2,39%.
Los índices bursátiles recuperaban fuelle esta semana con el IBEX35 subiendo hasta los 10488 (+44), el DAX en 12388 (+63) y el Dow Jones, tras el buen dato de empleo, reconquistando los 21414 (+65).
El EUR se mantiene en 1,1399 mientras el Brent se dejaba 2 USD hasta 46,83 por barril y el oro se desinflaba 30 USD hasta los 1211,98 dólares por onza troy.
¡Saludos y feliz semana!
*Que a su vez viene dada por el precio de la energía en el que la Fed prevé caídas en la 2H17.
**Esto es una subida muy amplia en toda la deuda soberana europea.
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