¿Ha tocado fondo el EURUSD en 1,20?

Desde el pasado 7 de junio que cerraba a 1,1967 hasta ayer se apreciaba un 5,60% hasta los 1,2623 USD por EUR. La reciente apreciación del euro frente al dólar empieza a barajarse como la posibilidad de que la moneda única haya tocado fondo en el entorno de 1,20.

- La publicación de las pruebas de estrés de la banca europea el próximo 23 de julio. Y el debate sobre los escenarios manejados.

- La credibilidad del ECB (banco central europeo) al detraer la liquidez inyectada en la economía durante 2009 y 2010, y la consecuente subida de los tipos de interés a corto plazo, EURIBOR.

- La reducción del déficit griego confirmando la posibilidad de dejarlo en un 8,1% en 2010.

- Las exitosas emisiones de deuda de España, epicentro de los rumores en la primera semana de junio.

- La limitación del parlamento europeo de las primas de los banqueros aprobada ayer.

Todo este conjunto de hechos explican parcialmente la apreciación del EUR frente al USD, aunque la razón de fondo podría ser la reacción de los inversores ante el camino de austeridad elegido por Europa.

Esto contrasta con la decepcionante pérdida de 125.000 empleos en EEUU durante el mes de junio, y sus preocupaciones sobre una recuperación económica en W (double dip), reflejadas en la opinión de Greenspan en la CNBC el jueves pasado y en su prensa cada día.

Veremos ¿cómo se comporta el EURUSD tras la reunión del ECB hoy a las 14.30?

La apreciación del RMB y su implicación en la balanza comercial de EEUU

La balanza comercial de EEUU era a marzo de 2010, durante los últimos 12 meses, de -529 B de USD, esto significa (simplificando) que los ciudadanos norteamericanos realizan más transacciones (compras de bienes y servicios) con el exterior de lo que el exterior realiza con ellos. Por ello necesitan financiarse, y mantienen bonos del tesoro (deuda) (en inglés) por valor de 3.885 B de USD a finales del primer trimestre. Cada vez que aumentan su déficit en la balanza comercial (en inglés) necesitan financiarse más.

En el primer trimestre del año (respecto a dic/2009) crecieron un 3% (en inglés) hasta alcanzar los 4.909 B de USD de PIB, por lo tanto deuda/PIB es del 79%.

El tipo de cambio entre el USD y el RMB (renminbi) juega un papel fundamental en el déficit de la balanza de comercial de EEUU. A finales de 2009, el saldo de la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones) fue de -378 B de USD (en inglés). Si el RMB se aprecia los precios de los productos chinos ya no serán tan competitivos, por lo que dejarán de realizar tantas importaciones. Además Estados Unidos podría comenzar a vender más productos y servicios en China, al ser más baratos por la variación de la depreciación del USD (sus exportaciones serían más competitivas). Esto también generaría empleo en EEUU (su tasa de desempleo es del 9,7% en mayo/2010).

Según el The Peterson Institute for International Economics, una depreciación del RMB frente al USD del 20% reduciría en 150 B USD el déficit de la balanza comercial de EEUU.

Sin embargo la apreciación del RMB va a ser muy gradual y controlada (en inglés), ayer ha vuelto a depreciarse hasta los 6,8136 RMB/USD contra-restando la apreciación del lunes. Como máximo permiten una fluctuación del +/- 0,5% respecto al tipo de cambio establecido por el banco central chino.