Hay un consenso de mercado de que el ECB ha llegado al final de su ciclo de bajada de tipos y podrían permanecer en el 2% durante 2026, con la inflación en el 2,2% en Nov/25, expansión doméstica que compensa las menores exportaciones según el informe PMI, e inversión y consumo privado al alza.
En su reunión el próximo jueves el ECB mantendría los tipos de interés, con perspectivas ya en el año próximo donde algunas firmas no descartarían, que retomar las alzas a finales de año.
En cambio, por el lado de la Fed, bajaban los tipos de interés esta semana otros 25bps** al 3,50%-3,75%, y además anunciaba que comenzarían la compra de Letras del tesoro americano por 40B USD desde el pasado viernes.
En sus previsiones aumentan las expectativas de crecimiento* en 5 décimas al 2,3% en 2026, mientras la inflación se reduciría 2 décimas al 2,4%. La mayoría de miembros de la Fed pronostican al menos 2 nuevas bajadas en 2026, que podría bajar aun más con el relevo de Powell en Mayo-26 que será anunciado a principios de año por Trump.
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| Previsiones sobre los tipos de interés de los participantes el FOMC. Fuente: Fed. |
Cualquier evento macro que dispare el crecimiento, por ejemplo, la paz en Ucrania, acentuaría la tendencia apreciadora el del euro.
Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 44bps (-3bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,30% (+0,14), el italiano en el 3,55% (+0,15), el alemán en el 2,86% (+0,17) y el de USA en el 4,18% (+0,17).
El Euribor a 12 meses subía 0,09 hasta el 2,294%, el IBEX a los 16.854 puntos (+483), el DAX a los 24186 puntos (+360) y el Dow Jones a 48.458 (+742).
El euro sube 1,5 figuras a 1,1740 USD, el brent baja 2 USD a 61,12 USD el barril, el oro asciende +59USD a los 4.328 USD la onza troy y el Bitcoin cotiza en los 90.034 USD con pérdidas de -226 USD.
¡Suerte y feliz semana!
*Previsiones medias de la Fed
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| Previsiones de la Fed de Dic-25, Fuente: Fed |
**Ritmo de bajadas de tipos de la Fed
