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domingo, 5 de mayo de 2024

La Fed reduce su QT para que el BoJ pueda vender bonos USA y así defender al yen

Durante esta semana la Fed ha decidido mantener los tipos de interés entre el 5,25-5,50% pero reducir el ritmo al que reducen los activos del tesoro en su balance (QT) pasando de 60B USD a 25B USD mensuales.

Esto encaja de manual para dar liquidez al BoJ y se pueda deshacer de bonos del tesoro americano (sin que estos suban aun más su rentabilidad) de los cuales mantiene 994B USD* para defender al yen sin imprimir más yenes (que ya los imprime porque sigue comprando bonos japoneses), esta semana ya ha realizado al menos 2 intervenciones vendiendo treasuries**.

Los bancos centrales a veces se ponen de acuerdo. Fuente: Hedgeye

Adicionalmente el mercado de trabajo de USA parece estar dando muestras de debilidad generando solo 175.000 empleos (bien por debajo de lo estimado). El desempleo subía una décima al 3,9% en Abril/24 mientras el aumento de los costes salariales se reducían al 4%.

Estos datos aumentaban las esperanzas de los mercados de ver bajadas de tipos a la vuelta de verano por parte de la Fed.

Esta semana la prima española de riesgo a 10 años se situaba en los 77bps (-2bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,26% (-0,10), el italiano en el 3,80% (-0,11), el alemán en el 2,49% (-0,12) y el de USA en el 4,51% (-0,15).

Nuevas bajadas en el Euribor a 12 meses, en este caso de 3 décimas hasta 3,693%, el IBEX bajaba a los 10.854 puntos (-270), el DAX bajaba a los 17.993 (-173) y el Dow Jones subía a 38.675 (+426).

El euro se apreciaba esta semana algo más de media figura hasta los 1,0763 USD, el brent perdía 6 USD a los 82,80 USD por barril, el oro bajaba -39 USD a los 2310 USD por onza troy y el BitCoin se mantiene plano tras una fuerte bajada intra-semanal en los 63.676 USD .

¡Feliz semana!


*De unas reservas en divisas extranjeras de 1,29T de USD según Reuters
**Asegurando que podría llegar a vender hasta 300B de USD


domingo, 21 de abril de 2024

El Bitcoin es más escaso que el oro tras el 4º halving del 20 de abril de 2024

La red blockchain* de Bitcoin tiene limitada la cantidad de bitcoins que existirán a 21 millones de Bitcoins, pero estos bitcoins no están todos en el mercado aun sino que se van recibiendo como recompensas, cuando las granjas de minado resuelven problemas matemáticos.

Estas recompensas se reducen a la mitad en cada halving, de manera que se reduce la oferta diaria de bitcoins disponible para la compra y favorece la escasez del bitcoin. Ayer 20 de abril la red Bitcoin completó su 4º halving con éxito, en teoría, empieza el mercado alcista de Bitcoin.

Y es que el Bitcoin pasa a ser más escaso que el oro tras este halvingduplicando la escasez del oro según el modelo stock to flow se sitúa en 112 mientras el oro permanece en 60.

En el gráfico vemos la oferta del oro frente a la de Bitcoin. Fuente: River.

En la siguiente tabla vemos los precios en USD de Bitcoin en cada halving y los máximos alcanzados en cada ciclo, que ha tardado entre 1 y 2 años en llegar.

Ciclo
Bitcoin

Fecha halving

Precio halving

Precio
máx. ciclo

Aumento
halving

Fecha máx. ciclo

Días a
máximo

28/11/2012

12,5

1.163,0

9204%

29/11/2013

366

09/07/2016

638,5

19.333,0

2928%

15/12/2017

524

11/05/2020

8.475,0

68.982,2

714%

10/11/2021

548

20/04/2024

64.993,7

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Recordamos que este año se han aumentado las facilidades de adquirir Bitcoin con el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en USA y, la semana pasada también en Hong Kong.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años disminuía a los 81bps (-1) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,31% (+0,13), el italiano en el 3,92% (+0,17), el alemán en 2,50% (+0,14) y el de USA en 4,62% (+0,10)

El Euribor a 12 meses cedía un 0,016 hasta 3,732%, el IBEX subía + 43 puntos y se situaba en los 10.729, el DAX en los 17.742 (+162) y el Dow Jones estaba el viernes en los 37.986 puntos (+3).

El euro se mantiene plano esta semana a 1,0655 dólares USA, el brent pierde 3 USD cotizando en 87,38 USD el barril, el oro sube +46 USD a los 2.406 USD la onza troy de 31gramos y el BitCoin sube en este momento a los 65.365 USD (+1.236 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Formada por los nodos y asics que usan el protocolo de Bitcoin