El "drama" del desempleo en España

Este viernes supimos que en España hay 5.778.100 personas que quieren trabajar y no encuentran dónde, la tasa de desempleo sube al 25,02% a finales de sept/12 según el INE (pdf).

El año pasado cerramos con un desempleo de 5.273.600 desempleados, por lo que en 9 meses ha aumentado en 504.500 el número de desempleados* en España.

 

Los empleados con contrato indefinido caen en 179.100 mientras los temporales sube en 15.300 y los que son por cuenta propia suben en 65.100.

 

Parados, línea roja. Fuente: INE.

 

 Por otro lado tenemos la pérdida de poder adquisitivo de los españoles** y las primeras deslocalizaciones a España (Ford a Almussafes en 2014).

Piénselo por sí mismos, ¿cuál es la estrategia del Gobierno para generar empleo en España? y ¿cuál es el "drama"?

El EURUSD cerró el viernes en 1,2940 y la prima de riesgo repuntó hasta los 405bps.
 

*La reforma laboral se aprobó el 10 de febrero de 2012.
 **La inflación fue del 3,4% en septiembre.

¿Momento de entrar en el IBEX35?

El argumento es muy sencillo: cada que vez se producen fuertes salidas de capitales las autoridades salen al paso y el capital extranjero vuelve al país subiendo el principal indicador de referencia, el IBEX35.

En el gráfico (pincha para ampliar) vemos que la salida de capitales* en el 2º trimestre de 2010 fue de 117.075 millones de euros. El Gobierno de ZP se ve obligado a tomar medidas de recorte de déficit. El IBEX35 recupera 2.200 puntos en 2 meses.

El dinero huye de nuestro país, en millones. Fuente: banco de España.

Dos años después, en ler trimestre y 2º trimestre de 2012, se registra una salida de capitales extranjeros de 248.907 M de EUR.

A primeros de agosto la prima llega a los 600bps y el ECB es el que sale al paso asegurando que comprará deuda, si se lo piden. El IBEX35 recupera 2.200 puntos en 2 meses.

La pregunta es, con la mejora de la confianza y los atisbos de una solución política a la crisis de la zona euro: ¿y si vuelve todo ese capital a España?, ¿qué ocurrirá con el IBEX35?

Más allá: en el selectivo hay entidades que solo han sido penalizadas por la marca España, que han visto reducido los competidores en el mercado, que ahora ya se financian más barato, cuyos dividendos son una remuneración atractiva y cuyo resultado proviene, mayoritariamente, del exterior.

¿Adivinan cuáles son?

El EURUSD está en 1,3023 y la prima de riesgo en los 377bps.

*Ver todos los datos en el siguiente pdf del banco de España.

El decrecimiento y la inflación se afianzan en la zona euro para la recta final de 2012

La actividad económica (medida por el estimador PMI) se sigue desacelerando en Sep 12 en la zona euro donde, paradójicamente, solo Irlanda da muestras de crecimiento económico.

 

En la siguiente tabla vemos que solo Estados Unidos tira del carro.

Europa se contrae más que nadie. Fuente: Markit.

La caída de los pedidos (por la caída de la demanda) y el empeoramiento de las perspectivas en el sector servicios hacen pensar en una nueva contracción del crecimiento en el 3er-4o trimestre (en el -0,2%* en el 2º trimestre, pdf, english).

La inflación registra nuevas subidas como consecuencia de las subidas de precios de materias primas, alimentos, energía (ver datos) e impuestos; situándose en el 2,7%** en sep/12 en la zona euro. 

La semana que viene conoceremos las nuevas previsiones del IMF.

El EURUSD sube al 1,3034 y la prima española baja hasta los 416bps con el juego de declaraciones e intenciones sobre el rescate español del ECB/Gobiernos europeos.

*En España la actividad económica fue de un -1,3% (pdf) a cierre del 2º trimestre.
**En España subió en septiembre al 3,5% (pdf) por la subida de impuestos indirectos.

Pruebas a la banca: Las inyecciones de dinero público comenzarán a partir de noviembre

Ayer el Banco de España presentó los resultados de las pruebas de estrés del sistema financiero español, arrojando unas necesidades* de entre 26.000 y 54.000 M de EUR según la adversidad esperada de la crisis en España para 2012-2014 (pincha en el cuadro para ampliar).


Escenarios de las pruebas de estrés. Fuente: Report of Olyver Wyman. Pag. 17 

En el escenario base precisarían capital: Banco de Valencia, NovaCaixaGalicia, Catalunyabank y Bankia. En el adverso, se le añaden: Popular, BMN e Ibercaja.

Ahora los bancos con necesidades deberán planes de recapitalización, y si precisan capital público planes de reestructuración. Los planes serán evaluados en noviembre y diciembre.

La capitalización pública se llevará cuando las entidades traspasen sus activos inmobiliarios** a la Sociedad de Gestión de Activos***, a cambio de un precio de transferencia que conoceremos en octubre.

Durante el proceso, que sigue el MoU del préstamo de la zona euro, podrán resolverse entidades no viables y supondrá una importante reducción del número de competidores en el sector en España.

El EURUSD cerró este viernes en 1,2858 y la prima de riesgo en 449bps mientras la inflación en España se sitúa en el 3,5% (pdf).

*Considerando un Tier 1 del 9% en el escenario base y de un 6% en el adverso.
**Tipos de activos elegibles: adjudicados, préstamos vinculados con el sector inmobiliario (clasificados como normales, subestándar y dudosos) y participaciones en empresas del sector.
***Operativa en noviembre de 2012.

La recuperación en España pasa por el empobrecimiento de la población

La inflación de la zona euro, medida por el IPC armonizado, fue en agosto del 2,6% (pdf, inglés) según los datos de Eurostats, y en España del 2,7% (pdf) según el INE.

La inflación subyacente, sin alimentos y productos energéticos*, está en España en el 1,4%. Esto significa que aporta un 1,3% a la inflación, mucho más que en la zona euro**.

La inflación general podría subir al 3,5%-4,5% en septiembre. Imagen del INE.

¿Por qué esta diferencia? La falta de competencia, el gran número de intermediarios***, los impuestos especiales y la dependencia de la economía española del petróleo. ¿Alguien intenta solucionarlo? No.

 

Además la subida del IVA disparará la inflación en España en septiembre cuyo indicador adelantado conoceremos a finales de mes (28/09). Algunos expertos la sitúan entre el 3,5%-4,5%, lo cual (junto con las medidas de contención del déficit****) seguirá minando el ya debilitado poder adquisitivo de los españoles.

 

El EURUSD sigue apreciándose hasta el 1,3130 ante los planes de la Fed mientras la prima de riesgo española a 10 años cerró el viernes en 408bps.

 
*Han subido con fuerza en los últimos meses (ver gráfico).
**En la zona euro la inflación subyacente es del 1,7% por lo que aporta 0,9% a la inflación.
***En los alimentos suben mucho los precios de venta al público.
****A finales de mes (27/09) el ejecutivo presentará nuevos recortes para cumplir con el objetivo del 4,5% de déficit en 2013.