Salto al vacío del ECB que aumenta su programa de compra de deuda hasta los 1.610.000 millones de EUR

Sensación de vuelta a la "nueva normalidad" en los mercados mientras el euro también reacciona al alza debido al fuerte aumento de la carga de los programas de compras de activos del ECB* hasta los 1.610.000 millones de EUR, anunciado por Lagarde este jueves**, desde los 1.030.000 millones de EUR anunciados en su reunión de mayo. En el gráfico (abajo) vemos que el ECB ya acumula 2.800.000 millones de EUR en compras de activos.

Sus previsiones son una caída del PIB del -8,7% en 2020 y una recuperación del 5,2% en el 2021 con la inflación en el +0,3% en 2020 y en el +1,2% en el 2021; en línea ya con el resto de organismos internacionales.

La intención es crear un gran muro de contención para recuperar el crecimiento, financiar el estado de bienestar y mantener bajos los tipos de interés de las deudas nacionales (V.g. de las emisiones de deuda españolas en mayo-20 el ECB adquirió el 23,71%***); el euro como herramienta para evitar la recesión económica y la pobreza mientras esa bola inmensa de deuda, se amontona en cantidades ingentes.

El tamaño de las compras del ECB ya supera los 2.800.000 millones de EUR
PSPP = deuda pública, CBPP=Bonos, CSPP=deuda privada, ABS=deuda garantizada con activos

En el intercambio, más creación de Europa, mayores aportaciones a los presupuestos europeos... y una sensación de vértigo inmensa, ojalá sepan lo que hacen. El mismo dinero con el que nos pagan los salarios y en el que tenemos nuestros ahorros, se imprime digitalmente a doble dígito mientras la economía decrece. No es alentador, es una receta fallida.

Parece ineludible que dejemos de creer en el valor de ese dinero (sobre todo cuando no eres el USD, con una enorme demanda exterior), imprimir mucho dinero es una solución fácil, que solo ha traído a la historia económica problemas: en forma de inflación, de burbujas de activos... y de pobreza para los trabajadores.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 83bps (-28bps) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,55% (-0,01), el italiano en el 1,41% (-0,06), el alemán al -0,28% (+0,17) y el de USA en el 0,90% (+0,25).

Subida semanal de las bolsas con el IBEX ascendiendo hasta los 7.872 puntos (+776, +10,9%), el DAX a los 12.487 puntos (+901, 7,8%) y el Dow Jones a los 27.110 (+1727, +6,8%)

Nueva subida de dos figuras en el euro hasta los 1,1291 USD, con el Brent al alza 4 USD hasta 41,97 USD por barril, el oro a la baja 43 USD a los 1.688 USD por onza troy y el BitCoin arriba a los 9.680 USD (+120 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*El Programa de Compras de Emergencia (PEPP) desde los 750.000 millones hasta los 1.350.000 millones de euros y en el Programa de Compra de Activos (APP) pasa a un ritmo mensual de 20.000 millones de euros al mes + 120.000 millones de euros de libre disposición y pasa de finalizar en diciembre-20 a hacerlo en junio de 2021.

**Esto se une a las negociaciones de la Comisión para su fondo de reconstrucción europea de 750.000 millones de EUR

***Según el Tesoro Público Español el pasado mes de mayo-20 se emitían 21.416 millones de EUR en emisiones de deuda pública (a distintos plazos) de los que el ECB suscribió 5.078 millones de EUR, es decir el 23,71% de la deuda emitida en mayo-20 fue adquirida por el ECB, que ya acumula 275.970 millones de EUR emitidos por España.

¿Será bueno para España que el ECB compre su deuda?

El IPC adelantado de agosto marcó el 2,7%* (pdf) en España gracias a carburantes e impuestos especiales. ¿Y en septiembre? La subida del IVA subirá aún más la inflación, ¿Y qué propicia las subidas de impuestos? El control del déficit.

Las subidas de IRPF, IVA o impuestos especiales son inútiles si no se frena la escalada de los intereses. Esas subidas de intereses generan más gasto y consecuentemente más recortes o impuestos para alcanzar el objetivo de déficit.

 

Rajoy y Hollande se reúnen en Moncloa este jueves seguramente para cerrar los últimos flecos.

 

Por ese motivo el ECB actuará para controlar los intereses que pagaremos, a cambio de ciertos compromisos, también porque al comprar deuda de España o Italia no generará mucha más inflación, (esas compras sirven para regular un precio** "injusto").

Así las políticas de los países tendrán más tiempo para ser efectivas a la hora de reducir el déficit, cortando el círculo vicioso recesivo***, y generando confianza porque a medida que el ECB compre más deuda hace más irreversible el euro****.

EEUU, Inglaterra y Japón lo hacen actualmente.

La prima de riesgo subirá hasta que España pida a sus socios que compren deuda, es un valor de la presión del mercado y ahora está en los 552bps.

 

El EURUSD sube a 1,2577 por las expectativas de más política monetaria en la Fed y de la solución a la crisis de deuda en Europa.

*Los trabajadores seguiremos perdiendo poder adquisitivo con nuestros sueldos estancados mientras sube la inflación, como ocurre desde hace años, porque esa es la mejora de productividad que practican los gobiernos y muchas empresas en este país (ver comparativa con otros países).

**Dando liquidez al mercado, si por ejemplo alguien quiere vender letras o bonos españoles las compra el ECB a un precio máximo y ya está, la prima no acaba subiendo de forma desmesurada, atrapando a inversores en deuda española.

***Circulo recesivo: Nos referimos a que los recortes y subidas de impuestos generan decrecimiento económico, esto a su vez hace que el déficit sea mayor en proporción al PIB, y genera más recortes para llegar al objetivo de déficit.

****El ECB ya ha comprado 208.830 M de EUR de deuda soberana, por lo que la zona euro estará unida por una deuda inmensa endisoluble.