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jueves, 7 de junio de 2012

El Gobierno que quería que otros rescataran su sistema financiero

En los últimos días la telenovela del rescate del sistema financiero español, que deberá ser recapitalizado en al menos 40.000 M de EUR según distintas fuentes*, va tomando forma.

En su última entrega el Gobierno español ha sugerido que "los mercados están cerrados para España" y que el Fondo de Rescate Europeo debería poder inyectar dinero de los contribuyentes europeos directamente en los bancos irresponsablemente dirigidos. 


Esta opción ya habría sido rechazada y ahora se analiza flexibilizar el fondo para permitirnos un rescate parcial**, con menos intervención en los poderes políticos nacionales que en Irlanda, Portugal o Grecia. 

El Tesoro probará hoy el apetito de los mercados por la deuda española con la emisión al menos 1.000 M de EUR de Bonos a 2 y 4 años y de Obligaciones a 10 años(@5,743% anterior).

La prima de riesgo española bajó 16bps hasta los 494bps.

El EURUSD cotiza en 1,2560 y el brent en 100 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,99%.

*Entre 35.000-40.000 M de EUR según el IMF y S&P precisarían Bankia, Catalunya Caixa y NovaCaixaGalicia. Tendremos una valoración externa este mes.
**Los fondos podrían ser inyectados en el FROB para que el Gobierno pueda venderlo internamente.

viernes, 11 de mayo de 2012

Los bancos de EEUU mantienen un colchón de 760 B de USD

En su conferencia de ayer (inglés) Ben Bernanke recalcó los significativos progresos en la salud del sistema financiero de EEUU y como desde 2009 han incrementado su colchón de protección de 300 B de USD a 760 B de USD para mantener su Tier 1* en el entorno del 10,5% a finales de 2011.

Su liquidez se duplicó y se pasó de depender de la financiación del sector a los depósitos de los clientes, una fuente más estable.


La calidad de los activos ha mejorado, la morosidad ha caído, la rentabilidad está por encima de niveles de 2009 y los CDS** han bajado considerablemente.

La prima de riesgo soberana española cedió 11bps hasta situarse en los 445bps.

El EURUSD cotiza en 1,2925 y el brent unos centavos por debajo de los 112 USD/barril, el Nikkei cede un 0,08%

*Capital alta calidad / Activos ponderados al riesgo
**CDS = Credit default swap

domingo, 29 de abril de 2012

¿Y qué vamos a hacer con el sistema financiero español?

El viernes supimos que la tasa de desempleo subía hasta el 24,44% de la población activa* (INE, pdf), con una subida en el mes de 365.900 desempleados mientras el número de contratos indefinidos disminuye y el de temporales sigue subiendo.


Por otro lado el Gobierno** anunciaba sus planes para 2013: (1) una recaudación extra de 8.000 M de EUR en 2013 con la "subida temporal de impuestos indirectos", posiblemente el IVA al 21% e impuestos especiales, y (2) potenciales ventas de activos para cubrir los 15.000 M de EUR restantes (Vg. Loterías).

En sus planes está también la reducción de las cargas por pagos a la seguridad social y mejorar la competitividad*** de la fuerza de trabajo en España.

Lamentablemente dejan sin concretar sus planes para recapitalizar las cajas, que S&P cifra en 37.500 M de EUR y que tanto preocupan a los inversores internacionales (junto con la falta de consenso político nacional).

La prima de riesgo española a 10 años subía 4bps hasta los 418bps.

El EURUSD se fortalecía a 1,3250 y el brent a 119,6 USD/barril.

*5,6 M de personas.
**Que debe reducir el déficit del 5,3% del PIB en 2012 (considerando una contracción del PIB del 1,7%) al 3% en 2013.
***Que desde 2008 a 2011 ya ha mejorado casi el 11%.