Corriendo en la dirección equivocada

Una vez iniciado el camino de las reformas estructurales, mejorada la competitividad (lo vemos en el crecimiento de las exportaciones)... nos queda el gran reto, la enorme deuda.

En dic/12 la deuda soberana será del 85,3%* del PIB (aprox. 895.650 millones de euros) y su tipo de interés medio del 4,12%; esto significa 2 cosas:

- Que el año que viene pagaremos casi 39.000 millones de euros de intereses, un 3,63% del PIB, situándonos en niveles de 1998, y

- Que mientras la economía no crezca por encima del 3,51% si el tipo de interés de la deuda está en el   4,12% (y aumentando); la deuda aumentará más de lo que lo hace el PIB** y el ratio de deuda soberana/PIB seguirá creciendo*** (E90,5%* para 2013).

O bajamos esto o subimos el PIB. Fuente: Presupuestos Estado 2013, pág. 186.

En otros países sus bancos centrales han comprado deuda para estimular la bajada de los tipos de interés y el crecimiento de la economía; bajando rápidamente el ratio deuda/PIB, en España esto no es posible.

Por eso las opciones son: subir el PIB (Vg. reactivar el mercado inmobiliario) o bien bajar los tipos de interés (Vg. pidiendo el rescate al ECB).

En caso contrario, los mercados se volverán a poner nerviosos y la sombra de la reestructuración de la deuda planeará sobre el futuro de nuestro país.

El EURUSD está en 1,2974 y la prima a 10 años se situó el viernes en los 418bps (-36bps en 1 semana).

*Según los presupuestos generales del Estado 2013, pág. 183
**Se espera que caiga entre un 0,5% (Gobierno) y un 1,4% (Comisión europea).
***Esto sin contar con los déficits previstos (6,3% para 2012 y del 4,5% para 2013).

La zona euro entra en recesión en el Q3 de 2012

Esta semana conocimos los datos de crecimiento del PIB de Eurostats del 3er trimestre (pdf, english), confirmando un segundo trimestre de bajada de la actividad económica* consecutiva en la zona euro. 

Entramos por tanto, a nivel zona euro, en lo que oficialmente se denomina recesión económica.

Como podemos ver en la siguiente tabla, las tasas interanuales del PIB (reales hasta Q3 2012) muestran que la contracción (fondo rojo) seguirá en el  cuarto trimestre y en España e Italia en 2013.

Reales y previsiones de PIB 2011-2013. Fuentes: Eurostats y Comisión Europea.

En otro orden de cosas el ECB ha presentado los nuevos billetes de euro, en los que se destaca la imagen de Europa (deidad griega) y que circularán a partir de mayo de 2013.

El EURUSD cotizó el viernes en 1,2743 mientras la prima de riesgo española a 10 años cerraba la semana en los 454bps (+7bps en la semana).

*Medida en términos interanuales (variación respecto al mismo período del año anterior).

Europa prevee para España un 2013 igual de malo que 2012

Esta semana supimos las previsiones de la Comisión Europea (CE) para España, que son peores de lo   estimado por el Gobierno en los presupuestos del Estado de 2013 (pdf, pág. 92).

Para 2013 la CE estima que el desempleo se disparará al 26,6%, 365.000 desempleados más respecto a  los datos de sep/12, y que nos contraeremos los mismo que este año, es decir un -1,4%.

A continuación los datos macroeconómicos* reales a sep/12 y las previsiones de cómo acabaremos 2012 y 2013.

La realidad va por delante de la ficción. Fuente: INE. MEH y Comisión Europea.

Una referencia para nada alentadora, en el caso del déficit la CE incluye la ayuda bancaria mientras que el Gobierno no lo hace.

Como suceso de la semana la reelección de Obama, os recomiendo el siguiente vídeo con el "speech" del ganador.

El EURUSD cotizó el viernes a 1,2710 mientras la prima a 10 años se situaba en los 447bps (+26bps desde el viernes anterior).

*Salvo el déficit que es un estimado de Octubre.

El Gobierno central mejora el déficit en septiembre

Esta semana el Ministerio de Hacienda indicaba que el déficit del Gobierno Central* es a 30/09 de 41.321 millones de EUR es decir de un 3,93% del PIB**.

Los ingresos responden a las subidas de impuestos y recortes adoptadas en el año, aumentando un 21,7% respecto 2011 hasta los 156.377 millones de euros.

Objetivos de déficit de España. Fuente: Presupuestos 2013-2014, MEH

Tras todas las medidas adoptadas cumplir con el déficit acordado es la mejor señal que podemos dar a los mercados.

 

Esta semana supimos que la inflación ascendía una décima al 3,5% (pdf) a 30/10, mientras el Fondo Monetario Internacional prevee que se sitúe en el 3.3% en diciembre.

El EURUSD cotiza en 1,2836 mientras la prima de riesgo ascendía 421bps aumentando los rumores de solicitud de rescate.

*La diferencia entre lo que paga y cobra el estado.
**Con un PIB de 1.050.000 millones de EUR, es decir con una caída del PIB en 2012 del 1,2% frente a la contracción de 1,5% prevista por el IMF.

El "drama" del desempleo en España

Este viernes supimos que en España hay 5.778.100 personas que quieren trabajar y no encuentran dónde, la tasa de desempleo sube al 25,02% a finales de sept/12 según el INE (pdf).

El año pasado cerramos con un desempleo de 5.273.600 desempleados, por lo que en 9 meses ha aumentado en 504.500 el número de desempleados* en España.

 

Los empleados con contrato indefinido caen en 179.100 mientras los temporales sube en 15.300 y los que son por cuenta propia suben en 65.100.

 

Parados, línea roja. Fuente: INE.

 

 Por otro lado tenemos la pérdida de poder adquisitivo de los españoles** y las primeras deslocalizaciones a España (Ford a Almussafes en 2014).

Piénselo por sí mismos, ¿cuál es la estrategia del Gobierno para generar empleo en España? y ¿cuál es el "drama"?

El EURUSD cerró el viernes en 1,2940 y la prima de riesgo repuntó hasta los 405bps.
 

*La reforma laboral se aprobó el 10 de febrero de 2012.
 **La inflación fue del 3,4% en septiembre.