Las previsiones de verano concretan la caída del PIB español entre el -10,9% y el -12,8% para 2020 (sin más confinamiento)

Según la Comisión la eurozona ha operado un 25-30% por debajo de su capacidad, asimilando una contracción del -8,7% del PIB (vs -10,2% IMF) para 2020 con una recuperación del 6,1% en 2021 (bajo la asunción de que no hay nuevos confinamientos).

PIB 2001-2021. Fuente: Comisión Europea

Aprovechaba para empeorar la proyección de España en 1,5 p.p. para llevar el PIB de este año al -10,9% (english,pdf), la peor de toda la eurozona, cerca de la proyección del IMF del pasado mes de junio-20 que pronosticaba un -12,8% (english) y de la previsión del banco de España del -11,6% (pdf, en el escenario de recuperación gradual).

PIB, Inflación y Desempleo 2019-2022. Fuente: Banco de España

En consonancia con las lecturas del PMI que adelantan el entorno recesivo y apuntando a un fuerte aumento del desempleo al término de vigencia de los ERTE, que el Banco de España sitúa en el 19,6% para finales de año, mientras la inversión se recupera muy lentamente y el consumo no alcanzará niveles previos al confinamiento.

Durante la próxima semana tendremos noticias sobre el plan de emisión de bonos por 750.000 millones de EUR de la Comisión, fundamental para paliar esta fase de incertidumbre.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenía este viernes en los 88bps (=*) con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 0,41% (-0,03), el italiano en el 1,22% (-0,03), el alemán en -0,47% (-0,03) y el de USA en 0,64% (-0,03).

Leves caídas en el IBEX a los 7.321 (-82), el DAX a los 12.633 (+105) y el Dow Jones en 26.075 (+248).

El EUR ganaba casi una figura cerrando a 1,13 USD, mientras el Brent subía medio dólar a 43,17 USD el barril, el oro cerraba la semana en los 1801 USD (+14 USD) cerca de máximos históricos y el BitCoin al alza en 9.248 (+171 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Las comparaciones siempre frente al cierre semanal anterior.

La Comisión Europea propone emitir 750.000 M de EUR de deuda en los mercados

Con algunos países al límite de su capacidad de emisión de deuda (a pesar de las compras del ECB), la UE mueve ficha... Y como no podía ser de otra forma, requiere de emisión de más deuda, el más potente superglue y en cantidades astronómicas; el cuento de nunca acabar, empapelamiento masivo...

Así esta semana la Comisión Europea propuso su programa de recuperación y reparación de daños llamado Próxima Generación EU* de 750.000 M de EUR** (pdf, english) (la inversión se concreta en €500.000 M vía subsidios y €250k en préstamos a países) y además 1.100.000 M de EUR de gasto proveniente de los presupuestos de entre 2021-2027.

Ursula Van der Leyen en la Comisión Europea

Un ambicioso programa que supera la propuesta franco-alemana (500.000 M de EUR) y que la Comisión Europea, encabezada por su presidenta Ursula Van Der Leyen, tendrá que negociar con los países miembros para aprobarlo en el Consejo del 18-19 de junio.

Este programa se financiaría*** con emisión de deuda en los mercados financieros, utilizando el AAA rating de la Unión Europea, y se devolvería entre 2028 y 2058; implicando un futuro aumento de las aportaciones de los países al presupuesto comunitario y, en definitiva, la mutualización de deuda. cuyo punto clave será la condicionalidad**.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 101 bps (-10) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,56% (-0,06), el italiano en el 1,47% (-0,12), el alemán en -0,45% (+0,04) y el de USA en 0,65% (-0,01).

Semana de subidas en bolsa mientras los casos de coronavirus descienden y se establece la nueva normalidad: con el IBEX cerrando en los 7.096 (+399), el DAX en los 11.586 (+513) y el Dow Jones en los 25.383 (+918).

Subidón en el EUR, por la propuesta de la Comisión, de 2 figuras hasta los 1,1104 USD, el brent 2,5 USD arriba a los 37,73 USD por barril, el oro cedía 3 USD a los 1.731 USD por onza troy y el BitCoin al alza hasta los 9.560 USD (+288 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Sí, como el título de la secuela de Star Trek.

**Se canalizaría a través de los programas de la UE y en base a tres pilares; (i) apoyo a la inversión y reformas (verde, digital e inclusivo), (ii) incentivos al sector privado y (iii) sanitario y preparación tras la crisis

***El primer paso es autorizar el aumento del techo de recursos propios por encima del 2% de EU del Gross National Income.

La Comisión rebaja al 1,2% crecimiento en la #eurozona para 2019

El auténtico motor del crecimiento económico en la eurozona es la demanda interna*, es decir el consumo, está sosteniendo y sostenido por el empleo y a la Comisión europea (que esta semana dio su diagnóstico macro de primavera, pdf, english) le preocupa una contracción mayor.

Recomienda la aplicación de estímulos fiscales (ya han puesto en marcha algunos países**), que sin descuidar el déficit, apoyen a la demanda interna (que sigue ralentizándose) y aumenten el potencial de crecimiento en los países. 

Previsiones de primavera de la Comisión. Fuente: Comisión europea

(pincha en la imagen para ampliar)

Según el informe el PIB de la eurozona crecería un 1,2% (una nueva rebaja de una décima respecto al informe de invierno y que lejos queda el 1,9% previsto por el ECB a finales de 2018), con una inflación en el 1,4% en 2019. Es decir que la eurozona crecería menos que la inflación.

Entre sus previsiones, una depreciación del euro (respecto al usd) del 1,5% en 2019, que lo situaría en niveles de 1,1278, con tasas de inflación reales en el corto y largo plazo negativas.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 92bps (-4) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,97% (-0,01), con el alemán en -0,05% (-0,03), el italiano en 2,68% (+0,12) y el de USA en 2,47% (-0,06).

Semana de tensión en las bolsas con el IBEX cediendo hasta los 9.117 (-292), el DAX a los 12.059 (-363) y el Dow Jones a 25.942 (-560).

El euro ascendía ligeramente hasta los 1,1235 USD, el Brent plano en 70,80 USD el barril, la onza troy 6 USD arriba hasta 1.280 USD y el BitCoin en una nueva ola hasta los 7.400 USD (+1.355).

¡Suerte y feliz semana!

*Ante la debilidad de la demanda global y las restricciones al comercio.
**Y aumentará el déficit en la eurozona entre un 0,5% y un 0,9%

La Comisión prevee un crecimiento mantenido para 2017

Aliviados, esta semana Pierre Moscovici, comisario europeo de Asuntos Económicos*,  nos presentaba en un vídeo, como si de meteorología se tratase, con las previsiones de primavera de la comisión para la zona euro.

Explicaciones didácticas y bienvenidas. Fuente: Comisión europea.

La Comisión mejoró una décima hasta el 1,7% el crecimiento para 2017 de la euro zona, basándose en la mejora del crecimiento global**, la reducción de la deuda, el plan Junker (esto con la boca pequeña) y los bajos costes de financiación (véase el ECB)***.

Mantienen que la inflación subyacente estará estable y que el reciente aumento de precios provocado por la energía la dejará en el entorno del 1,6% este año. Es decir que en 2017 crecemos prácticamente lo que los precios.

España alcanzaría el 2,8% de crecimiento este año (pdf), gracias al consumo privado y la inversión, con una inflación armonizada del 2% y la deuda sobre PIB en el 99,2% (es decir ligeramente más optimistas que las del IMF).

En USA los precios de abril subieron hasta el 2,2% en tasa anual****, en línea con los datos de la zona euro (+1,9%) y España (2,6%) por la recuperación de los precios medios del brent el mes pasado.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana 9bps hasta los 121bps colocando el bono al mismo plazo en el 1,60%, con el italiano en el 2,24% y el USA en 2,33%. 

El IBEX35 corregía esta semana 238 puntos hasta los 10897, el DAX alemán subía 54 puntos hasta máximos históricos en 12770 y el Dow Jones se dejaba 110 puntos hasta los 20896.

El euro se dejaba media figura hasta 1,0932 con el dólar USA, el brent ascendía casi 1,5 USd hasta 50,86 USD/barril y el oro casi plano en 1228 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*Político del Partido Socialista francés.
**Hasta el 3,7% en 2017 desde el 3,2% del 2016.
***Esta semana Draghi salió a avanzar que queda tiempo hasta subir tipos.
****Recordamos la mejora de la tasa de desempleo en abril hasta el 4,4%.

Según la Comisión Europea la inflación caerá en España al 1,1% en 2012

Ayer la Comisión Europea lanzó sus previsiones* en las que rebaja el crecimiento de la zona euro (2012 a 0,5% y en 2011 al1,5%) y también la inflación (2012 a 1,7% y en 2011 al 2,6%). Pinchar en el gráfico para ampliar.

En su nota de prensa indica que: (1) la falta de estabilidad financiera y (2) la debilidad de la demanda global como los factores determinantes en la caída del crecimiento.

La bajada de la inflación vendría por la disminución de los precios de las materias primas, tal y como adelantaba a principios de mes la Fed y el ECB constataba con su bajada de tipos.

La Comisión reduce la previsión de crecimiento de España al 0,7% en 2012 y la inflación del 3% en 2011 al 1,1% en 2012.

La prima de riesgo italiana cayó 42bps hasta los 511bps y la española se mantuvo en los 408bps.

El EURUSD se apreció a 1,3638 y el Nikkei sube un 0,43%

*Ver documento pdf.