En la flácida comparecencia de Jerome Powell de este miércoles ha quedado claro que los tipos de interés en USA seguirán subiendo lentamente pero nada más. Parece gallego (con todo el amor), no se sabe si sube o si baja la escalera, al igual que ante el Congreso ejercía de prestidigitador de la palabra ante las preguntas de la prensa.
Las expectativas de 3 o 4 subidas este año están muy igualadas entre los miembros del FOMC*, y eso decepciona. Dicen que depende de la inflación que no termina de responder y de los efectos expansivos de la reforma fiscal que aun están por determinar. Demasiado volátil.
La Fed sube los tipos de interés en USA 25bps, por primera vez en 2018 (english), hasta el rango 1,50-1,75% y las proyecciones suben dos décimas hasta el 2,7% en el PIB pero se quedan en el 1,9% en inflación con el desempleo con objetivo en el 3,8%.
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| Entre Jerome Powell y Trump está el juego. Fuente: AP Photo |
El recrudecimiento de una potencial guerra comercial con China** junto con la indefinición de la Fed sostiene un dólar insuficientemente débil que hace daño a los tenedores de treasuries (bonos del tesoro USA, según el tesoro americano/Fed son mayormente chinos), a los exportadores europeos y que no le da la vuelta al abultado déficit comercial*** de USA.
Todos insatisfechos mientras en el resto de bancos centrales del planeta siguen de cerca la evolución de este cóctel de imprevisibles efectos, particularmente el ECB que ve en una fuerte depreciación del USD un riesgo desinflacionista (prevista para el 1,4% en 2018) y reductor del crecimiento (previsto para el 2,4% en 2018) para la eurozona.
Ya hemos comenzado a ver en los primeros datos macro europeos de marzo, esta semana, una confianza ZEW reduciéndose (tras el batacazo del EURUSD de 1,20 a 1,25 en febrero) y en los indicadores adelantados PMI, que también reaccionaron a la baja (tanto en Alemania como en la Eurozona).
Si consiguen llevar el EURUSD a niveles inéditos desde 2014 en 1,30 es muy probable que se ralentice**** la normalización monetaria en la eurozona. Otros argumentos pero los mismos efectos, seamos precavidos.
La rentabilidad del bono español a 10 años bajaba 5bps hasta los 73bps situando la rentabilidad del bono en el 1,25% (-0,10), con el italiano en 1,87% (-0,10) y el de USA en 2,81% (-0,03).
Mala semana para las bolsas. El IBEX35 ha perdido 368 puntos para cerrar en los 9.393 el pasado viernes, mientras el DAX ha hecho lo propio hasta los 11.886 (-503) y el Dow Jones se ha dejado la piel hasta los 23.533 (-1.413).
El USD ha perdido algo más de media figura cerrando en 1,2352 con el brent 3 USD arriba hasta 69,81 USD por barril, el oro 33 USD arriba hasta 1.347 por onza troy y el Bitcoin en 8.558 USD (+1.133).
¡Feliz semana Santa!
*6 esperan que haya 2 subidas más para acabar entre 2,25-2,5% y otros 6 esperan acabar entre 2,5%-2,75%
***que en 2017 aumentó un 12,1% hasta los 566 billones de USD, el mayor desde 2008, representando un 2,9% del PIB de USA
****el muy previsto paron en las compras de bonos en sep-18
