¿Es la depreciación del peso el inicio de la toma de realidad en Brasil?

En Argentina desde 2012 no se permite la compra libre de dólares (USD), solo los autorizados (mensualmente) por la AFIP (tras un tedioso proceso burocrático) y que después el BCRA ejecuta (aquí podemos ver las cotizaciones de la EMTA*). 

Cobrar en pesos argentinos supone, desde hace años, la dificultad de pasarlos a USD/EUR y eso es una realidad desde 2012** que viven (y solucionan) multitud de empresas españolas con presencia en el país albiceleste. 

Las reservas de dólares del banco central argentino no hacen sino disminuir y solo aumentan si mejora la balanza comercial (Vg. vía venta de cereales) o la inversión, y eso es lo que persigue la depreciación actual (que entren más USD).

Proxy del peso frente al USD. Fuente: dolarcito.com.ar

Los altos niveles de inflación (23,7% en enero/2014), no reconocida oficialmente, propician esa devaluación interna que debía trasmitirse, vía depreciación, al tipo de cambio; y eso, ha ocurrido ahora (porque sus autoridades así lo han querido), pero era una realidad inevitable desde hace tiempo.

La inflación verdadera en Argentina. Fuente: Inflacionverdadera.com

Ahora con un tipo de cambio más realista, se volverá a permitir la compra de dólares para atesoramiento *** y se espera entren más flujos de inversión y compra de productos en el país. Esto hará sostenible la realidad económica del país.

Esto, la toma de la realidad brasileña**** (vía contagio) y la fuerte subida desde Reyes es lo que ha empujando al IBEX por debajo de los 9900 puntos (-550 puntos en la semana). El Dow Jones cerró en los 15879 puntos con una caída cercana, en el día, al 2%.

La prima de riesgo española subía a los 213bps (+17) manteniéndose 12bps por debajo de la italiana.

El USD cerraba en los 1,3677 y la libra en 0,83.

*Por eso hay un mercado no oficial de tipo de cambio. La EMTA es referencia para el tipo de cambio del peso argentino en los mercados.

**Cuando se iniciaron las fuertes restricciones a la compra de USD.

***Con fuertes restricciones.

****¿Cuál es la realidad de los BRICS?

Brasil baja los tipos al 8,50% para reactivar el crecimiento

El Copom decidió reducir la tasa Selic* en 50 puntos básicos hasta el 8,50% (portugués), situándolo en mínimos históricos con el objetivo de reactivar el crecimiento** de la economía brasileña.

La séptima bajada de tipos de interés desde Agosto del año pasado (estaban al 12,5%) muestran la precoupación del ejecutivo por el bajo crecimiento de apenas un 1% anualizado en los últimos meses junto con una inflación del 2,5% en abril.

La previsión de crecimiento del país carioca para 2012 se mantiene en el entorno del 3% a pesar de la incertidumbre en la zona euro.

En España la prima de riesgo subió 30bps, gracias a la incertidumbre creada por el gobierno, hasta los 538bps.

El EURUSD cotiza en 1,2373 y el brent cae a 103 USD/barril mientras el Nikkei cede un 1,76%.

*Referencia de tipos de interés de Brasil.

**Recordamos que la economía brasileña creció un 7,5% en 2010 y un 2,7% en 2011.

Brasil e India bajan tipos de interés para afrontar la "ralentización" de su crecimiento en 2012

Este martes el Reserve Bank of India disminuyó los tipos de interés del 8,5% al 8% (inglés), en un esfuerzo por mejorar las expectativas de crecimiento económico* mientras la inflación era en mar/12 del 6,89%.

Ayer el Banco Central do Brasil disminuyó sus tipos de interés en 75bps hasta el 9% (portugués), situándolo a solo 25bps de su mínimo histórico de 15 años también para mejorar su crecimiento económico* mientras la inflación estaba en el 5,24%.

El IMF prevé un crecimiento del 3% para Brasil y del 6,9% para India en 2012** y una disminución de los precios de las commodities que deja espacio para la reducción de tipos sin presiones inflacionistas.

El Tesoro español colgó ayer una presentación (pdf) y hoy emitirá como mínimo 1.500 M de EUR de Bonos a 2 años (2,617%***) y Obligaciones a 10 años (5,403%).

Ayer la prima de riesgo a 10 años bajaba 3bps hasta los 410bps.

El EURUSD cotiza en 1,3119 y el brent en 118 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,78%

*Ver previsiones y reales anteriores.
**En India su año termina en marzo/12.
***Tasas en anteriores subastas.

¿Y si existiera una burbuja de liquidez en Brasil?

La liquidez proporcionada por los bancos en Brasil ha estado creciendo a un ritmo del 20% anual ayudada por la entrada de capitales al país y la fortaleza de su divisa, el real brasileño.

Ayer el ministerio de Fazenda anunció una subida del plazo de 3 a 5 años (portugués) de las operaciones de financiación externas que se ven afectadas por el IOF* para desincentivar la entrada de capitales con fines especulativos en el país.

Si se confirma la disminución del crecimiento en el país y continúa bajando la tasa Selic**, lo ha hecho 275bps desde el pasado verano, es posible que la abundancia de dinero disminuya.

La inflación subió al 5,84% en feb/12 y según el banco Itau se espera la tasa Selic baje*** al 9% en 2012.

Ayer la prima de riesgo española subió 10bps hasta los 330bps.

El EURUSD está en 1,3179 mientras el brent se mantiene en 125 USD/barril y el Nikkei sube un 0,91%

*Impuesto a las operaciones financieras, y es del 6%.

**La tasa Selic es el tipo de interés fijado por el Banco Central do Brasil, y actualmente está en el 9,75%.

***Su banco central ha expresado en varias ocasiones su deseo de bajar sus tipos de interés a niveles razonables, aprovechando la situación internacional.

Brasil e India mantienen su previsiones de crecimiento para 2012

Brasil creció en 2011 a un 2,7% con una inflación efectiva del 6,5% (pdf, portugués) por lo que se espera que el Copom* rebaje la tasa Selic 50bps, actualmente en el 10,50%. 

En el caso de India la previsión de crecimiento hasta marzo/12** es del 6,9% con una inflación que redujeron al 6,5% y un tipo de interés bancario, según la Reserva de la India, del 9,5%

Para 2012 se rebajan se mantienen las expectativas del crecimiento del PIB ligeramente por encima de 2011, como vemos en la siguiente tabla.

La prima de riesgo soberana española a 10 años subió 22bps hasta los 336bps ante las preocupaciones de los inversores sobre el la evolución de la "quiebra ordenada" griega.

El EURUSD bajó a 1,3140 y el brent en 122,33 USD/barril mientras el Nikkei cede un 0,76%.

*Reunión del Banco Central de Brasil en la que se decide sobre la política monetaria del país.
**Considerando el año que va de marzo a marzo.