La economía de USA se recupera mientras la eurozona se estanca en nov-19

El indicador de actividad económica (PMI compuesto) de USA se mantiene en máximos de 4 meses en nov-19 ascendiendo a 51,9 (pdf, english) (desde 50,9 en oct-19) de la mano de una rápida expansión en el sector manufacturero y servicios (la mayor desde julio).

Buenas noticias que auguran buenos datos de generación de empleo (+100.000) y de crecimiento del PIB (aprox. 1,5%), un giro al alza especialmente impulsado por el sector manufacturero.

A la contra, en la eurozona, Markit detecta en nov-19 una nueva reducción de pedidos (pdf) coherente con el estancamiento económico, que afecta al sector manufacturero y con indicios de estar influyendo negativamente al sector servicios, a la creación de empleo (mínimos de 5 años) y a menores presiones sobre los precios (mínimos de 3 años).

PMI Zona euro nov-19. Fuente: Markit

Lo bueno es que al menos Alemania y Francia parecen estar reaccionando al alza en este último mes.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 76bps (-2), colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,40% (-0,03), el italiano en el 1,18% (-0,05), el alemán en -0,36% (+0,02) y el USA en 1,77% (-0,05).

El IBEX estaba plano durante la semana cerrando el viernes en los 9.254 (-7), con el DAX casi sin cambios a los 13.163 (-78) y el Dow Jones con leves cesiones en los 27.875 (-129).

El EURUSD reaccionaba a la baja tras los datos PMI, cediendo desde niveles cercanos a 1,11 hasta 1,1024, con el Brent plano a 63,63 USD, el oro cediendo 7 USD a los 1461 USD por onza troy y el BitCoin cayendo a los 7.286 USD (-1265).

¡Suerte y feliz semana!

La economía de EEUU crece al nivel de su tendencia histórica

El índice de actividad nacional desarrollado por la Fed de Chigago* (CFNAI) fue en abril de +0,11 desde -0,44 en marzo gracias a la categoría de producción, ingresos y ventas mientras consumo y empleo se mantuvieron constantes.

Su media móvil a 3 meses, utilizada para evitar la volatilidad mensual, cayó a -0,06 (por debajo de cero) por primera vez desde noviembre de 2011 sugiriendo presiones inflacionistas para el próximo año en EEUU mientras marca un crecimiento cercano a su tendencia histórica**.

La prima de riesgo española se mantuvo plana, en los 484bps mientras hoy tenemos una emisión de letras del Tesoro a 3 y 6 meses por un máximo de 2.500 M de EUR.

El EURUSD cotiza en 1,2786 y el brent está en 108 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,92%.

*Que agrega 85 indicadores nacionales (Vg. producción, ventas, consumo...) en un índice cuyo valor al ser mayor que 0 indica que la actividad económica crece por encima de su tendencia.

**El PIB de EEUU creción un 1,6% en el 4Q de 2011 y un 2,1% en el 1Q de 2012.

Mejora del PMI manufacturero en todo el mundo

Ayer los resultados de las encuestas de gestores de compra* de manufacturas de ene/12 según Markit e ISM indicaron un inicio de año mejor de lo esperado, en términos de actividad económica, en todo el mundo.

PMI manuf.   - dic/11  - ene/12
Asia      - 49,4   - 50,1
UK       - 49,7   - 52,1
EEUU  - 53,1   - 54,1
Zona euro - 46,9   - 48,8

Los datos de la zona euro** sugieren que podría evitar la recesión dado el buen inicio del año de Alemania (51) y la disminución de la tasa de contracción en el resto de países. Vemos el giro hacia arriba por países en el siguiente gráfico.

También llama la atención el salto del PMI de Inglaterra después de la caída en el último trimestre del año.

La prima de riesgo española disminuye 19bps y cierra ligeramente por debajo de los 300bps; recordamos que hoy tenemos subasta de bonos y obligaciones del Tesoro por más de 3.500 M de EUR. 

El EURUSD cotiza en 1,3165 mientras el Nikkei sube un 0,71%

*PMI. Indicador adelantado de la actividad económica, PIB.
**Aunque aun estemos en terreno contractivo (por debajo de 50).

Mejora la perspectiva económica en nov/11 según la Fed de Philadelphia

La encuesta de perspectiva económica de la Fed de Philadelphia muestra un empeoramiento del índice de condiciones económicas actuales (línea gris) de 5,1 puntos hasta 3,6* en noviembre/11 (pdf, inglés).

Los nuevos pedidos disminuyeron de forma similar, y los inventarios aumentaron hasta 6,6 desde -7,7. Los precios de los productos manufactureros aumentaron por el aumento de costes desde -2,5 hasta 2,5.

Las previsiones económicas a 6 meses muestras una clara mejoría desde 27,2 hasta 41,9 (línea negra), también mejoraron las perspectivas sobre el empleo.

Ayer se mantuvieron las tensiones en la zona euro al calor de las altas primas de riesgo de Italia, España y Bélgica mientras el ECB volvió a comprar deuda.

El EURUSD se mantiene en 1,3479, el Nikkei cede un -1,33% y la prima de riesgo española se mantiene en 460bps.

*Datos mayores a 0 muestran expectativas de crecimiento económico.

EEUU se encamina a una nueva recesión

Según el Economic Cycle Research Institute (ECRI) EEUU se haya al borde de una nueva recesión (web, inglés).

Al preguntarse cómo es posible si hace apenas 2 años que salió de la última (jun/09), responden que la gran moderación (1985-2007) ha sido un período atípico ya que la alta volatilidad y el bajo crecimiento provocan recesiones de forma más frecuente*.

De acuerdo a los datos del viernes la inflación en la zona euro ascendió al 3% (pdf, inglés) en septiembre/11 (vs. 2,5% en agosto/11) muy por encima de los esperado, dificultando la rebaja de tipos de interés por parte del ECB que se reune este jueves**.

Ayer por la noche se ha conocido que Grecia incumple las previsiones de déficit acordadas con la Troika tanto para 2011 (8,5% vs 7,6%e) como para 2012 (6,8% vs 6,5%e).

Aunque nadie pone en duda la concesión del siguiente tramo del préstamo***, cada vez se ve más clara la necesidad de establecer un recorte sobre la deuda emitida para ayudar al país heleno.

Hoy tendremos datos de PMI manufacturero de sept/11 en la zona euro (10:00; E48,4) y en EEUU (16:00; E50,5).

El EURUSUD cotiza en 1,3330 mientras el Nikkei cede un 2,5%.

*Ver últimos datos de crecimiento en zona euro.
**Y que será la última comparecencia del Sr. Trichet.
***Por la graves consecuencias a nivel contagio de un default de un país del euro.

Las expectativas del clima de negocios en Alemania caen a niveles de julio/2009

El índice del clima de negocios Ifo (web, inglés) en Alemania de septiembre/2011 disminuyó por tercer mes consecutivo hasta 107,5* (línea roja) y las expectativas a 6 meses cayeron abruptamente a 98 (línea naranja), niveles de julio/2009.

Las condiciones para hacer negocios en las manufacturas alemanas son consideradas como buenas** pero no tan favorables como anteriormente, aumentando el escepticismo en las empresas.

El índice general de actividad (web, inglés) de la Fed de Dallas mostró una caída por quinto mes consecutivo en septiembre hasta -14,4 mientras que el índice de actividad futura cayó a -1,5 obteniendo la primera lectura negativa desde abril/2009.

La prima de riesgo española baja a los 333bps (-11bps) y la italiana en los 381bps (-5bps).

El EURUSD cotiza en 1,3540 y el Nikkei escala un 2% por encima de los 8.500 puntos.

*2005=100
**Realizado a través de 7.000 encuestas.

El índice PMI registra grandes subidas de precios en las manufacturas de la zona euro

Según los datos indicados ayer por Markit (web, inglés), el índice compuesto de la actividad económica europea (PMI) ascendió en febrero/2011 a 58,4 desde la lectura de 57 en enero mostrando el crecimiento más rápido (en un mes) desde julio/2006.

Tanto el sector manufacturero como el sector servicios continúan creciendo a un ritmo elevado en Francia y Alemania, que según el economista de Markit podría elevar el crecimiento del PIB al 0,7% en el primer trimestre del año, en la zona euro.

El crecimiento en los países periféricos también aumentó, de la mano de las exportaciones, a ritmos similares al segundo trimestre del año pasado.

Los precios siguieron aumentando, al ritmo más elevado desde el inicio del estudio, por el alza de materias primas y combustible, tal y como podemos ver en el gráfico.


En el plano macroeconómico a las 15:00 tendremos los datos del índice de precios de la vivienda Case-Schiller de dic/10 y a las 16:00 la confianza del consumidor (E65) y el índice manufacturero de Richmond (E18) de febrero de EEUU.

El EURUSD caía a 1,3540 mientras el brent despega ante las tensiones en Libia a 107,75 USD/barril y el IBEX35 cedía ayer un 2,33% hasta los 10.810 puntos