La evolución del IPC en sep/11 limita la capacidad de bajada de tipos del ECB

Ayer los datos de IPC de España (al igual que los alemanes del miércoles) sorprendieron al alza, lo cual previsiblemente dejará poco margen de actuación al Banco Central Europeo en su decisión de tipos de interés la próxima semana (jueves)*.

En su primera estimación alcanzó el 3,1% interanual en septiembre (pdf),  originado por la variación cercana al +40% de los precios del combustible (brent) en términos interanuales**.

Hoy (11:00) conoceremos el IPCH estimado de la zona euro (ago/11; 2,5% y E2,5%).

Ayer la revisión del PIB del 2T (del 1% al 1,3%, web, inglés) de EEUU, motivada por la revisión al alza del consumo*** (0,4% al 0,7%), junto con la aprobación alemana de la ampliación del Fondo de Estabilidad animó las bolsas.

La prima de riesgo soberano español se mantiene en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 356bps (-7bps).

El EURUSD cotiza en 1,3534 mientras el Nikkei asciende un 0,15%.

*Algunos agentes especualaban con una posible rebaja de 25-50bps del precio del dinero, o del lanzamiento de nueva financiación ilimitada a 12 meses.
**El promedio de sept/10 fue de 78 USD/barril y en sept/11 ha sido de 109 USD/barril, cotizando hoy en 104,3 USD/barril.
***Representa el 70% del PIB de EEUU.

La inflación alemana sube al 2,8% en sept/11

De acuerdo a los datos publicados ayer por la Oficina de Estadísticas de Alemania (web, inglés) la inflación armonizada, en términos interanuales, para septiembre será del 2,8% mientras que en agosto/11 fue del 2,5% y el mercado esperaba un 2,6%.

A finales de esta semana Eurostats nos ofrecerá una estimación de la inflación armonizada de la zona euro (agost/11, 2,5%; E2,5%).

Recordamos que hoy el parlamento alemán (web, ínglés) deberá aprobar la ampliación* acordada en junio de las garantías del Fondo de Estabilidad, a las 9:00 tendremos los datos de España IPC (Ago/11, 3%; E3%) e indicadores de confianza de la zona euro (11:00).

La prima de riesgo española cotiza en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 366bps (+3bps).

El EURUSD cotiza en 1,3630 mientras el Nikkei subió un 0,99% por las esperanzas de un voto positivo del Bundestag sobre el Fondo de Estabilidad.

*Lo sabremos a las 11:00 más o menos.

El ritmo de caída de precios de la vivienda en EEUU se frena en jul/11

El índice de S&P Case-Schiller (web, pdf) sobre los precios de las casas en EEUU arrojó de nuevo un saldo positivo en julio/11, tanto en su medida sobre 10 como sobre las 20 principales ciudades.

Los precios de las viviendas en EEUU crecieron un 0,9%* desde junio/11 hasta julio/11. En términos interanuales continúa la corrección en julio/11 con una disminución del 4,11%** respecto al mismo mes de 2010 (-4,4% en junio/2011).

Como vemos en el gráfico el ritmo de caída en los precios de la vivienda podría haberse frenado a nivel interanual en jul/11, sin embargo aún queda mucho para la recuperación del sector***

Buena jornada para las bolsas, alentadas por posibles aumentos del Fondo de Estabilidad Europeo y la vuelta de los observadores internacionales a Grecia.

La prima de riesgo española mejoró hasta los 309bps (-24bps) y la italiana hasta 367bps (-14bps), hoy tendremos los datos del IPC de Alemania de sept/11 (E2,4%).

El EURUSD está en 1,3560 mientras el Nikkei sube un 0,16%

*En términos intermensuales.
**En el índice de 20 ciudades.
***Fundamental para la recuperación del consumo del país.

Las expectativas del clima de negocios en Alemania caen a niveles de julio/2009

El índice del clima de negocios Ifo (web, inglés) en Alemania de septiembre/2011 disminuyó por tercer mes consecutivo hasta 107,5* (línea roja) y las expectativas a 6 meses cayeron abruptamente a 98 (línea naranja), niveles de julio/2009.

Las condiciones para hacer negocios en las manufacturas alemanas son consideradas como buenas** pero no tan favorables como anteriormente, aumentando el escepticismo en las empresas.

El índice general de actividad (web, inglés) de la Fed de Dallas mostró una caída por quinto mes consecutivo en septiembre hasta -14,4 mientras que el índice de actividad futura cayó a -1,5 obteniendo la primera lectura negativa desde abril/2009.

La prima de riesgo española baja a los 333bps (-11bps) y la italiana en los 381bps (-5bps).

El EURUSD cotiza en 1,3540 y el Nikkei escala un 2% por encima de los 8.500 puntos.

*2005=100
**Realizado a través de 7.000 encuestas.

El oro ya no "mola"

Tras el empeoramiento de las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2011 y 2012 por parte del IMF y la operación Twist de la Fed los inversores huyen del oro (1611,55 USD/onza), el brent (103,5 USD/barril)... es decir de activos "protectores" de la inflación*.

El mercado está descontado una nueva caida del crecimiento confirmado por las encuestas de gestores de compra de sept/11, ausencia de nuevas políticas expansivas de la Fed y asiste con preocupación e inquietud a la situación griega**.

Y se refugian en el USD que está recuperando cierta fortaleza y cotiza ya frente al EUR en 1,3390

Esta semana tendremos los datos de inflación de sept/2011 (zona euro el viernes), datos de actividad manufacturera de EEUU (lunes, martes y viernes), confianza del consumidor EEUU (martes) y en la zona euro (jueves).

La prima de riesgo española parte de los 346bps tras la caida del viernes (-16bps) y la italiana de los 388bps (-10bps el viernes). El Nikkei cedió hoy un 1,69%.

*Porque descuentan que en una situación de menor crecimiento habrá menos presiones inflacionistas.
**Que cade vez más agentes creen que podría hacerse una reestructuración ordenada (en todo caso a partir de junio/2013, bajo el Mecanismo de Estabilización Europea).