El Bundesbank ve probable una recesión en Alemania para el 1T24

El PIB del 1T24 se podría contraer de nuevo en Alemania tras el -0,3% del 4T23, según el informe que publicaba este jueves el Bundesbank (banco central de Alemania) la economía germana podría entrar en recesión debido a la caída de la demanda externa, los altos costes financieros y el aumento de requerimientos económico-regulatorios (que perciben como una barrera).

Bajas perspectivas de crecimiento para la producción industrial, baja demanda y consumidores que se muestran precavidos ante el aumento del gasto no auguran un futuro expansivo para el segundo trimestre.

Probable recesión en Alemania. Fuente: Instaforex

En el lado positivo en feb/24 el empleo se mantiene robusto con un desempleo del 5,9% mientras la inflación armonizada bajaba 4 décimas al 2,7% y se espera que se mantenga la tendencia, gracias a los precios de los alimentos mientras los servicios aumentaban. 

Conoceremos los datos provisionales de crecimiento del 2T a mediados de Abril, en Eurostats el 19/04.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía 3 puntos a los 83 puntos básicos con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,15% (-0,09), el italiano en el 3,64% (-0,05), el alemán en el 2,32% (-0,12) y el de USA en el 4,20% (-0,11).

Nuevas bajadas de 2 décimas en el Euribor a 12 meses que cerraba este viernes en 3,682%, subidas en la renta variable con el IBEX en los 10.943 (+346), el DAX hasta los 18.212 (+289) y el Dow Jones hasta 39.475 puntos (+761).

El euro se deja algo más de media figura al cambiarse por 1,0807 USD, el brent sin cambios en 85,56 USD el barril, el oro +7 USD a los 2.166 USD la onza troy y el BitCoin con bajadas semanales cotiza en los 64.957 USD (- 1.909 USD). 

¡Feliz Semana Santa!

Alemania entra en recesión en el 1er trimestre de 2023 por la caída del consumo debida a la alta inflación

Esta semana conocíamos que Alemania entraba en recesión al registrar un -0,5% de crecimiento (YoY) en el 1er trimestre de 2023 encadenando dos trimestres consecutivos con crecimiento negativo, mientras las eurozona escapaba por dos décimas al crecer un 0,1%.

De acuerdo a Destatis, la agencia estadística alemana, las presiones inflacionistas (en abril/23 se encontraba en el 7,6%) han acabado por afectar al consumo que habría registrado un -1,2% en el 1T2023, tanto en consumibles, servicios como bienes duraderos. Además el consumo público también habría descendido un -4,9%.

La inflación reduce el consumo y el crecimiento. Fuente: Hedgeye

Esto podría afectar a las decisiones del ECB, del que se espera que en la próxima reunión del 15 de junio suba de nuevo los tipos, al menos 0,25% para situar la tasa de depósito en el 3,50% (actualmente en el 3,25%).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 106bps (+0,02) con la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,59% (+0,13), mientras el italiano cotiza en 4,38% (+0,13), el alemán en 2,53% (+0,11) y el de USA en 3,80% (+0,13).

El Euribor a 12 meses sube a 3,955% (+0,07), mientras el IBEX cede posiciones a los 9.191 (-60 puntos), el DAX a los 15.983 (-293) y el Dow Jones en 33.093 (-333).

El euro pierde una figura y se cambia por 1,0728 USD, mientras el Brent sube 1,5 USD a los 77,12 USD por barril, el oro pierde 31 USD a los 1.946 USD por onza troy y el BitCoin sube esta semana a los 27.240 (+300 USD).

¡Suerte y feliz semana!

Alemania rebaja el crecimiento del PIB para 2019 al 0,5%

Continúan las rebajas al crecimiento, en esta ocasión en Alemania donde el ministerio de economía alemán rebajaba este miércoles las previsiones de crecimiento al 0,5% en 2019, lejos del 1% que se preveía en ene-19 tras la expansión del 1,4% en 2018.

Este avance de la marcha de la economía alemana podría llevar a una nueva rebaja de crecimiento en la eurozona en jun-19, tras la estabilización de la semana pasada del ECB.

Y es que el gobierno alemán planea un paquete de medidas de estímulo fiscal a la investigación y al desarrollo para empresas de 1,27 billones de euros a partir de 2020, con lo que esperan contrarrestar la menor demanda global (que reduce las exportaciones).

En la eurozona el PMI compuesto de abril-19 muestra nuevos síntomas de ralentización, al bajar a 51,3 (valores por encima de 50 indican crecimiento económico), marcando la mínima de 3 meses y echando al traste las esperanzas de comenzar bien el 2º trimestre.

Las dudas se van despejando... Funete: Matt Kenyon

El sector manufacturero* volvía a contraerse a 47,8 (vs. 47,5 en mar/19), además lo hace al ritmo más acelerado de los últimos 6 años, mientras el crecimiento en el sector servicios se atenuaba a 51,3 (vs. 51,6 en mar/19). 

Los augurios de abri/19 de Markit arrojan un crecimiento para la eurozona en 2019 inferior al 1% (por debajo del 1,1% anunciado por el ECB en mar/19).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 104bps (+5) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,06%, con el italiano en el 2,60%, el alemán en 0,02% y el de USA en 2,56%.

El IBEX35 sigue subiendo, en esta ocasión hasta los 9581 puntos (+113 puntos), el DAX hasta los 12.222 (+223) y el Dow Jones en los 26.559 (+147).

El EURUSD cerraba media figura abajo hasta 1,1246, con el Brent medio USD arriba hasta 71,95 USD por barril, el oro cediendo 15 USD hasta los 1277 USD por onza troy y el BitCoin al alza hasta los 5.312 USD (+209) en la semana.

¡Suerte y feliz semana!

*En Alemania se compensa el efecto positivo del sector servicios con la caída del manufacturero, mientras en Francia sigue la atonía, al igual que en el resto de la eurozona.

Alemania tirará del crecimiento en la zona euro

Los comentarios de Draghi en Davos esta semana sobre una recuperación económica en el 2º semestre de 2013* en la zona euro se soportan en ciertos indicadores adelantados**.

Y es que el indicador de expectativas y del clima de negocios alemán, que Markit publicó ayer, indican una subida en la encuesta IFO alemana de 1,8 puntos (línea azul) en enero/13; como vemos en el gráfico la correlación con el PIB*** (línea naranja) es destacable.

El PIB (GDP) alemán rebotará con fuerza en 2013 si sigue al IFO. Fuente: Markit.

Los indicadores PMI europeos también mejoran en enero/13, sobre todo el alemán pero también la periferia europea.

Como reflejo de todo esto el EURUSD se va a 1,3453 (1 figura) mientras la libra sigue su caída imparable desde finales de diciembre ahora ya en 0,8517 (4 figuras).

La prima de riesgo española a 10 años sube 2bps desde la semana pasada hasta los 354bps mientras el IBEX35 ha tenido una semana de consolidación en su camino a los 9.200-9.300 puntos.

*Que De Guindos ha ampliado a la maltrecha economía española y a la espera del dato de déficit de 2012.
**Aparte de la mejoría de los costes de financiación de los países de la zona euro.
***GDP (en inglés).

Los precios siguen bajando en Alemania en junio/12

El IPC fue en el mes de junio en Alemania de un 1,7% (E1,8%), la mínima tasa de variación interanual desde diciembre de 2010, según los datos de la Oficina Federal (Destatis).

Los precios registraron una bajada intermensual de 2 décimas, motivados por una moderación del ritmo de crecimiento económico, de expectativas y por la caída de precios de materias primas y energía.

La inflación armonizada* fue del 2% en Junio, frente al 2,2% del mes anterior. Hoy conoceremos la inflación española también de Junio (E**1,9%).

Hoy y mañana se reúnen en Bruselas los primeros ministros de los países de la UE en el Consejo Europeo.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 1bps ayer cerrando en los 535bps. 

Los tipos alemanes a 10 años están al 1,57% situando en un 6,92% la rentabilidad cotizada del bono español a 10 años.

EL EURUSD cotiza en 1,2515 y el brent en 93 USD/barril mientras el Nikkei sube un 1,21%.

*Tasa de inflación con elementos y metodología común a nivel global.

**E= Esperada.

Alemania tirará con fuerza del crecimiento en la 2ª mitad de 2012

Según el IMF* (inglés) los efectos del retroceso de la demanda externa, a finales del año pasado, se están desvaneciendo mientras las condiciones del mercado de trabajo mejoran.

Las posiciones saneadas de hogares y empresas, subida de salarios**, baja inflación y tipos de interés elevarán el consumo y la inversión llevando a su potencial*** el crecimiento alemán en el 2º semestre del año.

Ayer conocimos que la producción industrial alemana crecía en marzo al 2,8% frente a la previsión de una subida del 0,8%. Su PIB estimado para 2012 por el IMF es del 0,6% y del 1,5% para 2013.

La prima de riesgo española a 10 años subió 15bps hasta los 430bps. El Gobierno podría presentar este viernes sus planes para recapitalizar el sistema financiero.

El EURUSD bajó a 1,2960 tras la renovada desconfianza ante la situación de Grecia y el brent está en 112 USD/barril mientras el Nikkei pierde un 1,66%.

*Fondo Monetario Internacional.

**Y de activos.

***Entre las amenazas un recrudecimiento de la crisis del euro que podría rebajar la confianza o una subida del precio de las materias primas.

El clima empresarial alemán se mantiene en marzo/12

La encuesta de clima empresarial en Alemania aumenta de nuevo en marzo/12 por sexta vez consecutiva hasta 109,8 (desde 109,7 en feb/12) mientras la economía alemana pierde el vigor de crecimiento de inicio de año*.

Vemos que por sectores solo mejora la venta al por menor:

Manufacturas: 14 (vs 14,3 feb/12)
Construcción: 2,3 (vs 3,3)
Venta por mayor: 12,8 (vs 15)
Venta por menor: 10,6 (vs 3,7)

Hoy tendremos emisión de letras del Tesoro a 3 y 6 meses por 2.000 M de EUR y también sabremos a las 16:00 la confianza del consumidor de EEUU de marzo/12 (E70, vs 70,8 de feb/12).

La prima de riesgo soberano española a 10 años cede 13bps hasta situarse en los 337bps, recordamos los argumentos de la subida.

El EURUSD subió a 1,3350 y el brent sigue en 125 USD/barril mientras el Nikkei sube un 1,75% siguiendo la estela del Dow Jones.

*En base a los PMI de marzo.

Las empresas alemanas muestran confianza en el futuro

El indicador de clima de negocio Ifo* (inglés) sube por cuarto mes consecutivo en feb/2012 en Alemania. Las empresas expresan mayor optimismo sobre la situación de sus negocios que en enero motivados por la demanda interna alemana.

Indicador - feb/12 - ene/12
Ifo Clima - 109,6 - 108,3
Situación - 117,5 - 116,3
Expectativas - 102,3 - 100,9

Es destacable la mejora en el sector de la construcción y su visión más positiva en la perspectiva a 6 meses. Sobre todo tras los datos PMI de ayer para la zona euro.

Las peticiones iniciales de subsidios de desempleo fueron de 351k en EEUU (inglés) en la semana que terminó el 18/02, por debajo de la semana anterior y de la media, anticipando la continuidad de la mejora del empleo en EEUU.

Hoy tendremos datos de confianza de la Univ. de Michigan de feb/12 (15:55, E73).

La prima de riesgo española a 10 años cedió 1bps hasta los 319bps.

El EURUSD sube a 1,3370, el brent está en 123,95 USD/barril y el Nikkei sube un 0,19% por encima de los 9,600 puntos.

*Encuesta realizada sobre una muestra de 7.000 respuestas de agentes en distintos sectores.

Mejora el clima de negocios para las Navidades en Alemania

El clima de negocios para el comercio y la industria mejoró a 114,4 (+0,5, inglés) en diciembre en Alemania, según el IFO, después de la caída sufrida en el mes de noviembre mostrando que los participantes económicos encuentran la situación actual como favorable.

Las perspectivas sobre la situación actual mejoran levemente hasta 118,5 (1,1) mostrando signos de estabilización económica y afrontando con una buena perspectiva la Navidad.

Ayer el Tesoro español colocó con alta demanda y a menores tipos letras a 3 y a 6 meses. La prima de riesgo a 10 años cedió 17bps hasta los 311bps.

Hoy tendremos la confianza al consumo en la zona euro (16:00, E-21).

EL EURUSD mejoró 1 figura hasta los 1,3115 y el Nikkei sube un 1,33%

Alemania creció al 2,5% interanual en el tercer trimestre

La economía alemana, según la Oficina Federal de Estadística (Destatis), creció a cierre del 3T un 2,5% (web, inglés) en términos interanuales si bien en el tercer trimestre el ritmo trimestral se mantuvo en el 0,5%.

A continuación el crecimiento trimestral de Alemania de 2010-2011.

Impulsada en el 3T fundamentalmente* por la economía doméstica y particularmente por el consumo interno y también por las exportaciones.

Merkel y Sarkozy acordaron ayer presentar en la cumbre del próximo 9 de diciembre algunas opciones de modificación del tratado para construir más Europa.

La prima de riesgo española se mantiene en los 446bps (+3bps).

El EURUSD cotiza en 1,3307, resistiéndose a bajar y el Nikei cerró plano en -0,06%

*Como vimos ayer los datos de PMI de noviembre arrojan escancamiento en Alemania.

La zona euro mantiene el crecimiento económico en el tercer trimestre

El PIB de la economía española se estancó en el tercer trimestre manteniendo la variación intertrimestral en el 0,0% mientras que la interanual se mantuvo en el 0,8% (pdf) según el INE en línea con la previsión del IMF (web, inglés) para todo 2011.

La demanda nacional habría mejorado cinco décimas hasta -1,2 mientras que la demanda exterior habría empeorado esas cinco décimas hasta 2.

A cierre del 3T el PIB de Francia se mantuvo en el 1,6%* y el de Alemania disminuyó 3 décimas hasta 2,6%, crecimiento que según los analistas podría ser negativo a cierre de octubre. 

A pesar de los datos destacan (1) que el 3T no recoge el impacto de la crisis de deuda y (2) que los datos PMI de octubre sugieren un crecimiento en octubre de -0,5% en la zona euro.

El EURUSD cotiza en 1,3478, el Nikkei cede un 0,20% y la prima de riesgo española sube 4bps hasta los 459bps.

*Interanual.

La inflación alemana sube al 2,8% en sept/11

De acuerdo a los datos publicados ayer por la Oficina de Estadísticas de Alemania (web, inglés) la inflación armonizada, en términos interanuales, para septiembre será del 2,8% mientras que en agosto/11 fue del 2,5% y el mercado esperaba un 2,6%.

A finales de esta semana Eurostats nos ofrecerá una estimación de la inflación armonizada de la zona euro (agost/11, 2,5%; E2,5%).

Recordamos que hoy el parlamento alemán (web, ínglés) deberá aprobar la ampliación* acordada en junio de las garantías del Fondo de Estabilidad, a las 9:00 tendremos los datos de España IPC (Ago/11, 3%; E3%) e indicadores de confianza de la zona euro (11:00).

La prima de riesgo española cotiza en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 366bps (+3bps).

El EURUSD cotiza en 1,3630 mientras el Nikkei subió un 0,99% por las esperanzas de un voto positivo del Bundestag sobre el Fondo de Estabilidad.

*Lo sabremos a las 11:00 más o menos.

La propensión a consumir GFK alemana aumenta con el miedo a la crisis de deuda del euro

El informe GFK* indicó ayer (web, inglés) que el sentimiento general de los consumidores alemanes disminuía en septiembre una décima hasta 5,2 desde 5,3 en agosto.

A pesar de la actual percepción de empeoramiento de la crisis de deuda y los miedos a una nueva recesión global, la propensión a consumir alemana se mantiene robusta en septiembre subiendo 2,8 puntos hasta los 36,9.

Sin embargo el indicador de perspectiva económica, a pesar del mantenimiento de previsión del crecimiento para el 3% en 2011 por el Bundesbank (web, inglés), ha caído 31,2 puntos manteniéndose en 13,4 en septiembre el mínimo desde junio/2010.

Los subsidios semanales de desempleo (web, inglés) de EEUU volvieron a subir en +5.000 hasta las 417 mil peticiones (a 20/08), hoy a las 16:00 tendremos la conferencia de Bernanke desde Jackson Hole**.

El EURUSD se mantiene en 1,4415 mientras el Nikkei cede un 0,10% y el oro corregía esta semana cotizando hoy en los 1775 USD/onza.

*El informe GFK publica a partir de 2.000 entrevistas las expectativas de los consumidores alemanes respecto a su perspectiva económica, expectativas de ingresos, tendencia a consumir y el clima general o sentimiento GFK.

**Unos dicen que habrá más expansión cuantitativa y otros que anunciará una subida del objetivo de inflación de la FEd para evitar la trampa de la liquidez (cuando las bajadas de tipos no estimulan la economía).

El ECB empezó hoy a comprar deuda española

De acuerdo a la medida comunicada ayer (web, inglés), el ECB empezó hoy a primera hora a comprar deuda española mientras se reducía con fuerza la prima de riesgo de la deuda de nuestro país* hasta los 286 bps (desde 369bps de cierre del viernes).

Como vemos en el siguiente cuadro, existe una transferencia de riesgo a Alemania cuya rentabilidad exigida a 10 años aumenta en 7bps** mientras la de España disminuye en 75bps.

El EURUSD se mantiene en 1,4327

* Respecto a la deuda alemana a 10 años
**Datos extraídos a las 9:55 hora peninsular.