Soy de los que tiende a pensar que las inyecciones masivas de dinero en la economía sirven para escurrir el bulto y que el dinero a tipos ultrabajos de los últimos 5-7 años ha mantenido artificalmente una burbuja insostenible en los mercados de deuda y acciones (Vg. acciones USA cotizan a 25,94 veces los beneficios*). ¿Son los 20.000 del Dow Jones el momento de que se pinche la burbuja?
Reales 2016 y previsiones 2017. Fuente: Fed, ECB, Mineco e IMF |
Así todos los que pronostican el año del oro como activo refugio podrían tener razón, mientras los riesgos políticos agitan el continente europeo (elecciones en Alemania y Francia) y Trump hace de las suyas en USA y a nivel internacional (proteccionismo).
¡Feliz semana y que os traigan muchas cosas los Reyes Magos!
*Según el índice de Robert Shiller.
**Política fiscal expansiva.
**Que dispararían los déficits y las emisiones de deuda a tipos presumiblemente más altos ante la lucha contra la inflación.
Además parece poco probable que una política fiscal expansiva tanto en USA como en Europa sea lo suficientemente cuantiosa y consistente como para suplantar los efectos de una política monetaria empujada hasta sus límites en un contexto de disminución del crecimiento.
****Sobre todo en Europa, a fin de cuentas USA tiene un gran mercado internacional para su divisa, no retracción de la gran cantidad de dinero en circulación empujará los efectos de subida de precios al alza.