La prima de riesgo española a 10 años desciende a los 329bps**.
El EURUSD cotiza en 1,3003 mientras el Nikkei sube un 0,57%
*Recordamos abril/2011 que asciende a 78.000 M de EUR en 3 años.
**Bps son puntos básicos, 100bps = 1%
Este blog nace con la finalidad de analizar la actualidad económica y de los mercados. Una realidad compleja que pretende explicarse objetivamente a través de la brevedad y con datos de fuentes fiables.
Ayer el primer ministro en funciones portugués, José Sócrates, indicaba, a las 21:00 hora española, que su Gobierno deberá recurrir finalmente a la ayuda a la UE-IMF.
El tercer país de la zona euro en recurrir a la ayuda externa tras Grecia (110, may/10) e Irlanda (85, nov/10). El spread de la deuda portuguesa a 10 años llevaba 15 días por encima de los 450 bps (imagen), Grecia había aguantado 13 e Irlanda 27.
Si atendemos a las necesidades de financiación de los próximos años tres años el importe de la ayuda podría ser de aprox. 70.000 M de EUR, aunque los detalles y el programa de austeridad asociado se negociará en los próximos días*.
El mercado lo descontaba desde hacía tiempo (Vg. noviembre), y en las últimas emisiones había exigido elevados tipos de interés por sus letras a corto. Si seguimos el guión de lo ocurrido en Grecia e Irlanda, el diferencial ahora debe caer con fuerza y dada la percepción del mercado, no debería haber contagio a España.
Hoy España emite 3.500 M de EUR en bonos a 3 años(10:30) y tendremos la decisión de tipos(13:30) y conferencia(14:30) del ECB, que tras la solicitud del rescate y descontada la subida de tipos**, gana en interés.
El EURUSD lo ha recogido en Asia con alegría apreciándose hasta niveles de 1,4315.
*En la reunión informal del Ecofin (ministros de finanzas de la zona euro) de este viernes-sábado.
**Vemos los tipos a largo plazo aquí como consecuencia, entre otros, de las subidas de precios de las materias primas y un entorno de inflación alta.
El Tesoro portugués subastó ayer hasta 1.645 M de EUR entre inversores, con vencimiento Junio de 2012 y a un tipo medio del 5,793%.
El ratio de cobertura de la emisión* fue de 1,4x, ligeramente inferior a lo habitual dado que el Tesoro portugués adjudicó más de lo inicialmente indicado (1.500 M EUR).
Ayer Fitch rebajó tres escalones el rating de Portugal**, situándolo 1 escalón por encima del grado especulativo (bonos basura), debido a que las posibilidades de que pida ayuda se han disipado con la convocatoria de elecciones del próximo 5 de junio
Fitch: BBB- con perspectiva negativa, 01/04/2011 Standard and Poor’s: BBB- con perspectiva negativa, 29/03/2011 Moodys: mantiene A3 con perspectiva negativa, 15/03/2011, y para equipararse al resto*** debería ir a Baa3.
Entre otras consideraciones Fitch ve complicado que cumpla el objetivo de déficit/PIB del 4,6% este año, y cree que la ayuda externa es necesaria para asegurar su solvencia financiera.
El EURUSD cerró en 1,4235 ante la inminente reunión de la próxima semana del ECB, el PSI20 portugués subió un 1,40% ayer.
*Lo adjudicado sobre los demandado.
**Se puede leer la nota de prensa pero es necesario registrarse (en inglés), http://www.fitchratings.com/
***Ver equivalencias
Ayer Eurostats confirmó la subida de la inflación en la zona euro hasta el 2,6% en marzo/2011 (2,4%, feb/11), por encima de la previsión de mercado (E2,4%) dejando poco margen de maniobra al ECB el próximo jueves.
El Instituto Nacional de Estadística portugués publicó ayer el déficit sobre el PIB de 2010 que se elevó hasta el 8,6%* (web, portugués), frente al 6,8% publicado anteriormente pero manteniendo el objetivo del 4,6% en 2011.
El spread a 10 años portugués (línea azul) ascendía ayer 40 bps hasta los 536 bps, alejándose de la referencia de 450 bps. La curva de rentabilidades exigidas en mercado por encima de 5 años subía más allá del 9% y se aplanaba fruto de la indecisión de los mercados para valorar el riesgo portugués a distintos plazos**.
El Tesoro portugués anunciaba ayer una subasta extraordinaria de letras (portugués, web) a 12 meses por 1.500 M de EUR para hoy a las 10:15 (hora Madrid), en lo que será una prueba frente a los mercados tras el anuncio del ministro de finanzas (ayer) de que “no pueden (políticamente) negociar ayuda externa”.
Hoy tendremos la tasa de desempleo de EEUU de marzo (E8,9%), mientras el EURUSD cotiza en 1,4160.
* El aumento del déficit portugués en casi 3.000 M de EUR fue debido a la incorporación al déficit de las necesidades de financiación de empresas de transporte (793 M EUR), las aportaciones y ejecución de garantías del BPN (2.250 M EUR).
**Esto también ha ocurrido con otros países rescatados.
Jean-Claude Junker, presidente del Eurogrupo, indicó ayer "que no se puede descartar el rescate de Portugal" y en una pregunta de la prensa, señaló que 75.000 M de EUR sería una cifra adecuada a pesar de que, por el momento y hasta abril/11**, no necesitaría liquidez.
La opinión de muchos analistas es que Portugal sirve de cortafuegos a una expansión sobre las dudas de solvencia de otros países periféricos (Vg. España), por lo que el coste de mantenerla "en el candelero"*** es menor a la de realizar un rescate y asumir las consecuencias del riesgo de contagio.