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domingo, 16 de mayo de 2021

La inflación en USA se dispara en abr-21 a máximos de 12 años hasta el 4,2%

Tenemos que volver a los albores de la crisis financiera de sep-2008 para encontrar una tasa de inflación interanual tan elevada, importante ver qué ocurre en USA para conocer qué puede ocurrir en la eurozona (vamos justo detrás en el ciclo económico y de vacunaciones).

Tras los decepcionantes datos de empleo de la semana pasada, la inflación de USA de abril-21 se disparaba al 4,2%* (english) (2,6% en mar-21), gracias a la acción conjunta de las políticas monetarias y fiscales ultra-expansivas de la administración de USA.

La inflación podría llegar a dos dígitos en USA. Fuente: Gary Varvel

Las mayores subidas corresponden al alza de los precios de la energía (+25,1%), vehículos y camiones usados (+21%) y el gas (+12,1%); aunque sin energía ni comida, la inflación subyacente ascendía al 3%.

El experimento monetario del Tesoro y la Fed empieza a tomar forma, y parecerse demasiado a los ocurrido en los años 70, conocido como la Gran Inflación cuando en 1973 el año comenzó con una tasa del 3,5% y acabó cerca del 9%. USA tardaría una década en reducir los altos niveles de precios.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 71 bps (+1bps ), lógicamente subida en la rentabilidad de los bonos: el bono español a 10 años en el 0,58% (+0,10), el italiano en el 1,07% (+0,11), el alemán en -0,13% (+0,09) y el de USA en el 1,63% (+0,05).

El viernes IBEX35 acababa en los 9.145 puntos (+86), el DAX en los 15.416 (+17) y el Dow Jones abajo en los 34.382 puntos (-395).

El EUR ligeramente abajo respecto a la semana anterior cambiándose por 1,2143 USD, mientras el brent subía medio dólar a los 68,83 USD por barril, el oro +12 USD a los 1843 USD por onza troy y el BitCoin abajo a los 49.440 USD (-7.788 USD).

*Interanual

martes, 17 de enero de 2012

Las rentabilidades se mantienen tras la rebaja de rating

Ayer la agencia del Tesoro francés vendió letras a 12, 25 y 51 semanas por 8.590 M de EUR a rentabilidad similares a las obtenidas en la subasta anterior del 9/01/12.

El spread del bono francés a 10 años se situó, tras la rebaja de S&P a AA+ (inglés) con perspectiva negativa, en 126bps (-4bps) y como vemos en el gráfico está lejos de los 190bps alcanzados el pasado 15/11.


Las bolsas mantuvieron un buen tono ayer porque la rebaja de rating parecía descontada meses atrás. La agencia S&P rebajó el rating a largo plazo del Fondo de Estabilidad a AA+.

Hoy el Tesoro español espera colocar entre 4.000 y 5.000 M de EUR en letras a 12 (4,05%*) y 18 meses (4,26%*). 

La prima de riesgo española a 10 años bajó ayer 4bps hasta los 341bps.

El EURUSD subió a 1,2730 y el Nikkei sube un 0,7%

*Rentabilidades en emisión anterior.

jueves, 5 de mayo de 2011

La construcción y el sector financiero vuelven a crear empleo en EEUU

El informe de empleo privado ADP (pdf, inglés) indicó que se crearon 179.000 puestos de trabajo en EEUU en el mes de abril/11 frente a la previsión de 198.000 del mercado llevando al EURUSD a cotas de 1,494 ayer.

El mercado laboral continua mejorando en EEUU pero de forma muy lenta, que permite pequeñas mejoras en la tasa de desempleo que conoceremos este viernes (mar/11, 8,8%). Destaca la generación de empleo, en abril, en el sector de la construcción/financiero que destruía empleo desde verano de 2007.

El Tesoro español subastará hoy a las 10:30 (hora local) bonos a 5 años por importe de entre 3.000-4.000 M de EUR, en la subasta anterior en el 03/mar colocó 2.652 M de EUR al 4,389% y un ratio de cobertura del 2,17x. La rentabilidad exigida por el mercado en los bonos españoles a 5 años están en el 4,55%, por lo que podría haber un aumento del tipo medio respecto a la emisión de marzo.

Los diferenciales de rentabilidad* siguen disminuyendo y bajaban ayer a los 196 bps.

Hoy tendremos la reunión del ECB (14:30, hora local, conferencia de prensa) de la que el mercado espera un mensaje de subida de tipos para el mes de junio, tras los últimos datos de inflación de la zona euro y las distintas visiones sobre la temporalidad de las subidas de precios de las materias primas.

El EURUSD cotiza en 1,486, el brent ha caido a 120 USD/barril y el oro ha retrocedido con fuerza a los 1520 USD/onza.

*De la deuda española respecto a la alemana, a 10 años.

sábado, 2 de abril de 2011

El Tesoro portugués adjudica por encima de lo inicialmente indicado

El Tesoro portugués subastó ayer hasta 1.645 M de EUR entre inversores, con vencimiento Junio de 2012 y a un tipo medio del 5,793%.

El ratio de cobertura de la emisión* fue de 1,4x, ligeramente inferior a lo habitual dado que el Tesoro portugués adjudicó más de lo inicialmente indicado (1.500 M EUR).

Ayer Fitch rebajó tres escalones el rating de Portugal**, situándolo 1 escalón por encima del grado especulativo (bonos basura), debido a que las posibilidades de que pida ayuda se han disipado con la convocatoria de elecciones del próximo 5 de junio

Fitch: BBB- con perspectiva negativa, 01/04/2011 Standard and Poor’s: BBB- con perspectiva negativa, 29/03/2011 Moodys: mantiene A3 con perspectiva negativa, 15/03/2011, y para equipararse al resto*** debería ir a Baa3.

Entre otras consideraciones Fitch ve complicado que cumpla el objetivo de déficit/PIB del 4,6% este año, y cree que la ayuda externa es necesaria para asegurar su solvencia financiera.

El EURUSD cerró en 1,4235 ante la inminente reunión de la próxima semana del ECB, el PSI20 portugués subió un 1,40% ayer.

*Lo adjudicado sobre los demandado.
**Se puede leer la nota de prensa pero es necesario registrarse (en inglés),
http://www.fitchratings.com/
***
Ver equivalencias

jueves, 16 de diciembre de 2010

El Tesoro español adjudica 1.713 M de EUR a 10 años al 5,446%

El diferencial (spread) de la rentabilidad implícita del bono español (en negro, eje derecho) respecto al alemán (en rojo, eje izquierdo) a 10 años sube hasta los 249 bps*.


En la subasta de hoy el Tesoro español adjudicó bonos a 10 años por 1.713 M de EUR sobre 2.858 M de EUR solicitados (1,7x) a un tipo de interés medio (implícito) de 5,446% (frente a los 4,615% de la subasta anterior).

En el caso de los bonos a 15 años se adjudicaron 552 M de EUR sobre 1.380 M de EUR solicitados (2,5x) a un tipo de interés medio (implícito) de 5,953% (frente a los 4,541% de la subasta anterior).

El EURUSD cotiza a 1,3240 mientras el IBEX35 cede un 0,57%, a expensas del Consejo de la UE que comienza a las 16:30 (acceso web, inglés).

*Frente al diferencial de 242 bps al que cerró ayer.