¿Podrían las bajas expectativas para 2019 convertirlo en un buen año?

Como cada año toca hacer balance y recordamos que 2018 se planteaba como el año de la recuperación definitiva, el año de la potencial subida de tipos en la Eurozona... Y acabó siendo el de la decepción, de la desaceleración del crecimiento (tanto por la Fed como por el ECB) y las incógnitas.

Los últimos datos de IPC de dic-18 en España indican un crecimiento interanual de los precios del 1,2% (pdf), cinco décimas por debajo del dato de nov-18, propiciado por la bajada de los precios de los carburantes.

Los datos predicen para 2019 menos crecimiento, menos inflación, el fin de ciclo alcista tras tocar máximos y que debería llegar el declive, la crisis; pero en raras ocasiones el mercado sigue el libro o la lógica, simplemente es impredecible.

La realidad no siempre es lo que parece. Imagen: Pantera Rosa

Tal y como indica el ECB en su boletín mensual (english), publicado esta semana, las incertidumbres de cara a 2019 son claras: madurez del ciclo económico, retos políticos, factores geopolíticos, proteccionismo, vulnerabilidad en países emergentes, la caída de rentabilidades de bonos a largo plazo, Brexit, volatilidad de los mercados... 

Una lista explosiva, que invita al pesimismo, pero ¿y si se resuelven o parece que van a mejor (como ocurrió a finales de noviembre)?, las expectativas bajas pueden provocar en 2019 un año mejor de lo esperado.

Lo veremos el año que viene, entre tanto preparen su lista de objetivos para el año nuevo y sean felices, es un estado por el que merece la pena luchar.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 117bps ( +2bps) colocando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,41% (+0,02), con el italiano en 2,74% (-0,08) y el de USA en 2,72% (-0,07) [manteniendo la bajada de la rentabilidad de los bonos a largo.

Esta semana el IBEX35 bajó a los 8.493 (-63) con el DAX cerrando en los 10.558 (-75) y el Dow Jones recuperando los 23.062 (+617) tras el tropezón de la semana pasada.

El euro recuperaba algo más de media figura hasta los 1,1441 frente al USD, con el Brent bajando medio dólar a los 53,03 USD por barril, el oro arriba 24 USD actuando como refugio en los 1283 USD por onza troy y el BitCoin abajo en los 3.984 USD (-65 USD).

Un saludo y ¡feliz 2019!

El USD se desinfla ante las nuevas dudas sobre la subida de tipos en USA

Esta semana supimos que la inflación subyacente* en USA alcanzó en julio el 2,2% en términos interanuales, mientras la inflación general se mantenía sin cambios en el 0,8% según la BLS.

Además la Fed dió a conocer las actas de su reunión del 26-27 de julio (pdf, english), dejando de manifiesto los temores de algunos mientros del FOCM** sobre: un probable empeoramiento en la futura tasa de contrataciones en USA (en julio el desempleo*** USA fue del 4,9%) y estancamiento del crecimiento en la 2ª mitad de 2016. 

Jackson Hole, Wyoming

La conclusión es que más datos son precisos para tomar decisiones sobre subidas de tipos, por lo que las probabilidades de subida de tipos, según los futuros sobre la tasa de la Fed, en diciembre han bajado del 58% al 43%.

En este contexto tendremos esta semana del 25-27 la reunión anual de la Fed de Jackson Hole.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana en 10bps hasta los 91bps para situar la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 0,95%, con el italiano en 1,13% y el bono USA en 1,58%.

El IBEX perdía esta semana 267 puntos para cerrar en los 8450 mientras el Dow Jones perdía 24puntos para acabar la semana en los 18552.

El USD se desinflaba casi 2 figuras frente al EUR hasta los 1,1324 mientras el brent subía 3,5 USD hasta los 50,80 por barril y el oro subía 4 USD la onza hasta 1345 USD.

¡Feliz semana!


*Sin considerar alimentación y energía.
**Comité que toma las decisiones de subidas de tipos de la Fed.
***Que esperan se mantenga plano durante la 2ª mitad del año.

Mejora el clima de negocios para las Navidades en Alemania

El clima de negocios para el comercio y la industria mejoró a 114,4 (+0,5, inglés) en diciembre en Alemania, según el IFO, después de la caída sufrida en el mes de noviembre mostrando que los participantes económicos encuentran la situación actual como favorable.

Las perspectivas sobre la situación actual mejoran levemente hasta 118,5 (1,1) mostrando signos de estabilización económica y afrontando con una buena perspectiva la Navidad.

Ayer el Tesoro español colocó con alta demanda y a menores tipos letras a 3 y a 6 meses. La prima de riesgo a 10 años cedió 17bps hasta los 311bps.

Hoy tendremos la confianza al consumo en la zona euro (16:00, E-21).

EL EURUSD mejoró 1 figura hasta los 1,3115 y el Nikkei sube un 1,33%

Según Mario Draghi el crecimiento económico global se ralentizará en 2012

Según una entrevista en el FT a Mario Draghi actualmente estamos en la segunda parte de la crisis, la de la restricción del crédito para bancos y países, que el ECB afronta facilitando financiación ilimitada* a 3 años y bajada de tipos al 1%.

El responsable del banco central europeo indicó que los bancos son libres para utilizar esa liquidez para financiar a las pymes, que acumulan el 70% del empleo en la zona euro. También espera una ralentización del crecimiento económico global, que se habilite el EFSF** y una recapitalización del sector bancario.

Según Draghi abandonar el euro acarrearía una devaluación de la divisa y gran inflación, para después tener que afrontar las mismas reformas estructurales en una posición de mayor debilidad a la actual.

La prima de riesgo española cedía 3bps hasta los 345bps, recordamos que Moodys rebajó el viernes el rating belga a Aa3 y que S&P tiene un dictamen pendiente.

El EURUSD cotiza en 1,2990 y el Nikkei cede un 1%.

*Siempre y cuando tengan colateral/garantías.
**En enero/2012.

El sentimiento del consumidor alemán GFK mejora a 5,6 en diciembre

El sentimiento del consumidor alemán medido por GFK* habría repuntado en diciembre hasta 5,6 desde 5,4 en noviembre.

Según el informe (inglés) a pesar de la escalada de la crisis de deuda, la voluntad de consumir habría aumentado mientras que la propensión a ahorrar habría disminuido. Esto podría actuar como contrabalanza ante la disminución de la demanda global.

Sin embargo las expectativas económicas habrían empeorado, llevando al indicador 11 puntos abajo hasta -7,2 en diciembre debido a la posibilidad de que la crisis de deuda afecte Alemania vía disminución de exportaciones.

Las previsiones de crecimiento (PIB del 2012) de Alemania disminuyeron al 1% desde el 3% inicial.

La prima de riesgo bajó ayer a los 427bps (-16bps) y las bolsas rebotaron desde mínimos debido a los rumores de acuerdo franco-alemán de cara a la cumbre del 9 de diciembre y a la cumbre UE-USA (inglés) en la que se emitió un comunicado conjunto.

El EURUSD sube a 1,3347 mientras el Nikkei sube un 1,32%.

*A través de una encuesta realizada a 2.000 consumidores.