La zona euro se expande por 1ª vez desde inicios de 2012

Este martes los datos PMI* compuesto, según Markit, subieron en la zona euro a 50,4 en julio, mejorando por 4º mes consecutivo e indicando expansión económica por primera vez desde principios de 2012, frente a una previsión de consenso de mercado de 49,1 (desde 48,7 en junio). 

Estos datos tan buenos, podrían indicar un mejor comportamiento de la zona euro en el 3er trimestre inducido por el aumento de la producción en Alemania, Francia y en todos los países de la zona euro junto con cierta estabilización del empleo.

¿Seguirá el GDP (PIB) la tendencia de la línea azul (PMI)? Fuente: Markit.

En España la tasa de desempleo bajó un 0,9% hasta el 26,26% (pdf), según el INE, debido a un aumento en el número de trabajadores (+149.000**) y una reducción del número de personas activos (76.000).

Aumentan los trabajadores en España. Fuente: INE.

La prima de riesgo a 10 años de España mejoró hasta los 295 bps (-19 bps***), el IBEX35 subía 400 puntos*** cerrando en los 8353 y la onza de oro se situaba en los 1.333 USD.

 

Esta semana tendremos las reuniones de la Fed y del ECB.

El USD perdió 1 figura frente al euro hasta 1,3279 mientras la libra se mantiene en 0,8632.

*Indicadores adelantados del PIB.
**Con un descenso en los asalariados indefinidos (50.400) y aumento de los temporales (162.200).
***Todas las variaciones en la última semana.

La inflación repunta desde mínimos anuales

Tras la aplicación de ingentes estímulos monetarios* en EEUU existe preocupación por su impacto sobre la inflación ahora que toca su retirada.

 

El USD es la divisa reserva más importante del mundo y en la que cotizan mercados energéticos y de materias primas; por lo que su inflación sería rápidamente trasladada al resto del mundo, concretamente a la zona euro.

 

En EEUU la inflación subió en Junio 4 décimas hasta el 1,8% (web, english) (+ 4 décimas desde mayo) desde mínimos de abril en el 1,1%.



La inflación repunta desde abril/13. Fuente. Eurostats y Labour Department.



En la zona euro fue, según Eurostats, del 1,6%* (pdf, english) en Junio lo cual representa una subida de 2 décimas en relación a mayo.

 

En España tuvimos una subida de 4 décimas hasta el 2,2% (pdf, INE) fundamentada en las subidas de los precios de carburantes y lubricantes, patatas, carnes y frutas.

La inflación es una de las vías para reducir la importancia de la deuda, que se mantiene constante***, mientras que el PIB crece con la inflación.

 

La inflación empobrece a las clases trabajadoras al no trasladarse a los salarios mientras sube el precio de las cosas, esto sucede en España desde hace años (es lo que el ejecutivo denomina "mejora de la productividad").

La prima de riesgo a 10 años se sitúa en los 314 puntos básicos (-7 desde la semana pasada), el IBEX35 subió 100 puntos hasta los 7943 y el oro cotiza en los 1295 USD/onza****.

El EURUSD cotiza en 1,3139 subiendo media figura mientras la libra cerraba en 0,8605.

*Nunca antes aplicados. Compras mensuales de 85.000 M de USD de deuda pública y privada y muy bajos tipos de interés a corto y largo plazo.
**Todos los datos están anualizados.
***Al no estar indiciada.
****Sigue cayendo desde máximos de sept/12 en casi 1800 USD/onza.

La zona euro mejorará a finales de año según la OCDE

Esta semana conocimos los indicadores adelantados* de la OCDE (english, pdf) que apuntan a una reactivación en las principales economías desarrolladas (Euro área, EEUU y Japón) y cierta desaceleración del crecimiento en los emergentes (fundamentalmente Brasil y, en menor grado, China).

¿Se abre paso el crecimiento económico en la zona euro? Fuente: OCDE

Mientras los datos PMI de Markit, también indicadores adelantados, siguen apuntando a una mejora (+1) de la situación económica en junio en la zona euro** (+48,7) pero que aún sigue en terreno negativo***.

La zona euro sigue mejorando. Fuente: Markit.

El viernes supimos los precios del producto terminado de EEUU (english, web) subían un 2,5% (frente al 1,7% de mayo) por encima de lo esperado en EEUU debido a la subida de precios de la energía. 

Esto podría agudizar los temores inflacionistas en el mercado y asegurar la reducción de la expansión monetaria, prevista para septiembre****, por parte de la Fed. 

La prima de riesgo española a 10 años subía 29 puntos hasta los 321 puntos por la bajada del rating a Italia y la crisis del déficit eléctrico español. El IBEX35 perdía 24 puntos en la semana y cerraba en los 7844 puntos.

El USD se depreciaba 2 figuras frente al euro y cerraba en 1,3068 mientras la libra se depreciaba ligeramente hasta los 0,8652.

*CLI por sus siglas en inglés, adelantan momentos en los que la economía cambia de tendencia.

**Recordamos que según las previsiones del FMI (english, web) el PIB de la zona euro decrecería este año un 0,6% para crecer en 2014 un 0,9%. 

***Subiendo por quinceavo mes consecutivo pero por debajo de 50.

****Según la mayor parte de los analistas. ¿Tomará el ECB el relevo?

¿El ECB sigue los pasos de la Fed?

El señor Draghi comentaba este jueves que "el ECB mantendrá los tipos de interés al nivel actual o inferior por un período extenso de tiempo"* debido a las bajas expectativas de inflación, la debilidad de la economía y el desigual flujo de crédito. 

Los tipos de interés, actualmente situados en el 0,50%, no se reflejan de forma igualitaria en la financiación de las empresas, sesgadas por la distinta percepción del riesgo y a expensas del progreso  en la creación del supervisor único bancario europeo.

Según las expectativas del ECB deberíamos esperar una recuperación gradual para finales de 2013, y principios de 2014 basada en los datos de las encuestas, mejora de la demanda global y en los mercados financieros.

El Señor Draghi en la rueda de prensa del pasado jueves. Fuente: ECB.

En EEUU los empleos privados mejoraron en 195.000 puestos en junio, manteniendo la tasa de desempleo en el 7,6%** según el Departamento de Trabajo de EEUU.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 10 bos hasta los 292 bps en la semana y el IBEX35 subió 208 puntos hasta los 7868, tras las palabras del ECB y la tormentosa semana anterior***.

El EURUSD se apreció un par de figuras hasta el 1,2834 y la libra se fue a 0,8616.

*Un período extenso significa más de 12-18 meses.

**Recordamos que hace un par de semanas la Fed planteó la estrategia de salida de la crisis en función de la tasa de desempleo y el crecimiento económico.

***El presidente del ECB comentó que se fijan mucho en la elevada volatilidad, ysi esta es permanente o no.

¿Un verano en calma tras la tormenta...?

El viernes conocimos la mejora a -0,68 (web, english, niveles de mayo/12) del clima empresarial y del sentimiento económico a 91,3 (pdf, english, +1,8 desde mayo) con fuerte mejora de la confianza de los consumidores (ver gráfico)* en la zona euro en Junio.

En azul la zona euro y en rojo la unión europea. Fuente: Comisión europea

El IPC español de Junio fue, según el INE, del 2,1% (pdf, vs. 1,7% en mayo) debido fundamentalmente a la subida de los carburantes respecto al año anterior.

En los mercados, tras el anuncio de la Fed la semana pasada y la negativa del banco central de China a proveer de liquidez su mercado interbancario, se ha disparado la volatilidad en el mercado de CDS** haciendo subir la deuda soberana y caer las bolsas.

Sube y baja en los CDS europeos. Fuente: Markit.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 18 puntos esta semana manteniéndose en los 302bps y el IBEX35 subió 60 puntos hasta los 7760 puntos.

El EURUSD cerró la semana perdiendo otra figura hasta los 1,3011 y el EURGBP sigue en 0,8555.

*Pero en terreno negativo.
**Credit default swap, seguros de crédito (cubren del riesgo de impago).