¿Tendremos un mes de Agosto tranquilo?

Nos encaminamos irremediablemente a la última semana de julio en la capital: el calor insoportable, las alertas de ozono y una bolsa sin volumen; conviven con terrazas y últimos madrugones antes de que esto se quede vacío.

Los precios en USA se mantuvieron en junio en el 2,1%, igual que el mes anterior, a pesar del bajo crecimiento económico del primer trimestre* y su revisión a la baja por parte de la Fed; que espera que se acelere la inflación y que esto lleve a subidas de tipos antes de lo previsto.

La semana pasada el IMF alertó (english) de una caida de tres décimas en el crecimiento global** para 2014, hasta el 3,4%. Fundamentado en los crecientes riesgos geopolíticos y un menor crecimiento en USA (1,7%) y en la economías emergentes.

Misiles en la franja de Gaza. Fuente: Todonoticias

Esta semana tendremos: el martes la confianza consumidor USA, el miércoles PIB español y USA también índices de confianza europeos y conclusión reunión de la Fed y el viernes tasa de desempleo USA (julio).

Recordad también los resultados de BBVA (miércoles) y jueves (Santander y BBVA).

La prima a 10 años española bajó 5bps hasta situarse en 139bps, con el bono en rentabilidad del 2,53% apenas 5bps por encima del mismo de USA.

El IBEX subió esta semana 350 puntos hasta los 10888 y el Dow Jones cedió 140 puntos para cerrar en 16960.

La inestabilidad bélica hace caer al euro al entorno de 1,3427 frente al billete verde y mantenerse frente a la libra en 0,791.

¡No pases mucho calor y feliz semana!

*Esta semana conoceremos la previsión del PIB del 2º trimestre según la BEA.
**Os recomendamos visitar sus nuevas previsiones (a España nos mejora 3 décimas hasta el 1,2% en 2014).

Mejor nos vamos de vacaciones

Otra semana de zigzag en los mercados e incertidumbre política con diversos frentes abiertos. Son deja vus de semanas anteriores mezcladas con las noticias típicas del año... mientras se acercan las deseadas vacaciones.

En la zona euro Eurostat confirmó la inflación de junio en la eurozona en el 0,5% (pdf, english) es decir plana desde mayo, con España apenas una décima por debajo y mientras siguen sin surtir efecto las medidas del ECB.

En octubre hacemos 1 año con inflación menor al 1%. Fuente: Eurostats.

En USA a pesar de que el desempleo se reduce, el consumo aumenta y la Fed parece querer subir tipos antes de tiempo, el índice de indicadores adelantados de junio se fue a 0,3%, frente al 0,7% de mayo.

Para esta semana: el martes conoceremos la inflación USA de junio, el miércoles la confianza del consumidor en la zona euro, el jueves los PMI europeos y de USA de julio y el viernes expectativas IFO de Alemania.

La prima de riesgo a 10 años bajó 12bps hasta los 144bps situando el precio del bono a dicho plazo en el 2,59%, tan solo 9bps por encima de USA y 19bps por debajo de Italia.

El IBEX se dejó 9 puntos para cerrar en los 10538 mientras sigue probando soportes, y el Dow Jones sube 157puntos hasta los 17100.

El EUR baja frente al dolar media figura hasta 1,3545 y con la libra sigue en niveles de 0,7922.

¡Feliz semana!

Nuevos tiempos, viejos temores

Las declaraciones del Banco Central de Portugal sobre la fortaleza del Banco Espíritu Santo (BES) tras irregularidades contables y retrasos en el pago de cupones de deuda de su matriz* nos recuerdan los viejos tiempos. 

Ahora solo falta que salga alguien de ECB diciendo que no para nada y que BES es perfectamente solvente para acabar de liarla...

Y eso afecta con fuerza a los mercados, especialmente a los que se encuentran en plena recuperación léase los periféricos europeos. Algo muy propio de la anterior crisis eran los exagerados movimientos de corrección en renta variable, de ahí la obligada pregunta**.

Durante la semana conocimos las actas de mediados de junio de la Fed (web, english) que muestran un mantenimiento (ver previsiones) del ritmo de creación de empleo (6,1% en Junio), un rebote del PIB tras un pésimo 1Q (-2,9%) y una inflación anclada en niveles cercanos al 2%***.

Por ese motivo redujeron su QE en 10 billones de USD dejándolo en 35 billones de USD por mes y elevaron las expectativas de subidas de tipos en el 1Q de 2015.

Expectativas de tipos USA. Fuente: FED.

Para la próxima semana tendremos: el martes, expectativas ZEW zona euro; el miércoles, PIB chino y el libro Beige de la FED, el jueves peticiones de subsidios de desempleo USA y el viernes indicadores líderes de junio de USA.

La prima de riesgo española a 10 años subió 15bps hasta los 156bps situándo la rentabilidad del bono a dicho plazo en el 2,76% a -13bps del italiano y a +24bps del bono USA.

La bolsa española cedió 471 puntos hasta los 10538 puntos, mientras el Dow Jones cedía 125 puntos para cerrar en los 16943.

El EURUSD permanecía plano cerrando en 1,3607 y la libra hacía lo propio en 0,7952.

*Junto con las consiguientes bajadas de rating (Vg. S&P a B+).
**Sobre si ¿es el momento adecuado para entrar en renta variable española o esperamos más abajo?
**Mayo fue del 2,1%.

Y ahora solo queda que la economía haga el resto

Si, porque las condiciones monetarias ya están dispuestas en ambas zonas del Atlántico.

A pesar de la sorpresa de la caida del PIB al -2,9% en el 1Q por los temporales que azotaron USA, los datos de desempleo arrojan una imporante mejora, al descender hasta el 6,1% de la población activa.

Esto hace que en algunos círculos comience a comentarse la posibilidad de subidas de tipos en USA, de momento para 2Q 2015 teniendo en cuenta el positivo escenario macro (pdf, english) que maneja la Fed.

Previsiones de la Fed para USA. Fuente: Fed.

Esta semana en su comparecencia mensual el presidente del ECB, Mario Draghi, anunció una reducción de las convocatorias del Board del ECB para 2015 y reiteró el compromiso del ECB (ver medidas en vigor) con la liquidez y las posibilidades que esta ofrece a los bancos*.

Así que todo parece que va a permanecer más o menos tranquilo, y que la depreciación del euro vendrá por el lado de la mejora en USA. O al menos esa es la perspectiva que apoyan grandes entidades para defender tipos de cambio de 1,28** para el euro dolar en fin de año.

Para esta semana tenemos poca cosa: el lunes, confianza Sentix euro zona; el martes el crédito del consumidor USA y el jueves, peticiones de desempleo USA.

La prima de riesgo española a 10 años subió 4bps hasta 141bps manteniéndose 16bps por debajo de la italiana y 3bps por encima de USA.

El IBEX35 cerró la semana en los 11009, apenas +50puntos en la semana; mientras el Dow Jones subía a los 17068, en máximos históricos, +216 en la semana.

El USD cerraba en 1,3595 y la libra en 0,7922, ambas ganado posiciones frente al euro.

*Habló de hasta 1 trillón (terminología USA) de euros.
**En promedio.

La zona euro debería estar creciendo en junio a un 0,4% según el PMI

La actividad económica en la zona euro parece bajar su ritmo de crecimiento según Markit, acumulando su PMI compuesto el 2º mes de descenso hasta 52,8* en junio. 

PMI (azul) y PIB (naranja). Fuente: Markit.

A pesar de todo es el mejor resultado del 2º trimestre del año en 3 años, apuntando a un crecimiento del PIB en la euro zona del 0,4%. Destaca el crecimiento de Alemania y el fuerte ímpetu en los periféricos mientras Francia parece que entra en otro giro bajista.

Esta semana conocimos que los precios armonizados subieron un 0,1% (pdf) en España y un 0,4% en Alemania en junio.

De cara a la semana entrante: el lunes, el IPCA zona euro; el martes ISM USA y desempleo zona euro; el miércoles, empleo ADP USAy el jueves, reunión del ECB. El viernes es festivo en USA.

La prima de riesgo española cedió 1bps para situarse en los 137bps, manteniéndose 20bps por debajo de la italiana y 10bps por encima de la de USA.

El IBEX 35 se dejó 196 puntos esta semana para cerrar en los 10959, mientras el Dow Jones perdía 95 puntos hasta los 16852.

El euro se apreciaba media figura ante el dolar USA hasta 1,365 y la libra se mantenía prácticamente plana en 0,8006.

*53,5 en mayo. Los niveles por encima de 50 apuntan crecimiento económico.