Suben las rentabilidades de los bonos a 10 años y la prima de riesgo española se sitúa de nuevo en los 100bps

En esta semana las rentabilidades exigidas a los bonos europeos a 10 años han subido más de lo habitual, a pesar de las compras del ECB (que las mantendrá al menos hasta jun/22), la prima de riesgo española a 10 años ha subido 23bps colocando el bono español en el 1,70%, con un aumento de 56bps en el último mes.

Los bonos europeos empiezan a subir. Fuente: Bloomberg

Esto con bajos niveles de crecimiento, podría resultar en un problema presupuestario en los países más endeudados (p.e. Grecia, Italia, España y Portugal), si las rentabilidades suben demasiado como ocurrió en 2012, por lo que el ECB podría estar desarrollando una nueva herramienta para realizar más compras de deuda en caso de que sea preciso (english).

Con la inflación en niveles del 7,5% en la eurozona, el aumento de las rentabilidades de los bonos europeos, este jueves podríamos recibir novedades por parte del ECB, en su reunión mensual.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años sube a los 100bps* (+7bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,70% (+0,23), con el italiano en el 2,39% (+0,30), el alemán en el 0,70% (+0,25) y el de USA en 2,70% (+0,32).

El IBEX cerraba el viernes en los 8.606 (+103), el DAX en los 14.283 (-123) y el Dow Jones en 34.721 (-97).

El EUR está coqueteando con romper zona de soporte perdiendo casi 2 figuras a 1,0878 USD, mientras el brent se deja 2 USD a 102,35 USD por barril, el oro asciende +25 USD a 1.948 USD y el BitCoin baja a los 42.423 USD (-3.793 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Ver gráfico histórico

¿Llegará 1 trillón de EUR* para mantener las condiciones financieras favorables en la eurozona este año?

En pleno sell-off (venta masiva) de bonos soberanos por parte de los inversores, (que ha subido con fuerza las rentabilidades de los mismos) por los riesgos inflacionistas de los planes expansivos en USA, ha salido el pasado jueves Philip R. Lane (ECB) (english) a hacer hincapié en la necesidad de mantener condiciones financieras favorables para la economía, para lo cual está disponible el PEPP* con más de 1 trillón de EUR sin usar aun.

Tras la caída del PIB de la eurozona del -5% en 2020 según Eurostats, mientras la inflación permanece por debajo del objetivo (+0,9% en ene-21) y de las proyecciones anteriores a la pandemia. 

La estrategia del banco central pasa por asegurar tipos bajos y un "amplio estímulo monetario", con un correcto funcionamiento del mecanismo de transmisión, y así asegurar el crecimiento económico postpandemia (previsto para la segunda mitad de 2021 y 2022).

En teoría será este crecimiento económico lo que nos permitirá mitigar el gran crecimiento del déficit y de la deuda pública, durante la pandemia.

Evolución de costes de financiación eurozona. Fuente: ECB

El ECB usa como indicadores de la evolución de los tipos el OIS (Overnight Index swap**) y la rentabilidad de los bonos soberanos ponderada***; bien, haciendo el análisis comparativo de estas curvas, vemos que aun no estamos en la situación de rentabilidad exigida de antes de la pandemia (dic-19), aunque recientemente las curvas han comenzado a inclinarse más (en el largo plazo).

Siguen subiendo las rentabilidades de los bonos soberanos con la prima de riesgo española a 10 años subiendo a los 68bps (+2bps) con el bono español al mismo plazo en el 0,42% (+0,07), el italiano en el 0,76% (+0,14), el alemán en el -0,26% (+0,05) y el de USA en 1,40% (+0,06).

Esta semana el IBEX subía esta semana a los 8.225 (+74), con el DAX bajando a los 13.786 (-107) y el Dow Jones cediendo posiciones hasta los 30.932 (-562)

El euro ganaba casi media figura a cambiarse por 1,2076 USD, el brent subía casi 2 USD a los 64,43 USD por barril, gran caída de 52 USD del oro hasta los 1732 USD por onza troy y fuerte corrección del Bitcoin hasta los 45.397 USD (-10.010 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*El PEPP está dotado inicialmente de 1,85 trillones de EUR (=1,85 billones de EUR según terminología castellana).
**Un proxy del tipo de interés libre de riesgo.
**Ponderados por el PIB de la eurozona.