La inflación en la zona euro podría haber disminuido en mayo/11

La inflación interanual creció, según el INE, un 3,5% (pdf) en España en el mes de mayo/11 (3,8% en abril/11) debido a la disminución del alza de los precios de mercado* de las materias primas.

Hoy a las 11:00 tendremos el estimador del IPC de la zona euro (2,8% en abril/2011), que podría disminuir hasta 2,5% en mayo/11 dada la disminución de la inflación en España y Alemania (de 2,7% en abril a 2,4% en mayo).

A las 15:00 tendremos los datos de precios de la vivienda en EEUU, a través del indicador Case-Schiller, y varios índices manufactureros (Chicago y Dallas).

El diferencial / spread** español subió 7 bps hasta los 240 bps, dejando la rentabilidad en el 5,39%, el EURUSD aprovechó el Memorial day para subir a 1,4380 y el Nikkei sube un 1,34%.

*La Fed considera el alza de las materias primas algo temporal, y el ECB se ha alineado recientemente con esa visión.
**De la deuda española a 10 años frente a la alemana.

El indicador de confianza de la Universidad de Michigan asciende a 74,3 en mayo/11

Hoy sabremos el IPC en España del mes de mayo/11 (E3,5%), que se estima haya descendido un poco frente al 3,8% del mes de abril/11. El viernes pasado sabíamos que la inflación en Alemania era en mayo del 2,4% (E2,7%) y el 2,7% en abril/11.

El indicador de confianza de la Universidad de Michigan siguió su ascenso en el mes de mayo/11 hasta 74,3, desde 72,4 en abril/11; muy por encima de las previsiones realizadas por el mercado (72,4).

Esta semana tendremos el miércoles los datos de empleo ADP EEUU (E+178k, may/11) y datos de PMI e ISM de manufacturas (miércoles) y servicios (viernes) a ambos lados del atlántico, el jueves habrá emisión de títulos del Tesoro español y el viernes la tasa de desempleo de EEUU (8,9%, mayo/11).

Hoy el mercado permanecerá cerrado en EEUU, mientras el EURUSD cotiza en 1,4287 y el Nikkei asciende un 0,01%.

La segunda revisión del PIB del 1T de 2011 se mantiene en el 1,8% en EEUU

El PIB de EEUU creció un 1,8% en el primer trimestre (3,1% en 4T 2010) motivado por el crecimiento del consumo*, de los inventarios de las empresas, las exportaciones y las inversiones no residenciales.

La desaceleración del crecimiento, confirmada en esta segunda revisión de la BEA (web, inglés), viene dada por el aumento de las importaciones, la disminución del gasto federal y la desaceleración del consumo, que crecía un 2,2% (frente al 4% del 4T 2010).

Las peticiones de seguro de desempleo (web, inglés) en EEUU aumentó en la semana que terminó el 21/05 en 10.000 hasta las 424.000 (E404.000). La tasa de empleo asegurado en EEUU se mantiene en el 2,9%, mientras que el desempleo en abril/11 está en el 9%.

El mantenimiento de los malos datos en el ámbito del crecimiento económico y del empleo, hace más factible cualquier duda sobre la entrega de nueva relajación cuantitativa por parte de la Fed.

El EURUSD se aprecia hasta el 1,4260 mientras el diferencial de de España subía 1 bps hasta los 231 bps. El Nikkei asciende un 0,27% y el brent a 1 mes cotiza en 115,39 USD/barril.

*Que representa el 70% del PIB.

España crecerá un 0,9% en 2011 y un 1,6% en 2012 según la OCDE

Según el informe de perspectiva económica (web, inglés) publicado ayer por la OCDE, el PIB mundial ascenderá un 4,2% en 2011 y un 4,6% en 2012*.

La OCDE hace especial hincapié en la importancia de mejorar las políticas de empleo, en el aumento de la confianza en la recuperación económica y en un mayor crecimiento en los países con menores niveles de deuda/PIB.

También es consciente de que los desequilibrios fiscales en EEUU/Japón, el alza de materias primas, una ralentización económica en China y la debilidad del sector inmobiliario son algunas de las amenazas que podrían disminuir aún más el bajo ritmo de crecimiento proyectado para 2011-2012.

Ayer el diferencial/spread de la deuda española disminuyó 10 bps hasta los 230 bps.

El EURUSD se mantiene en 1,4150 y el brent a 1 mes repunta hasta los 115 USD/barril.

*Datos muy similares a los ofrecidos en abril/11 por el IMF.

¿Entregará la Fed una nueva QE en junio?

Este mes no tendremos una nueva reunión de la FOCM de la Reserva Federal, así que en la siguiente (21-22 de junio) nos encontraremos con la papeleta del final de la QE2 y veremos si proceden a la normalización de la política monetaria.

Los datos de crecimiento en EEUU siguen siendo bajos (E3,2%, 2011), la inflación subyacente* no demasiado elevada (1,3% en abril/11) (web, inglés) y la tasa de desempleo inadmisible (abril/11, 9%).

En abril la Fed consideraba que la subida de precios de las materias primas era transitoria, y desde entonces sus cotizaciones han caido con fuerza (web, inglés); disminuyendo la presión sobre los niveles de precios.

Así, considerando todos estos factores, el éxito de la impresión de dinero (QE2) y los objetivos de la Fed ¿por qué debería restringir su política monetaria?; más allá ¿qué hará el ECB el 09/06? y ¿qué será del EURUSD?

Ayer el diferencial sobre la deuda española** se relajó en 10 bps hasta los 240 bps y el EURUSD se mantiene en los 1,4058.

*Sin energía ni alimentos.
**A 10 años frente a la deuda alemana.