La doble expansión monetaria y fiscal se materializa relanzando el empleo y el crecimiento en USA

Esta semana conocíamos que la tasa de desempleo en USA disminuía 2 décimas hasta el 6% en mar/21 (english) al añadir 916.000 empleos en USA, junto a los buenos datos PMI con el indicador compuesto en 59,1 (pdf, english) sugiriendo el trimestre de mayor crecimiento desde 2014.

En el informe destaca los aumentos de precios en la cadena de producción y el aumento de la demanda, que llevarán la inflación por encima del objetivo de la Fed (2%) y que en feb/21 ya alcanzaba el 1,7% (tendremos que estar atentos al dato de marzo/21)*. Además la Fed, en sus últimas previsiones, aseguraba que mantendrá los tipos bajos hasta 2024 y las compras de activos (actualmente en $7,7 trillion**), a pesar del aumento de la inflación.

El detalle del gasto de infraestructuras en USA. Fuente: NY Times

Así que tendremos un período de fuerte expansión monetaria junto con la gran expansión fiscal de $1,9 trillion del gobierno de Biden, y esta semana ha anunciado el nuevo plan de infraestructuras por $2 trillion llamado a reactivar el crecimiento sostenible y renovar las infraestructuras del país durante los próximos 8 años.

Se materializa el gran experimento monetario que se anunciaba hace apenas un mes y medio, con evidentes consecuencias en las subidas de las rentabilidades de bonos, apreciación del USD y subida de la inflación. Veremos hasta dónde nos lleva este camino.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 64bps (+1bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,31% (+0,03), con el italiano en el 0,63%(+0,01), el alemán en -0,33% (+0,02) y el de USA en 1,72% (+0,04).

Ligeras subidas en la renta variable con el IBEX en los 8.577 (+79), el DAX hasta los 15.107 (+359) y el Dow Jones a los 33.153 (+81).

Apenas sin cambios con el euro que se cambiaba por 1,1764 USD, el brent también plano cerrando este viernes en 64,67 USD por barril, el oro perdía 1 USD a los 1730 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 57.640 USD (+1.118 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Hasta el 13 de abril no conoceremos el dato CPI de marzo/21
**Trillion USA = 1.000.000 millones de USD

La receta del IMF para la eurozona son políticas de inversión en infraestructuras

El PIB mundial crecerá un 3,3% en 2014 (web, english), una décima menos que la previsión de julio del Fondo Monetario Internacional (IMF).

Entre los grandes riesgos que podrían influir negativamente apunta: (i) la búsqueda de mayor rentabilidad de los inversores antes los bajos tipos de interés, (ii) los riesgos geopolíticos y (iii) un empeoramiento en la perspectiva de la zona euro.

Nuevas previsiones de PIB del IMF de octubre. Fuente: IMF.

Los bajos tipos de interés de los bonos soberanos europeos señalan la satisfacción de los mercados ante la pasada consolidación fiscal europea. La mejora de los balances de los bancos junto con la débil demanda, bajo crecimiento y baja inflación llevan a un mayor protagonismo de la política fiscal.

Así el IMF señala la realización de inversiones en infraestructura, sin empeorar el ratio de deuda/PIB, como una de las posibilidades para la zona euro si las cosas siguen empeorando.

La prima de riesgo española a 10 años sube 1bps para situarse en los 118bps, con la rentabilidad del bono a 10 años en los 2,06%, frente al 2,32% del italiano y 2,28% del bono USA.

El IBEX35 cedió 417 puntos para situarse en los 10150 el pasado viernes, el Dow Jones perdió 465 puntos para cerrar en 16544.

El euro subió una figura a 1,2629 tras la publicación de los documentos de la reunión de política monetaria de septiembre por parte de la Fed (english), que apuntan a una elevación de tipos de interés más tardía.

Un plan para la reconstrucción y modernización de infraestructuras impulsará la creación de empleo en EEUU

La semana pasada en el acta de la FOCM de la Reserva Federal (en inglés) justificaban las elevadas tasas de desempleo de EEUU (9,6% en Agosto/2010) a fallos del cruce entre la oferta y la demanda.

Concretamente, los factores que impulsan la lenta recuperación del empleo y a las altas tasas de desempleo de alta duración (mayor a 27 semanas) son según la Fed: (1) la incertidumbre sobre futuros impuestos, regulaciones y gastos sanitarios, (2) desencuentros en las habilidades desempeñadas por los desempleados y las que buscan las empresas, y (3) la incapacidad de cambiar de ubicación por parte de los desempleados.

Según el blog de la casa blanca, las tasas de recuperación del empleo son similares a la crisis de 1991.

Por ello el presidente de EEUU, Obama, anunciaba ayer (día del Trabajo) en Milwaukee, EEUU (transcripción completa, en inglés) un plan de 50.000 millones de USD (un importe muy bajo, en términos macroeconómicos) y de 6 años de duración para realizar inversiones a largo plazo y actualizar las infraestructuras nacionales.

“Inversiones en el mañana que crearán cientos de miles de puestos de trabajo hoy” según las palabras de Obama.

Un plan para la reconstrucción y modernización de carreteras, raíles y pistas de EEUU para el largo plazo (V.g. reconstruir 241.401,6 kilómetros de carreteras) y también de modernas infraestructuras como: trenes de alta velocidad, el ancho de banda y un suministro inteligente de electricidad.

En otras palabras, vuelven los planes de estímulo a través del gasto, y posiblemente también con recortes de impuestos. Según diversas fuentes este miércoles (Cleveland, EEUU) anunciará un plan de mayor magnitud.