¿De dónde venimos y a dónde vamos*?

Durante la última quincena hemos vivido una mejoría de los datos de crecimiento trimestrales 3T2014  en la zona euro y también en USA, que han aupado las bolsas y reducido los tipos de los bonos soberanos.

Para comprender el alivio de los mercados** observad cómo ha evolucionado el PIB*** durante 2014, junto con las previsiones del IMF (english) y de la OCDE**** (pdf, english) para 2015.

Variaciones del PIB 2014 y previsiones 2015. Fuente: Estadísticas, IMF y OCDE.

En los datos reales con fondo verde tenemos una mejoría respecto al trimestre anterior, rojo empeoramiento y amarillo indica que es igual. Pincha en la imagen para ampliar tamaño.

El jueves tendremos la reunión del ECB de diciembre, en la que veremos si el banco central tiene valor para anunciar compras deuda soberana tras la nueva bajada de una décima de la inflación en la zona euro en noviembre a 0,3% (pdf, english).

La prima de riesgo a 10 años bajó 5bps para situarse en los 119bps mientras el bono español al mismo plazo cotiza en 1,89% (EN mínimos históricos), el italiano en 2,03% y el USA a 2,16%.

La bolsa española representada por el IBEX35 subió 200 puntos hasta los 10770 y el Dow Jones subía 18 puntos hasta los 17828.

Mientras el combustible sigue cediendo terreno y cotiza ya en los 70 USD/barril y el euro gana media figura hasta 1,2452 frente al USD.

¡Feliz semana!

*Y aquí me es imposible no aludir a la genialidad musical de este grupo.
**Después de las malas expectativas de octubre y tras los malos datos del 2T (que apuntaba a deceleración)
***Tasa de crecimiento interanual. Variación respecto al mismo período del año anterior.
***En la pág. 8 aparece el detalle del crecimiento esperado por trimestres.

Respuestas para salir de la crisis

Esta semana conocimos el número de desempleados en marzo/13 en España, según la EPA, fueron 6.202.700 es decir el 27,14% (pdf) de la población activa. La estrategia del gobierno es aumentar el autoempleo* y empobrecer al asalariado (vía caida de sueldos) para que alguien invierta aquí (marca España).

Esto no está dando resultados por lo que, el viernes, han retocado las previsiones**, con una bajada de la previsión de crecimiento al -1,3% en 2013 (desde el -0,5% anterior) y al +0,5% en 2014. 

La conclusión es que no podemos seguir sin hacer algo y esperar que el crédito y el crecimiento vuelva por sí mismo, como maná caido del cielo, porque es difícil eso suceda incluso en 2014 o en 2015. 

Guindos, Santamaría y Montoro. Fuente: EFE.

Para salir de la crisis nuestros políticos (y sociedad) deberían debatir públicamente y llegar a ser capaces de responder a lo siguiente: 

1. ¿Qué sectores/actividades convenientemente estimulados podrían absorver el elevado desempleo y estimular el crecimiento en este país?, 
2. ¿cómo se puede reducir la economía sumergida?, y 
3. ¿podemos reducir costes en la estructura del Estado?

La prima de riesgo española se situó en los 307 bps (-30 respecto a la semana anterior) como consecuencia de la obviedad sobre la ineficacia de la austeridad*** y la estabilización política en Italia.

El IBEX cerró en los 8.297 puntos (frente a los 7915 de la semana anterior).

El EURUSD se mantiene en 1,3031 y la libra en 0,8420 a expensas de la reunión del ECB de este jueves.

*Que montes tu propio negocio en un contexto recesivo.
**Algo que tanto la Comisión Europea como el IMF llevan diciendo meses.
***Como dato curioso, en el informe de déficit de 2012 (pdf, english) de Eurostats aparece cuánto ha aportado cada país a los rescates... adivinen:

Alemania: 56.091 M de EUR
Francia: 42.090 M de EUR
Italia: 36.932 M de EUR
España: 24.542 M de EUR
Holanda: 11.787 M de EUR
...

Es decir nos podríamos haber ahorrado que nos rescataran sino hubiéramos tenido que rescatar a otros países y los alemanes tampoco es que pongan tanto dinero encima de la mesa ¿no?

Are U kidding me? (about the spanish situation)

Parece que medio mundo (FT, Wall Street Journal, Herald Tribune...) no tiene más que hacer que criticar los austeros presupuestos españoles, la amnistía, el recorte del déficit al 5,3%* y sacar a relucir las malas previsiones de crecimiento del PIB (que sabemos desde hace tiempo**).

La realidad es que a pesar de que las cosas están mal, si parece que están menos mal de lo que estaban el 21/nov/11 cuando nuestra prima estaba por los 477bps (y bajaba a golpe de talón del ECB), sin embargo nos vuelven a dar cera.

Si antes era Rajoy quien quería que se hundiera España parece que ahora es Rubalcaba y los sindicatos, que no hacen más que hechar leña al fuego, todos protestando... menuda pandilla... (va por ellos la siguiente imagen).

La pregunta es si ante la falta de unidad nacional y el oportunismo de algunos medios internacionales ¿nos ayudará el señor Draghi del ECB*** comprando más bonos españoles en el secundario?

La prima de riesgo soberano a 10 años subió 10bps hasta los 364bps, superando máximos de feb/12, y tenemos la emisión de 2.500 M de EUR del Tesoro.

El EURUSD ha perdido 2 figuras hasta 1,3190 y el brent está en 124 USD/barril mientras el Nikkei cede un -1,90% hasta los 9,858 puntos.

*Ojo, que es sin rebajar el objetivo del 3% para 2013.

**IMF el 20/01/2012: -1,7%, Gobierno el 02/03/2012: -1,7% y de la UE del 23/02/2012: -1% (en la pág. 25).
***Hoy hay reunión mensual del Consejo del ECB.

NOTA: El título se traduce como: "¿Estás de coña?"

La zona euro crecerá al 2% en 2011 si se contiene la crisis de deuda

El IMF lanzó el viernes una revisión de su perspectiva económica de abril/11, indicando que el crecimiento global descenderá una décima en 2011 a 4,3% (frente a 4,4% anterior) y manteniéndose en 2012 en el 4,5% (ver detalles, web, inglés) continuando con su visión de 2 velocidades* (ver datos reales PIB e inflación, 1T 2011).

En el siguiente cuadro vemos los nuevos datos (en rojo si se rebajó, en verde si aumentó y en negro si se mantiene igual):

Según el IMF se reacelerará el crecimiento en el segundo semestre particularmente en la zona euro (mejora la previsión en 4 décimas) hasta el 2%** en 2011, debido a la fuerte recuperación de la inversión en Alemania e Italia.

Aun así existen importantes riesgos dada la debilidad de EEUU y de Japón; y los problemas de inestabilidad financiera derivados de la crisis de deuda Europea.

En otro orden de cosas el Eurogrupo indicó ayer que esperará a primeros de Julio para decidir sobre nueva financiación (ver detalle financiación actual) a Grecia (abrir comunicado Eurogrupo, pdf, inglés) a la espera de la decisión sobre las nuevas medidas de austeridad del parlamento griego.

El EURUSD cotiza en 1,426 mientras el Nikkei sube un 0,19% y el diferencial de riesgo exigido a la deuda española a 10 años (respecto a la alemana) aumenta con fuerza hasta los 267 bps.

*Bajo crecimiento en desarrollados y alto en emergentes.
**Ajustándose a las previsiones del ECB.