El PIB español podría contraerse desde el 8% del IMF hasta un 12,6% en 2020

Lluvia de números. Esta semana conocimos las previsiones del IMF, según las cuales el Gran Confinamiento significará una contracción del PIB global del -3% (Vs+3,3% en la previsión anterior), considerando que la pandemia se desvanece y en el segundo semestre se desescala el confinamiento*, con un rebote en 2021, de hasta el 5,8%.

Escenario: medidas de contención con éxito. Fuente: IMF

La OCDE indicaba, hace varias semanas, un impacto de 2 puntos de PIB por cada mes de confinamiento, mientras el ECB daba palos de ciego en sus previsiones de mediados de marzo-20.

En el último informe de McKinsey cuantifican la caída global entre el -1,5% y el -4,7%; en el mejor escenario se confina a la población entre 2-3 meses y en el peor, el virus resurgiría, limitando la recuperación global.

Escenario: recurrencia del virus (A1). Fuente: McKinsey, 13-04-2020

En el caso de España*, especialmente afectado por la virulencia del brote y la dependencia del sector servicios y de hostelería/turismo, la caída del PIB sería del -8% (Vs. +1,6% en la previsión anterior IMF) (similar a la BBVA Research) mientras que el informe de McKinsey cifra la caída del PIB en España entre el -4,6% y el -12,6% (dependiendo, como antes, de si el virus se contiene o si hay recurrencia).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 129bps (+16) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,81% (+0,04), con el italiano en el 1,79% (+0,21), el alemán en -0,48% (-0,12) y el de USA en 0,64% (-0,08).

El IBEX cedía posiciones cerrando este viernes en los 6.875 (-195), el DAX en los 10.625 (+61) y el Dow Jones en los 24.242 (+523).

Esta semana el euro cedía media figura hasta los 1,0876 USD, ante rumores de nuevas medidas de Trump y esperanzas por pruebas clínicas con el remdesivir (Gilead), el Brent 3,5 USD abajo hasta los 28,34 USD por barril, el oro 58 USD abajo hasta los 1.694 USD por onza troy y el BitCoin arriba +331 USD en los 7.178 USD.

¡Suerte y feliz semana!

*El cuadro macroeconómico sigue sin actualizarse desde el 11 de febrero

¿De dónde venimos y a dónde vamos*?

Durante la última quincena hemos vivido una mejoría de los datos de crecimiento trimestrales 3T2014  en la zona euro y también en USA, que han aupado las bolsas y reducido los tipos de los bonos soberanos.

Para comprender el alivio de los mercados** observad cómo ha evolucionado el PIB*** durante 2014, junto con las previsiones del IMF (english) y de la OCDE**** (pdf, english) para 2015.

Variaciones del PIB 2014 y previsiones 2015. Fuente: Estadísticas, IMF y OCDE.

En los datos reales con fondo verde tenemos una mejoría respecto al trimestre anterior, rojo empeoramiento y amarillo indica que es igual. Pincha en la imagen para ampliar tamaño.

El jueves tendremos la reunión del ECB de diciembre, en la que veremos si el banco central tiene valor para anunciar compras deuda soberana tras la nueva bajada de una décima de la inflación en la zona euro en noviembre a 0,3% (pdf, english).

La prima de riesgo a 10 años bajó 5bps para situarse en los 119bps mientras el bono español al mismo plazo cotiza en 1,89% (EN mínimos históricos), el italiano en 2,03% y el USA a 2,16%.

La bolsa española representada por el IBEX35 subió 200 puntos hasta los 10770 y el Dow Jones subía 18 puntos hasta los 17828.

Mientras el combustible sigue cediendo terreno y cotiza ya en los 70 USD/barril y el euro gana media figura hasta 1,2452 frente al USD.

¡Feliz semana!

*Y aquí me es imposible no aludir a la genialidad musical de este grupo.
**Después de las malas expectativas de octubre y tras los malos datos del 2T (que apuntaba a deceleración)
***Tasa de crecimiento interanual. Variación respecto al mismo período del año anterior.
***En la pág. 8 aparece el detalle del crecimiento esperado por trimestres.

La Fed dice que la economía de EEUU se seguirá expandiendo en los próximos trimestres

Según el comunicado de ayer (inglés) tras su reunión mensual de política monetaria la Reserva Federal indica que la economía de EEUU se expande de forma moderada en un contexto de reducción del ritmo de crecimiento económico global (Vg. Europa*).

Anticipa que en los siguientes trimestres continuará la mejora del empleo (en nov/11 descendía al 8,64%) y la economía estadounidense crecerá a un ritmo moderado (en nov/11 mejoraba el ISM manufacturero).

Por ello mantiene los tipos entre el 0 y el 0,25% y reitera que se mantendrán bajos hasta 2013.

La prima de riesgo española descendía 9bps hasta los 367bps, tras la rebaja de precios** en la colocación de letras del tesoro español de ayer***.

El EURUSD descendió a 1,3034 y el Nikkei cede un 0,77%

*Recordamos la revisión, del 1,3% al 0,3%, de las perspectivas de crecimiento para 2012 en la zona euro del ECB.
**De casi 100bps hasta el 4,05% (vs 5,02% anterior) a 12 y 4,226% (5,19% la anterior) a 18 meses.
***Mañana tendremos otra emisión, en esta ocasión bonos a 5, 10 y 20 años.

La economía japonesa crece al 5,6% en el 3T

Según los datos de la Oficina de Estadística el PIB de la economía japonesa creció un 5,6% (pdf, inglés, en tasa interanual) en la segunda estimación de los datos del tercer trimestre frente a la previsión anterior de un 6% de crecimiento.

Las principales mejoras se dan en demanda privada, inversión residencial y en las exportaciones. A continuación los últimos datos de crecimiento interanual de la economía japonesa (por trimestres).

2010 3Q:  +2,0%
2010 4Q:  +0,1%
2011 1Q:  -6,6%
2011 2Q:  -2,2%
2011 3Q:  +5,6%

Ayer el ECB redujo su previsión de crecimiento de la zona euro para 2012 al 0,3% (desde el 1,3% anterior) mientras que la inflación estaría en el 2%.

La prima de riesgo española sube 10bps hasta los 390bps.

El EURUSD cede hasta los 1,3320 y el Nikkei se deja un 1,48%

El PIB del tercer trimestre de EEUU mejora a niveles de 2010

Ayer la Oficina de Análisis Económico, del departamento de Comercio de EEUU, indicaba que el PIB de EEUU había avanzado un 2,5%* en el tercer trimestre de 2011 una mejora relevante frente al crecimiento del 1,3% en el segundo trimestre.

Durante el tercer trimestre aumentó el consumo (PCE) hasta el 2,4% (frente al 0,7% del 2T), los servicios un 3% (frente 1,9%), las adquisiciones de bienes duraderos aumentaron un 4,1% (frente a la disminución del 5,3% del 2T) y las de software y equipos subieron un 17,4% (frente al 6,2% anterior).

El índice de precios que mide las compras en el PIB fue del 2% frente al 3,3% del trimestre anterior.

Por otro lado las bolsas celebraron el gran plan de la zona euro para superar la crisis de deuda, auunque quedaron algunas cuestiones por definir. La prima de riesgo española caía 31bps hasta los 312bps.

El EURUSD sube hasta 1,4168 mientras que el Nikkei asciende un 1,36%.

*Dato trimestral, anualizado.

La QE2 en UK en entredicho: el PIB creció al 2,8% interanual (septiembre) con la inflación al 3,1% (agosto)

El PIB creció en UK el 0,8% en el tercer trimestre (web, inglés) (E*0,4%) y un 2,8% (E*2,4%) en tasa interanual superando las expectativas del mercado mostrando una diminución trimestral (frente al 2T, 1,2%) y un nuevo aumento en términos interanuales (frente al 2T, 1,7%).

Esta tasa de crecimiento ha suscitado dudas sobre la continuidad de la QE2 por parte del Bank of England** (web, inglés) que se reunirá el próximo 3-4/11*** (web, inglés), dada la tasa de inflación del 3,1% (agosto/2010) de la economía inglesa y el programa de recorte del gasto del presupuesto lanzado la semana pasada.

El índice de precios de vivienda Case-Shiller creció en agosto/2010 (web, inglés), en tasa interanual, al 2,6% (para 10 ciudades) y al 1,7% (para 20 ciudades) mostrando una ralentización en el crecimiento anual de los precios del mercado de vivienda en EEUU. Tal y como predijo Robert Shiller a finales de julio.

Para hoy tendremos los resultados trimestrales del BBVA (8:45, webcast 9:30) y del Deutsche Bank (9:00) junto con la emisión de bonos por 1.250 M de EUR de Portugal.

En el plano macroeconómico tendremos el IPC alemán previsto para octubre (E*1,3% anual), los pedidos de bienes duraderos de EEUU de septiembre (14:30, E*2%) y las ventas de viviendas nuevas EEUU de septiembre (16:00, E*300K).

*Esperado por el mercado.
**Mantiene los tipos de interés en el 0,5% y un programa de QE de 200.000 millones de libras (GBP).
***A la vez que la Fed.