Las graves implicaciones económicas del coronavirus ante una renqueante economía mundial hunden a los mercados

Semana de fuerte contracción en los mercados y huida a activos con menor riesgo ante el miedo a que el coronavirus termine por descarrilar el bajo, muy bajo, crecimiento previsto para 2020 (Eurozona 1,2%, España 1,6%). Tendremos una visión de sus efectos económicos en las reuniones (y previsiones) del ECB (12 de marzo) y posteriormente de la Fed (17-18 de marzo).

Los mercados descuentan nuevas medidas de relajación monetaria, con bajadas de tipos de referencia y de depósito; además de que los gobiernos más valientes decidan aplicar medidas fiscales, para compensar la bajada en la actividad económica.

La administración de USA ante el nuevo virus. Fuente: Mike Lukovich

Y es que el coronavirus tiene graves implicaciones de carácter económico pese a su baja letalidad induce el miedo en la población, restringe los movimientos y concentraciones de personas reduciendo el consumo (Vg. turismo, salones, exposiciones...), paraliza cadenas de suministro y de producción en un mundo muy globalizado y es tan nuevo que se desconocen cuestiones cruciales sobre el mismo (rápidez de contagios, casos de positivos en curados, efectos secundarios...).

Tendremos que prestar atención a sus efectos económicos sobre el muy importante sector servicios, que ha sostenido el crecimiento en España y buena parte de la Eurozona ante las caídas en el sector manufacturero; ya que de extenderse en el tiempo, podría dar al traste con el empleo y el leve crecimiento de este año.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 89bps (+20) colocando la rentabilidad al mismo plazo en el 0,28% (+0,01), con la italiana en el 1,10% (+0,18), la alemana en -0,61% (-0,21) y la de USA en 1,15% (-0,43).

Fuertes caídas en la renta variable esta semana que llevaban al IBEX a los 8.723 puntos (-1233) al DAX hasta los 11.890 (-1854) y al Dow Jones a los 25.409 (-3989).

El EUR se fortalecía girando hacia arriba dos figuras frente al USD cerrando en 1,1027 mientras el Brent perdía 7 USD hasta 50,08 USD por barril, el oro subía 1 USD a los 1.587 USD por onza troy (tras llegar en la semana a los 1700 USD) y el BitCoin bajaba a los 8.569 USD (-1390 USD).

Draghi encomienda a los gobiernos y al sector servicios la posibilidad de evitar la recesión en la eurozona

Recordamos aquellos días convulsos de finales de julio y principios de agosto de 2012, cuando Mario Draghi puso toda la carne del ECB en el asador para salvar al euro*: con "el euro es irreversible" y "se hará todo lo necesario y será suficiente" (que pronunciaba ante inversores internacionales el 26 de julio de 2012 en Londres, en el vídeo el minuto 7:25).

Quizás aquello definió su mandato, pero en su última rueda de prensa al frente de la autoridad monetaria del pasado jueves, se siente orgulloso de "haber hecho lo necesario para cumplir su mandato de la forma más positiva posible y no haber tirado la toalla nunca".

Aunque en 2017 preparaban la estrategia de salida de las políticas monetarias expansivas, en 2018 ya sabían que no sería posible: los riesgos a la baja sobre la economía, las continuas rebajas en las previsiones de crecimiento hacían imposible a la ansiada normalidad monetaria...

Draghi salvando al euro el 26 de julio de 2012. Fuente: Quartz

En su despedida Draghi deja claro algo que sabíamos, el mayor riesgo es un giro a la baja del crecimiento, tanto en la eurozona o global, y también da dos pistas:

1º) La recesión en el sector industrial hace meses no se trasladaba al sector servicios, soporte del crecimiento y del empleo, ahora el sector servicios está comenzando a girar a la baja también - lo vemos en los PMI

2º) Antes se veía que tras la bajada de tipos habría un momento de subida de tipos, ahora solo se considera que se mantendrán los tipos bajos durante tiempo indefinido... - no hay visibilidad de una posible vuelta a la normalidad monetaria...

La clave en esta ocasión, ante una recesión ya anunciada en Alemania** estará en:

(1) la capacidad para fortalecer la economía por parte de los gobiernos*** y 

(2) en la resistencia del sector servicios (al que se confía el IMF), y si esta puede evitar un empeoramiento en el empleo que ya estamos observando (Vg. en la EPA de este mes).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 64bps (+0,01) con la rentabilidad del bono a ese año en el 0,27% (+0,03), el italiano en 0,95% (+0,03), el alemán en -0,37% (+0,02) y el de USA en el 1,79% (+0,04).

Las bolsas se mantienen al alza con el IBEX en los 9.430 (+101), el DAX hasta los 12.894 (+361) y el Dow Jones en los 26.958 (+188).

El EUR una figura abajo frente al USD en los 1,1080, con el Brent casi 3 USD arriba hasta los 61,98 USD por barril, el oro +14 USD al alza hasta los 1507 USD por onza troy y el BitCoin con una fuerte reacción al alza hasta los 9.428 USD (+444 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*E indirectamente a España que en aquellos momentos estaba en el candelero
**Con dos trimestres de crecimiento negativo en el PIB
***Si tienen fortaleza financiera con políticas fiscales expansivas y si poseen elevados niveles de deuda pública, vg. España, en la búsqueda de políticas prudentes y económicamente dinamizadoras